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比爾蓋茲跟李嘉誠都投資的新公司!超越肉品公司(股票代號:BYND)終於IPO上市了~人造肉可以作到跟真肉口感一樣?你願意一試嗎?下一個產業浪潮來襲,環保與糧食危機的解方!


最近美股有檔新股IPO,得到眾多的關注。
一方面是他的投資人大有來頭,
包括比爾蓋茲、李奧納多.狄卡皮歐、和李嘉誠;
另一方面,是他的營業項目非常特別,他是賣食品的。
(終於不是科技公司了)
說到這邊,或許您已經猜出我們今天要談的公司了,
它就是「超越肉品Beyond Meat(股票代號:BYND)」。

BYND5/2開盤交易,開盤價是46美元。
而截至5/17收盤,它的股價已經來到了89.35美元,
漲了94%!相當驚人!

從IPO至今的漲幅,
也大幅超越了最近其他幾間備受矚目的IPO公司,
像是Lyft、Pinterest、Zoom、Levi’s等。

這間公司究竟是做什麼的?
他們賣的是「人造肉」,也就是我們一般俗稱的「素肉」。
它的商品有三種:
1. 超越漢堡肉(beyond burger)


2. 超越香腸(beyond sausage)


3. 超越牛碎肉(beyond beef crumbles)


官網上也請來許多職業運動球星,擔任代言人,
公司給的名稱是「超越大使(beyond ambassadors)」。



吃素的好處多多,除了對身體有益之外,也能夠減少碳排放、有助減緩全球暖化。
但是,吃肉的樂趣卻不是那麼容易割捨,
因此「超越肉品」要做的不是「改變人們飲食的習慣」
而是「把人造肉做的跟真肉一樣」,讓人們更願意吃素肉。
這也是比爾蓋茲投資它的原因之一,
因為「他分不出來這家公司的產品和真肉的差別。」

如果眼前的食物讓你不用犧牲吃肉的樂趣、又能環保愛地球,
你會不會想要試試?

因此,調查顯示在2020年時,素肉在全球的市場規模有望達到400億美金。
不過,身在台灣的我們是暫時無緣體驗了。
目前它的產品只在美國上市。

為什麼這家公司會漲這麼多?

為什麼它會漲這麼多?其實對一間剛上市不久的公司來說,
投資它形同賭博。
剛IPO的股票,總是會有一堆又一堆的看多言論 (不然誰來買它的股票對吧?),
所以如果去在媒體上找相關資料,
只會看到許多「素肉市場有多大」的報導;
而且承銷商私底下也會找些資金來抬轎,
因此這波漲勢究竟能維持多久?誰也不知道。

重點是,等它跌下來之後能不能買?我們來看看它的財報。
下圖是它從2017年4月到2018年12月每季的營運狀況

可以看到,它的毛利(gross profit)其實越來越高,
下方的毛利率(gross margin)也是如此。

但這間公司的本業卻是賠錢的(這可以從最下方的「Loss from operation」)中看出來,
而且虧損金額沒有減少的趨勢。
(股票要漲,一種是「賺更多錢」,另一種是「賠更少錢」)

賠錢的原因還是來自於越來越高的費用,
而且最大宗是「銷售、一般及行政管理費用(Selling, general and administrative expenses)」。
佔了整體費用的75%。

依據財報所示,這個費用主要是「銷售、行銷、通路、行政等費用」,
比較麻煩的是,公司並未揭露多少比重屬於行銷、
多少費用屬於通路及行政。

因為,行銷和研發費用公司能調整的自由度較大,
通路和行銷費用卻較難

再來,就算未來人造肉真的成為主流,
那「超越肉品(股票代號:BYND)」的技術是不是真的難以超越?
目前還有其他競爭者。
比方說,漢堡王前陣子就推出了由競爭對手「impossible food」推出的「impossible burger」,
採用素漢堡肉,據說大受歡迎;
所以,看來只要吃起來口感跟肉一樣,
我們並不在意這個素肉是怎麼做出來的。
而「超越肉品(股票代號:BYND)」也沒有那麼獨佔的優勢。

