營業員怎樣都不肯，還反嗆說：『手續費不重要啦，多賺個一個tick就回來了！』
當時印象很深刻，牧清華一向與人為善，心理想：『對阿，多賺個一個tick就好了，那就算了，也讓營業員多賺點。』
想一想當時牧清華真是好傻好天真！
一年過後回來看，十幾萬的交易成本，就算打個折也可以省到上萬塊，一年下來多繳這麼多錢，這實在不是 "一兩個Tick就賺回來這樣的理由" 能讓我釋懷。
也因此，隨著交易的量越來越大，牧清華開始轉移陣地到別家卷商，手續費整整比原本的再打六折 ，且依然是大劵商，服務還是高品質。
前幾天遇到一位職業級的朋友，這位朋友當沖技術高超 (可能跟金大一樣Level)。
朋友的操作方式極為短線，賺一兩個 tick就跑，當然這樣的方式就怕賠多。但也還好，因為他的高超技術，停利停損控制得宜，使得賺賠比幾乎是1 : 1。
朋友的操作方式極為短線，賺一兩個 tick就跑，當然這樣的方式就怕賠多。但也還好，因為他的高超技術，停利停損控制得宜，使得賺賠比幾乎是1 : 1。
無論如何，這樣的交易策略，主要獲利就是靠著高勝率。賺賠比1:1的結果，簡單計算可知至少要高於50%以上的勝率。
朋友說：『我每個月賺多少錢，我的營業員也會跟著賺多少。而我賠錢或沒賺，我的營業員還是一樣賺錢。 』因此，每逢過年過節，營業員都會送禮物給這位衣食父母孝敬一下。
想一想，如果我當營業員，有這種客戶就好了，完全是無風險的被動收入。而牧清華也不得不佩服這位朋友的技術，不僅自己可以吃好穿好，營業員也一起受惠。一份工作養兩個人，可能還是兩個家庭，不得不說厲害厲害！
我們用個簡單的分析，說明這位朋友能靠一兩個tick交易賺錢到底有多厲害!?
策略1: 賺2點停利，賠2點停損。
假設手續費加上稅是1個tick。換句話說，賺的話，實際上只賺1點；賠錢的話，實際上是賠3點。
因此，原本看似50%勝率就會賺錢的策略，我們重新計算要多少勝率才會賺錢。
假設勝率為p，贏，則期望獲利為 1p - 3(1-p) > 0
可推得 p > 75%
注意唷，原本只要50%的勝率，因為手續費跟稅的關係，要調高到75%。
意思是說每下四次單，最多只能有一次賠錢，至少要有三次是賺錢的 。
現在我們考慮長線一點的策略：
策略2: 賺10點停利，賠10點停損。假設手續費加上稅是1點。
換句話說，賺的話，實際上只賺9點；賠錢的話，實際上是賠11點。
重新計算要多少勝率才會賺錢。假設勝率為p，則期望獲利為 9p - 11(1 - p) > 0
可推得 p > 55%
原本只要50%的勝率，因為手續費跟稅的關係，要調高到55%才會獲利。
現在我們看更長一點的波段策略，可能不是當沖，賺100點停利，賠50點停損。這樣的賺賠比只須要勝率大於33.3%就好。
若再考慮手續費跟稅的因素，我們需要的勝率計算為 99p - 51(1 - p) > 0
可推得 p > 34%，與原先的33.3%幾乎一樣。
以上的討論可知：
極短線當沖的朋友，就算你的手續費夠低，在一個Tick內可賺回，你需要的勝率都可能被迫要大大提高。
而做波段的投資人，你預期的策略是多少勝率，幾乎就是多少勝率，不易受到手續費的影響。
破解過度交易的迷思！
現在話說回來，當沖的確是一項特技表演。通常仿間在討論策略都是討論如何才有高勝率，而忽略了資金控管部位大小的研究。而當沖者，他們在考慮資金控管策略前，卻要先找到 "更高的勝率" 的交易策略，才能賺錢。這引申一個問題。我們經由理論的計算知道勝算要多高。然而，我們卻無法評估什麼叫做 "過度交易"。
這個問題，牧清華大膽的說，根本沒有所謂的過度交易。我們看看訪間的一種說法，如果你今天交易已經賠了你預定的上限了，你必須停止交易，否則就是過度交易。
這個理由實在很奇怪， 牧清華認為：該停止交易不是因為今天已經賠了多少錢，而是因為你今天的策略在這樣的盤勢底下，所反映出來的機率與賠率讓你無法再賺錢。
試想一想，如果一個交易策略，在給定的勝率跟賠率底下，若是獲利期望值是正的，那當然有機會做多少就賺多少，哪有什麼過度交易的問題?
沒有過度交易，只怕沒機會交易。這就像賭場老闆一樣，不怕你這次來贏了錢，只怕你贏了錢後就再也不來。
所以賭場總是弄得金碧輝煌，金光閃閃，想要吸引你一直賭下去。就跟營業員一樣，不怕你輸錢或贏錢，就怕你以為你今天是過度交易，從此不再交易。
既然這樣，那有沒有一個指標判斷你是否過度交易?
可以說有，也可以說沒有。如果有，那就是你的交易策略在今天的 勝率(p) 跟 賠率(賺a點，賠b點)底下，滿足下面這個式子。
p(a - 1) - (1- p)(b + 1) < 0
pa - (1- p)b > 0
第一條式子是說，在手續費1個tick的情況下，你的期望獲利是負的。
第二條式子是說，如果沒有計算手續費，你的期望獲利是正的。
換句話說，今天你的交易會賠錢，完全是因為你的勝率賠率造成的，而你賠的錢都是因為你要負擔手續費與稅。若真是這樣，那你就不該再交易。每多交易一次，都是一次的過度交易。
上面的式子結合在一起，可推得
0 < pa - (1- p)b < 1
事實上，不等式右邊的1 ，就是每次交易的成本1個tick的手續費跟稅。如果今天你的交易成本是2個tick。那你要滿足的式子就是
0 < pa - (1- p)b < 2
或著說，你的勝率賠率必須滿足
2 < pa - (1- p)b
你才會賺錢。
所有的交易都是這樣，就算是高頻交易，一秒中交易個幾百幾千次，也是要滿足這樣的式子。
希望這樣的介紹，能對喜歡做當沖的朋友，在制訂交易策略時有些幫助。
當然，這邊完全沒考慮到Position Sizing的問題，若再考慮進去，這麼 PRO~級的分析，後續再介紹啦!
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沒有所謂的過度交易，到是有所謂的 "過度自信"。那就是買賣殺紅了眼，不再相信既定好的策略，亂追亂殺，以為自己是賭神，完全憑著 fu 交易。
不過，最近社會上出現很多神，可能真的有幾位是賭神吧！ (但牧清華不是，勿筆戰)
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