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連續5週的原地踏步,本週靜待聯準會決議,當投資人接受主席的說法,那股、債市就是平穩無波,輝達一馬當先的漲勢成了科技股的寄託



最近的道瓊指數算是練續第五週原地踏步,

整個市場算是蠻安靜,而且本週還有聯準會要發布新的利率決議,

這些日子通膨率讓疫情過後的科技股反彈腳步不穩,

不過上星期公布的消費者信心指數證實通膨威脅的確存在時,

兩檔大型科技股反而卻開始上漲了....

亞馬遜(代號:AMZN)單週上漲4.39%,微軟(代號:MSFT)上漲2.83%,

不過其他的尖牙股表現倒是平平,目前科技股還是處於跟傳產股互搶資金,

整個局面沒有太大的變化。

儘管數據顯示通膨率從2008年以來最快速的速度成長,

但美國10年公債殖利率仍創下一年以來最大跌幅,

通常通膨率上漲會導致利率飆升,給高估值的股票帶來麻煩。

相反的情況發生了,那斯達克指數(代號:QQQ)最近一週以來上漲1.68%,

已經連續上漲了4週,雖然共計上漲4.5%也不算是什麼大漲的行情就是了,

不過至少也是勇冠三大指數,透露出一點亮眼星光。

這段時間比較可惜的是銀行股產業(代號:XLF)沒表現,

上週共下跌2.37%,吃掉了前兩週的漲幅。

上圖為XLF週線圖

一切歸因於美債殖利率的下滑,美債市場投資人認為,

聯準會(Fed)決心保持低利率、因此通膨不需要太在意,

這樣的訊號讓風險性資產再度受到了一些青睞,


溫和的通膨環境其實對股市、企業、薪水都有好處,

資深投資人不應該害怕通膨這二字,惡性通膨才是我們所擔憂的,

但目前聯準會再三安撫市場,認為通膨只是暫時,

如果沒有Fed鷹派的言論,加上又有科技股加入上漲的行列,

那美股三大指數不斷創下新高,這是多頭繼續下去的必然,

科技股曾經萎靡不振,但指標股之一輝達(代號:NVDA)強力上漲

先前由於投資人認為通膨率將不斷上升,

凸顯科技股過高估值顯得不合理,那斯達克指數弱了好一陣子,

市場失去重量級的領頭羊,讓那斯達克指數從三月以來停滯不前,

不過已經公布的美國5月消費者物價指數(CPI)創下13年來最大漲幅,

市場卻並未躁動,S&P500指數也漲到歷史新高,

儘管通膨率高於預期,但投資人仍從中獲得好處,

原因在於,通膨上漲主要來自二手車、機票和飯店價格飆漲,

這些正是聯準會一再警告只是暫時而非永久的價格壓力。

照這樣看來,本週Fed召開的會議上不太可能會對目前的計畫有所改變,

這也意味著風險資產將繼續反彈。

外界普遍預計,Fed會保持超寬鬆貨幣政策,淡化通膨風險。

而債券市場也反映了這點,投資人紛紛結清做空部位,同時減少對升息的押注。

另外則是顯卡和AI晶片製造商輝達(代號:NVDA)

上週四宣布計畫收購自動駕駛汽車地圖繪製新創公司DeepMap,

收購金額未公開,這筆交易有助於Nvidia累積自動駕駛技術,

改善必要的地圖和定位功能。

Nvidia旗下有自動駕駛部門,內含車載產品,

例如Drive硬體和軟體,同時也與賓士、豐田和其他車廠建立合作關係。

從5/21宣布股票分割一比四之後,NVDA股價狂噴,

股價從599.67上漲到713.01,漲幅為18.9%。


上圖為NVDA日線圖

對於整體科技股來說,NVDA的表現是特別亮眼的,

股票分割的確是助長多頭的萬靈丹,

至少目前看來如此,預計還有一個月的時間要分割,

分割後的行情是否繼續大漲?

