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飆股搖籃 - IC設計選股心法入門

電子產品的靈魂,高價股的搖籃 ~by 卡方斯

上面這幾間公司都曾經耀眼的明星股王。問題來了,這些股王的共通點是什麼呢?!就是半導體產業中,平均毛利最高,最上游,最大起大落,
最會產生飆股,最投機套利,也是最多主力在炒的 IC設計產業。 為什麼IC設計產業,這麼變幻莫測呢? 不論你是在找尋飆股,或是在尋找新領域的電子產品市場最重要的相關股IC設計類股絕是對不可不注意的重要產業類別!!




基礎心態



IC設計類股,可以創造這麼多高價股的原因,
最重要的在於其業績很容易有爆發性的成長,
並往往可以使電子產品生產廠商產生依賴性,
換言之就是說,
一旦IC設計廠設計出殺手級的應用晶片
即便後來的廠商設計出類似的晶片,
短時間內也很難撼動原有廠商的地位,
近幾年台灣最標準的案例當屬當年,
原相所開發出的Wii體感控制晶片,
在手握式體感遙控器上傲視群雄,
直到微軟出了Kinect 帶來了不需要手持的遙控方式
才改變原相的霸主地位


圖:成就原相霸業的Wii

然而要怎麼去分辨一顆新的晶片產品
能不能在市場上產生這樣效應
藉以找出下一個潛力股呢?
我們必須從IC設計廠的關鍵競爭力開始談起
大家可能會覺得
所謂的設計能力很難去評估
不是業內的人往往霧裡看花
而從財報與公司體質角度下手
往往又淪為後知後覺的追高一族

競爭要點



其實每一個產業競爭力都有可以量化的地方
晶片設計產業裡最為重要的投資看點仍在於
產品被模仿的門檻與需求

先從門檻說起,
如同其他成熟的產業,
高精密的晶片設計領域發展了數十年以後,
已經很難出現像早年小公司可以藉由
殺手級應用鹹魚翻身一舉攻頂這樣的事情發生,

成本規模



這個原因在於資本投資的門檻已經不斷地堆高,
晶片要追求運算效能更快更省電
就必須要使用更先進的製程
然而使用更先進的製程就必須投入研發與設計的費用
以現今40奈米晶片的開模測試成本高達台幣八千萬以上來說,
小公司即便有良好的點子也很難透過製作雛形
在一步步地修改直到成為成熟的產品
這也導致了近幾年IC設計業的整併風潮


圖:IC設計併購浪潮開始

技術累積



另外一個造成門檻的是技術研發經驗的累積,
如果其公司有長年專注於一個領域的設計開發研究,
除了可以藉由專利建立設計門檻以外,

由於電子產品具有時效性,
如同之前所提過的原相WII晶片沒幾年就被打入冷宮,
設計晶片從委託代工到測試完成往往需要數月的時間,
外加修改設計可能會反覆數次這個過程,
看到成熟的產品去模仿到設計完成後,
可能該產品早已不在熱門的浪頭,而不在具備模仿價值。

具備專注領域長年開發經驗的公司不僅可以縮短這個流程,
也容易於此領域設計出難以模仿的晶片,
此類設計經驗也是需要關注的目標,
即便其公司規模不夠大去支持先進製程的開發費用,
也很容易成為被併購的潛在目標而推升股價,
前述的雷凌就是相當好的例子

小心炒作



不具備這兩者條件的IC設計公司,
由於台灣IC設計公司為無晶圓廠的類型
其資本額都不是很大,
外加題材很容易具備夢想延伸性
深具主力炒作價值,
即便成為飆股也需慎防曇花一現,
漲時鎖籌碼買不到,
好不容易追到時開始倒貨的情形屢見不鮮,
必需戒慎恐懼以防成為受害者,

寫到這篇幅也到了一個段落,
其實IC設計產業仍有許多值得探討的地方,
不論是併購價值與可能性的評估,
產品單價與市占可能性所帶來的收益回饋,
IC設計服務業於市場的影響等等,
卡方斯有機會會繼續來探討這個價差迷人的族群,
覺得有幫助的話按個 同時,
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