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十分鐘快速了解高頻交易



近年來,高頻交易在華爾街大行其道。據統計,在2009年,全美的證券交易量有60~73%來自高頻交易,雖然至2012年降至50%,但比例仍然很高。

數個月前,《Flash Boys》這本書向社會大眾揭開了高頻交易的神秘面紗,因為其中涉及種種高頻交易商挾帶高速優勢,剝削散戶、無速度優勢的交易商等等內幕,因而掀起了軒然大波,也引起了有關監管機關與專家的關注。本週的專欄主題,貓大將帶領讀者認識高頻交易,了解高頻交易的機制、有何特徵以及其中隱含不可不知的風險。



有關高頻交易、程式交易,這些新一代的交易方式,其中使用的複雜演算法,未來貓大將在專欄中一一介紹。

高頻交易是什麼?

常有人問貓大,高頻交易究竟是什麼?
簡單說,在非常短的時間內——通常是毫秒等級的時間——利用複雜的電腦系統挾帶速度優勢,搭配演算法,進行非常快速的證券交易。
在這樣的手法下,每一次的交易獲利通常很低,但是獲利穩定。運用速度優勢,高頻交易商可以用大量下單對市場進行試探,利用少量、多次的下單,高頻交易商用這種方式推測市場上其他交易者的投資意向,一旦這些高頻交易商得知風向,此時閃電出單,即可獲利。而以上的過程,都是在極短的時間內利用演算法判斷執行。
也因為這樣,高頻交易必須仰賴高速電腦及網路設備,提供所謂的低延時交易(Low-latency trading),即是最小化定單到達交易所花費的時間。
為了達到低延時,有些證券公司甚至會將主機放置在交易所附近,減少與交易所的物理距離,以期得到更低的時間差異。

高頻交易有什麼特徵?

對於高頻交易來說,最重要的條件之一就是交易速度,系統的交易速度是衡量一個高頻交易系統性能好壞的最重要因素,也直接影響了交易者的投資獲利。
而系統與資訊源連線的速度快慢,也直接影響了一個高頻交易系統的交易速度,若能比對手快一步獲得最新的經濟資訊與新聞,也就能比對手早一步使用演算法進行資料分析,推估市場動態,從而率先獲利。
此外交易速度也包含了系統本身的處理效能,這也直接影響了演算法進行市場判斷的運算速度。因此,為了不斷保持交易速度的領先地位,高頻交易系統經常需要進行設備的硬體升級,如同一場沒有休止的軍備競賽。
各個高頻交易商都為了交易速度不落人後,而拚命升級硬體、優化演算法,每年不斷投資在軟體及硬體升級,造成了兩個結果:
第一、 技術門檻的不斷提高,由於高頻交易的速度需求特性,以及高頻交易商每年的軟硬體升級,使新進者較難進入高頻交易行列。
第二、 獲利逐年微薄,由於硬體的效能及演算法每年都可能會進步,高頻交易商為追求速度領先,便會砸錢在升級上,因此每年都必須花錢在固定軟硬體支出,這也造成了利潤逐年下降的問題。
另一個高頻交易的重要特徵是全自動化,由於交易速度太過迅速,人工已經無法跟上,因此高頻交易的時機判斷及實際的下單操作,全部仰賴高效能的電腦進行。全自動化雖然減少了人工操作造成的錯誤,卻也帶來了一些隱憂。

高頻交易隱藏的風險與轉機

高頻交易雖然能夠更有效率的進行交易,但也引發了一些學者的疑慮,認為這樣的自動交易隱含巨大風險,一旦程式出現錯誤,便可能對市場造成毀滅性的災難。雖然到目前為止並沒有因為高頻交易造成過大的損失,但實際上已經有多起因為高頻交易程式出錯造成的損失,如2012年8月美國騎士資本(Knight Capital),即因為高頻交易程式出錯,而損失4.4億美元。
雖然高頻交易仍有一些風險上的疑慮,但貓大認為,隨著交易規模的不斷擴大,高頻交易已是一股不可抵擋的趨勢,全球金融市場勢必會被高頻交易的風暴席捲而過、蠶食鯨吞。而我們身處這個新時代的浪潮中,應該如何因應、如何化解?只有深入了解高頻交易,才是面對這股新浪潮的解決之道。

採礦貓研究團隊將帶領讀者,一同研究資料挖礦,並分析全世界最新的高頻交易演算法。

歡迎各位讀者和我們一起探索高頻交易的新世界!

採礦貓

採礦貓過去在許多金控公司當過顧問,看到很多台灣散戶投資者被國外的投資公司坑殺,因而希望能提供散戶強大的投資工具與武器以提升獲利率、避免走上被坑殺的道路。

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