因此,如果素肉的市場真的有望像前面提到的,
在2020年時全球達到400億美金,
那麼以「超越肉品(股票代號:BYND)」目前的淨營收(目前約3000萬美金)來說,
它不用打敗所有的競爭對手,只要能搶到全球市場的十分之一,
目前的淨營收就能翻個十倍,股價當然還會再漲;
但是,如果素肉市場沒有那麼樂觀,
那「超越肉品(股票代號:BYND)」很可能就只是曇花一現而已了。

所以,如果您對素肉市場興致勃勃、也對其前景相當有信心,
我們建議您可以投入一小部份資金進去就好,
然後靜觀其變。
雖然「超越肉品(股票代號:BYND)」的投資人有ㄧ排大咖,
但相信他們也只是撥出小部份資產投入而已。
如果您只是因為它漲得很兇想試試有沒有機會追高,
我們建議您暫且別動。
這種IPO之後的飆漲相當難掌握,
一般來說會等半年後再作考慮
往往還會有低點讓你進場。

畢竟,市場上好標的那麼多,
我們可以投資在更有把握的標的上面。

如果喜歡我們專欄文章,歡迎分享給更多朋友閱讀。
IPO的公司如果上市之後半年,股價比較穩定,而且通常還會有低點可以進場,不要一開始就搶著進去,許多原始投資人正在做套現的動作,未來這塊市場到底有多大,仍需要評估。

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中美貿易談判戰戰停停?接連兩天多頭長下影線逆轉盤面力道,道瓊從盤整走向波動盤,一天上下超過五百點會繼續看到,當目前的科技股貴到買不下手時,還有什麼是低估的潛力股?


上週美中貿易戰再起煙硝,
週四週五洗盤非常大,
分別拉出了300點到500點的長下影線,
S&P500指數在季線位置都有效的防守。
雖然美國對中方課徵的25%關稅,
讓市場驚呼連連,不過中國政府似乎還是打算以拖待變...

美國總統川普後來表示,美中談判將持續進行,
並強調他與習近平主席關係依然密切..
週五的股市就在這片看似平和聲中,
拉出了400多點近500點的下影線,
這真的是消息面主導全場,
千線萬線不如川普總統的電話線...

上圖為SPY日線圖(可點圖放大)

在這場關稅大戰中,中國依舊打迷糊仗,
而川普卻創造出了股市歷史新高,
與50年來最低的失業率...
在總統大選前一年,雖然股市表現都還不錯,
但從第一季到現在為止,美股也表現的也「太不錯了」。

就以蘋果(股票代號:AAPL)來說,
1/3以來上漲幅度已經超過38%,
這還是因為受到這幾天貿易戰談判的影響,
已經跌了一週...否則報酬率直逼50%。
這像是全美市值前三大公司的股票走勢表現嗎?

上圖為蘋果日線圖(可點圖放大)

強勢的科技股中還有沒有低估的股票?

先撇開上週的談判吧!
畢竟中方表現會跟川普有更進一步的會談,
但美方目前是否認的態度...
而之後會怎樣沒人知道,
我們應該把投資能夠掌握的部分釐清就好,
至於太多的政治猜想,這是怎麼樣也猜不中的。

還記得4月16號,科技業發生了件大新聞,
這事情就是「蘋果與高通大和解」。
這個新聞一出,蘋果(股票代號:AAPL)還好,
高通(股票代號:QCOM)盤中大漲特漲了23%,
要注意的是這新聞是收盤前一小時公布,
也就是說一小時就大漲了20%以上
而且不只是漲了一天就停,結束後還繼續上漲中,
股價繼續上攻沒改變多頭強勢路線。


蘋果(股票代號:AAPL)之前狀告高通(股票代號:QCOM),
是為了所謂的「高通税」。
也就是高通當初規定,只要用高通晶片的手機,
每部手機都要按售價拆帳給高通。

蘋果很不高興,因為售價當中也有包含蘋果的心血在內,
如果蘋果用了超級好的材質當手機殼,
然後把售價調高,高通卻也能因此分一杯羹,這實在太虧了。
因此當初就決定開打訴訟戰。

