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十分鐘讀經典--專業投機原理




市面上投資理財的書籍多如過江之鯽,品質優劣不齊,往往讓人不得其門而入,
本書的作者Victor Sperando認為,這些書僅有2%是真正傑出的作品,其中大多數存在著問題,它們試圖推銷一種戰勝市場的方法,卻未經實際市場的完整測試。作者希望尋找包含所有市場基本概念和獲利知識的適當書籍,結果空手而歸,於是他決定自己寫一本。

吳宇森執導的電影<赤壁>中,劇中的要角諸葛亮曾有一句港漫風格十足的戲謔台詞:什麼都略懂一點,生活也更多彩一些。套用在金融市場也是如此,大部分的玩家多依賴一至三種領域的知識,作者卻耗費十餘年的時光涉獵知識,涵蓋了勝算、市場與交易工具、技術分析、統計機率、經濟學、政治學以及人類心理學…,並將其統整,以各種角度評估風險與獲利,從而確實掌握自己的勝算,這般白手起家的過程,對照作者70.7%的平均年投資報酬率、被Barron’s譽為”華爾街終結者”的功績可說毫不意外,從<專業投機原理>中我們便能對作者廣泛的學習略窺一二。

經由多年來對市場的觀察,作者發現成功來自於充足的相關知識,一己的操作哲學,進而在執行面定下明確的規則並且嚴格遵守。<專業投機原理>就是此理念下的心血結晶,作者將本書劃分為兩大篇:第一篇,隨著書一頁頁循序漸進,將各種基本卻重要的知識按部就班交到讀者的手中,指導讀者將其濃縮為可以直接運用在市場中的原則,形成一致性的操作哲學;而何以客觀地執行知識,而不是讓衝動主導決策呢?第二篇探討人類的心理層面,意欲使人擺脫”被一種異己又存於體內的力量控制,理智坐壁上觀”的枷鎖,具備情緒的紀律,邁向成功。

<專業投機原理>從幾個名詞開始,前三章頗有幾分新手引進門的意味。
第一章首先界定名詞,短期趨勢、中期趨勢、長期趨勢,持續時間由數週至數年不等,以及與之對應市場參與者,分別稱為交易者、投機者與投資者,順勢闡明本書主要為投機者及投資者而作。第二章說明作者自創的交易法則:鱷魚原則。當知道自己犯錯時,必須立刻了結出場,不得找任何藉口,採取其他無謂措施,文字雖然淺白,實際上做起來卻是無比困難,我想這便是作者在書中強調心理的原因。本章中作者也提到從繁複的資料中抽取根本重點,簡化資料、根據重點思考的能力,必須以原則統轄資訊。行文至此,作者呼應前章,再次強調界定名詞的重要,這就是一項”原則”。第三章作者談及自己經營事業的哲學,基於三項原則:一、保障資本。二、一致性的獲利能力。三、追求卓越的利潤。


四至八章皆為技術分析的範疇。Charles Dow不但首先提出股票指數的概念,他對股價走勢的預測更有獨到之處。然而,好觀念為歲月所遺忘、受到人們的誤解,作者可不樂見此事發生,第四章介紹道氏理論齊William Peter Hamilton、Robert Rhea等人之力逐漸完備的過程,並詳細說明了道氏理論的三個假設及五個定理。有了道氏理論,便可進一步探討價格的趨勢,第五章首先討論如何正確判讀趨勢,何為上升、何為下降;以數種指數互為確認,避免遭逢”背離”(divergence)的錯誤結論。隨後介紹行情的四個階段,包含承接、出貨、趨勢、整理,以及兩項關鍵指標:狹幅盤整、成交量的價量關係。

第六章討論技術分析的優點與缺點,除了小小揶揄基本分析者的盲點,更帶領讀者深入瞭解各類型的技術分析者,共可分為三類:波浪觀察者、人為操縱者、純粹派信徒。第七章進入技術分析的實務面,作者用相當大的篇幅教導讀者繪製趨勢線,並且判讀趨勢的變動。第八章在標題開宗明義指出”失敗可能來自於分析報告未提供的資料”,自述不再閱讀任何分析報告的作者,相當認同Peter Lynch所說”普通常識總是勝過無數報告與數據”,本章頗有盡信書不如無書之嘆,作者在此表明了技術分析應作為一項輔助性工具,萬不可僅依技術分析從事交易,技術分析並不提示可以做什麼,而是防禦性地告訴人們不可以做什麼。在萬千種令人眼花撩亂的技術指標中,作者介紹了他最常用的三種,分別是:移動平均、相對強度指標、動能指標。

第九章至第十章,作者用詼諧有趣的筆調寫出了經濟學和貨幣銀行學的通俗演義。作者僅有中學學歷,對這些知識的理解卻較不少本科系學生更勝一籌,透過書中橫亙數百年歷史至今的許多實例,讀者可以逐漸了解經濟、貨幣的基本知識,進而理解經濟循環、政府的政策干預…,體會金融世界真正的運作方式。

只要涉入投資理財,必然面對風險,若一味追求獲利而忘卻保障資本,很有可能產生虧損,故作者特闢一章討論風險。第十一章介紹作者苦思得出,衡量風險的革命性方法,並循此思維,進一步說明如何依照風險、勝算來配置資本。

空有滿腹經綸,若無適當的計畫執行知識,仍是枉然。來到第一篇的尾聲,許多知識已悉數傳達予讀者,作為承先啟後的第十二章,作者總結了第一篇的重點,並考量到人情緒的缺陷將會妨礙行動的一致性,提出十九項交易守則,每項守則都詳細說明背後的理由,對玩家來說,這些守則就如同遊戲規則一般的重要。

也許心態穩健者,可以忽略,但第二篇的內容,對老將新秀、小強大牌任何人來說都很重要。作者在第二篇寫盡了投資者交織著憧憬與徬徨、憂愁和希望的複雜心態,並為此提出了解決之道,作者想帶領讀者脫離情緒的干擾,獲取真正的成功。第二篇看起來有如一本以勵志為主題的書,作者雖非心理科系出身,但他努力汲取往昔讀書的精華,處處引用,對讀者的殷切關照可見一斑,又如他前述的原則,這些自我激勵的方法都經過作者本人的完整測試,即便作者在此領域並非專業,仍舊非常值得一讀。另外作者在書中多次提及Anthony Robbins對他的增益,有興趣的讀者不妨直接探求安氏的書籍。

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