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全面崩壞,澳幣與原物料的寒冬ing


週末下午和一位阿姨約在信義商圈喝杯咖啡,
路道上充滿著濃濃的聖誕節氣氛。

阿姨一邊撕開糖包一邊攪拌著手上那邊熱咖啡:
「你覺得我手上澳幣怎麼辦?現在愈換愈低。有什麼好的建議嗎?
我真得心裡很不好受,好好賺個利息現在卻這樣。」

我說:「阿姨當初為什麼想買澳幣呢?」

阿姨略顯緊張:
「當初就是覺得澳幣的利息比現在台幣定存好上不少,
和前兩年比起來感覺來到相對低點,從年初開始就陸續換,但愈換愈低。」

我對著窗外靜靜微笑著,
拿起咖啡望著窗外閃亮的聖誕樹,
想著:「冬天好像來了」。


今年市場不太一樣,前幾年的多頭發動機原物料商品,
很多人認為是QE要退場的問題,
但很明顯的除了QE帶給市場的心理作用外,
這些原物料商品交易都會回歸到經濟基本面---供需問題,
大家不要忘記鐵礦砂是作為基礎建設使用,
屬於景氣循環,因此不會一直處於旺季。

大家還記得我們在七月初的一篇文章【澳幣與鐵礦砂的下一步該怎麼走】嗎?

當時在最後結論和大家提到
「鐵礦砂產業正面對資金退潮與景氣需求減緩的挑戰,持有澳幣或原物料相關股票的投資朋友必須更謹慎」,
剛好過了約半年的時間讓我們來檢視這段時間澳幣的走勢。

雖然中間有反彈並且嘗試挑戰前波高點,
可惜功敗垂成又回到低檔區。
原因就在於貨幣與利率息息相關,
如同台灣央行之於新台幣的重要性,
澳洲央行的利率決策自然非常重要,
從2012年開始澳洲央行就降息了6次(請看下圖)。

以文章一開始提到的這位阿姨為例,
澳幣兌新台幣從年初來超過10%的貶幅,
目前一年期的定存利率約為2.1%
(各家銀行略有不同),
可說是賺了利息賠了匯差

那還會降息嗎?相信這是很多朋友想問的,
根據澳洲央行最近一次的聲明稿指出澳幣匯率仍然高得令人不安,
澳洲央行總裁重申一個月前的說法,
表示澳幣貶值「很可能是達成經濟平衡成長的必要因素」。

由於房價上漲但經濟表現欠佳因此不一定會再降息,
但是澳洲央行對於澳幣勢必緊盯,而IMF國際貨幣基金也出面表示澳幣仍被高估了10%

澳幣是原物料先鋒

上次的文章中我們提到澳幣與兩家全球礦產大廠必和必拓(BHP)和力拓(RIO)的正向關係,
有讀者來信提出疑問,
認為這兩家剛好是澳洲企業,
自然就會受到澳幣走勢影響。

因此這次我們也找了另外兩家美國知名的原物料企業與澳幣做比較。


皮博迪能源是目前全球最大的私人煤礦公司
它所生產的煤可提供美國10%的發電量,
全球各地電力的2%。


阿爾法天然資源公司最主要經營事業群是煤礦,
冶金與發電用途,主要客戶為電力生產商與鋼鐵製造商,
2011年購併梅西煤礦公司後成為第二大的煤礦公司。

這兩家都是美國本土的著名煤礦公司,
我們利用澳幣ETF(FXA)與這兩家的股價找出相關性:




通常相關係數介於-1到1之間,
而這兩家股價一年來與澳幣ETF的相關係數分別為0.75與0.76,
對照下方的相關性比較表,
兩者都落在黃色底的「高正相關」區,可見與澳幣息息相關。

原物料商品走勢先知道

其實在國際投資領域中,原物料商品的交易量很龐大,
交易管道多元,有幾項是投資原物料不可不知的指標:
(1)CRB指數

CRB指數(Commodity Research Bureau Futures Price Index)
是由美國商品研究局彙編的商品期貨價格指數,
上圖我們也將澳幣ETF一同做比較,
可看出彼此呈現亦步亦趨的關係,
這也呼應上段提到「澳幣是原物料領頭羊」的論點。
(2)高盛商品指數

目前高盛商品指數(Goldman Sachs Commodity Index)
是國際市場上資金追蹤量最大的商品指數,
上圖是兩年來的走勢,
眼尖的讀者朋友會發現每波的高點愈來愈低,
代表原物料偏弱的態勢。
(3)UBS商品指數

UBS商品指數(Dow Jones-UBS Commodity Index)
則是市場上資金追蹤量第二大的商品指數,
今年初以來都在兩條均線之下,凸顯出整體原物料商品的疲弱。

這幾項指標大家取得並不會太困難,
搭配這些訊息操作,相信都會有不錯的績效。

上週五美國非農就業數據出爐,
失業率與新增就業人口都大幅優於預期
美國股市繼續上漲。

很多人都認為原物料商品已經來到相對低點,
不過我們認為與其摸底原物料不如順勢而為操作美股,
利潤可期而風險相對小。

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