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盤後真功夫:籌碼(三)自營篇


上一篇盤後真功夫:籌碼(二)老外篇
我們簡單了解三大法人之一的外資在台股市場的地位
接下來,我們要看看另外一大法人,自營商
在台股的戰場上扮演什麼樣的角色
進而去了解如何解讀其盤後籌所代表的意義

明天怎樣我不確定,但是我今天一定要贏錢


「追高殺低界的王者」
這個稱號給自營商,是再適合也不過
如果說外資是銀彈無限的市場大魔王
那自營部的這些短線高手,就像是身手矯健的刺客
那邊有肉吃就往那邊靠,且碰到危險砍單絕不手軟
因為自營部的交易員,績效就是一切
沒有一個老闆會願意聘請不斷虧損的交易員
常常有人會把外資和自營商期貨留倉的部位拿來做比較
看看現在到底是誰在軋誰,誰佔上風
金湯尼這邊要提供一個觀點給各位讀者

這是上一個交易日的資料
三大法人在台指期貨的交易口數與未平倉口數
乍看之下,外資與自營商的交易口數似乎差不多
但是比較未平倉口數,就會明顯的發現
銀彈無限的老外,做起單來比較有佈局的概念,
可以慢慢攤或是步步加碼
而自營商的未平倉部位,與其當日的交易口數完全不成比例
當日沖銷的單子佔大部份
有時我們常常會見到當日出現大行情,強勢的長紅棒或是長黑棒
如果自營商留錯邊,他腳底抹油毫不猶豫,甚至會直接反手追單
像是6/29的長紅棒,台指漲了160點
外資自營留倉的空單一起被軋
前一日外資是淨空單16430口,退了2212口
自營商是淨空單4867口,退了2621口

押的比人家少,遇到危險跑的卻比人家快
自營商:活著,比什麼都重要。
一直是金湯尼信奉的交易圭臬
有這些短線高手的存在,對市場會產生助漲助跌的效果
簡單來說,自營商台指期貨的淨部位,若是在5000口水位以內
參考價值其實是不大的,因為太容易在一兩天內直接翻盤

背後的力量


解讀自營商的現貨買賣超
其實不能單純看帳面上的數字,關心自營商買賣超的同時
我們不得不考慮自營商背後所代表的力量
假設金湯尼今天聯合畢德歐夫和卡方斯
三個人籌了一大筆銀彈,準備在未來3~6個月內
佈局一檔股票,預期要做個30%左右,然後走人
我們進出的券商,是xx證券
如果xx證券知道這個消息,並且使進吃奶的力量跟我們對作
那麼我們這些金主可能就要換到另一家券商下單
那xx證券就流失了重要的客戶了,
自營商的買賣超是公開資訊
金湯尼+畢德歐夫+卡方斯小小作手集團的進出資訊則是不用公開
業內、金主、主力,大部份的時候,這幾股力量是一致的
所以自營商單日買賣超的力量
金湯尼覺得大概要放大個4~5倍來看
自營商單日買超25億,其力道可與外資買超百億匹敵
另外還有值得注意的一點,有爆發性的消息或是政策釋出時
證券類股常會集體出現漲停慶祝行情
背後的意義,是股市活水推動整體市場成交量
證券類股是鐵定受惠的族群,對消息面非常敏感

危險區間


前一段提到自營商的期貨留倉部位,不是他獲利的主戰場
自營商是選擇權的造市者,他在選擇權部位的佈局
重要程度比期貨留倉部位高出許多
我們先要有一個基準,以外資來說,因為現貨部位大
所以在期貨市場避險空單是常態
自營商因為是造市者必須供應籌碼
所以在選擇權市場是賣方部位為主
a買進買權(多)
b買進賣權(空)
c賣出買權(空)
d賣出賣權(多)
上面是選擇權操作的四種動作
我們先看一下7/1的台股日報數據


自營商買權未平倉淨額-90519口,這個數字=a-c
就是未平倉的buy call部位-未平倉的sell call部位
此數字越大,偏多解讀
自營商賣權未平倉淨額-7976口,則是=b-d
就是未平倉的buy put部位-未平倉的sell put部位
數字越大,偏空解讀
各位也不用覺得很複雜,盤後公布的數據是整體的口數
這些複雜的買賣,所在的履約價不是同一個,
如果用契約金額去看會更有意義
這邊分享一個最單純的解讀方式,也是金湯尼會密切注意的
自營商買權未平倉淨額(多)-自營商賣權未平倉淨額(空)
我們可以把這個數字想成一個總留倉口數的多空淨額
這個數字可以看出自營商對台股位階的態度
下圖是近三年的走勢圖與自營選擇權部位的淨額

黃色區間是-10萬口~-15萬口
灰色區間是-15萬口~-20萬口
當自營商的選擇權留倉淨額往這個區間灌破,
伴隨而來的往往是波段500~1000點以上的大回檔
可以視他為一個危險指標
再來是近三年的高點,我們可以做一個比較
用藍色圈圈和綠色圈圈標示的部份
區間大概都是在九千點附近
藍色圈下面的危險指標,在指數下殺起跌之後續創新高
而綠色圈的部份在指數回檔時,並沒有再持續創新高
自營商在山頂上時的公開資訊部位,就隱約透露出他對後市的看法

下一次,當高點再度來臨時,請密切觀察這個危險指標吧!

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