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美股REITs龍頭,地產股猛將-SPG(下)

上一篇文章美股REITs龍頭,地產股猛將-SPG(上)讓我們知道什麼是REITs,
那全美國最大最強的商業房地產信託基金龍頭是誰呢?
它就是Simon Property Group,它的主要經營項目是購物中心,
也就是我們口中常說的shopping mall以及outlets。


在這個貧富差距擴大的年代,
除了台灣之外,美國也是同樣情形在發生,
以紐約來說,經濟不景氣對於高資產的金字塔上層,
似乎不太存在...

不可否認的是,真正的有錢人無時無刻都是在消費,
並且是「高消費」...
這點老美也不例外...
接下來,我們找出也同樣是經營購物中心的商業地產信託基金競爭者。


購物中心四大天王REIT

前四大分別是
1.Simon Property Group (SPG)
2.General Growth Properties (GGP)
3.The Macerich Company (MAC)
4.Kimco Realty Corporation (KIM)
它們的市值以及可供出租面積的比較圖如下:(點圖放大)


從這邊我們大致可以知道,就規模來說,SPG與其他競爭者的差異是很巨大的。
接下來我們看一下他們最近五年的淨利,比較圖如下:(點圖放大)

SPG不但規模遠大於其他家地產信託基金,
甚至連獲利上的表現都高於其他家,而且還有越拉越遠的趨勢。
話說GGP真是弱爆了...

前面有說過,投資REIT公司的增值來自於兩個部分,
一個是來自於租金轉化為股息的收入,另外一方面來自於房價地價的增值,
因此是一種防禦性非常好的投資標的物,
景氣不好的時候,
我們仍然能夠保有股息的收入;
景氣好的時候,我們更可以享受到房價、地價以及租金上漲的獲利,
而即使發生惡性通膨,停滯性通膨等,因為公司持有的皆是不動產,
淨資產的價值能夠起到很大的保值作用。

因此有人認為,REITs同時兼具了債券的穩定收入以及股票增值的特性。

但是在我們的眼中,這麼好康的東西,要付出的代價也不小,
這些好標的都是非常昂貴的。


過去十年當中,即使發生了非常嚴重的房地產衰退,
SPG的最低本益比仍然高達28.4。
而就算在2009年3月初,股價創下近13年來的低點時,
以30元的價位買入,那麼當年的殖利率也只有9%。

我想這家公司在危機時所提供的保護價值是被大家認可的,
所以一直沒能出現真正便宜的價位。

不過還好他在股價的增值性上提供了相當好的回饋。

由圖中可以看出,這家REIT龍頭在股價上的表現更是勇猛,
10年來的漲幅,距離第二名差了3倍,
而現在看起來2009年的低點真的是一個超級買點。
過去十年間REIT(商業地產投資信托基金)的年回報率平均達到了7.8%,而SPG的年平均回報率則達到了21.2%。

限於篇幅的關係,
其實我們應該深入研究為什麼SPG可以跟其他公司產生如此巨大的差距。
不過就算我們只利用以上大略的數據做簡單的產業分析,
也可以知道在這個產業之中,真正的強者是誰。

非常鼓勵大家能夠養成閱讀年報的習慣,
像是在閱讀SPG的年報之中就認識了一個分析REIT的重要數據,FFO,
有興趣的讀者可以GOOGLE一下這個數據的定義。

另外我們可以更加深入分析SPG的財務數據,例如ROE,
你會發現在業績增長的同時,ROE也不斷的上升,
看了相當多的好公司,都是有著同樣的現象。

我們物色到好的標的物之後,就要將它放進口袋名單之中,
不時拿出來檢視一下,遇到股災的時候就是我們該出手的時候。
平常做好準備,物色目標,好好存錢,機會來臨的時候就是你的了,
不過請確定你的標的物禁得起時間的考驗,科技股要特別小心,
通常科技業的未來能見度比較低,但是如果是今天講的這種包租公產業,我想大家就都很清楚了。

最後,丟給大家一個小問題,想不想當台北最潮酒店W Hotels的房東呢?
你如果知道他的房東(也是一檔REIT)旗下還有哪些酒店的話,
可能也會跟我一樣嚇一大跳吧!

看完文章,希望讀者有所收穫。
分享好的資訊給朋友,悠遊自在美國股市...
你的一個讚,就是畢德歐夫最大的鼓勵,感謝。
相較於台股的扭扭捏捏,美國股市的順勢情況比較明顯,個股的洗盤現象也比較少,如果要真正的公平正義,請先從美國股市開始練起。

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美股REITs龍頭,地產股猛將-SPG(上)

3 意見:

匿名 提到...

I seldom comment, but I looked at a few of the responses here "美股REITs龍頭,地產股猛將-SPG(下)".
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