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查詢解讀外資期貨籌碼資料 (基礎篇)

新手看價,老手看量,高手看籌碼。

許多"高手朋友"每天都會觀察所謂的籌碼,尤其是三大法人在期貨與選擇權的進出。許多網站也都會幫投資朋友整理相關數據,幣圖誌也是。下面是幣圖誌每天的台股日報,記錄著所謂關鍵大戶每天的進出情形。

基本上這些Data,都可從台灣期貨交易所取得。資料人人可抓,但可不是人人都會解讀。到底外資每天的進出,是否隱含著某種意義,這是我們想要探討的。我們以2014.08.08為例,解說台股日報的各種數據意義。

首先,在這天三大法人現貨的進出情形入下:


期貨買賣情形如下:


一定有讀者好奇,這些資料是期交所哪裡抓的,具有怎樣的意義? 首先查詢期貨每日資料,我們到訪期貨交易所網站:

首頁 => 交易資訊 => 三大法人 => 查詢 => 區分各期貨契約 => 依日期


選擇日期 "2014/08/08",契約選擇 "臺股期貨",按下送出查詢。

注意到臺股期貨是指大臺,不包含小型臺股期貨。2014.08.08 三大法人臺股期貨的交易情形如下:


首先,是否有看到外資多空淨額為-7101口,自營商多空淨額為4274口。這便是台股日報裡提供的數據。

解讀2014.08.08這份表格。表格分為左半部與右半部。左半部為交易口數與契約金額,右半部為未平倉餘額。我們先討論外資的交易,所以請讀者把視線放在表格的第三列 (外資)。

臺股期貨交易口數與契約金額

外資在這一天共成交27374口多單、22721口空單。將這兩個數字相減,外資今天相當於淨買了4653口多單。

而買進多單,是用多少成本買的,期交所很"佛心來的"也幫你計算好了,這就是交易口數的契約金額,期交所定義為:

期貨:以每筆交易價格乘以契約乘數再乘以交易口數後加總。

選擇權:以每筆交易權利金乘以契約乘數再乘以交易口數後加總。

外資在2014/08/08多單交易的契約金額為4,950,7084,000 (495億708萬4千元),除上多單交易口數 (27374口),平均的契約金額約為每口1,808,544元 (180萬8544元)。

以期貨契約乘數每點200元計算,相當於9042.72點,這就是外資今天多單的平均成本。

同樣方法計算外資空單的平均成本,約為9041.81點,多單與空單建倉成本只相差1點不到。

在交易口數的多空淨額裡,外資為淨買超4653口 (多單口數-空單口數),契約金額為8,419,259,000 (84億1925萬9千元),除上契約乘數以及淨買超口數後,可得成本在9047.13點。

這代表什麼意思? 我們重新整理外資今天的交易資料:

買27374口多單,平均買在9042.72點;賣22721口空單,平均空在9041.81點。

而淨買超 4653口多單,反而平均成本是在9047.13點。這多的5點哪裡來? 我們看下列圖示:


意思是說,我們可把多單的量與空單的量相減,雖然整體多單成本與空單成本幾乎一樣,但再多空相抵後,這最後留下來的4653口多單,平均成本是買在9047.13點。

因此,今天外資實際賺的,是4653口多單在9047.13點。而台股期貨當日收盤為9090點,今天交易的4653口多單的未實現損益賺了約43點,大約40,015,800 (4001萬5千8百元)。

在看下一個交易日 2014.08.11(一)的法人期貨多方與空方交易數據:


法人多單交易口數16330口;法人空單交易口數22620口;法人多空淨額交易口數-6290口;

注意到,2014.08.08法人的未平倉餘額是-7101口,加上今天交易的多空淨額口數-6290口,未平倉口數理應為 -7101-6290=-13391口。然而2014.08.11的未平倉多空淨額口數卻為-13362口。

換句話說 ,
昨日未平倉口數 + 今日交易口數 "接近等於" 今日未平倉口數

這消失的28口,可能是大臺與小臺的轉換互抵(詳見說明第五點),或是其他原因,由於數字皆很小,我們忽略不考慮。

臺股期貨未平倉餘額與外資期貨成本

再來看2014.08.08表格右半部的未平倉餘額,外資未平倉量為-7101口,未平倉契約金額為12,885,985,000(128億8598萬5千元)

查詢期交所網站,未平倉契約金額的定義如下:

未平倉契約金額以各期貨契約或選擇權序列當日結算價格,乘以契約乘數再乘以未平倉口數後之加總。

當日結算價格的定義,為採收盤前一分鐘內所有交易之成交量加權平均價。

因此,若最後一分鐘沒有太大波動,當日結算價格與當日收盤價幾乎很接近,甚至相同。

注意到,這裡的定義容易讓投資人造成誤會,以為把2014.08.08的未平倉量(-7101口),乘上2014.08.08的當日結算價(9090點),再乘上契約乘數 (200元/點),就是期交所公布的未平倉金額。

真是如此嗎? 我們實際計算如下:

當日結算價格(9090)*契約乘數(200)*未平倉口數(7101)
=12,909,618,000 (129億961萬8千元)

與期交所公布的12,885,985,000(128億8598萬5千元)有些落差。可見不是這樣計算的!

注意到未平倉契約金額定義的最後三個字 "之加總"。所以是把每個期貨契約(近月、次月、三個季月共五個月)的未平倉口數,乘上"每個期貨計約的每日結算價" ,再把這個數據加總起來。

8/8號的期貨契約為 8月、9月、12月、3月、6月,每個期貨契約的每日結算價都不同。假設分別為 p1,p2,p3,p4,p5,而我們也假設每個期貨契約的當日未平倉量為OI_i,則未平倉契約金額的計算為

Sum (OI_i * p_i*200), for i = 1 ~ 5

以08/08當天來說,未平倉契約金額為128億8598萬5千元,除上200元/點,再除上7101口後,平均價格為9073點。

這9073點並不能說是外資的期貨成本,只能說是個估計值,也許近月契約的比重大些,也許遠月契約影響也大。若要計算外資在某個期貨契約的成本,還需要搭配過去每日交易口數與契約金額的資料,未來有機會我們再詳細介紹。

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看懂官方(期貨交易所)資料,是研究籌碼的第一步。

大家都想要最精確的籌碼資訊,所以很多人致力於外資期貨成本的研究,無非就是想要精確掌握,到底外資成本在哪一點!!

PS: 謝謝網友alex的指正,牧清華之前也搞錯了未平倉契約金額的意義。經您提點後再研究才把瞭解的寫出來分享,若有錯誤還請指正。

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