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那斯達克創下2020年3月以來最差的單週表現,連跌4天跌幅共計5.75%,跌勢看似不休,聯準會與蘋果財報本週準備登場,多方是否轉守為攻?

上個星期可說是2020年爆發新冠疫情之後,最慘的單週表現,

除了上週一是國定假日休市一天外,剩下的四個交易日都是大跌,

道瓊四天共跌了1646點,跌幅4.58%,而QQQ跌了7.45%,SPY跌了5.75%。

很明顯科技類股為主的那斯達克指數(代號:QQQ)目前還是重災區,

那斯達克指數創下2020年3月來最差的單週表現,

道瓊與S&P500則是自2020年10月以來最慘。

這次的回跌能否像之前幾次一樣,迅速又重回多頭軌道?

非常多投資人帳面的獲利已經化為烏有,

甚至虧損20、30%的大有人在,原因就是中小型的許多科技股,

在去年上半年、前年的時候,表現都非常出色,

漲幅驚人更讓有女股神之稱的凱薩琳伍德績效遠勝大盤,

問題是高成長股後來提早泡沫破裂,

去年全年凱薩琳伍德職掌的ARK基金(代號:ARKK)跌幅24.1%,

到了今年,1月都還沒過完,再跌了24.39%,

用血流成河來形容也不為過,

從基金走勢就能知道高成長的中小型股有多慘烈。

上圖為ARKK月K線圖

這次的跌勢,除了大家擔憂的升息與縮表之外,

奈飛(代號:NFLX)的財報無疑讓多頭氣氛被潑了一盆冷水。

如果仔細去看奈飛的財報可以發現,對於今年第一季的新增用戶數非常悲觀,

只會增加250萬人,可是原本市場的預期高達400~600萬人,

加上各大公司有內容的都跳下來做串流影音,

這讓奈飛(代號:NFLX)的使用者笑了,股東卻哭了,

未來的現金支出越來越高,可是自製內容卻要不斷加重口味,

滿足群眾的胃口,這些成本都降不下來,

迪士尼(代號:DIS)也作了自己的串流,合作無望,

當然迪士尼自己的狀況也不好,實體的樂園因為疫情的關係遲遲無法正常營運,

即便要開也沒辦法真的全開,跟線上的串流平台無法形成好的連接,

這股價自然要繼續破底,短、中、長線都看不到底部,空方氣盛。

上圖為迪士尼日線圖


上圖為週五NFLX當日跌勢,最深曾下跌25%

對於現在科技股的本益比下修,究竟告一段落了沒?

我認為要等本週三(1/26)的聯準會利率決議才能知道結果,

到底是市場的情緒過度擔憂了,還是確有此事?

