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最簡單的資金管理秘笈:為何你該 "賭小一點"!?


我看了許多資金管理書籍,研究各種策略、理論模擬、資料回測,最後進行風險比例配置。花了那麼多心力做研究,其實到頭來就只有簡單的四個字

『賭 小 一 點 !』

沒錯,就是賭小一點! 什麼叫賭小一點? 如果你懶得花時間瞭解資金管理的數學,懶得去計算策略的最佳風險比例,你至少可以做到一件事,那就是控制每次交易的虧損占總資金的1~2%。

別小看這1~2%,這正是許多"高手們"所建議的風險比例。只是大部分"專家"都沒告訴你為什麼? 稍微厲害的老師會說:『因為控制1%的風險,最多可以連輸100次;控制2%的風險,最多可以連輸50次。因此,設定1~2%的風險比例是相當安全的!』

上面的解釋並不能說服我。因為一個策略連輸20次我就不想用了(或著反著用),應該輪不到連輸個50次或100次;另外當你100萬用1%的資金輸到剩下10萬時,你還是下1萬嗎? 那可是占剩餘資金的10%呀。

後來作了點研究,發展一些策略實際回測後,我才恍然大悟為什麼是這個數字? 我的解釋如下:

我們花很多時間在研發策略、回測歷史績效,圖的是什麼? 還不就是期待這些策略在未來的表現能夠跟過去一樣,擁有同樣的勝率、賠率、獲利因子!


但誰能保證這件事? 沒有人!  除非你是神!

正如上篇(機率是假議題)所述,我定義了三個層次的先知:我們"凡人"只能追求第三個層次的先知。

也就是假設你是個計量回測高手,研發出很好的策略,並根據過去表現計算出最佳風險比例,然後實際下去交易。第三層級的先知準確預估了勝率並使用了正確的風險比例,因而將策略發揮到極致,資金也作最有效率的增長。能做到這點已經是很了不起的一件事。但是別忘了這是在你是 "第三層級先知" 的前提下。

幸運的是,想要做到"類似"第三層級先知,其實也沒那麼困難。你會發現,大部份的策略,其最佳風險比例很少超過10%。其實也對,除非你勝率很高,賠率也很高,不然一次要你輸超過10%的總資金,你是何等的心痛?

進而...別說10%,我自己研發的策略,最佳風險比例能超過5%就不錯了。如果真拿去交易,5%還是在 "過去 = 未來" 前提下的最佳化。如果過去跟未來有偏差呢? (事實上大部分都有!),5%可能就讓你暴露在過大的風險中,這點我們在上一篇的文章已經模擬實證過。

下圖是我實際在用的交易策略,這五年回測績效還不差,但勝率只有39%,如左圖所示。此策略在不同風險比例的獲例如右圖,可以發現用3.8%達到最大獲利。

但我真的會用3.8%風險比例去執行這策略嗎? 不會。因為3.8% 是在過去獲利最大的條件下所計算出來的,不代表未來也會獲利最大 (除非你是第三層級的先知)。另一點是我們追求的最佳風險比例,除了基於獲利最大考量外,也要考慮策略的"穩定度"。一個策略可能因為放大了風險比例而變的更不穩定,或遭遇更大的風險,這是再正常不過的事。

所以...乾脆也不要花那麼大心力去研究什麼最佳風險比例了。我們就統一用1~2%就好。反正低估,也低估不了多少,因為上界大不了就是5%;而高估了風險比例,使用2%是能高估到哪裡去?

這就是為何高手都建議你,每次交易的虧損最好都在1% ~ 2%的原因~~

當然,第三層級的先知,可能會用更大的風險比例。因為,那已經是半神級的level啦! 我還不是,只好做好自己的本份!

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