這場訴訟戰拖了好幾年,也導致昔日的晶片王者-高通(股票代號:QCOM),
在美股大多頭的這幾年表現不佳、起起伏伏。


在4/16蘋果與高通和解了。
確切和解金額雙方都沒透露,但雙方達成了為期六年的全球專利許可協議,
自2019年4月1日起生效,
包括2年的延期選項和多年晶片的供應協議。
公布的那一刻,高通好像擺脫了束縛的野馬一般脫韁而去。

同時,因為當時的訴訟戰也把許多為蘋果代工的台灣廠商捲了進去,
後來一和解,高通也隨之撤銷了許多對台廠的訴訟。
這對許多蘋果代工廠來說也是好事。
商場如戰場,沒有永遠的朋友,也沒有永遠的敵人。
那麼,為什麼蘋果願意與高通和解,又為什麼是現在?
因為,5G要來了。

為什麼爭吵多年的美國大廠們突然都和好了?

從蘋果(股票代號:AAPL)願意與高通(股票代號:QCOM)和解可以看出,
高通的晶片技術實有獨到之處。
蘋果一來沒辦法自己做出功能相當的晶片,
二來沒辦法從別人那邊用同樣價格得到相近效能的產品,
當然也有受益於這次的貿易戰,美方必須集中資源打贏5G通訊戰

而且,在和解的同一天數小時後,
英特爾(股票代號:INTC)隨即宣布退出5G手機基頻晶片市場,
(但會持續開發電腦和物聯網的5G晶片)
代表它正式在通訊晶片這塊市場退出。
而有趣的是,在英特爾宣布退出相關市場後,
股價不跌反漲,因為市場認為它終於要停止這塊吃力不討好的戰役。
(美政府下指導棋?)


不過很遺憾的是,英特爾(股票代號:INTC)4/25公布季報...
英特爾(股票代號:INTC)表示在「沒有明確獲利模式」之下,
它正在退出5G手機市場,也使公司將更加依賴於「數據中心業務」,
在伺服器提供晶片的市場上,雖然居主導地位。
但根據FactSet數據顯示,
英特爾在數據中心的營收下降超過預期,
下降6%至49億美元,而分析師預計下降2.5%,至51億美元。

另一個問題是,公司沒有生產足夠的CPU來滿足個人電腦的需求。
但以PC為中心的業務成長了4%,
部分原因在遊戲及高性能產品的需求提升。
英特爾今年以來卻已經上漲22%,
相較之下,標普500指數上漲約15%左右。
於是財報一出,市場投資人追殺,
即使已經公布的獲利是不錯的,但今年全年都要下調獲利。

上圖為英特爾日線圖(可點圖放大)

那麼,去除英特爾之後的手機晶片市場,高通還有對手嗎?

以目前美國科技股的股價來說,
真的是一家比一家還要貴,但高通(股票代號:QCOM)卻是少數的例外,
因為過去幾年跟蘋果的官司,
所以股價壓抑相當長的一段時間,
如今的趨勢形成,不會只是一兩個月的行情,
當然最甜的一段,
莫過於4/16台北時間凌晨三點宣布消息,
一小時大漲噴出的這段,話說,誰又能猜的到呢?
除非設定程式單,大漲過幾%就追價,
這樣也許還賺的到,
要不然就是盤中還在盯盤的交易者,
這在台灣應該不是多數...

5G絕對是未來的趨勢,網路通訊速度會越來越快這一點非常難扭轉。
但是,5G手機很難在一推出就熱賣。

蘋果與高通和解是為了5G晶片,
而市場也謠傳在2020年蘋果會推出結合高通5G晶片的蘋果手機,
但是,5G手機推出時必然很貴,
會買的消費者主要是嚐鮮、炫耀性質為主,
因此第一款5G手機對蘋果和其他手機製造商來說,
用意在於試水溫居多。
試試現在市場接受度到哪裡?能接受的價格在哪裡?
消費者的意見反饋如何等等。
等到第二代、第三代的5G手機,屆時可能就大賣特賣了。

然而,如果第一隻5G手機真的在2020年推出,
那以手機一年一代的模式,第二代、第三代就是2021或者2022年,
以目前的股市走勢來說,
多頭已經走了快十年,只要今年第三季不崩盤,
將會破有史以來最長的經濟復甦週期,

這樣的榮景真的能夠繼續再走三年?
非常令人懷疑....
也就是說當大盤如果大回檔的時候,
高通可能也很難獨漲,這點投資人要特別當心。

所以即便是看好高通(股票代號:QCOM)短中期的走勢,
長期來說,如果卡在經濟循環的末期,
這是非常尷尬的一個階段。
不過大致上來說,高通還是目前眾多科技股中,
還沒被完全發現的一顆明珠,
讀者可以繼續留意觀察!

