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緊縮政策與過熱房市的拉鋸戰(二)



上圖的架構對
「政府如何運用財經政策來進行對景氣和通膨的調控」做了一個整理,
只要把握上面的觀念,相關的財經新聞便很容易能順藤摸瓜,
找到新聞事件對宏觀經濟的的影響是落在哪一個環節上。
除此之外,下面進一步地提供給你緊縮和擴張兩種政策在市場上的解讀重點:



比方說大陸目前緊縮政策與過熱房市呈現的拉鋸戰局面,只要是有相關的調控新聞:

房價高漲,在兩岸都漲成了民怨。台灣嚴查「三黃一劉」炒房投資客祭旗;中國大陸公布「限購令」後,有些城市陸續公布今年房價調控目標,但控制漲幅能達到政策目標嗎?「新國八條」明確規定2011年各城市政府要根據「當地經濟發展目標」、「人均可支配收入增長速度」和「居民住房支付能力」,合理確定本地區年度新建住房價格控制目標,並於「一季度」向社會公佈。

然而隨著公布目標值的城市逐漸增加,觀察大陸媒體和網路論壇的發言,「買不起房」的憂慮並未去除。主因就在於已公布控制目標的各個城市中,房價控制目標都是限定房價「上漲」幅度,頂多只能「抑制過快上漲」,而不是「降低房價」。

若進一步分析已公布的房價控制目標,各城市幾乎都將房價漲幅控制在10%至15%之內。大多提出,新建商品住房年度價格漲幅要「低於或不高於全市年度國內經濟成長毛額(GDP)」和「人均可支配收入」增長水準。(2011/04/02,中央社)
你便可以馬上運用這個架構進行判斷,
新國八條是意圖在資本市場發揮緊縮政策的影響力,
以GDP和人均可支配收入來做衡量,抑制過熱的房地產行情。

從這個架構可以延伸的是,
雖然要調控景氣有財政或貨幣兩種政策可以選擇,
但實務上來說,
政府注重景氣的調節,以起到達成經濟成長目標而穩定民生的作用,
所以財政政策多是為了調控景氣而發動;

而央行主要責任在於調控通膨率以維持物價的穩定狀態,
所以一旦央行調動貨幣政策,多是被物價的波動所影響;
在了解這期間新聞的連帶性以及走向以後,
當景氣指標有重大變化,你便可以推估政府調動財政政策的可能性;
而當物價波動衝擊了通膨率的合理幅圍,就可以關注央行調動貨幣政策的情形。

原則上財政和貨幣政策獨立運作,有各自的調控目標、手段和時間表;
但當然也有混合政策,比方說政府增加支出以刺激景氣(擴張性財政政策),
而用公債的發行來集募資金,並由央行來買下公債,
藉此釋放貨幣(寬鬆性貨幣政策),使利率降低以促進投資,
共同提升景氣。
當然也有可能有時政策的調控無法面面俱到,
例如政府擴張政策推動的投資擴張引致信貸膨脹,
從而產生出通貨膨脹這樣的副產品。

在這個架構下,我們也可以綜合最基本的通膨概念,
來檢視上一回提出的問題:
提供保障性住房,是否有辦法消弭地產熱潮產生的資本資產增加,
和由此衍生出來的企業/家庭個人存款的遽增,
以及經此擠壓而連帶升高的通膨壓力?
(待續)

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