加上蘋果(代號:AAPL)財報公布在即,多方要做點短線上的急彈並不困難。

國際貨幣基金 (IMF) 總裁也表示,

聯準會升息可能會給一些本來經濟就疲軟的國家,經濟更像潑上一盆冷水,

通膨上升、新冠肺炎大流行和高債務水準等風險,

2022年全球經濟就像參加障礙跑競賽。

新興市場的資金流出要特別注意

如果美國鷹派的聲浪持續上升,那對於新興市場的股市就要更留意,

匯率會是首當其衝,目前台股算是全球數一數二強的股市,

不過新興市場常常說變就變,加上台灣的疫情有變,

如果執政當局做了去年5月三級警戒那樣的措施,

那對於股市會有一定程度的打擊,雖然目前看起來應該不至於走到那步,

不過匯率一定是最重要的觀察重點,台幣如果從升值不停轉變為貶值,

台股的投資人就要很小心了。

跟台股息息相關的蘋果(代號:AAPL)下週四(1/27) 盤後將公布最新財報,

摩根士丹利分析師預測,財報將優於市場預期,

特別看好iPhone營收表現,不過目前的氣氛之下,

如果只是符合預期,那股市應該還是無法反轉向上,

除非是真的超乎預期的好,那就能快速了結這次的空方攻擊。

目前的蘋果(代號:AAPL)走勢其實並不差,有別於大盤已經跌破年線,

蘋果才剛跌破季線,目前股價162.41距離年線還有11.5%的距離,

這段時間如果能夠以盤代跌,大盤的跌勢應該不會拖到Q2,

不過任何預測都只能參考,投資要賺錢不是靠預測,

重點還是做法,資金控管與資產配置最重要。

提供資訊給讀者參考,謝謝你們的閱讀與肯定,

祝一切順心,事事順利。

今年開局真的不好,但換個方式想想,空手者試著買入SPY(代號:VOO)仍然是一個比較好的投資方法,不選股,自然等待這波的修正落底,自然就能讓財富繼續累積。

科技股準備回神了嗎?美股新的年度表現欠佳,目前升息的聲浪從全年三碼轉為五碼,那斯達克壓力持續測試中,傳產績優股暫時撐盤!

美股上週上沖下洗的結果,一週來的表現就是回到原點而已,

幾乎沒什麼太大的變化,道瓊指數從36231到35911,下跌了320點,

S&P500(代號:SPY)從466.09小跌到464.72,跌幅0.3%,

不過彭博新聞報導,已有超過三分之一的那斯達克綜合指數成份股價格腰斬,

這是否暗示週期性熊市即將到來,

而財報季是否會再次讓多頭逆轉成功值得關注。

科技股近期暴跌,QQQ從高點至今下跌7.1%,看起來似乎還好,

然而科技股情況看起來要糟糕更多,

因為有非常多中小型科技股都往下破底

指數中超過36%的成份股比52週高點至少下跌50%,佔比數相當大。

誠如過去幾週專欄寫的,科技股會在升息的初期階段有很大的壓力,

這份壓力還在持續進行,沒有減低,從指標股的表現來看,

多方也沒有撤退,只是多空的對抗還是非常激烈,

隨著財報周的來臨,是否有更多的資訊讓大家判斷,

這是影響未來很重要的要素。

上圖為QQQ日線圖,目前在季線下方,未來一週如果不能站上,

那賣壓會更加沉重,指標股之一的蘋果(代號:AAPL)還在獨撐大局,

這算是好消息,但亞馬遜(代號:AMZN)、Google(代號:GOOGL)、

微軟(代號:MSFT)走勢有轉弱的跡象,

尤其是亞馬遜特別明顯,這是未來要小心的地方。

這情景反映科技巨頭對那指權重的影響程度,

這些大型科技股今年受到的打擊並不像一些規模較小、

發展迅速的科技公司那樣嚴重。

那斯達克指數的多數成份股大跌,可是大型龍頭股卻是上漲,

投資人處在這樣的情況時,很難確定這是正常的修正還是多頭狂歡見頂,

但這種情況持續的時間越長,就越危險。

數據顯示自1972年以來,那指只有39天出現指數下跌不到 10%、

卻有超過35%成份股被腰斬的情況。

在2021年12月前,這狀況都發生在1998、1999年網路泡沫化最嚴重的時候。

上圖為QQQ周線圖,當時2000年達康風暴的時候,突如其來的暴跌,

之後雖然有反彈一段時間,不過就走入了三年的熊市。

財報週來臨是否重新振作多頭士氣?

隨著企業獲利展望改善,加上最近已經有先下修了一段幅度,

那聯準會如果不要繼續加強升息的鷹派聲浪的話,那股市自然就獲得喘息。

這次可能不會有那麼多財報超乎市場預期,

但大致上來說符合預期應該是沒問題。

美國科技股正經歷從2016年以來最糟糕開局,

通膨失控的隱憂讓聯準會貨幣政策從鴿派轉鷹派,

正在危及過去幾年市場持續上漲的高估值,

資金大幅撤出高成長股是現在進行式,

從ARKK的走勢也可以看出端倪,凱薩琳伍德去年績效真的慘不忍睹,

但今年開始沒多久,基金卻又繼續走跌,

這也讓許多基金的投資人感到失望與憤怒,

在2020年新冠疫情發生的時候,她重壓許多高成長股、

高本益比股票,結果獲得巨大的成功,

甚至遠勝股市常勝軍--華倫巴菲特,

但現在卻變成落水狗人人喊打,投資不應該崇拜神人,

這就是一個經典的案例,投資應該要看長期一點的時間比較準確。


上圖為ARKK日線圖,藉此也能看出目前的市場風向,

資金已經從追逐高估值的高風險股票轉為穩健型的低估值股票。

市場開始相信聯準會將很快開始撤回超寬鬆貨幣政策。

因為美國12月消費者物價指數進一步上升至40年來新高,

同月零售額也下挫創10個月來最劇烈跌幅,

升息加快的預期為科技股帶來進一步壓力。

升息從三次變成四次,甚至有喊出五次或六次,

這都一再反映了大家還在找尋新模式來當作今年投資的主基調。

目前市場普遍預計聯準會將在3月升息,

並在下半年開始縮減資產負債表,

聯準會主席上週出席參議院聽證會時表示,若必要時需控制通膨,

升息幅度會將高於市場預期,但從當時的股市走勢反應看來,

我認為這已經是反映完畢的事情。

雖然近期出現明顯拋售,但科技業整體仍表現強勁,

費半指數從2021年初以來上漲近40%,同時間S&P500指數上漲24%,

其中蘋果(代號:AAPL)、微軟(代號:MSFT)、谷歌(代號:GOOGL)

等大型股表現都優於大盤,然而,隨著資金自高估值成長股撤出,

軟體業跌勢非常慘烈,自11月軟體類股(代號:IGV)達到高點以來,

一直處於明顯的下跌趨勢,過去三週跌勢甚至讓股價回到2020年底水準。

大型科技股由於擁有強勁的現金流,投資者往規模更大、更穩定、

定期支付股利的公司靠攏,認為升息循環期間表現可能更好,

那相對波動更大、流動性較差的中小型科技股自然就危險了。

週一是馬丁路德紀念日休市一天,

提供資訊給讀者參考,謝謝你們的閱讀與肯定,

祝一切順心,事事順利。

今年開市以來多頭似乎狀況不太好,但平心而論,目前SPY距離歷史最高點的跌幅也才3.2%,隨時都很有機會再衝出新局,科技股的財報會怎麼表現,這是未來這兩週要關心的事。

牧東(4950)@2022.01.14




牧東(4950)@2022.01.14的周日線圖


註記AB為狹義日漲段,低高換算%數超過15%;
註記L的水平虛線為防守位,互動去年十月底的賣壓有破低清洗浮額;
註記藍色斜箭頭的缺口,形於開高後橫組缺口撐多日。

動能評估與將來測幅的關鍵皆是AB;
裡面有人在運籌帷幄的物件特別有趣。

專欄物件,學術研討,不應視為買賣建議。
持續精進,股運昌隆!
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非農就業數據出爐表現不佳,不過3.9%的失業率卻維持新低,工資增幅也擴大,未來三月升息幾乎成定局,科技股與債券皆承受壓力,先看那斯達克多方的季線保衛戰

