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收購破局‧必然的利潤‧絕殺的陷阱



百尺竿頭收購樂陞破局,意圖參與收購而進場的股民再次哀鴻遍野,新聞指出這可能成為台灣史上首度出現的公開收購案跳票,事實上,台股過去就曾經發生過合併案破局的案例,金融市場沒有必然的利潤,倒是有不少絕殺的陷阱。

樂陞(3662)

樂陞(3662)的日線圖@2016.08.30

上圖為樂陞(3662)的周日線圖,上面是日線,下面是周線。

K線圖記錄買賣交易真實結果,日線圖A、B皆有利多消息刺激,誘發資金追價而開高,來看看時空當下發佈的是甚麼樣的消息。

A:《文創股》樂陞25.71%股權,百尺竿頭擬溢價22%收購
時間:2016.06.01
樂陞(3662)策略投資人百尺竿頭公告,擬對樂陞展開公開收購,以每股價格128元預計收購3.8萬張持股,預估總金額48.6億元,以昨日收盤價計算,溢價幅度22%,總計占有樂陞25.71%股權。樂陞董事長許金龍表示,(木堅)埜由昭自從持股樂陞以來,一直是公司的好夥伴,此次以百尺竿頭發起公開收購,公司事前並不知情。

B:百尺竿頭收購樂陞(3662)3.8萬張獲投審會通過,預計8/19前完成收購
時間:2016.07.22(周五收盤後發佈,周一反應利多消息。)
百尺竿頭數位娛樂以每股128元現金公開收購樂陞(3662)3800萬股案,獲得經濟部投審會通過,將透過英屬維京群島商億豪投資(BILLION PRIDE INVESTMENT LIMITED)匯入48.64億元,預計8月19日以前完成收購。

樂陞的收購案比較特別,並非百分百完全收購,相信最近網路上會出現許多討論收購案類型的文章,筆者不再贅述,專欄重點想放在交易過程的心理層面。

參與金融市場有個重要的觀念,買賣交易並不存在所謂沒有風險的利潤,特別是從公開資訊評估而得的交易機會,絕對存在風險,不然誰要將持股賣出來?過去成功完全收購的案例,皆為一價到頂直達收購價轉橫行清淡直到終止交易,收購資訊公佈次日,往往是漲停鎖百萬張卻只成交個位數張數的市況。

由於這次並非完全收購,讓不少股民失去警戒,甚至千方百計想增加應賣股份,忽視收購跳票的風險,如果股民知道過去就有合併案破局的案例,是否還會作出超過風險承受的決定?永遠記得市場沒有必然的利潤,倒是有不少絕殺的陷阱。

百尺竿頭收購樂陞破局 明返還股票
時間:2016.08.30
百尺竿頭表示,本次公開收購伊始,樂陞科技即因市場各種謠言與投機行為等而導致其股價波動與後期的大幅下跌,百尺竿頭資金提供方決議不續以每股新台幣128元的價格完成公開收購樂陞公司股票,期間百尺竿頭雖努力籌措、週轉,持續與該資金提供方、主管機關及受委任機構溝通,仍力有未逮,因此致無法完成本次公開收購交割。

順達(3211)&加百裕(3323)

加百裕(3323)的日線圖@2010.12.15


上圖為加百裕(3323)的周日線圖,上面是日線,下面是周線。

順達(3211)的日線圖@2010.12.15


上圖為順達(3211)的周日線圖,上面是日線,下面是周線。

順達科與加百裕換股合併案破局是近年相當經典的案例,K線圖記錄真實結果,從發佈換股合併的利多資訊到合併案確定破局,風風雨雨,血淋淋的歷史不應該被遺忘,下面紀錄的是時空當下的新聞,風險評估永遠先於利潤預期。

C:【公告】加百裕董事會決議與順達科技股份轉換事宜
時間:2010.08.05(公開資訊觀測站歷史重大訊息)
雙方董事會決議同意以加百裕公司1.7股普通股換發順達科技公司普通股1股

D:換股比例喬不攏 順達科加百裕合併破局
時間:2010.12.16
筆記型電腦電池廠商順達科(3211)與加百裕(3323)合併案昨日宣告破局,由於雙方對合併換股比例無法達成共識,昨日兩家公司董事會通過終止此項合併案。

當時時空有不少股民參考前述的換股比例作套利交易,結果套利空間越來越大,面對越顯然的利潤,警覺性越需提高,市場上沒有人會將白花花的銀子往外送。

結語

參與金融市場買賣交易須具備折射思維,看到必然的利潤時,永遠警覺為什麼會有人願意放棄這所謂的必然利潤,執行反向動作?特別是當散戶會不約而同操作相同方向的時候,絕對不能爆量,因為此時執行反向動作的,肯定不是散戶。




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