最近資訊傳遞速度加快,很大的可能會在分割前就見高點,

這可以稍微留意一下。

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如果聯準會有意外的消息才可能讓股市反轉,目前來看通膨上升很快,但市場與聯準會都不認為很嚴重,所以股市的表現就相當平穩,沒太大驚喜。


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上周五非農就業數據公布,雖然不如預期,不過市場偏向樂觀反認為聯準會不至於過快緊縮貨幣政策,股市終場上揚,疫情到底讓人們改變了什麼,經濟狀況是否真能完全從股市中反應?



上個星期一由於國定假日,所以只有四個交易日,

道瓊指數小漲224點,幅度依舊很微小,

QQQ與SPY也都只有0.6%左右的漲幅,

上週五美國公布5月非農就業報告,顯示企業已經有比4月增聘更多員工,

但增幅仍然低於市場預期,缺工已是美國經濟復甦最大絆腳石。

美國 5 月非農就業數據達近 56 萬人,遜於華爾街預期,

總統拜登和 Fed 官員紛紛釋出樂觀言論。

美國勞工部統計局週五 (4 日) 公布最新報告,

5 月非農新增就業近 56 萬人,雖較前值回升,仍遜於市場預期,

失業率則降至 5.8%,優於預期。


這降低了聯準會縮減購債計畫的急迫性,市場在數據公布當下是上漲100點左右,

上周五終場道瓊上漲179點,那斯達克也有約1.5%的漲幅。


不過許多分析師認為市場這樣的反應,稍微過於樂觀與自滿。

週五的非農報告,5月工資通膨加速上揚,

勞動參與率意外下滑,導致失業率降低,

也就是說失業率下降主因在於企業招工有困難,並非更多人找到工作。

企業找不到人的因素有很多,像是:

政府額外發放的失業補助金,導致低薪工作找不到勞工,

雙薪家庭還在跟兒童照護問題奮鬥,一些人因為疫情暫緩求職。

由於美國大多數州郡的額外失業補助將在9月底期滿停發

(某些補助甚至更快到期),

代表到時候的非農就業報告將有較明顯的變化。

另外,亞馬遜(代號:AMZN)等大企業提高最低工資,

則意味著工資上漲可能不只是暫時問題,

未來整體的薪資拉高會是必然的現象。

整體來說,我認為這份就業報告不可能讓聯準會繼續思考超寬鬆政策,

還是會維持原定計畫:「慢慢縮減購債規模」

只是在此之前,會不斷釋放訊息給市場,做好心理準備。

投資人應該了解到,股市提前反應未來半年到一年的經濟現象,

現在股市高檔震盪,是因為還看不到之後聯準會是否會加速緊縮的規模,

只要市場調整完畢,股市繼續走高是必然的,中間即便有些波折,

但目前的價量結構還是十分健康,傳產價值股走的相當平穩,

科技股則是好壞各半,也沒有到全面崩壞的程度。

美國經濟需求強勁,遇到了非常明顯的供應短缺,

而且伴隨著儲蓄和流動性都過剩,這一切都在推升通膨壓力,

並助長市場投機行為,這點也可以從羅素兩千指數看出來,

連續上漲已經8個月,這個月剛開始,不過也是蠢蠢欲動。


上圖為羅素兩千(代號:IWM)月K線圖

雖然股市過去上漲的時間很長,這歸功於大量印鈔產生的後果,

不過目前的通膨現象,聯準會還是認為只是暫時的現象,

對於通膨的發生,還是建議現階段投資能源跟原物料股票,

供需吃緊,需求是好的,維持原本的投資節奏即可,

沒有太大的改變。

股市越來越無法充分反映經濟現況

很多人都有疑問,為什麼一個疫情來襲,

股市可以漲這麼高,而且絲毫沒有大幅回檔?