提供讀者不一樣的思考點,謝謝你們常常支持美股專欄,
喜歡可以分享給更多朋友閱讀。

高通(股票代號:QCOM)的價值在於美國政府在5G的輸贏上必須靠著他們,才能跟中國作抗衡,並且蘋果和解後,以及英特爾的退出,這都是未來營運轉好的薪火,眾多科技股昂貴難以下手之時,高通若有回檔值得列入投資名單。

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2019波克夏股東大會重點整理~沒辦法取代的老智慧,巴菲特與蒙格相加超過180歲的投資經驗傳承,開始買進亞馬遜是背棄了價值投資嗎?每年都扼腕沒買到的Google以及不斷推崇的蘋果股票!

2019年度波克夏的股東大會在上週六進行,
隨著巴菲特即將滿89歲,合夥人查理蒙格95歲,
大家總會關注這一年一度的大會,
現場也擠滿了三萬多人,
其中也包含了蘋果執行長庫克與微軟創辦人比爾蓋茲

在將近六小時的股東大會上,
巴菲特和蒙格回答了投資人大概50個問題,
除了談他們怎麼看待公司在能源、公用事業等領域的投資,
以及蘋果(股票代號:AAPL)、卡夫亨氏(股票代號:KHC)等重要持股外,
投資科技業和5G這類技術、接班人問題,還有個人投資和處世之談。

真的是包山包海....

我們僅列出部分重點精華,
讓讀者聚焦在最關心的幾個部份上。
當然有興趣看完全程轉播的讀者,
網路上也有完整的影片。

蘋果是好公司,越便宜就可以買更多

巴菲特說,蘋果(股票代號:AAPL)是波克夏的最大持股,
問題是蘋果(股票代號:AAPL)現在的股價太貴了
希望更便宜一點,這樣就能買到更多。
巴菲特也支持蘋果的「股票回購」計劃,
可以增加波克夏的帳面持股價值。

上圖為蘋果日線圖(可點圖放大)

今年1/3以來,上漲幅度超過49%,
短短三個月,這檔全美股市值前三名的公司,
竟然表現的比中小型股還要猛?

手機的銷量在之前幾篇專欄已經寫過多次,這已經不是關注重點,
由於智慧型手機已經漸趨飽和,
所以大家關注的是軟體服務的部分,
而這方面的進步從財報可以看出,
另外則是供需法則的問題...
如果以過往巴菲特的誠信,
看好蘋果並且持續買入一段時間,這會是合理的推測。

從13F文件中也可以看到,
蘋果(股票代號:AAPL)佔了總投資組合的21%
所以蘋果即便之後有回檔應該幅度也不會太大。
別忘了還有「股票回購」這個利多...

一個已經第三年參加股東大會的9歲小女孩問,
目前很多全球領先的公司都是科技公司,
如美國的亞馬遜(股票代號:AMZN)、谷歌(股票代號:GOOG)、
Facebook(股票代號:FB)和亞馬遜(股票代號:AMZN),
以及中國的阿里巴巴(股票代號:BABA)和騰訊(港股代號:0700)。
這些企業都有寬廣的護城河、強大的品牌和有實力的企業領導。
波克夏是否應該多投資一點領先的科技平台公司?

芒格回答:「也許吧(maybe)」。
巴菲特表示,我們喜歡護城河,喜歡佔據市場主導地位的公司,
如果科技公司確實能建立護城河的話,會非常有價值。
但我們還是不會自己來投資看不明白的科技股,
會聘僱專業的投資經理來投資,因為他們更熟悉這一領域。

買進亞馬遜是不是不再堅持價值投資理念?

