電子信箱 service [at] bituzi.com
幣圖誌首頁 facebook粉絲團 google plus google plus


非農數據良好,指數開低讓多方嚇出一身冷汗,一路走高,週五雙殺盤,美股準備進入挑戰年線反壓之路!


上星期最大的看點,當然是美國非農就業報告實在太好了,

導致美股上週五經歷一輪劇烈波動,開低走高後來收漲,

真是先殺多後殺空,多空雙殺盤,短線上著實不太好做。

聯準會雖然已經充分溝通,但也讓市場太早認定升息已經要減緩了,

這樣對於打擊通膨的效果是否打折扣?

聯準會主席鮑爾週三發表演說時釋出鴿派訊號,

暗示放緩升息腳步的時機可能最快發生在12月的利率會議,

但警告儘管通膨出現一些有希望的發展,但要恢復價格穩定,

升息之路還有很長的一段路要走。

雖然主席鮑爾週三演說中盡力保持鷹派、鴿派平衡,

但他沒有以任何方式抵制市場已經出現的顯著反彈,

儘管他說了一些話,包括對通膨的警告,

但他沒有意識到這個市場的技術因素在哪裡。

他沒有意識到行為方面的問題,這就是股市已經反應過度。

市場對鮑爾有關終點利率的警告充耳不聞,

明明講了在對抗通膨方面還有更多路要走,

以及不會過早放鬆政策的警告,看起來市場似乎不怎麼理會。

股市大眾正在關注「他們想要聽的部分」而不是聯準會的警告,

或許這警告疲弱不堪,幾次的威信減損已經讓市場熱錢重回股市派對,

但這樣是否會對美國和全球經濟造成不利影響? 

