電子信箱 service [at] bituzi.com
幣圖誌首頁 facebook粉絲團 google plus google plus

財報週陸續登場!高盛與摩根史坦利「手續費與證券服務」獲利為什麼退步?川普魔力退燒,金融類股此時可以買進?


2017年的美股財報季開始了...
台股最近也在挑戰萬點關卡,
又或者說挑戰了好一陣子了。
這波攻萬點之路,台灣的金融類股可說是幫不上忙,
因為金融股從3/24見高點後,一路緩跌至今...

那讓我們來看看美國的情況吧!
從美國總統川普當選後,
一直上漲的「美國金融類股」吧!

在上禮拜,美國的三大金融集團:
高盛(股票代號:GS)、花旗(股票代號:C)、摩根史坦利(股票代號:MS)
都接連公佈了財報。

金融類股,一直都是美股指數的重鎮。
在川普當選後,因為升息和市場預期川普將鬆綁金融監管等原因,
金融類股也上漲了好大一波。
金融類股指數ETF(股票代號:IYF),
川普當選後到現在漲了13.73%,超過大盤的9.17%

這三大金融集團的財報如何?
漲勢還會不會持續下去?讓我們一起來看看。

高盛財報不如預期,道瓊指數直接被拖累

高盛財報遜於預期,4/18公布財報後,大跌了4.8%。

上圖為道瓊工業指數日線圖(可點圖放大)
但是請注意,高盛財報是「遜於預期」,離衰退還差很遠。
畢竟股價要漲是「大家認為它會賺更多錢」,而「不只是賺錢」而已。
高盛(股票代號:GS)今年第一季的每股盈餘(EPS)
比去年同期的2.68美元漲了將近一倍

來到5.15美元。
只可惜,大家以為會表現更好,預期會有5.31美元。
也因此道瓊指數那天下跌了113點。
因為高盛就佔了大盤權重的7.23%。

上圖為道瓊工業指數前十大權重(可點圖放大)
拉開高盛的季報來看:

我們會發現,
高盛季報不如預期的元兇是
「機構客戶服務(Institutional Client Service)」部門,
這個部門中的「手續費(Commissions and fees)」和
「證券服務(securities services)」都比去年同期來得差。

那這個部門在做什麼呢?
從高盛的年報中可以知道:

「手續費」部門不用多說,
是客戶做投資部位的交易與清算的費用。
而「證券服務」部門則是負責幫機構客戶們籌措資金的,
這兩塊的表現差強人意啊。

而「手續費」業務的萎縮不是只有高盛面臨到這問題,
現在「被動投資」當道,網路越來越發達,
交易手續費也越來越便宜

所以這塊業務的營收衰退是大趨勢,
只是在比誰衰退的比較少、整體財報更好看而已。

像是高盛的強勁競爭對手---
「摩根史坦利(Morgan Stanley,股票代號:MS)」
財報就很漂亮。
只可惜不是道瓊30成份股。
所以財報再亮麗也不關道瓊的事。
而這麼大的摩根史坦利(股票代號:MS,市值約780億美金)
當然是S&P500成份股,
可是S&P500有五百家公司,不像道瓊只有30間,
所以對S&P500的拉抬幫助也不大。

補充說明:
道瓊工業指數是由30家成份股組成,採取價格平均
S&P500指數則是由500家成份股組成,採取市值加權
所以高盛股價在30檔成份股中為最高,
影響指數就會最大。

金融類股是否能續漲?短期續航力可能不足

摩根史坦利(股票代號:MS)這次的季報比高盛好多了。

三大部門的營收,每個都比去年同期成長不少。
但如果我們不要用「部門」來看營收,
而改用「類別」來看,
會發現,摩根史坦利的手續費營收一樣比去年同期「衰退了2%」。

而高盛在這一塊則「衰退了16%。」


所以就像前面所說的,只是在比誰衰退得少而已。

而大家比較熟悉的花旗銀行(股票代號:C),
這次也繳出了漂亮的成績單。
花旗與摩根、高盛不同,
花旗有「消費金融(Consumer banking)」這一塊
這一塊的業務大家都熟,就是信用卡、存放款、個人信貸、房貸等等的業務。
這塊業務目前不像高盛、摩根的「手續費」營收一樣,受到網路的衝擊,
所以相對更穩定。

而花旗在「證券」這塊的業務著墨比摩根、高盛少,
所以前面提到的「手續費衰退」的趨勢,對花旗的影響就較少了。

至於接下來金融類股還會繼續上漲嗎?
我們覺得可能性不高。

一方面是升息循環的因素。
之前提過,每當升息循環年,股市總是震盪加劇。
不論最後是上漲還是下跌,起起伏伏總是免不了的。
而當股市下跌修正的時候,
表現較弱勢的公司總會跌得比其他公司更慘。

再來,之前也曾經跟各位讀者提過,
美股表現最好的季度是第四季與第一季。
也因此,去年川普當選後股市就一路上漲,直到今年三月底。
如今,第一季已經結束,五月份即將到來。
六月結束後,將會迎來表現最慘淡的第三季。
屆時,股市修正機率拉高...
而當整個大盤都向下修正時,
我們怎能期望金融類股一枝獨秀呢?

任何人都無法準確預測大盤走勢,
但歷史的軌跡確實能找出些蛛絲馬跡,
第二季的上下波幅不大,
利用此時作持股的調整,未嘗不是好事。

要入手金融類股、銀行股不是不行,
未來還有機會讓你入手,別急,多點耐心囉!

本週還有美國科技、網路、能源、汽車、航空等各大產業龍頭要公布財報。
尤其週三的寶僑(股票代號:PG)及週四的Google(股票代號:GOOG)、
亞馬遜(股票代號:AMZN)、微軟(股票代號:MSFT)等4檔,
都是今年以來S&P500指數裡漲幅驚人的股票,
將在本週公布最新財報,這是本週的看盤重點。

畢德歐夫美股專欄,謝謝大家的支持。
美股大小事,就看幣圖誌!
甜蜜的第一、第四季已經過去,金融類股續創新高的可能性不大,之前漲幅過大導致的籌碼凌亂,趁第二季與第三季的淡季作整理也是好事。

或許您對更多美股文章有興趣
美國之後換日本現在輪歐洲了--市場到底缺多少錢?
全球化讓年輕人跑光了,資金也是
22歲賺到歐元市場的暴利,是奇蹟?抑或是危機?
買下地球系列--美股ETF國際代碼整理(前進海外必備)
進入美股市場新手最需要知道的五件事

0 意見: