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五萬億入市,日本震後經濟保衛戰略


日本央行(Bank of Japan)行長白川方明(Masaaki Shirakawa)週一表示﹐在日本上週五的強烈地震引發高度不確定性﹐市場參與方渴望持有大量資金之際﹐該行將持續向短期貨幣市場供應充足的流動性。
白川方明表示﹐無論操作的結果如何﹐該行都將在必要時提供資金﹐以確保市場穩定。 - 2011.3.14 the wall street journal

與日本災情相關的情報近日大洗版面,如何判斷其間新聞之價值、建立自己對經濟動態的看法?如果懂得判讀財經新聞中的經濟現象,除了增進洞察未來經濟動向的能力,也能夠在複雜紛紜的財經情報洪流中,確立自己的思路與判斷。今天筆者將針對相關新聞作實際解析,說明政府會如何運用財經政策來調控經濟景氣或面對突如其來的經濟事件。



政府運用財經政策影響股匯市、信貸、勞動就業等市場,使景氣、物價、利率、進出口、薪資及房地產等產生一連串的改變。了解財經政策的脈絡,便有助於提綱挈領的解讀其他經濟指標變動。

解讀財經政策的運作與目的並不困難,因為其概念非常單純:用財政政策,或貨幣政策影響社會總需求,不論擴張性政策(例如目前日本政府面臨震災困境欲刺激景氣)或者緊縮性政策(例如近日中國政府為抑制通膨而採取的加息,及抑制過熱房市等措施)均是如此。

財政政策是透過增(擴張性政策)減(緊縮性政策)公共支出來影響社會總需求,以帶動或抑制景氣和物價。災後日本政府制定擴張性政策增加公共支出,藉由建設公共工程帶動產業營運以及就業市場復甦升溫的新聞勢必可以預期;而在這樣的過程之中社會總需求增加,促使景氣上升並帶動廠商投入產能,也誘使物價攀升;需要更多貨幣來進行交易的市場在此投資拉力下,資金需求及利率便連帶攀升。

貨幣政策則是透過調節貨幣供給量,例如藉由公開市場操作,買入債券以釋出貨幣,來影響消費與投資的消長,改變社會總需求,進而帶動或抑制景氣和物價。當政府實施擴張性貨幣政策時,正例如日本央行的處理方向,將增補市場上流通的貨幣數量,在2012年6月底以前購買長期國債、國庫短期證券、商業票據(CP)、公司債、ETF、不動產投資信託基金等等以釋出基礎貨幣,預防市場信心惡化過度而影響投資;而更積極的方向則是讓信貸市場因資金的湧入而調低利率,降低企業的投資及應對成本而帶動投資;商品市場中,民眾則因為感受到所得提升而提高消費。這些社會總需求的增加帶動廠商提高產能以及景氣回升、物價上揚。

日本央行(Bank of Japan)週一決定進一步放鬆貨幣政策﹐擴大於去年10月份開始的資產購買計劃﹐此舉凸現了央行對上週五強地震給經濟和金融帶來負面影響的擔憂。央行政策委員會稱﹐該行計劃將資產購買計劃規模增加5萬億日圓﹐使其總規模達到40萬億日圓。央行表示﹐這些寬鬆政策旨在防止商業信心惡化和市場避險情緒增加﹐進而對整體經濟產生負面影響。(2011.3.14 the wall street journal)

看到這裡,各位應該已經可以明白擴張性財經政策的效果、目的以及帶動方向,也可以解讀近日日本央行的動作及相關新聞了。至於緊縮性的財政及貨幣政策又是什麼樣的情形?我們將於其他新聞解讀中另行舉例介紹。

最後,我們再為你整理幾項擴張性政策的反應在重要市場的簡易判讀方向:
  • 信貸市場:影響投資量及利率。
    政府投資帶動下,市場資金需求上升也就促使利率升高;此時若央行增加貨幣供給量壓制利率則進一步推升投資量。
  • 資本市場:影響房地產市場及股價指數等。
    景氣升溫的情況下,推升股價指數與房地產行情。
  • 貨幣市場:影響匯率及物價等。
    人民消費需求被提高而推升物價;貨幣增多則造成貶值及匯率上升。
  • 勞動市場:影響失業率及薪資。
    政府擴大支出也帶動就業機會增加,貨幣供給量增加則推動薪資水準提高。

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