聯準會引導大眾關注「終點利率提高到5%以上」,

因為這波通膨是40年來最嚴重通膨,

又要防止經濟大幅快速的陷入衰退,

這是整個2023年的最大課題。

科技類股反彈較多的一週

道瓊整個星期只有小漲82點,但QQQ漲幅1.96%,SPY漲幅1.14%,

由於市場已經幾乎篤定聯準會的鷹派升息告一段落,

風險資金已經提早進去卡位,所以像微軟(代號:MSFT)、谷歌(代號:GOOGL)、

臉書(代號:META)都有明顯的漲幅,

只不過目前股價還是在年線下方,還有一小段路要努力

才能順利重回多方的行列。

全年的股價表現,QQQ還是讓投資人心碎,傳產股為主的道瓊指數,

表現絕對是遠勝QQQ,以過去幾年科技股漲太多的情況來看,

其實今年也就是均值回歸的概念罷了,沒有永遠都在上漲的同一個產業,

也不會有永遠都在下跌的同一個產業,

盡可能平常心去看待股市的漲跌,自然就會比較容易賺到錢,

減少短線的進出,因為真的很難預測這種事情,

況且大多頭時期的短線很明顯好做許多,

現在絕對不是所謂的大多頭,可以稱作空方格局的反彈,

也能稱為多空循環下的區間震盪,也就是盤整而已,

不過絕對不可能是大多頭,相信投資人們應該也都感受得到。

上圖為MSFT日線圖,目前距離年線距離越來越近,

預計兩周內會挑戰年線反壓,

時間點會卡到12/14的聯準會利率決議。

目前12/14利率會議看起來升息兩碼的可能性高於7成,將近8成,

最新的非農數據雖然很好,但沒有改變市場重壓「升息趨緩」的預期心理。

美國前財政部長桑默斯表示,由於通膨壓力居高不下,

聯準會可能需要進行更多次升息,

同時警告,雖然緊縮政策目前看來影響有限,

美國經濟仍有可能面臨雪崩式下滑風險。

桑默斯上周五在彭博節目Wall Street Week上表示,

要讓通膨回到原本的政策目標,還有很長一段路要走,

Fed 官員可能需要將利率升到比市場猜想的更高。

讓我們想想最壞最壞的狀況,

市場「真的猜錯了」,那指數現在剛好要挑戰年線的話,

彎頭下來就會有一段跌勢可以期待了。

上圖為SPY日線圖

股市的短線目前仍然視為反彈行情,長期投資人的帳面應該是賺錢的,

因為道瓊已經只剩下不到10%就要創歷史新高了,

這次的空頭看起來已經度過最危險的一段,

空方出手優先以科技股為主,傳產依舊不弱。

至於作多還是最大的部位,因為明年的Q1我們還是要盡可能站在多方。

升息真的能停嗎?整個市場的風向幾乎都提早反應了,長期投資人不是不能買股票,而是按照既有的節奏買就好,未來小拉回也不要期待變成大崩盤,印鈔也許明年下半年又要重新啟動。



感恩節與黑五的銷售成績不差,但蘋果手機因為中國的清零政策影響了供應鏈,遞延的營收是否讓蘋果股價下修?鷹派轉鴿派勢在必行,聯準會年底放訊息



上個星期因為感恩節少了一個交易日,

共4個交易日道瓊繼續上漲601點,漲幅有1.78%。

科技股為主的那斯達克還是維持弱勢,漲幅並不多,只有0.74%,

S&P500指數跟道瓊指數漲幅差距不遠,也有1.59%。

Adobe(代號:ADBE) 11/25發布數據顯示,

今年感恩節的網購消費額比去年成長近3%到52.9億美元,創下記錄新高

緩解市場對年底假期購物季買氣疲軟的擔憂情緒。

今年黑色星期五的網購消費額將介於90~92億美元,

優於原本預估的90億美元 (年增1%)。

隨著越來越多的消費者透過手機下單,

今年行動購物對網購消費額的貢獻比重達到55%。

分析機構認為消費者克服生活成本上漲所帶來的壓力,

在零售商祭出大幅折扣的誘惑下繼續消費,

但有些地方不是這麼認同,主要是因為通膨的關係讓許多商品的售價都有拉高,

現在祭出折扣自然是好事,但這些價格真的有比往年的折扣後價格更低嗎?

未必,也因此營業額的逐年走高,其實是可預期的,

況且如果真的是預支消費的方式去購物,

那也只不過是把未來一季的購買力用盡而已,

這對於明年的經濟成長沒有任何幫助,

經濟往下走,股市卻提前止穩了,圖的是什麼?

並不是明年的經濟很好很旺,而是通膨真的要下去了,

就這麼簡單,之後的股市也不會一帆風順的漲上去,

並不會像上次2020年3月的V轉,這次比較會上下震盪洗盤,

還會重覆往下測底30000整數關卡,道瓊目前34347,

未來還需要提防5~10%的回檔,但如果要跌破28660的本波低點,

這難度可能會比較大一些,因為通膨這隻怪物如果解決了,

經濟小衰退一下,軟著陸真的無所謂,聯準會要救的話也相對容易許多

上圖為道瓊日線圖

蘋果手機的銷量衰退?

有關蘋果手機銷量減少,很大因素是凸顯中國清零政策紛擾造成的供應鏈問題,

富士康工廠無法順利交貨,WedBush預估蘋果(代號:AAPL)

在黑五周末的iPhone 14系列,銷量可能比去年減少20%至800 萬支。

iPhone 14 Pro 和 Pro Max 上市以來一直賣得比較好,

但出貨問題成了蘋果隱憂,不管是各大零售商、

Apple Store和線上通路都是一樣的情況。

路透報導鴻海富士康鄭州廠11月產量至少下降30%,

該工廠替蘋果生產高階手機,包括 iPhone 14 Pro。

蘋果未回應此報導,不過11/7曾下修 iPhone 14 Pro 和 14 Pro Max 出貨量。

供應鏈的不順打亂耶誕節和1月農曆新年重要的銷售旺季。

蘋果合作夥伴百思買(代號:BBY)本週稍早也曾警告,

第三方門市在今年購物季的高階 iPhone 通路庫存短缺,

難以滿足年終購物旺季的需求

不過交付遲延可能會將12月季度約60億美元的iPhone營收延後到明年3月,

蘋果最近一季總營收901億美元中,iPhone佔其中的426億美元。

對於蘋果的支持者來說,等待一個月到三個月是可以忍受的,

品牌的忠誠度足以彌補這塊缺失,因此對於蘋果的股價可以期待,

假如未來一兩週有明顯的回檔,長期投資的甜蜜價很可能就浮現了。

上圖為AAPL日線圖

對於股市的短線波動,長期投資人不要過度反應,

因為反應的常常只是投資人情緒,並不是企業的經營基本面。

接近12月份,現在的道瓊越來越接近歷史高點,空頭的氣氛也已經有所轉變。

升息的節奏很可能要放緩了,從股、債市的反應看來,明年Q1就要暫停升息。如果新的國際局勢有變化,甚至可能降息提前。



上週的行情相當平淡,整週下來道瓊指數幾乎原點沒動

而QQQ與SPY分別下跌1%跟0.6%,幅度也相當少,沒什麼參考性。

經過令人失望的Q3財報季之後,

分析師預測在連續升息和經濟成長放緩的衝擊下,Q4的財報只會更糟,

根據Refinitiv IBES資料,分析師預測S&P 500成分股企業,

Q4獲利將比去年同期減少0.4%,比之前大幅下修。

S&P 500成分股企業曾在2020年第三季出現獲利季衰退,

當時企業忙著應付Covid-19疫情造成的打擊和供應鏈中斷。

分析師目前大致上也認為2023年的企業獲利將下滑

主要就是升息跟通膨的高漲,已經侵蝕到企業的利潤,

這波的科技股則是反應估值下滑的問題,

但更嚴重的還是在於人事支出的高漲,即便現在才要開始裁員,

對於Q4的財報勢必會造成明顯的影響。

Fed若要達到降低通膨的目標,那就必須把經濟拖入衰退,

也就是2023年獲利的預測將大幅下降。

截至上周五,S&P 500成分股有475家公布Q3財報,

目前Refinitv資料顯示,美企該季獲利預估僅成長 4.2%,

低於10月初預估的 4.5%。

大型科技股的表現讓人失望,但未來也醞釀反彈

亞馬遜(代號:AMZN)、臉書(代號:META)等科技領域的大型成長股,

不只Q3財報差,Q4財測也令人失望。

近日公布財報的目標百貨(代號:TGT)等大型零售股表現也不好,

沃爾瑪(代號:WMT)是少數獲得投資人肯定的大企業。

隨著感恩節購物季即將在下週登場,

歷史數據顯示消費股通常會迎來劇烈波動。

不過今年股價波動性甚至會高於往年的正常水平。

不管是WMT、HD、AMZN,市場都關心本周11/24感恩節的銷售成績,

在感恩節、黑色星期五和網路星期一前後的假期購物節,

往往都是這些公司的表現時機,但今年消費者縮減支出,

荷包的有限經費勢必要用在刀口上,那還會有所謂的旺季成績出現嗎?

隨著疫情帶動消費習慣轉變,消費品公司銷售額在過去兩年大幅成長,

舉例來說,伯靈頓百貨(代號:BURL)、羅斯百貨(代號:ROST) 和

Coach母公司 Tapestry(代號:TPR)等零售商營收,

在2020年最後一季迎來大幅成長,目前ROST也用跳空站上了年線。

上圖為ROST日線圖,白框處為公布財報後跳空上漲

未來比較有機會上漲的標的,會比較像是提供大幅折扣的公司

因為在面對高通膨的同時,消費者會願意購買價格較低且具有品質的商品。

上圖為DG日線圖,準備挑戰新高。

現在談升息結束仍然言之過早,但如果認為明年全年還要升息5碼或7碼,

這也是預測過了頭,目前來看,通膨的最高峰應該已經過了,

明年第二季之前,聯準會的政策就會明顯緩和。

最近一週只要觀察感恩節的消費狀況即可,

沒辦法奢望大盤每天都大漲大跌,但至少現在可以確定的是短線不會再破底,

區間整理的盤,波段突破策略會被雙巴。

指數區間整理沒有太多肉,感恩節旺季是否真的不旺?本周揭曉!另外升息的循環還在進行,不要把第四季的財報看太好,因為還有機會產生一些爆點,有些公司會開出虧損的成績。

道瓊單日上漲1200點,CPI降溫難道通膨就此結束?Q4反應的正是群眾的情緒,聯準會需要更多數據來確定是否要暫停升息!



上週美國的國會期中選舉,除了共和黨不如市場預期的大勝,僅僅小勝,

另外最重要的消息就是CPI數據終於下滑了,

市場認為12月份的利率決議不會再升息三碼。

這讓上週四(11/10)的美股單日上漲超過1200點,

而且科技股為主的那斯達克(代號:QQQ)更是單日上漲超過7%。

美國通膨數據降溫,這當然是好消息,

也帶動本週美股強勢反彈,S&P 500(代號:SPY或VOO)創6月以來最佳單週表現,

不過第四季的企業利潤前景,分析師沒那麼樂觀。

分析師已經連續九週下修S&P500指數獲利預期,

預估S&P 500指數Q4獲利將比去年同期下滑0.39%,

遠低於6月時預估的成長6%。 

美股長期來說永遠是多頭,原因在於兩個重要的因素:

第一、各地央行永遠都是寬鬆比緊縮的時間要多很多,

而且數量非常龐大。

第二、企業的獲利也是越來越成長,

即便衰退了,但未來預期又要上去,股價又可以吹一大波,

基期降低後,成長的數字就會看起來驚人,市場信心自然不是問題。

這次股市的回檔,主要是聯準會「刻意為之」,

也就是大幅升息打擊通膨,股市最好下跌,失業人數也要提高,

讓整體就業市場降溫,這樣通膨也就下去了。

因此這次的股市回跌一年的時間,其實長期投資人不應該隨便殺低,

短線自有短線的一套作法,該停損的也在第一季或第二季早就賣光,

而不是現在才在討論是否要賣股票這事情。

我們可以看到房價、原物料成本以及貨運和運費都全面下降,

大型企業裁員潮可能會在明年蔓延到更多企業,

因此薪資上漲壓力可望解除。

12月升息2碼機率大增

Fed可能會在12月升息2碼,但會不會馬上就宣布「暫停升息」?

似乎不會這麼快,尤其最近一次的會議上,主席還強調會提高終端利率,

把升息的時程延後,既然是這樣,應該不會這麼快就暫停才對。

可是接下來11月的CPI、非農就業報告如果都轉弱,

那聯準會將會面臨放緩升息的壓力。

要擁有股票,但不要單壓某一類股,這是很重要的一件事,

因為科技股雖然跌深,但估值依舊很高,

短線上來說也還沒站上年線,停損要抓在哪邊其實很不容易。

我們知道Fed的貨幣政策假如真的順利在明年夏天前就轉為降息,

那道瓊指數可能又上漲1、2千點,

但寧可那時候再來追科技股,都比現在去猜底來得好,

很多投資人總喜歡猜低點,問題是現在的低「真的是低嗎?」,

唯一可以隨時買都不用管任何事情的,

只有SPY(或VOO),要不然個股就是有非系統風險,

沒有絕對的深入研究或者信心,

乾脆不要買太多,看戲就好。

Q4看起來是多頭獲勝的機率很大了,

目前Q4上漲的幅度很驚人,超過了11.5%,

短線來說有些過熱,市場的確太過樂觀,

甚至有人賭明年Q1就要降息,

但請一定要記住,短線的股價是情緒的推動,

跟企業經營沒什麼關係,假如現在因情緒而大漲,

也可能在聯準會放話的時候又轉為保守大跌。

現在SPY還在年線下,道瓊比較強勢些,反彈行情還可以期待,

只是未來就這樣重新走回多頭似乎還有點太早,

尊重聯準會,暫停升息的時程先不要放這麼樂觀。

單日大漲1200點的道瓊指數確實讓人為之驚艷,但升息循環還有一段時間,聯準會沒把握通膨真的下去之前,不會輕易轉向,寧可稍微升過頭一些,也不能放過通膨怪物。