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全球導航 2013-02-18

市場上永遠都會有兩派人士在爭論,一派做空,一派做多。

全球央行被迫採取不尋常的貨幣措施,例如為國內金融體系注入越多流動性,讓自身貨幣貶值。雖有引發各國貨幣競貶大戰的疑慮,但也有可能成功地帶動經濟。
央行透過推高資產價格,讓民眾感覺更有錢,激起「財富效應」擴大支出願意,並激起「動物本能 (animal spirits)」引發投資效應。
不過央行這種策略的問題,是在過程中可能會帶來「破壞」:例如貨幣戰爭。因此這種作法是高風險、高報酬,而且無人能確知結局會如何。
最明顯的的就是一窩蜂投入風險資產,例如把資金由債劵轉入股市,造成資產價格的膨脹。雖然股市可能因此再走一波行情,然而投資人卻不能沒有相對的風險意識。

作空的一派便緊抓著資產價格與基本面脫鉤的狀況。其中的大咖不乏Pimco (全世界最大的債劵基金)認為資產價格遭刻意推高,要維持相同水準將有困難,因為央行行動的效果會越來越弱。因此現在或許是開始部分獲利了結的時機。
美十年債

債劵的價格仍然在低檔徘迴,至少告訴我們部分資金不願停留在回報率偏低的資產。若價格持續走低,不排除這波資金潮還能成為股市的動能。
CRB商品指數

商品市場仍然多空僵持不下,雖然暫時脫離空頭的疑慮,但熱錢似乎還沒有全力投入商品市場。
黃金

黃金的價格顯示對於避險的需求確實降低,但2011年中1550價格開始形成一個強而有力的支撐。現在的價格悄悄朝下探此價位,確實的跌破才能宣告黃金多頭暫時玩完了。
石油 石油價格暫時在95-98元震盪,95元跌破前仍然有機會向100元大關挺進。
美元指數 周線 美元/日圓


市場上最關心的仍然是日圓的匯率。在市場傳言索羅斯開始獲利了結日圓部位,但此傳言暫時沒有影響市場太多。G20會後聲明沒有貨幣戰爭的疑慮,但也紛紛避開日本政府不談,的確有些是只能做、不能說。 終究基本面能不能跟上資產價格,經濟數據從不曾說謊,我們會持續為大家追蹤。

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