2022年的第一週,美股的表現不盡理想,主要是升息與縮表的預期提早了,

這讓科技股的估值往下調低比較嚴重些,

於是形成了道瓊(代號:DIA)指數不動(跌0.28%),

那斯達克(代號:QQQ)卻跌了4.5%的情況。 

美國上週五公布的12月非農就業新增人數雖然不到市場預期一半,

但從工資漲幅和失業率等數據來看,都表現非常突出,

這讓債券市場幾乎已經是血流成河,

美國長年期的公債因為殖利率快速拉高,

美國20年期債券(代號:TLT)則是單週下跌4%。 

3月升息幾乎是大家的共識,三週前大家卻只是推估6月會升息,

這中間的轉變相當大,也是因為聯準會做出了一些判斷,

那就是---Omicron病毒並不會對美國經濟造成重大影響

既然如此,那投資人當然更積極認定貨幣緊縮政策是趨勢,

未來1~2年打擊通膨不會手軟,所以股市短期被壓抑漲勢就理所當然了,

接著就看聯準會如何縮減資產負債表。

12月非農就業報告幾個關鍵數字,雖然新增人數只有約20萬人,

遠遠低於預估的40萬人,不過失業率3.9%,優於市場預料的4.1%,

工資增幅擴大,每小時平均時薪年增4.7%、月增 0.6%,

這些都顯示經濟還是積極成長,也輕鬆打敗預測中位數。

這次股市下跌,債券也跌,上演股債雙殺

過去我們知道股債平衡策略是一種相當穩健的好策略,

對於被動投資學派來說,穩定的買入大盤ETF,例如SPY或VOO,

搭配一定程度的公債,長時間來說就可以打敗大盤,

但短期卻不是這樣,這是很多讀者容易忽略的事情,

就以上週來說,美債殖利率上升氣勢不減,10年期美債殖利率盤中來到1.8%,

這是兩年高點,上週是2019年9月以來最大週漲幅。

那美債下跌,股市呢?

SPY也同樣下跌了1.87%,單看SPY是還好,

不過QQQ就慘多了,單週跌了4.5%。

投資人要注意的是,過去有幾度上演了股債雙漲的狀況,

這季比較要防範的就是股債雙跌,當然長期投資者依舊可以先不理會,

因為這些都是短期的變動罷了,把時間拉長,股債平衡還是可以有好的成績。

目前聯邦資金利率市場期貨顯示,3月升息的機率約76%。


除了非農就業數據之外,接下來重頭戲是12月消費者物價指數(CPI),

目前市場預估CPI年增率會攀升到7.1%、核心CPI年增率升至5.4%,

代表可能雙雙超越11月觸及的40年高點。

在失業率降到3.9%、通膨率可能持續保持在高於央行目標的情況下,

不難預料Fed會在1月聲明中提到「或許有合適理由」升息的字眼。

升息更快更猛,目前大家雖然預期全年3碼,不過提醒讀者,

今年的升息很可能達4碼,目前的科技股很可能承受更大的壓力。

巴隆周刊 (Barron’s)分析,3.9% 失業率已經低於Fed所謂的自然失業率。

(通膨穩定狀態下的最低失業率)

在上次的經濟擴張期間,當失業率跌破4%,Fed已進入升息循環兩年的時間,

並已啟動縮表將近一年,這代表比起上一波經濟擴張,

現在的Fed已經落後形勢,用急起直追這四個字形容,應該再適合也不過。

目前Fed資產負債表接近9兆美元,規模是2017年開始縮表的兩倍。

Fed官員在上週發布的12月會議紀錄中表示,可能需要更快、更積極縮表

到期債券再投資規模一開始每月縮減250億美元,之後改為每月縮減750億。

等到開始縮表,才是真正的貨幣緊縮。

因為目前公債和抵押證券市場有三分之一在Fed手中,

等到Fed開始縮減規模,才能真正帶動長期利率上升。

縮表乍聽之下會導致股市崩跌,其實這可能性很低,

依舊要視為長多趨勢下的中期修正而已,

未來S&P500指數(代號:SPY或VOO)如果從高點往下跌10~15%,

都會有許多長線資金繼續進場承接,

只不過在這之前已經套牢一堆科技股的投資人會比較難熬,

或許帳面虧損超過30%都有可能。

資金控管做的好,長期一步步走下去,終究可以走到財富自由的目的地。

謝謝你們的閱讀與肯定,祝一切順心,事事順利。

今年的第一季只要有較大的回檔,都應該視為短空長多,中線買點還是會出現的,目前傳產績優股撐盤,科技股壓力測試中。