去年股東大會上,巴菲特反思為何錯過投資亞馬遜(股票代號:AMZN),
說他一開始就關注亞馬遜,
他認為亞馬遜CEO貝佐斯做到了一件接近奇蹟的事情,
而如果他認為一件事是奇蹟,他往往不會下注。
但上週四巴菲特卻表示,「波克夏買入了亞馬遜股票」,
雖然這不是他的操作。

他再次肯定亞馬遜:
「我一直以來是亞馬遜的粉絲,我一直沒買亞馬遜的股票,簡直是個傻瓜。」


股東大會上,有人問,
波克夏(股票代號:BRKB)對亞馬遜的投資不像是過往「別人貪婪時我恐懼」的做法,
這是否意味著未來二十年投資哲學會轉向,不再是價值投資?

巴菲特解釋說,
建倉亞馬遜這筆交易是由投資經理Ted Weschler或者Todd Combs做的
但仍秉承了價值投資的理念。
價值投資中的「價值」並不是絕對的低本益比,
而是綜合考慮買入股票的各項指標。

巴菲特和蒙格都認為,他們最大的遺憾之一就是「沒有購買谷歌母公司Alphabet(股票代號:GOOG)的股票」

蒙格和巴菲特都發現到,
搜索引擎優化對旗下的保險公司Geico有多重要,
但他們之前沒有買入Alphabet,
從2017年到今年,蒙格年年提到錯過Alphabet(股票代號:GOOG)。

不過上週也剛好發生Google財報不如預期的狀況,
股價慘跌,市值大蒸發。
之後波克夏會不會逢低買入呢?
這點值得期待....

大家關注的1000億美元股票回購,真的?

即使去年7月董事會放寬了股票回購的限制,
去年全年波克夏的回購金額也只有「13億美元」,
不到去年末現金規模的1.2%。
本次股東大會正式開幕前,
波克夏公佈了今年一季度財報,
顯示當季約有17億美元用於回購。

上個月巴菲特向英國金融時報表示,
波克夏將會為股票回購做準備,斥資達1000億美元。
本次股東大會上,他重申這一金額,
說回購規模不是持現規模決定的,
會在「股價低於內在價值的保守估值時回購」
這種估值由巴菲特或者蒙格確定,
它是一個區間,可能不是確切數值。

巴菲特說,如果股價低於內在價值,會毫不猶豫回購,
當然不會「短期買1000億美元那麼多」。

如果回購量很大,會在B股上買更多,買B比A可能性大。
B股的成交量一直比較高。(因為B股股價遠低於A股)


上圖為波克夏B股日線圖(可點圖放大)

我個人認為,股票回購1000億能視為防守,
而不是攻擊..
也就是說投資人如果因為這個訊息跑去買股票,
認為有機會大漲一波...
那未來真的大漲也不會是這個原因..
巴菲特對於波克夏股價與真正價值的差距,
並沒有說的很清楚。
也就是說未來大盤崩跌時,波克夏產生更嚴重的暴跌,
才有可能大買自家公司股票。

所以不要過於執著這個訊息,
還是回歸他們手上的持股表現比較實際。

卡夫亨氏財報出不來,是否出了重大問題?

今年2月底卡夫亨氏(股票代號:KHC)公佈第四季財報時披露,
多個核心品牌商譽減值高達154億美元,
導致公司淨虧損126億美元
公司將股息大幅下調36%,
還披露收到美國證監會調查其採購部門的傳票。
請參考過去文章:多頭市場罕見!波克夏第六大持股卡夫亨氏食品接獲SEC傳票調查,外加商譽減記損失154億美元,股價單日暴跌27%~這是股神巴菲特的價值投資考驗嗎?

在上週六股東會開幕前,
巴菲特接受CNBC採訪時說:卡夫亨氏與負責審計的會計機構目前存在分歧,
審計機構必須解釋為何還沒在年度報表上簽字,
這證明了目前卡夫亨氏(股票代號:KHC)的確有些狀況發生。

在股東會上還被問到卡夫亨氏對新產品投資太少是不是在毀掉自己的「護城河」,
蒙格說,我認為問題不在於他們減少研發,
而是他們對最近一次收購投入的資金有點過多。
巴菲特補充說,卡夫亨氏還是好公司,
目前的獲利比他們合併前還要多。
「卡夫亨氏賺的錢比卡夫和亨氏各自在六七年前還要多。」