美股在2020/3月短暫的快速回跌後,就上演了V型反轉,

到了現在,一路創高,道瓊指數(代號:DIA)也來到了逼近35000點的高位,

即便是台灣也是一樣,疫情發生,卻也沒看到什麼明顯的回跌,

股市一直是一個預期心理,崩跌要發生必然要伴隨著「恐懼以及不可知」,

去年美國剛開始爆發疫情,確實大跌了,但是聯準會透過一連串的動作,

讓市場不斷注入流動性之後,股市就開始上漲,

與其說人們的經濟狀況過得好不好來判斷股市的價值「對不對」?

不如去分析市場的錢比較多還是股票比較多?

任何商品價格都是供需雙方決定,

乃至於菜價、金價、股價、房價,都是一樣的道理,

如果大量的資金湧入股市,加上去年的基期偏低,

導致今年的企業財報都是普遍良好,那股價就是上漲居多。

需求從來沒有消失,只是轉移!

例如零售業,實體的零售大受打擊,但是網路上的商業行為正火熱,

新冠肺炎疫情可能已經永久改變零售業的經營方式,

像是繼 Target(代號:TGT) 之後,沃爾瑪(代號:WMT)

也宣布旗下實體門市,今年感恩節將不會開門,避免群聚,

盡可能讓大家安全的使用線上消費即可,

這是兩大零售大頭連續第二年在這個旺季結日拉下大門。

美國年底購物季總在11月最後一個週五的感恩節隔天開跑,也就是黑色星期五。

但去年起眾多零售商拉長戰線,從百思買(代號:BBY)到

Lowe’s(代號:LOW),

業者紛紛提早在10/31萬聖節打折促銷,並於感恩節當天關閉實體門市,

避免人潮群聚並保障第一線員工的安全。

即使如今美國順利推動疫苗大規模接種,疫情也逐漸趨緩,

沃爾瑪仍在上周五(6/4 ) 的線上股東大會中向員工宣布,

比照去年,在感恩節當天暫停實體門市營業。

假如投資人想要在市場上可長可久的投資,

那一定要提前思考,未來的人們,究竟會用什麼樣的方式生活。

對於後市看法不追高,持續偏多看待,

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如果疫情還有什麼變化,那股市回檔的幅度才會更大,例如新的病毒變種之類,但目前確實沒有看到什麼太大的烏雲,而聯準會也小心翼翼測試市場對於緊縮的反應。


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5月落幕即將進入6月,拜登公布六兆美元預算提案,資金主要來自加稅,第二季的結尾又有哪些族群看好?科技指標股的轉弱又會帶來什麼樣的回檔?



五月的美股行情稍嫌沉悶,道瓊指數這一週上漲329點,收在34535點,

漲幅約1%,而SPY上漲1.2%,

只有科技股為主的那斯達克上漲較多,QQQ上漲2.1%。

美國總統拜登在5/28週五公布6兆美元預算,資金主要來自加稅,

財政部預估若拜登加稅的提案在國會全數過關,10年內可帶進3.6兆美元。

3.6 兆美元稅收來源包括如下:

企業稅提高到28%(8580億美元)、國稅局加強執法 (7790億美元)、

所得稅和資本利得稅 (6910億美元)、實施21%全球最低企業稅(5340億美元)、

加強取締企業避稅(3900億美元) 、其他(3490億美元)

