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合體大變身!企業併購解析



企業併購包括了合併與收購,
是透過結合/購買進行企業體的合一
強化企業體質的策略;
一銀轉進印/泰尋求海外併購、元大併寶來證、英業達併英華達、中信併大都會人壽、台灣大併富邦媒體科技…等等都是近期的新聞焦點。
海內外各產業只要一有併購消息,
對股價、產業預期和經濟評估通常也都會有立竿見影的影響。

全球併購市場再度活躍
併購市場東山再起﹐來勢兇猛。
就在過去48小時﹐全球各地都湧現新的併購活動﹐包括德州儀器(Texas Instruments)65億美元收購備受尊敬的國家半導體公司(National Semiconductor)﹐中國一家國有礦業公司在未經請求的情況下提出以65億美元的價格收購一家加拿大-澳大利亞公司﹐KKR以24億美元的價格收購輝瑞製藥(Pfizer)的一家子公司﹐以及日本金屬企業成立銀團﹐以6.8億美元的價格收購美國肯塔基州的Arco Aluminum。
(2011.4.6 the wall street journal)

元大金、寶來證閃婚,為台股併購題材增添柴火,其中還是以金融股為大宗,短線以國票金(2889) 、彰銀(2801)為市場吸睛焦點,而科技方面亦傳觸控大廠宸鴻欲合併達虹,以及韓系資金有意參股綠能之合作案,至於鋼鐵股,受國際鋼鐵大廠近年又掀起合併風,讓國內鋼鐵龍頭中鋼(2002)合併中鴻(2014)的傳聞又再興起。

(2011.04.17經濟日報╱記者高佳菁/整理)



「併購」包含了「合併」與「收購」兩種:



在併購策略的種類和目的方面,則有幾個要點。
在看過下面幾個要點後,相信你對於分析併購新聞之中,
各家公司的併購目的以及公司尋求發展的方向可以有基本的概念;
口袋秘書要推薦的應用是,
你也可以嚐試從業界公司的併購考量之中,
推估業界公司所面臨的問題或市場動態實際情況為何:
  • 水平整合
    在市場相似產品齊備而成熟度高、競爭激烈時所採取的併購方式。
    使市場集中度提高,擴大公司產能及產品種類,
    以擴大市占率,並能提升壟斷市場議價能力。
  • 垂直整合
    分為向上以及向下兩個方向:
    向上垂直整合,以穩定原物料或零組件供貨來源及價格或者像某跨國超市集團一樣買斷上游廠商出貨量後漫天砍價,等上游廠商不支倒地後併購之
    向下垂直整合以取得通路,更接近消費者以了解市場動態,
    提升自家品牌在消費者端的辨識度並避免與下游在維修方面互踢皮球造成的消費糾紛與爆料。
  • 擴充資源
    取得原公司缺乏之特定技術/商業模式/不同客戶群/好形象
  • 異業整合
    投資或整合產品屬性適合合作、處於其他產業的公司,
    以共同開拓新市場及客戶、取得新型態應用技術或創新營運模式,
    擴大產品應用範疇或者像某手機集團一樣開發一些技術過期的商品來消耗併購預算,做出市場區隔。


儘管有這麼多的策略和案例, 遺憾的是,根據過去的商業統計, 只有不到三成的併購案堪稱成功, 原因有組織重整、人事整併的摩擦容易造成人才流失, 和公司新策略推動上的困難等等。 此外,併購前公司的體質好壞也是大問題; 很多併購發生的前提是其中一家公司經營遭遇困難, 而新公司如果頂不住問題公司先天不良、後天失調的債務和經營效率問題, 往往會付出大於預期的代價。



因此許多併購案過後,存續公司的股價不升反跌,
就是因為市場預期併購的代價及回收區間可能不如預期。
雖然成功率不高,併購案卻依然持續增加著。
市場變動、競爭激烈都在在考驗著單一企業體的發展,
而單一公司往往很難兼顧市場的各種面相。
此時資金的充裕與否,往往是企業能否快速整合的要件。

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