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Q3準備告一段落,下跌趨勢加上恐慌氣氛,美股連續第二周大跌千點以上,那斯達克近兩週下跌超過10%,現金為王的聲浪越來越強,別忘了通膨會讓現金購買力不斷流失



上週美股繼續重挫,道瓊下跌超過1200點,跟前一週不相上下,

連續兩週下跌超過千點,而QQQ則是下跌了超過10%,SPY下跌9.6%,

這當然讓全球經濟衰退的擔憂加劇,進一步拖累投資情緒,

恐慌指數VIX週五升至三個月高點,美債殖利率與美元飆高,

英鎊暴跌接近37年來的低點,黃金創2年來最低,紐約原油跌破每桶80美元,

美股市場這是從2020年3月疫情引爆崩盤以來的最大跌幅。

幾乎全部的商品都是下跌,只有美元獨強,

未來會有越來越多「現金為王」的聲音出現,

股市的下跌看來還有一段路,但這種悲觀的氣氛要持續到明年機率也不大

經濟數據方面,美國9月綜合PMI為51.8,創兩個月新高,

服務業和綜合PMI分別為49.2和 49.3,都創了三個月新高,

也優於市場預期,但經濟好消息反而讓聯準會頭痛,

因為必須要繼續大幅升息,這當然是股市的壞消息。

美國聯準會主席和副主席週五談話沒打算救市,

美銀全球研究部也發布報告預測,全球政府債券損失,

將是自1949年以來最糟糕的一年,

目前投資人情緒已跌到金融危機以來最低。

除了股市,債市也同樣慘烈,今年為股債雙殺年

自8/1以來,美國公債殖利率大漲,英國公債殖利率也同樣飆升,

法國主權綠色債券殖利率還創下1994年以來最快的速度上揚,

美國銀行證券策略師預測:「2022年全球公債跌勢將比1949年 (馬歇爾計劃)、

1931年(奧地利信貸銀行危機)、1920 年(凡爾賽條約) 以來更慘烈。」

截至9/21當週,債券基金資金流出69億美元,

全球股票基金資金流出78億美元,黃金則流出4億美元。

數據還指出,投資人現金持有規模增加303億美元,

投資人信心降至2008 年全球金融風暴以來的最差水平。

有別於前幾年的股債雙漲,今年則是重重的打了一巴掌,

對於剛進市場不久,才準備做資產配置的人來說,

難免覺得恐慌,為什麼債券沒有發揮避險的作用?

過去股市下跌的時候,債券應該要上漲,

因為資金會往那邊流動,但這次大家沒有,到底是為什麼?

其實因為升息的影響太大了,債券價格與殖利率成反比,

升息這麼猛烈,之前發行的債券當然價格下滑,

要不然沒人要買,試問:有人會用原價去買年報酬率1.5%的美債嗎?

尤其是現在美國10年期公債殖利率都已經來到3.69%,

假如你是一個手捧現金的大戶,是不是會直接買新發行的債券呢?

過去那張利率1.5%的美債當然乏人問津,除非降價售出。

這就是目前的窘境,債券大跌、股市大跌,就連黃金也是下跌,

只是幅度稍微小了一些,未來當利率政策轉向時,

股債又重新雙漲,這可能性極高。

下次聯準會利率決議時間11/2,繼續升息兩碼或三碼

難以控制的通膨,會不會已經控制住了?貨幣政策本來就有延遲性,

並不是升息或降息後,馬上就能產生效果,基本上再怎麼樣也需要一點時間,

這個時間就是一到兩個月,11/2雖然看起來目前升息三碼機率較大,

但還有一段時間,而且10月還有超級財報週,假如企業財報確實重創,

那聯準會或者就有鬆手的可能性。

目前對於第四季的消費旺季,大家越來越沒信心,

假如第四季還是繼續大跌,那今年絕對是列入空頭年的重要示範。

祝各位一切順心,投資順利。

大家都要記得長時間來說,貨幣的購買力依舊只會減少,

留了一堆現金短時間可能有利,但長時間還是問題多多。

最慘的股市節奏莫過於是第三季,如今慢慢要告一段落,股市的春天是否在第四季開始播種?空手的投資人或者持股較少的投資人,選擇SPY(或VOO)去買入,風報比應該是不差的。

聯準會升息在即,科技股疲軟等待主席放鴿,越來越多投銀轉向,認為升息的終點是4.5%,升息之路還有一段

上周美股市場受到CPI數據公布不如預期的關係,

單週下跌1329點,其中光是上周二單日就下跌1276點。

美國前財政部長桑默斯表示,聯準會不能對激進升息游移不定,

若有一絲遲疑,對經濟的衝擊反而更大。

本周三(9/21)就準備要利率會議,升息三碼機率高達80%以上

雖然升息四碼機率不高,但如果真的這麼做,

對股市的短線衝擊一定很大,科技股的繼續崩跌是可預期的。

因應通膨的政策調整如果大幅延遲,將付出非常可觀的成本。

曾在任內以激進升息聞名的Fed前主席伏克爾 (Paul Volcker),

一開始也因搖擺不定而有錯誤的開始。

1980年春天,伏克爾的立場曾因經濟數據疲軟而鬆動,

導致之後必須徹底扭轉政策,必須把利率升到遠高於原本所需更高的水準。

桑默斯認為,通膨問題之前明顯被忽視,

必須靠非常大幅度的貨幣政策調整才能解決「市場必須覺悟這事實。」

他也再次提出對這波升息循環利率頂點的看法,

超過4.5% 的可能性大過低於4.5%,

就算最後利率升破 5%,他也不會感到驚訝。

德意志銀行也認為最後利率會落在4.5%,也就是未來幾次會議都還是要繼續升息,

科技股為主的那斯達克當然悲觀,此時的科技股投資人非常沮喪,

因為許多股票跌幅都超過60%,相當驚人,

即便是買進QQQ,從去年11月22日的最高點408.71下跌到現在的289.32,

跌幅也有29.3%,是的,這樣的跌幅讓人覺得痛苦。

臉書下跌超過60%,逼近疫情大流行的低點

自新冠疫情爆發以來,臉書母公司Meta(代號:META)股價都沒有像現在這麼便宜。

經過上週繼續暴跌14%至每股146.29美元後,

Meta股價處於自2020年3月以來最低點,

過去一年來股價下跌61%,是目前大型科技股中跌幅最大的股票,

也是那斯達克綜合指數同期跌幅的2倍多。

從去年10月改名之後,Meta傳出的幾乎都是壞消息,

例如蘋果(代號:AAPL)iOS隱私新政策讓臉書的廣告主質疑其廣告效果、

社交媒體勁敵抖音搶走用戶和廣告商等,

同時,經濟放緩也讓許多企業削減網路行銷的預算。

另外我們觀察到的是像聯邦快遞(代號:FDX),

上週財報公布後大跌21%,對於第四季恐怕旺季不旺,

消費者縮手,執行長取消全年財測,

還有半導體股票,英特爾(代號:INTC)與輝達(代號:NVDA),

今年以來分別下跌45%和55%,目前短中線趨勢還是空方占上風,

沒必要急著去接刀,NVDA目前要回測當時2020年疫情的最低點,

大約是落在115~116美元的位置,目前股價131.98美元,

如果再跌11%左右,就會跌破當時的低點。

為什麼會搞成這樣?因為美國政府禁止NVDA銷售高階晶片給中國,

這塊的營收短時間是不可能補上,股價只能繼續下修。

聯準會的舉動影響全球股市,科技股疲軟等待聯準會的政策轉向,

哪怕是措詞稍微放緩都可以,趨勢尚未改變,

唯有長線多單可以進場,否則資金都會繼續多累積。

祝大家都順利,投資順心。