這些加稅提案,大部分在拜登長期支出計畫的資金來源時已經說明,

包括實施全球最低企業稅率、提高轉移資產的資本利得稅、

取消基金經理人的附帶權益租稅優惠,

這都是拜登介紹長期支出計畫資金來源時提過的內容。

根據提案,從明年(2022年)開始,最高所得稅稅率將從37%提高至39.6%,

已婚夫婦合計所得在50萬9300美元以上、

個人所得在45萬2700美元以上,都受到影響。

但第一波加稅不包括調整遺產稅、工資稅等2020年競選時的提議,

也未提到是否提高標準扣除額、或撤銷州及地方稅抵扣1萬美元限額。

道瓊指數今年以來已上漲12.8%反映經濟數據回溫

今年以來科技股表現雖然比較差一些,不像去年大漲特漲,

不過QQQ也有上漲6.4%的表現,而許多傳產的績優股表現明顯比較好,

未來的美國景氣復甦明顯之下,如果要等到大幅回檔到去年疫情的低點才買進,

難度恐怕很高,在未來年底之前,只要關注聯準會與拜登的財政計畫,

大致上就能抓到方向,而且企業財報不會差,

目前看起來也只有好跟很好的差別,

大致上獲利都會優於去年的表現,一方面是去年的基期比較低,

另一方面則是今年經濟狀況確實大幅好轉,

也驗證了美國大灑錢的策略是有效的,

通膨是今年的最主要共識,從年初提醒讀者到現在沒變,

如果銀行股、能源股有明顯獲利,都應該繼續持有,

摩根大通(代號:GS)、富國銀行(代號:WFC)、

美國運通(代號:AXP)、高盛(代號:GS)、美銀(代號:BAC),

都會受惠於景氣的復甦而繼續走高。

上圖為整體金融類股ETF(代號:XLF)日線圖

另一方面則是因為股票回購,所以也導致流通市場的籌碼減少,

進而推動股價,能源股目前的漲勢比較少,對於油價還有雜音,

但復甦的過程中,站在多方還是比較正常的思考。

蘋果跟亞馬遜雙雙往年線靠攏,先看是否有支撐

New Street Research分析師將蘋果(代號:AAPL)股票評等從「中立」 

調降至「賣出」,同時將目標價自135美元下調至90美元,

認為iPhone 12 系列機型的強勁銷售力道將難以延續。

現階段強勁的銷售力道僅鞏固既有客群,未來恐壓縮到下一代機型的成長空間,

不過整體市場看好蘋果(代號:AAPL)的分析師還是很多,

線型看來,蘋果跟亞馬遜都紛紛走弱,距離年線的位置越來越近,

對於中長期投資者來說,接近年線的位置當然是進場的好點位,

防守損失有限,但支撐一旦有效,又有機會可以走一段行情

至於準備迎向6月,很可能與5月的行情大同小異,

6月上半個月呈現悶盤的可能性偏高,選股不易的情況下,

不如持有大盤ETF會比較輕鬆一些。

上圖為AAPL日線圖,目前距離年線位置大約3%

上圖為AMZN日線圖,距離年線位置大約1.5%

對於後市看法不追高,但持續偏多看待,

等待非經濟因素的利空發生,才有大幅加碼的空間,

要不然第二季差不多就是這樣了。

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如果美國可以使用大印鈔的方式把經濟救起來,那投資人未來對於利空的抵抗力會更強,也許大幅回檔的機會又減少了,這是值得觀察的地方。


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拜登基建計畫金額縮水,美股指數上週原地踏步,未來三大指數會持續不同步?加密貨幣的回檔讓許多科技股繼續弱勢,比特幣一度跌破三萬美元關卡!



