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股民的困惑:市場的邏輯不同凡想



「這支股這麼好,怎麼就是不會漲?」
「這支股這麼爛,怎麼就是漲不停?」

這兩個問題是多數股民踏入股市初期的共同困惑,脫困的關鍵,在於放下自我,願意傾聽市場的聲音,理解市場的邏輯,脫困前後的經驗累積大不同:

脫困前累積的經驗是「不」要做甚麼,這些經驗來自於慘痛的虧損交易;
脫困後累積的經驗是「該」要做甚麼,這些經驗來自於豐富的獲利交易。

股價淨值比

淨值是公司按會計原則計算,某個時間點的每股價值,股民買進股價遠低於淨值的股票,期待股價將來可以漲回淨值,為什麼有的結果相當虐心?股價非但沒有漲回淨值,甚至還一路朝更深的價位邁進,尤有甚者還跌到終止交易成為壁紙。

經典案例可參考2003年年初的時空,太電(1602)的淨值約9元,股價約3元,股價只有淨值的三分一,同年八月終止交易。到底哪兒出問題?

當時太電的本業已經連續虧損相當長的時間,股價反應將來的虧損,自然遠低於淨值,操作股價淨值比低的股票,須留意公司的淨值是否能持續提高,本業虧損的公司,沒有業外救援,淨值自然越來越低,最後是淨值朝股價靠攏。

成功案例可參考2012年年底的微星(2377),時空當下的淨值是25.48元,股價在13.5~14.0元,2011年有獲利但不多,動用資本公積配發現金1.05元,具備安全邊際又有配息,淨值正向發展,搭配圖意看到有人收貨,這才是優質物件。

時空當下在網路上有許多股民對該股表達看法,印象最深的是某則嫌棄該公司是作主機板的廠商,所以不建議投資的留言,這是陷入自我好惡意識的經典症狀,當時圖意已經跌出竭盡大陰橫組轉熱絡,明顯有人開始進場收貨,難道買出底部的這些人不曉得該股是作主機板的廠商?結果的軌跡最真實,看不看得懂而已。

本益比

本益比是股價除以年度獲利總和得到的值,想賺差價的股民,容易陷入低本益比的困境,期待能在低本益比的時候建倉,高本益比的時候出脫,賺取中間差價,結果卻跟期待的完全不同,本益比是上升沒錯,但成因卻是年度獲利總和下降。

當本益比低到偏離常態值太多的時候,一定要有所警覺,難道賣出來的持倉者,不知道這支股目前的本益比低嗎?明朝古董花瓶賣三千新台幣,買不買?正常的第一個反應是:這麼便宜怎麼輪的到自己買?假貨吧?買股票怎麼就沒這警覺?

經典案例可參考2015年第二季財報發佈後的F-大洋(5907),當時股價約37.0,最近四季獲利總和5.25元,換算本益比約7倍,圖意顯示卻是在下跌趨勢,持續破歷史新低,2015年第三季財報公佈揭曉答案,虧損2.48元,業績發佈即一價到底,鎖到收盤都沒打開過,買本益比低的股民再次重傷。

股民在財務資訊這方面是相當弱勢,同樣是本益比在進場後攀升,怎麼別人的是股價上漲,自己的是獲利衰退?原來重點還要再增加「獲利能否持續成長」這個關鍵元素,僅有公開資訊可供參考的股民如何評估?這是新聞誘殺有效的主因。

快速結語

放下自我是交易最困難但也最重要的環節,基本面是絕對重要,但市場怎麼反應基本面的資訊是更加重要,因此學習路線當從最真實的價位軌跡開始,藉由這些軌跡反向理解市場的邏輯,反觀總按個人好惡買賣股票的股民,為何會這麼問:

「這支股這麼好,怎麼就是不會漲?」
「這支股這麼爛,怎麼就是漲不停?」

因為這個「好」和「爛」是股民自身的邏輯,不是市場的邏輯,如此簡單而已。

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