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20111202 七大央行在搞甚麼?!


這禮拜最重要的事情莫過於七大央行聯手救市,不過他們究竟採取的是甚麼樣的方法,到底為什麼全球股市會有如此大的反應,且讓我們細細說來..



這是聯準會的新聞稿,大意是加拿大、英國、日本、歐洲央行、聯準會、瑞士等六大央行聯手目標增加流動性,而這些央行同意調降美元貨幣交換的利率0.5%,而這項定價將在12/5開始實施,預計展延到2013/1結束.到了這邊可能很多人會問,到底甚麼是貨幣交換,他調的又是甚麼?


這裡的貨幣交換是指將兩國的貨幣做交換,首先是兩個國家約定一定數目的金額,價值相同但是幣別不同的貨幣,在一開始做交換,換過去之後,在貨幣交換的期間,必須支付利息,而這個利息必須事先約定好.而這次六大央行救市,調整的就是這個利息.這個利息是從 OIS + 1% 調降到 OIS +0.5%,等於是說利息調降了0.5%.

那OIS又是甚麼? OIS是指overnight indexed swap,SWAP(交換)是一種衍生性商品,而這邊的OIS是指利率交換,甚麼是利率交換呢?

假設兩邊都持有債券,一邊是浮動利率債券(收到的利息隨市場利率變化),一邊是固定利率債券(收到的利息為固定),
而這兩邊簽一個合約,將自己收到的利息與對方交換,這就是基本的利率交換.

而OIS商品的浮動利率,就是參考聯邦資金利率.所以OIS的利率向美國聯準會借錢的利率.

上圖是OIS的走勢圖.為央行貸放資金的利率,而OIS的O其實是代表overnight,也就是隔夜的意思.也就是極短期的資金需求.這邊不再贅述.而金融業常用的隔夜拆款利率是LIBOR(倫敦銀行間隔夜拆款利率),與OIS不同的是,她是銀行與銀行間資本調度的利率.這個利率升高表示銀行跟銀行借錢需要比較高的利率,也就是銀行之間不信任對方,通常表示信用可能會有問題.下圖是LIBOR的走勢圖.


可以看到從歐債危機爆發後,這個利率越來越高,所以在歐洲銀行之間越來越難借到錢,所以美國聯準會才降貨幣交換的利率,好讓美元可以流進歐洲,來解決短期的流動性危機(調不到頭寸會倒閉的危機),所以解釋這麼多,可以總結為一句話,就是美國把鈔票灑向歐洲去救市.所以與量化寬鬆本質上沒有甚麼不同,只是換個手段而已..

至於第七大央行,中國人行也結束了貨幣緊縮的政策,調降了存款準備率兩碼,來釋放流動性.
存款準備率:每一毛錢存在銀行,銀行必須將存款的一定比例轉存到中央銀行,當成準備金.而這個比例就是存款準備率,調降存準率等於是存在中央銀行的錢不用那麼多了,而這多的錢可以讓銀行當作放貸的資金用途.



回到星期五,就在金管會說星期四非一日行情之後(如果問題不嚴重何須喊話),星期五的亞股普遍以盤整或下跌為主.從冰火能量圖來看.整天都是以空單為主,不過下跌幅度不大,基本上星期四的大漲的缺口尚未回補,這樣的下跌幅度還未達轉空的標準.


而大盤今天盤跌,量能縮小至700億左右,也可證明空方力道不足.

關鍵籌碼
法人單位名稱現貨買賣超淨留倉口數當日增減
自營商2.07 280698
外資及陸資61.96-16799-3160
投信-7.71581 -16
十大交易人x-7514 -2342
融資-5.14x x
台指期未平倉量x72118 1161


從籌碼上來看,三大法人在下跌的盤勢中仍然是買超的,但期貨方面卻佈了空單且未平倉量增加(空單增加),期現貨不同調.由於外資空單目前又有加碼的態勢,要隨時注意並且小心.

回歸到文章一開始,全球股市因為短期歐洲壓力稍微紓解而大漲,但畢竟這不是解決的辦法,而只是止痛藥而已.而大家會關注到止痛藥所帶來的舒緩,而忽略了為何問題嚴重到需要止痛藥!

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