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看盤真功夫:價差(五)除息篇


各位讀者看到這篇文章時是台指6月合約的結算日
不曉得各位有沒有發現,7月的台指合約逆價差高達144點?
看盤沒有超過一年的投資人,心中可能會有這個疑惑
是不是有很可怕的利空要發生?大家都看壞後市瘋狂放空
造成那麼可怕的逆價差現象!?
其實每年的這個時候都會發生,只是股市固定運轉當中的一環

消失的指數


每年的這個時候,大概是台股最熱鬧的時候
法說會、股東會,是市場各界的關注焦點
看看各個產業的大老闆會不會發表什麼重要的談話
對未來景氣的看法之類

除權息也會在這個時候紛紛開跑
公司若是將現金股利配發給各位股東
反應在股價上就是會自然消失
以台積電(2330)為例
今年他6/29,發放現金股利3塊
假設除息前一天的收盤價是75塊,除完之後的開盤參考價就是72塊
消失的3塊錢,就變成現金到股東的戶頭裡去了

對加權指數來說,台積電少了這三塊,則加權指數約莫要少29點
今年各大上市公司在6月下旬展開除權息,
一直到接近九月才接近尾聲,
這些因為除息所造成的指數自然蒸發,反應在期貨上
就是極大的逆價差,因為可預期的到那個除息的日期時,
加權指數會自然下跌,此時的極大的逆價差,
只是反應除息的自然現象

親愛的營業員,該你出場啦!


這個時間點,就可以看出你的營業員專不專業
或是他們公司的研究部門夠不夠認真
金湯尼從來沒打電話下過單,基本上除非是軟體的問題
盤中很少打電話給營業員,但是金湯尼常會跟營業員索取一些研究報告
或是主動告知我需要的資訊,看營業員那邊有沒有資料
這是電子單的市場趨勢當中,營業員最重要的功能之一,比報你明牌還重要

這一系列的價差文當中,不難看出價差是金湯尼做單的重要依據
一下子逆價差自然拉開
不知道現在的價差要算是大、還是算小
對於交易上來說是處於相對劣勢的
金湯尼的營業員在每天的盤後,都會寄來一張表
名稱叫個股除息點數影響預估
資訊來源:元大期貨

以下邊看金湯尼邊解釋

上圖統計除息的個股對各大指數的影響,依月份來表示

上面這張就更清楚,讓你可以看出扣掉除息的點數,台指的實際價差
再來下面是摩根、電指、金指




隨著除息家數一家一家開始除,理論上當月合約的價差會自然收斂
﹝加權除完息,指數往下掉,往台指靠﹞
進入密集除息的那幾周,每天都有股票要除息
一般人沒辦法知道這家股票除息,會如何影響加權指數
自然也沒辦法知道現在實際的價差是多少

所以營業員寄送的每日除息個股與他除完息之後加權要扣掉幾點
是非常重要的!

舉個例子像6/14號這個交易日
6月台指合約盤中翻到正價差,可是摩台指的逆價差高達兩大點
不知道的人,還以為台指發瘋了自己亂拉一把
實際上是摩根逆價差在反應接下來除息的消失點數

接下來這個東西是更基本的,如果你的營業員沒有給你
金湯尼良心建議你要打個電話跟他溝通一下


第一張圖是依時間排列出所有除息的個股
第二張是權重前50大的個股除息時間
同樣的,很貼心幫你算出每檔個股除息後加權指數應該要扣多少
這樣在你心中,對實際的價差大概是多少,就有一個底了!

Tips:「比較的基準點」是很重要的,特別是幾個要靠它吃飯的數據,錯誤解讀可是會吃大虧的!

1 意見:

金湯尼 提到...

感謝回應 ^^
我第三行有提到,算是寫給剛踏入戰場的新進勇士們參考用的
我有聽到一個57台的分析師,說:「哇!這個逆價差大成這樣!那麼誇張!外資在這邊一定是賣現貨買期貨來做價差操作!」
完全沒有提到除息兩個字,盤後籌碼也如預期跟他說的完全相反,看看台股日報,外資是買現貨賣期貨...
今天7月單收盤價,把權重扣一扣,實際逆價差大概6X上下,以剛換倉第一天來說,應該是沒誇張到那去吧...他老兄也太有趣了!