最慘的氣氛尚未來臨?大約剩下10~15%跌幅空間,就看個人是否要去賭,如果此時沒什麼買股票,那之後轉多的時候就要問自己是否願意追上去。

沒什麼事情可以阻擾聯準會8天後的升息,未來的利率展望談話才是關鍵,資金從市場回收過程就是要降通膨,美元獨強。

上週只有四個交易日,因為有一天是國定假日,

光這四天以來的漲幅,又把前一週的跌幅吃回,

說白了,股票市場原地踏步,就是在等待9/21的利率決議,

以前做股票也要關心聯準會的利率決議,不過不像現在的氣氛那樣,

這麼的緊繃肅殺,大家的關注度非常高,會議的兩三周前就足以讓人觀望,

以前可能就是前三天或四天。 

隨著美國聯準會(Fed)在加快緊縮步伐,投資人擔憂美國經濟承受巨大壓力,

進而導致今年股債市面臨雙殺,其實目前已經是雙殺局面。

上圖為SPY與TLT今年以來績效走勢圖,可看到兩者表現都不佳。

為了支撐經濟,聯準會在疫情期間將資產負債表擴大一倍至近9兆美元,

一直到今年3月才停止購債,並逐步啟動縮表。

6月起以每月475億美元的速度減少持有美國公債和抵押擔保證券MBS後,

9月開始讓縮表規模擴大到950億美元,收回疫情期間向市場挹注的流動性。

這些都是已公開資訊,華爾街的投資大眾則紛紛跟進,

因為有句話是這麼說的:「永遠不要跟聯準會作對。

這讓各投銀紛紛削減股票和債券部位,擔心聯準會繼續推高利率,

帶動美元飆漲,進而打壓資產價格。

而事實上,美元飆升也是事實,日元貶值尤其嚴重。

上圖為美元兌日元走勢圖,向上代表美元漲,日元跌。

越來越多投資機構跟投資人把部位變現,轉為現金,

原因無他,因為市面上幾乎無一資產倖免,通通下跌,

在量化緊縮之下,股票和債券市場都承受巨大壓力。

美國10年期公債殖利率也在近期站上3.3%,未來甚至往3.5%邁進。

經濟衰退反而是好事,就現在的情況來看是這樣子

雖然有數據顯示,就算身處在利率上升的環境下,美國經濟依然保持韌性,

但也有許多經濟學家認為,美國在明年步入經濟衰退的可能性提高。

紐約聯準銀行曾在5月預測,Fed資產負債表預估將在 2025年前減少約2.5兆美元

投資人將關注8月消費者物價指數(CPI),尋求通膨觸頂跡象。

長年期的美債看起來現在很便宜,利率也很可口,問題是繼續升息的情況下,

債券價格也只會繼續下跌,那未來又有什麼投資價值?

這真的很尷尬,但經濟一旦確認衰退後,美債必然又重回眾人的追捧,

什麼時候要大舉買進美債?這跟什麼時候SPY會是最低點差不多意思,

沒辦法預料,不可能有人猜的到。

另一方面,第四季的傳統旺季,作多是一定要的,

只不過資金控管很重要,因為還欠一點最後的利空趕底,

假如這個長黑出現,恐慌性殺盤有出來,

那低點也差不多了,目前的經濟應該要衰退,聯準會也會鬆一口氣,

每次的經濟數據解讀方向不一,

不過聯準會的舉動影響全球股市,這點永遠不會變。

祝大家都順利,投資順心。

悲觀後的半信半疑,最後才是樂觀甚至狂歡,現在無疑是悲觀,只是最後的恐慌性賣盤尚未出現,買在最低跟相對低點,其實長期來說,差距不大。

連續第三周下跌,道瓊指數下跌964點,科技類股為主的納指繼續重挫,傳產股抗跌,失業率的數據上升反而是好事?聯準會改變主意?

