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今日以前交給自己‧明日以後交給老天



「資金、想法、耐心、運氣」。

科斯托蘭尼的《一個投機者的告白》是筆者最愛的其中一本金融經典,經過多年時間,仍不時會拿出來反覆品味,想當初看到上述那四項投機要件的時候,沒有特別深的感觸,直到累積大量交易經驗後,才略懂其中內涵。

運氣

前述四項基本要件,最無法掌控的就是運氣。下面節錄部分相關內容。

「投資者當然也需要運氣。戰爭、自然災害、政局變動、新發明或騙局,都可能破壞投機的前提條件。例如,投資者把賭注押在生產減緩某種嚴重疾病,例如風濕病的製藥企業上,但過沒多入,一家和製藥企業競爭的生物工程企業,卻出人意料地發現治療風濕病的藥品,這時投資者的預測便永遠不會應驗。他的分析雖然正確,但治療藥品的發現徹底改變了前提條件,讓這條件變得毫無價值,這是他無法預知的。除了金錢、想法和耐心外,固執的投資者還需要運氣。」

「如果他總是一再缺乏最起碼的運氣,那麼總有一天他會對自己和自己的想法失去信心,也會因此再次失去耐心。」

運氣平順以上的操作者,永遠不會明白運氣不好是怎麼回事,這是夏蟲不可語冰的概念,除非親身經歷運氣不好,不然很容易忽視運氣在交易過程扮演的角色,甚至誤會成果都是經由自身的努力得來,全無運氣成分。

運氣不好是很弔詭的表達法,因為大部分的時候,其實是因為知的領域太薄弱,才會導致交易成果不如預期,此時將問題歸咎給運氣不好是不合理的,只有經過深度研究,交易過程遭遇非常態的買賣氣或事件影響,才會有運氣的問題。

當作足準備後,導致運氣差異的因素有兩個,念頭以及選擇,想將運氣成分壓到最低,自我覺察是必須的能力,最常見會感受運氣不好的地方,不外乎二選一卻選錯的狀況,此時要自我覺察作最後決定的原因是甚麼,這個原因是否經過深度研究確實可用來作選擇,如果沒有,還不如不要選,切割資金分散投入來應對。

想法與耐心

如果運氣問題是無法控制的,那有甚麼方法可以讓交易成果在運氣偏差的狀態下依然力保不衰?這個答案其實在《一個投機者的告白》裡面也有提到,只是作者沒有直接將兩者連結起來,關鍵在操作甚麼樣中心思想的股票。

價值投資有個安全邊界的概念,追求的是倍數以上的報酬;彼得林區談的是十壘安打,就是漲十倍數的股票;科斯托蘭尼談的是有遠大願景的標的,書中談到的楊格債券甚至有百倍漲幅;這些中心思想的背後,其實遠不只利潤這麼簡單。

操作過程會感受運氣不好,除前述二選一選錯的狀況外,大概就是觸發退場條件或是事態發展不如預期,而且頻率超乎尋常的高,此時勝率肯定會下降,從交易的三大主軸來思考,遭遇運氣的逆襲時,交易成果只剩益損比可以依靠。

從前述探討來看,追求高益損比不僅是單純考量交易報酬而已,同時也是在處理運氣不好所遭遇的窘境,這也解釋為何科斯托蘭尼會在書中談到「成功的投機家在100次交易中,獲利51次,虧損49次,他就靠這差數為生」,當交易成果俱備高度益損比期待的時候,關於勝率的問題就有比較好的承受力。

追求高度益損比絕對是需要想法的,而且這些想法要有經驗與研究作支持,單純的幻想與期待是不會有成果的,這些就是今日以前的內容要靠自己紮實地累積,當決定進場以後就要保持淡定,直到發生需要有所反應的資訊,再來評估要反應到哪個層級,完成高度益損比需要時間,操作者自然要有耐心。

圖意的優勢

操作者的耐心往往是在行情啟動前就被整理過程的高高低低磨光,結果自然無法在獲利過程堅持,比較常見的是在虧損狀態下堅持,解套就跑的比誰快,然後在行情開展後,再來想怎麼不稍微再堅持一下,其實答案很簡單,進場時點太早。

圖意的重點在架構和點位,架構的功效如同基本面看長程願景,點位的功效如同技術面看幾支K棒組合或指標,尋求適當的切點,除趨勢和點位外,還能從買賣交易真實結果看到商品的動能,而且還有大量的歷史資料可供研究。

圖意談的是K線圖的內涵,普遍市場在看K線圖依然流於方式或簡單的頂、底,沒有從買賣源點理解圖意展現的內涵,其實從圖意所導出的漲跌技術是塊寶藏,值得挖掘,想法、耐心能同時到位,還能解決運氣偏差的影響,功效卓越。

學程資訊

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結語

今日以前的交給自己,深度研究,用心地執行每筆交易,累積經驗,明日以後的無法掌握,只能交給老天,正所謂平順者是盡人事,聽天命,積極者則是盡人事以待天命,無論如何,盡人事都是必須的,共勉。


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