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大道至簡的中庸之道 (書評:他是賭神,也是股神:從拉斯維加斯連贏到華爾街的天才數學家)




很榮幸能為Thorp的自傳中文版寫序,Thorp這位傳奇數學家絕對是我最欣賞的交易大師前三名。本書書名一開始就吸引我 --『他是賭神,也是股神:從拉斯維加斯連贏到華爾街的天才數學家』。我直接想到幾個大家爭議已久的問題:
『金融交易是不是賭博? 『投資與投機是否一樣?
大概大部分財經專家或教授答案都是否定。金融交易可根據財務模型、或是定價理論、價格變動是個隨機過程,可以相當複雜;而傳統博弈大概只有勝率(win rate)與賠率(odds),用簡單機率模型就可分析解釋。然而看完本書,你會發現Thorp並不侷限於傳統觀念。從早期質疑『賭場是否無懈可擊?』大部分人答案是 沒有人可以擊敗賭場,這反而更堅定Thorp挑戰賭場的決心。 除了大家耳熟能詳的 “21點賭局必勝玩法(A Favorable Strategy For Twenty-one)”Thorp一開始研究的是輪盤。其研發出可實際運用於輪盤賭局的計算設備,並在實戰中獲得成功。這應該是人類史上第一個穿戴式IoT設備,而Thorp也顛覆大家認知,證明賭場並非無懈可擊!
讀完本書我有相當大的震撼與共鳴。我非財務科班出身,原本主修在密碼學(Cryptography) 與資訊理論(Information Theory),卻也誤打誤撞進入金融交易。當初我只跟大部分人一樣想靠著隨興買賣獲利,卻想不到一買一賣之間竟有這麼多有趣議題可以研究,尤其是資金管理。
Thorp大部分的工作跟凱利法則(Kelly Criterion)有關,還記得第一次接觸凱利法則就被這神奇的公式所吸引,天真的以為這就是獲利聖盃,當然不是! 凱利法則是賭局上的最佳化,其先天假設除了固定勝率與賠率外,資金還必須可無限分割,賭局可重複無限多次,然而這些假設在金融交易上並非如此。因此,如何填補交易與賭局之間的鴻溝差異一直是我這幾年的研究重點之一,幸運的是這跟我原本主修的資訊理論竟有密切的關連。儘管如此,凱利法則確實為金融交易的資金管理開啟一條嶄新道路。
Thorp是第一個將凱利法則發揚光大的,其經典著作【Beat the Dealer】便是基於凱利法則下的算牌策略,其後更拍成電影【決戰21點】。而交易與賭局是否雷同? 本書英文名A Man for All Markets已經給了答案即使交易與賭局有本質上的相似與差異,但整體處理手法都是一致的。Thorp不僅在賭局上獲得突破性的理論與實務上的成功,其在金融交易所創立的 Edward Thorp Associates資產管理公司更有輝煌的績效紀錄Thorp如何從Las Vegas走向Wall Street並且獲得巨大成功,這些事蹟在本書皆有敘述如果說凱利法則是賭局與交易的理論基石,Thorp無疑是將其發揚光大的作手。沒有Thorp,或許我們還不知凱利法則如何運用於實際賭局,更別說金融交易。 Thorp無疑是最早期的計量交易員,稱其為計量交易之父一點也不為過。有興趣的讀者也可參考其過去著作【Beat the Market】。
研究交易已過10個年頭,繁繁種種接觸到很多理論與公式,其實最後都離不開中國幾句成語。
首先是【大道至簡】。不論是交易或是賭局,資金管理至為重要,這也是凱利法則的概念。任何有不確定性(uncertainty)存在的事件,我們必須衡量其報酬與風險,做出最適當的籌碼配置。過與不及都不好,這便是中國人說的【中庸之道】。然而,時也命也運也,即使精確掌握資金管理技術,也無法保證絕對獲利。人必須學會看開與放開,有多少實力做多少事,不要強求。中國人還說天時地利人和,讀完本書我更能感受此道理。
1956John Kelly提出Kelly Criterion1960年代計算機開始普及,Thorp才可將其理論作具體的模擬計算,此為天時;當時賭場風行輪盤與21點賭局,大家都認為賭場無懈可擊,才激發Thorp挑戰賭場的決心,並獲得金主提供資金實驗,此為地利;遇到資訊理論之父夏農(Shannon),與其共同研究21點賭局,並協助其發表成果,此為人和。
Thorp的成功,我想三者缺一不可。現在2018過了將近60個年頭,電腦資訊變得更為發達,AI科技無所不在,此為現在的天時;全球金融商品眾多,金融市場早已為日不落市場,賭球賭馬各種不確定性事件透過網路皆能賭,此為地利。再加上資訊如此流通,各種知識學習或與大師接觸機會隨手可得,此為人和。與Thorp當時環境相比,此時似乎更有機會出現劃時代的交易人物!
Thorp已經85歲,Warren BuffettGeorge SorosJames Simons等幾位代表性的交易大師也都不年輕,我一直很期待華人世界出現一個代表性的交易大師! 華人在投資(或投機)教育這塊確實不如西方社會來的開放,大概是受限於傳統儒家思想,勸人腳踏實地不要投機取巧所致。看看成語『十賭九輸』便知“賭”這個字在華人世界有多負面。讀完本書,我想讀者更能了解整個資訊、博弈、金融的發展歷史與彼此關聯。『賭』並不是壞事,投資(或投機)也絕對有理,我們的教育不該避之唯恐不及,最大的風險是不嘗試任何風險。我們該用正的心態面對,完整訓練風險意識與數理邏輯,這才是投資理財該導向的正確道路。

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