電子信箱 service [at] bituzi.com
幣圖誌首頁 facebook粉絲團 google plus google plus

神之所以為神,就是他做到了普通人辦不到的事 --- 巴菲特投資達美航空錯了嗎?



這兩天很多人在討論股神巴菲特認賠達美航空,才發現原來股神也會看錯?股神當然也會看錯,更會停損,但必須看你怎麼定義停損

事情發展是這樣的:

20202月底,巴菲特手上有已經有7090萬股達美航空,我不知道成本多少,但那已不重要。因為疫情關係達美航空短短幾天從60塊跌落至45~47元附近,於是巴菲特加碼97.6萬股,花了4530萬美元。達美航空持股達到7190萬股。

20203月底,受疫情加劇影響,達美航空跌落至25美元附近,巴菲特於是出售1300萬股達美航空,某種程度來說算是停損

大家都在討論原來股神也會出錯,原來股神也會停損。其實股神停不停損根本不是重點。無庸置疑,巴菲特這次賣出1300萬股達美航空,當然是受疫情影響,但重點是

2月底巴菲特加碼 “微不足道” 的97.6萬達美航空時,手上還有現金1280億美金啊!!

換句話說,巴菲特只是拿了他手上現金的0.35% (=4530萬/1280億) "加碼" 達美航空。而這次的加碼,從原本的7090萬股再買97萬股,加碼幅度為1.35%。與其說這是"加碼",倒不如說拿利息錢再投入 ><

股神到底賠多少?

我們可從下面網站觀察巴菲特現在的持股:

https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/

2020年04月03號收盤價計算,巴菲特股票市值約為1666億美金 (根據上述網站統計),而巴菲特目前資金水位推測為二月底加碼達美航空後的的1280億,加上最近出售的達美航空與西南航空股票大約3.89億,也就是巴菲特手握現金將近1284億美元。我們假設三月份波克夏比較大動作的進出為航空股,但這些錢對1284億資金水位相當小。

我們可將巴菲特目前的部位分配畫出來,由於有50多檔股票,我們只列出市值在10億美元以上的股票,2020年04月03日共有21檔,分別比例圖如下:


這些市值十億以上的股票合起來也有1660億美金,與目前總股票市值1666億美金相比幾乎差不多。最大的持股當然還是蘋果(AAPL),佔有37%以上。但如果把巴菲特的現金部位1284億也考慮進去的話,比例圖如下:



現金部位高達45%,換句話說股票部位占了55%,而蘋果(AAPL)一檔就佔了21%。

註:我們這裡為方便計算,先假設巴菲特只有現金跟股票部位,若再加上債劵其投資在股票比例的部位更低。

注意到這是經歷三月股災後的比例分配,若巴菲特三月股災期間除了航空股外沒有大幅度的進出,我們可以用同樣的現金與持有股數,回去推一個月前的比例分配。

這裡表定以2020年03月04日為基準日,一樣採用市值大於10億美元以上的部位做計算,共有23檔,比股災前多了2檔,比例圖如下。






基本上前幾大持股沒太大變化,分別為蘋果(AAPL),美國銀行(BAC)、可口可樂(KO)、美國運通 (AXP)、富國銀行(WFC),但這幾檔三月的跌幅(2020-03-04 ~ 2020-04-03)分別高達-17.6%、-25.2%、-22.8%、-33.7%、-32.6%。
如果加上1280億的現金部位(未出售達美航空),比例分配如下:


原來巴菲特在股災前也投了60%以上的資金,這一波股神的確損失慘重。到目前為止,統計2020年03月04號到2020年04月03號,股神大約資產少了455億美金。其中光是蘋果(AAPL)一檔就吐回去126億。

妳說股神受傷重不重?我們整理如下:

2020年03月04號,現金1280億,股票市值約2121億(根據04月03號持股回推)。總資產約3400億美金。

2020年04月03號,現金1284億,股票市值縮水到1666億,大約賠了455億。總資產為2950億。

三月股災下來,股神資產至少減損13% (= (3400-2950)/3400)。其實相較於股災道瓊回檔近30%,股神算是厲害的多啦~

過去很多人都在研究巴菲特,大家都在關注股神又買了什麼股票,都股災為何加碼攤平達美航空? 對於股神巴菲特的研究,我想分成下列三個層級:

「厲害一點的」會注意到他其實已經持有達美航空很久了,加碼97萬股也才加碼1.3%。其實根本沒什麼!

「再厲害一點的」會關注到巴菲特的投資組合,也許用了各種投資組合理論,雞蛋不要放在同個籃子,或許能安全度過這次股災?

「但最厲害的」其實用的道理最簡單。觀察到巴菲特有1284億現金,搭配美股部位1666億,相當於只有55%投入股票市場。股災再怎麼慘,雖會受傷但也傷不到重傷毀滅! 更何況還有之前的未實現損益未算。

最頂尖的人物往往用的學問也最簡單,俗稱大道理,神之所以叫神,就是做到了簡單但凡人都做不到的事,而且重點是長期持續。包括選定投資標的抱著股票長期持有也是。那問題來了,股神這一波達美航空的操做真的是停損嗎?

股神是真的停損嗎?

達美航空這個月市值減少約13億美金,相較於巴菲特手上的1284億是微不足道。但這些數字還是離我們太遙遠。畢竟13億美金也是台幣將近400億,可以讓台灣頂尖大學用好幾年了。我們還是來點 ”實際的想像”,把單位 ”10億” 都換成 ”萬”,把幣別美金都換成台幣(也就是把巴菲特縮小1/300萬)。

假設20202月底你手上有128萬新台幣,然後持有股票投資組合市值166萬。

這一波達美航空跌下來,相當於賠了1.3萬。你會不會心痛,當然會

但你會不會因此睡不着覺,還好吧!? 我們做個最個簡單的分析比喻好了。

202002月底你有 ”128萬現金 + 212萬市值股票,總資產為340萬。

200203月底股票全部跌30%,變為市值148萬,總資產剩下276萬。

這個月資產跌了18.8%  (=(340-276)/340),相較於這次的股災,已經算是很不錯了,更何況巴菲特這些持股平均來說並沒有跌到30%那麼多。

再回來分析股神原本有7190萬股達美航空,現在賣出了1300萬股,那還剩下5890萬股,也只是減碼了原來部位的18%。基本上股神還是看好達美航空,不然根據她的說法,他一秒鐘也不會持有這家公司。

至於為什麼減碼我不知道,神之所以為神,就是有他的考量,我們凡人想不到,只能去揣測神的旨意,可能原因如下:

1. 或許未來真的有更低價可以接,但如此大的部位不好全部調節。
2. 或是未來有其他更好的標的可以補足目前這樣的投資組合與資金比例分配。
3. 股神也是人,也是想享受一下投機的快感,先出再低接賺差價誰不愛呢?
4.  ….

不管原因如何,重點是....


長 期 下 來 股 神 絕 不 是 看 壞 達 美 航 空 !!!

比較有可能的是,股神再籌劃剩下來得資金要如何撿進便宜的公司,這是股神最擅長的拿手戲。

0 意見: