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K線圖觀點:除權息缺口的處理方式



當股票經歷除權息,K線圖將出現除權息缺口,此缺口幅度有時會深度影響圖意展現,是否該還原除權息造成的價位差異,筆者藉本篇專欄作個分享。

還原除權息缺口想看到甚麼?

探討是否需要還原的問題前,先問還原以後看到甚麼?從學理來談,還原後看到的是在該價位建倉者的「等效成本」,有些長年穩定配發股息的公司,還原所有年度除權息的結果,甚至會看到零以下的價位,這就是所謂的配到變零成本。

理解學理上的還原效果後,再來問真實世界是怎麼運作?事實上,除大股東或是長期套牢者外,少有持倉者能持有這麼長的時間,大股東早就零成本,長期套牢的持有者,通常會向下攤平,經歷長時間,通常也不會記得每年的配股、配息,換句話說,還原除權息缺口想看到的「等效成本」,在真實世界是看不到的。

處理除權息缺口

按前述邏輯推演,難道還原除權息缺口只是個美好的理論?答案當然不是。繼續談接下去的內容以前,請問今年有參與除權息的操作者,是否還記得今年的股利政策?相信答案是肯定的,那再問:還記得去年參與除權息的股利政策嗎?答案可能是模糊甚至遺忘,這個結果跟操作者的持有時間與人類的記憶有密切關係。

實務而言,半年內的除權息缺口要還原,超過半年以上的除權息缺口,除非時空當下還原來看對整體架構有影響,不然直接看原始圖即可,無須還原,這個處理除權息缺口的方法才符合人類的本性、習性、慣性,可惜至今尚未看到軟體公司開發這個功能,理解源點的操作者只能自行開發或肉眼還原。

舉例:健策(3653)

健策(3653)的日線原始圖@2016.07.19


上圖為健策(3653)的周日線圖,上面是日線,下面是周線。

如果是用原始圖來觀圖,日線圖從2015年七月中旬至今是在組力量,力量上緣高價相當接近,2016.07.19高價E剛好挑戰至力量上緣高,接下來要觀察的是壓力輾轉變化,這是沒有還原的圖帶來的圖意感受。

考慮到2016.07.14配息2.50元,還原權值來看,2016.07.18高價F已經突破C、D,受阻於過往的解套賣壓而留短上引收小陰,2016.07.19買氣再次湧入推升價位,摜穿B價,挑戰至A方有壓,收盤收高於B、C、D,已型於完成,接下來觀察的是能否守住2016.07.19的低,後勢有發動日線漲勢力量的期待。

原始圖看到的是還得作壓力測試,還原圖則有坦克輾過重重關的霸氣,圖意展現是天壤之別,考慮前述關於等效成本的問題,2015年七月下旬至今的持倉者皆已進入獲利狀態,現在看到的賣壓主要是獲利平倉賣壓,而非解套賣壓,從買賣源點思考,自然是還原半年內除權息缺口的圖意才最貼近現況。

結語

半年內的除權息缺口要還原,超過半年以上的除權息缺口,原則不用還原,這個處理除權息缺口的方法,符合買賣意同時貼近真實世界,分享給各位讀者。




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