然而這三個面向本質上卻是共同體，無法「各自發展到最好」，人們「至多」只能追求得兩項，並且相對的「放棄」另一項。以商品選擇為例，選擇權買方的潛在獲利可能性高，風險極低，因為可損失保證金上限是固定的，並不需要擔心黑天鵝事件的突發狀況造成爆倉，但相對的勝率就不如選擇權賣方，因為買賣所承擔的時間價值損失讓交易勝率起步就落後一截。以策略面而言，風險和獲利更是處於對立的局面，為達到更高的獲利勢必得拱手讓部位風險曝露於市場，反之低風險投資就無法享有高獲利率，兩者互為反向考量。例如以避險的方式可降低突發事件跳空造成的的損失，但長期累積的避險成本會明顯拉低系統獲利。
『 勝率 』
勝率是三者中最容易量化的數值，交易者並不需要借助程式語言或專業的軟體，僅簡單在 EXCEL 中便可函數統計而得。我們以台積電的股價為例 ( 回測區間 2013/01/01 – 2014/10/13 )，若股價收盤在 5 日 K 上方就以收盤價買進、反之則放空，這一簡單的指標勝率是 29.41%。接著再套用許多人交易模組中運用到的定值停利停損條件 ( 此處使用定百分比 )：『 獲利達買賣資金 0.5% 停利出場、虧損達買賣資金 3.0% 執行停損。』 在回測區間的 432 個交易日中，台積電股票交易勝率被大幅提高至 62.7%，但損益卻明顯向下掉落，卻又為何 ?
若停利區間縮小，每筆交易將很容易就在盤中滿足了出場條件而成為「獲勝」的買賣，然而交易獲利微小；反之若將停損區間拉大，在震盪的走勢中不易觸及條件，因此停損的筆數減少了，指標勝率明顯升高，卻使每筆虧損的金額都遠大過獲利金額。綜合上述停利停損的不對等策略可以擁有非常高的勝率，但設計邏輯上是錯誤的，因為它不斷允許虧損被放大，並限制了成功交易的獲利幅度，發展為「小賺大賠」的策略，與攤平損失的問題如出一轍。也因此，勝率往往在程式交易者的手上成為三項條件中的犧牲品。( 高頻交易例外，場內的高頻 tick 交易追求極高勝率 )
獲利與風險天生就是兩個相互牴觸的目標。
讓一筆資金最快速成長的方式便是把它們全部放上賭桌，可以選擇買賣一綑期貨合約、買進價外選擇權、甚至將籌碼押在賭場加勒比撲克賭桌上 ( ROYAL FLUSH同花順基本賠率 1 : 100 )。但我們都知道這種賭局勝率極低，以交易為生或是握有稍具規模資金的投資人都不願承擔這樣的風險。風險與獲利的非線性負相關就不言而喻了。
當考量獲利與風險相對關係時，評估他們之間的相對值是比較具有意義的，而非絕對值。假設一個交易者手上可交易資金為 1000 萬，固定交易 10 口台指期，一年後他的總資金累積到 1200 萬，若他把同期間交易部位放大至 20 口 ( 兩倍 )，則單年累積獲利 400 萬元。這個情況下獲利跟風險隨著策略組合的基本口數共同放大，上述例子的基本口數就是 1，兩者間比值存在一個簡單參數 N，放大 10 或 20 倍而已。
N = ( 獲利 / 風險 )，其中 N 可為權益曲線標準差或是其他回測、統計值。 ( 註 )
N 值越大的策略代表獲利能力相對於交易風險表現越好，因此在同樣的資金下可以承擔更多的部位數 P：
部位數 P = ( 資金 * N ) / k，k 為一常數。 ( 註 )
註：上述二者為表示式，並不意味風險、獲利以及部位數 P、N 值相互為簡單的線性正相關，其相關函數要視交易者評估風險跟獲利的方式而定。
每個人都有依照自己投資需求、個性等產出的交易邏輯，但交易者往往欲將策略中各個面向發展至「完美」，就觸及了基本的邏輯錯誤，使用過於複雜的交易條件而未求根本，常以策略失效收場。我們建議每一位交易者在規劃投資方式開始前，務必審慎定奪風險、獲利、勝率等面向的權重跟目標，再根據正確的邏輯加以發展，方為一條正確道路。
《 本文由 PROG 璞格交易團隊提供 》
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