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統一證前總裁爆發台灣期貨史上最大違約---慘賠六億


大家有興趣可以去翻翻今週刊,去詳細了解這次的事件,
選擇權賣方因為勝率高,常常看錯方向也可以賺錢,
所以容易讓人犯下以下三個錯誤!

轉錄自今週刊
八月中旬,台灣期貨市場爆發有史以來最嚴重的大戶違約交割事件,這位讓市場人士跌破眼鏡的違約大戶,就是股市老手、前統一證券總裁杜總輝。

只要股市資歷超過十年以上的投資人,幾乎都耳聞過杜總輝的名字。一九九○年代,他曾帶領統一證一路殺進台灣前五大券商,寫下美好的時光,也因此受到統一集團大家長高清愿的重用,將他聘為統一證的總裁。

但這樣資歷豐富的老手,竟然也在這次股災中滅頂。據悉八月五日,大盤一天狂瀉四六四點,當天已經重創杜總輝的老本,三億本金賠光還不夠,還要倒貼數千萬元。
但股市殺紅了眼,也讓「老杜」誤判情勢,當天他不僅沒有停損平倉,還決定再加碼五千萬元新部位;沒想到下個交易日八月八日,又是一根三百點的黑棒,杜總輝因此大賠二億八千萬元。如果加上原本本金約三億元,等於在這次股災中賠盡五.八億元,兩根長黑棒,恐怕就此終結他的投資生涯。

根據了解,三天後的八月十一日,已經確定有兩家期貨商同時向主管機關提報違約紀錄,分別是凱基期貨與元富期貨,金額分別是一.○七億元與一.三億元,但提報的紀錄中似乎沒有出現「杜總輝」的帳戶,而分別是兩位杜姓投資人的名字。根據主管機關私下表示,應該都是與杜總輝極為密切的關係人。

圖為杜總輝取自今週刊

第一:賺錢賺久了你自然會放大部位、槓桿擴大
第二:凹單十次會有九次回來,讓人掉以輕心
第三:隔夜風險比你想像的要大,但是總會騙自己沒這麼衰
~~~以下引述自今週刊~~~
以這次杜總輝的操作方式為例,
其實就是賣一個買權call同時賣一個賣權put的「賣出勒式交易」,
這個方式就是等於賭「只要在一段時間內,
大盤指數在賣出買權和賣出賣權的指數區間內震盪,
投資人就可以安穩賺取權利金」。

但換句話說,一旦指數突然大漲或大跌,跳出這個區間之外,
如果沒有立即平倉,或建立期貨部位避險,投資人就會有數十倍甚至數百倍的虧損。

台股為淺碟型市場十年數次暴漲暴跌

台指期過去十年來,發生了好幾次連續暴漲或是連續暴跌的事件,
最誇張的莫過於以下這兩次:
1.阿扁總統兩顆子彈中槍事件,兩根跌停
2.ECFA宣布開放陸資來台,兩根漲停
而8月5日,大盤一天狂瀉464點,沒想到下個交易日8月8日,
又是一根300點的黑棒,
說真的他槓桿玩的還真大,
兩天長黑就受不了!

說個故事給大家聽聽吧!
好幾年前有個大學生,
年少輕狂,因緣際會碰上了選擇權這個商品,
因為當時的市場量能不大,
加上台灣的券商都用力的推「選擇權買方」,
損失有限、獲利無限。

他自然也開始了「選擇權買方的生活」,
由於本金不多,十五萬元是過去辛辛苦苦存下來的,
當買方也是一口一口的玩,非常謹慎,
可是玩了兩個月卻虧損了兩萬多元,
於是聽了一個前輩告訴他,當賣方勝率比較高喔!
他心裡想著「賣方損失無限、獲利有限」
「我才不幹勒!」


前輩告訴他要不然你先玩一口就好,
試試看就知道了...半信半疑之中,
他作了第一個月的賣方,
果然順利,平安結算...
第二個月依樣畫葫蘆,
口數變成兩口,結果還是平安結算,
他好像領悟了些什麼...
發現賣方勝率真的很大,
真的盤中有大幅度震盪的時候,
甚至可以去買賣期貨避險,
於是利用所學,加上過去有過許多的股票交易經驗,
開啟了選擇權賣方+期貨避險的連勝生涯。

是的,連續21個月正報酬,每個月都是賺錢的,
資金一路從15萬元,除了獲利之外,
還加上了幫親友操作,
親戚加上朋友,一個個陸陸續續把閒錢交給了他,
也確實不負眾望,每個月都賺錢的結果,
很自然的期貨帳戶擴增了超過40倍,
之後偶爾有虧到錢,但是整體來說都還是賺錢的,
甚至自行開發了許多的策略做法,
例如像是早在六年前就已經懂得去賣遠月份的倉位,
每當新的月份開出新的合約,通常會有流動性的問題,
但是會在某個特別的履約價會有好幾百口的大量,
這往往是期貨自營商之間互敲的,
由於我們一般人量不會太大,
他發現可以去「攔截」,
幾口幾口的下,自營商法人是不會去鳥你的。

在當時時間價值非常高的情況之下,
當他開倉之後,放了三個月到五個月之間,
利用「近遠月的所有商品搭配期貨」去操作,
往往可以很輕鬆的讓獲利入袋。
還有像是波動率的操作,以及Delta值中立策略,
在當時選擇權還不普及的時候,
他就已經順利的撈到第一桶金,
六、七年前台灣的期權市場量能跟現在不能比,
當時的量很小,有興趣的可以去查一下。
自然競爭也比較小,獲利會比較容易,
但是他卻不知道這只是隨機致富的陷阱罷了,
就像是一群在大多頭市場當中的賺錢小散戶,
以為自己賺錢都是因為自己的認真與努力;還有專業與天份,
事實上,不過就是隨機致富之神找上了他...

後來他更懂得分散風險去操作國外期貨,
操盤的功力在這四年當中,美國公債也開始涉獵,十年債、三十年債,
他開始學會台股不好做的時候,
就不作台灣市場,國外可是好大的一片天。
資金再度擴增超過千萬。
或許在市場上大戶眼裡,一千萬根本是小兒科,
但是以一個空手到市場上打滾的學生而言,
從辛苦工讀存下的積蓄,一路累積到這樣的數額。
也真的是不太容易。

連續獲勝的情況,讓他以為他已經可以了解市場的運作,
此時他已經認為選擇權賣方只要「控制的好」,
就可以細水長流活在市場上....
無奈..黑天鵝的降臨.......

後面的結果大家可想而知,
中間內容就先省略了吧!
他雖然虧了過去的心血,不過慶幸的是,
他還留下了一點「保命錢」,
不至於搞到像這個「杜總輝」總裁一樣,
違約交割說不定還負債。
「高槓桿部位放隔夜也就是把命運交給了上天。」

很多投顧老師可以很鐵齒的說,
他有一套多猛多利害的操盤手法,
或是說他的經驗有多豐富,
但是別忘記「杜總輝」前總裁交易的經驗會比我們大家少嗎?
還有別忘記台指期作弊的時候,你閃的掉黑手的陰謀嗎?

他快要60歲的年紀看過多少大風大浪?還不是栽在這次,
更不用說台指期漲停跌停那幾次,
有多少期貨帳戶破產的投資人從此一蹶不振。

還記得當年有個期貨天王「張松允」嗎?
他當初最大的一場戰役,就是阿扁中槍兩根跌停,
他在元大期貨擔任要職,
不停損甚至還加碼,
第一根跌停的時候帳上虧損超過2億,
第二天又跌停虧損擴大超過5億,
第三天開低後,不停損還大量sell put,賭反彈,
他賭對了,全身而退。

記者事後問他,他當時如果真的看錯怎麼辦?
他只說了短短一句:
「我很早就幫家人跟自己買好保險,可以安養餘生,如果真的錯了,那我會去死
市場上有多少人追逐交易的聖盃,
但是又有多少人真正的笑傲市場?

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