上星期的股市依舊表現很差,道瓊指數整週下跌964點,跌幅2.99%,

不過那斯達克(代號:QQQ)下跌更多,幅度達到3.99%,

SPY下跌則超過3.22%,界於兩者之間,

上週五的開盤原本還上漲不少,因為公布的失業率報告顯示有上升的趨勢,

雖然也只是一點點,就足以讓市場去想像鷹派是不是要放緩了,

結果午盤時間俄羅斯宣布天然氣的管線還是要「繼續維護」,

導致歐洲的第四季天然氣供給還是有很大的問題,

這部份美股就開始下殺了,俄國發動的俄烏戰爭拖到現在,

不是只有烏克蘭受害,而是全球的供應鏈都受害,

另外就是歐洲仰賴天然氣的國家受害,

最後則是美國了,看看最後歐美究竟是否會妥協,

畢竟等國會期中選舉過了,執政黨很多新的政策也會出爐。

中小型股跌幅比大型股還要重

美股這波的反彈結束,往下走已經是第三週,

中小型股受到打擊尤其嚴重,太多的股票都跌幅超過70%,

其實停損的想法如果不具備,大概就是這樣的下場,

不是每一筆買進單都能騙自己要放十年這麼久,

因為很多中小型股根本活不到5年,甚至就變成泡沫。

長期投資跟短線交易相比,自然是比較簡單,

但這個簡單也沒有到無腦這麼誇張,要投資具備護城河的企業,

要不然就是直接買入美國五百大企業的指數型基金SPY(或VOO)。

追蹤小型股指數的iShares Russell 2000(代號:IWM),

從8月中旬的夏季高峰下跌約9%,

同期追蹤大型股的S&P500指數則下跌不到7%。

聯準會主席鮑爾說的很清楚明白,在年度傑克遜霍爾研討會上的評論,

讓市場大眾認知到,Fed願意為了打擊通膨,讓經濟遭受一定程度的破壞,

說更白一些,股市下跌也有利於通膨減緩。

這對小型成長股的打擊很大,他們的本夢比本來就是對經濟的變化更敏感,

且他們獲得資本的機會低於規模更大、更成熟的企業。

沒有夢之後的小型股,其實有技術也沒用,最後也是要淪為大企業的併購之物。

美國勞工部上周五公布,8月失業率上升至3.7%,

失業率上升看似令人擔憂,不過從股市的觀察來看,

反而大家希望失業率趕快多升一些。

8月失業率為何上升?

美國失業率從7月的3.5% 上升0.2個百分點,已與2020年初持平,

經濟學家表示,8月失業率上升主要歸因於數十萬人進入勞動力市場。

美國政府沒將未積極求職的個人納入失業率計算,

疫情大流行期間,大眾因各原因離開勞動力市場,

包括生病、照顧孩子和其他家庭責任,以及提前退休。

現在則有更多人投入職場,因此有更多人被納入失業統計,

這有推高失業率的作用。

8月約有78.6萬人投入職場,人數龐大,

大眾更願意工作,更渴望找到工作,並積極尋找工作。

經濟學家表示在這種背景下,短期內失業率上升是沒什麼問題的,

況且現在因為每人平均可獲得的職缺是將近兩個,

也讓工資不斷上升,那未來通膨要壓下來一定要先讓失業率拉高。

目前沒什麼追高的問題,只有要不要買進一些來度過第四季的問題,

隨著第三季慢慢到了尾聲,九月中到九月底,這是很好的長期投資機會。

短線上來說,年線以下不看不碰,職業操作者除了做空,就是觀望,

反彈結束後,下一個支撐落在六月中旬的低點。

祝大家都順利,投資順心。

悲觀的情緒蔓延,空方這三週大獲全勝,距離9/21的利率會議還有段時間,假如主席有機會放鴿的話,股市會出現大反轉,不過目前看起來還沒到時候,保持升息三碼預期,度過九月。