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股神巴菲特的「不合理」賽局投資



股神巴菲特大概這十年最為人推崇備至的投資達人,
特別是投資風氣很濃厚的台灣,
誠品書店財經分類走一遭,
大概可以找到不下一百本有關巴菲特相關書籍,
(有趣的是,其中大概95%都沒有巴菲特本人的的參與編修。)

今天卡方斯也不是要老調重彈,
把坊間對於老巴的歌功頌德再唱一次,
或是野人獻曝以自以為的操作方法,
去硬套巴菲特的大名來狐假虎威。

我們單純的回到投資的基本原則,
來檢視一下股神的投資哲學。
其中合理與不合理之處。

說到巴菲特,大概就不能不提他的至理名言:

"在好公司出現不好事情的時候買進。"

這句話,想必台灣投資人都而熟能詳,
而坊間對於甚麼是""公司,
甚麼又是"不好"的事情,
各自又有一番眾說紛紜的解讀,
掛羊頭以股神之名賣指標,
賣書的更是比比皆是,

卡方斯不是巴菲特,
不太敢妄自解讀他老人家對於好公司與壞消息的定義,
不過這句話我們可以換個實際一點的方式來說,
也就是:

"在長期可預期不會失去競爭優勢的狀況下,
當出現重大事件使價格出現不合理的低價時,進場。"



以上這樣解讀的話,
其實就很清楚,巴菲特會藉由觀察與分析,
發現鎖定的股票競爭優勢與價值,
並確定在一定的時間內其價值不會消失。

然而人在江湖,身不由己,錢在市場,就有風險。

而這些風險,比如證所稅,地震,金融海嘯,兩顆子彈,
往往充滿了許多非理性與難以預測的因素。

所以光是價格合理的"好"公司,
並不足以讓老巴拿辛苦累積的財富,
拿出來跟市場的不確定性對賭,

除非有"不合理"的超額利潤,
才值得投入資金,來面對這些風險。
而想要有這樣的機會,就必需等到荒謬的"危機"出現,
才能提供這樣不合理的低價空間。

近年來股神最成功的交易,
於金融海嘯時投資高盛取得特別股,
就是最好的例子 。



圖:不合理的價格進場,合理的出場時機


投資,不外乎判斷合理與不合理?!!

危機入市說穿了就是:

分析合理的價值,
並追尋不合理的價格,

如同巴菲特,
我們也在找尋那把合理的尺,
以及等待的"不合理"發生的相應動作。

熟悉的商品就是好商品中,
卡方斯提過淺碟,且投機性高
但是籌碼算透明台股市場。
其實如果能對幾個產業有了解,
並對"合理"的籌碼走向有一定研究。


抓個三五隻觀察標的,
找尋"不合理"的跡象,
進行操作,其實台股並不難賺。


比如去年的兵敗如山倒,宏達電的將來何去何從?一文中
我們利用了大股東籌碼的"不合理",
進行了成功的長期套利。





圖:舊文發佈時序與股價時間



又或是如同上篇中石化出貨實戰一文,
看準了外資法人動作上的"不合理",
來進行相關的趨吉避凶,逢高出貨。


手法雖然有別於股神老巴,
但是事實上卡方斯仍然沒有跳脫,
對於合理與不合理做出判斷,
並進行相應操作,這個最基本的投資遊戲規則。

下周卡方斯會來介紹另一位,
所選的模式不同,
卻仍不脫判斷合理不合理思維的當代投資達人,
大鱷索羅斯的投資哲學,

希望可以讓讀者更了解基礎的思維,
並進一步帶出更多判讀的細節,
覺得有幫助的話,
同樣的不要忘記點個鼓勵一下摟!


祝   新年順心       卡方斯
 


投資不外乎在合理與不合理之間追尋超額利潤,台股來說,進場前不妨多想一下,現在的價量,盤面,籌碼是合理還是不合理呢?


4 意見:

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