上週的美股白忙一場,先殺後拉,最後整週幾乎是持平狀態,

道瓊指數小跌175點,收在34206,SPY小跌0.39%,QQQ小漲0.19%,

幅度都非常的小,上週五十年期美債殖利率下滑,油價走高,

能源股繼續維持月線上的整理,另外則是比特幣受重擊,

區塊鏈概念股、特斯拉(代號:TSLA)股價都是走跌,

尾盤又有拜登讓步將基建計畫金額大縮水,

這些都不算是太大的利空,但短線上多少打擊了多方的士氣,

拜登並不如前總統川普那樣個性鮮明,做事風格也比較柔軟,

之前有關於課富人稅這條,也是雷聲大雨點小

最終一定是選擇妥協,基建計畫喊的很大,

問題是經費哪邊來?富人稅這塊沒辦法完整收到錢,

那建設的經費就要打折扣。

拜登願意將基建計畫縮水四分之一至1.7兆美元,但共和黨仍不領情。

未來還要持續觀察,到底能夠執行多少。

另外則是聯準會的部分,已經有不小的聲浪,

希望盡快討論減碼購債,通膨存在很多不確定性,

有越來越多的官員轉為鷹派,

若看到物價和就業取得進展,就可以開始討論減碼量化寬鬆(QE)。

投資人要留意的是減碼購債的「速度」,如果是慢慢來,

那對股市影響不大,如果中間有加速,那股市拉回的壓力就沉重許多。

至於升息,那是明年下半年才要討論的事,目前仍舊不會進行。

上周的市場焦點莫過於比特幣的大跌

中國宣布將打擊比特幣挖礦和交易行為,加上美國財政部也宣布,

要採取必要措施打擊逃稅等不法加密貨幣的交易,

單筆等值1萬美金以上的交易必須上報美國國稅局。

或許有投資人會疑惑,這些加密貨幣主張的就是「去中心化」,

而且有高度隱匿性,就算不誠實上報,會怎樣嗎?

別忘了,這就是一個風向球,

如果美國財政部真的要出手管制,也意味著美國政府要開始動這塊,

你可以逃,但就不要被抓到,光這樣的壓力,

就足以讓許多獲利者先跑再說,沒必要擔上更多的風險。


上圖為比特幣報價,在周日曾跌破三萬美元,來到兩萬八千美元。


今年以來,特斯拉(代號:TSLA)的表現不佳,CEO馬斯克也頻對加密貨幣發表談話,

由於特斯拉(代號:TSLA)已經是那斯達克成份股之一,而且排名第四,

偏偏今年以來特斯拉(代號:TSLA)已經下跌達17.7%,

這個跌幅當然也會拖累整體那指,

但投資人千萬不要誤以為是全體科技股都重挫,

那倒也沒有,從微軟(代號:MSFT)、臉書(代號:FB)、

谷歌(代號:GOOG)來看,都還屬於強勢高檔整理,

比較弱的一群像是蘋果(代號:AAPL)、亞馬遜(代號:AMZN)、

奈飛(代號:NFLX),也大致還在年線上下整理,

如果說今年以來跌很慘的科技股,讓人有感的,

那一定是持有去年火紅的中小型科技股。

ARK基金短線上跌幅已經逼近34%

最簡單看看有女股神之稱的凱薩琳伍德,她所職掌的基金ARK,(代號:ARKK),

從今年最高點來看,到現在跌幅已經逼近34%。

對於停損或者不停損,這一直都是押注特定基金最讓人煩惱的事情,

就像有人說「當年有買波克夏的人,現在都賺好幾千倍了」,

但這是後見之明,這數十年的過程中,有太多基金都消失清算,

卻無人聞問,如果做投資完全沒有停損機制,

那要投入之前要三思,能當作樂透,這樣比較無所謂。


上圖為ARKK日線圖

目前聯準會資產負債表規模將近8兆美元,

佔美國GDP比重約為36%,以目前速度擴表之下,今年底將增至9兆美元。

市場對於通膨的擔憂跟聯準會的擔憂是不同的,

聯準會更重視就業數據,如果說美國經濟景氣持續上揚,

之前跌深的傳產價值股,依舊續抱會是最好的策略,

科技類股其實是「特定類股跌深」,並沒有到全面重挫的地步

也因此最近三大指數常常上演不同步的漲跌,

這是投資人在操作短線上要特別留意的地方。

也希望台灣的疫情可以趕緊降溫,讓大家恢復正常的生活步調,

如果把疫情跟股市完全劃上等號,那是不正確的;

但如果認為完全不相干,那同樣是不正確的。

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如果美股此時也進行多頭回檔修正,台股的回檔就會很重,目前好在美股多頭力道維持不錯,道瓊指數應該還有高點可期。


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