巴菲特還提到,亞馬遜(股票代號:AMZN)和沃爾瑪(股票代號:WMT)等零售平台,
正在侵蝕卡夫亨氏這種傳統消費者品牌,
也就是亞馬遜和沃爾瑪都單獨發展出了類似的自家品牌的快消品,
並且產品的滾動能力較強,
有實力的零售平台確實對傳統零售品牌製造了壓力,
但卡夫亨氏的管理層已改善了現有營運狀況。


剩下的幾個則是老調重彈的話題,
包含了:
1.比特幣等虛擬貨幣沒任何價值,都是騙人的!
2.兩位接班人都很優秀,但目前不會讓他們上台回答大家問題。
(今年Q1一個小贏S&P500,另一位小輸)
3.海外投資項目不需要公布給大家知道
4.時間跟愛都是金錢買不到的東西
(巴菲特說時間很寶貴,因為也不多了)
5.很慶幸生在美國並且搭到順風車

我們也很慶幸活在有巴菲特的年代,
從20幾年前就已經在閱讀他的事蹟,
如今我已身為人父,他依舊展現影響力,深深影響這個世界。

不管他的投資方式是不是能夠完全複製,
但他的確教會了我們許多重要的事。

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美股的各項數據很好,通膨卻怎麼樣也上不來,巴菲特有提到這是很不合理的事,但股價卻還是不斷往上漲,沒有便宜的優質公司可以買的話,那會評估自家公司是否被低估,股票回購會繼續進行中。

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30年單日最慘跌幅,第一季財報表現不佳單日暴跌近13%~工業晴雨表的3M調降全年財測,裁員2000人,佔總體員工2%,五大業務部門未來要重組為四個,合理估值為何?危機入市時候到了?

上週四美股還沒開盤,
就看到道瓊成份股的3M公司(股票代號:MMM)盤前就大跌10%,
道瓊指數整場也下跌超過100點,
主因是在大多科技股財報都捎來了好消息同時,
3M(股票代號:MMM)卻是非常不理想。

收盤大跌約13%,也創了30年來最大的跌幅
工業巨頭之一的3M(股票代號:MMM),經歷了黑暗的一天。

3M週四公佈財報顯示,2019年一季度營收78.6億美元,
與去年同期相比下滑5%,
也不如市場預計的80.2億美元,
調整後EPS為2.23美元,也不及市場預期的2.48美元。
市場預期來自彭博統計)

除了業績不如預期之外,還另外調降了全年的業績目標,
還有更重要的訊息~裁員2000人。
在午盤11點半的時候多頭有試著反攻,但失敗;
下午盤1點45分,嘗試了第二次,依舊沒有追回一些跌幅,
這樣的情況下,終場收在190.72,
離全日最低(189.6)也沒多遠....
創下1987年10月19日「黑色星期一」以來最大單日跌幅
3M的重挫也拖累道指當日收跌逾130點或0.51%。

當天的大跌也幾乎吃掉了今年以來的所有漲幅,
原本半年來領先大盤的成績(S&P500),
也瞬間轉為落後...未來還需要一點時間整理。

上圖為近半年來3M與SPY走勢比較(可點圖放大)

到底3M衰退在哪個地方?

業績不佳主要是中國,當然其他地區表現也不好,
中國汽車和電子行業「需求疲軟」導致其營收減少。

3M(股票代號:MMM)財報顯示,
作為美國本土以外的最大市場,
亞太地區第一季營收與去年同期相比大幅減少7.4%。
另外,歐洲、中東和非洲(EMEA)市場營收則是下滑9.4%。
拉丁美洲(LAC)則是下滑6.5%。


CEO在電話會議中坦承,公司沒有對看到的情況做出足夠積極的回應,
因此目前處於落後的情勢。

若是從業務部門分類來看,
五個業務部門中,
只有健康照護部門銷售成長,儘管增幅不太多,只有0.3%。
工業、安全與圖形、電子與能源、以及消費者業務這四個板塊銷售都出現了1.9%~11.8%的下滑


訴訟相關的成本也影響了第一季表現。
第一季3M(股票代號:MMM)花費了5.48億美元用於解決當前和未來的訴訟問題。
3M預計2019年調整後每股獲利區間為9.25~9.75美元,
之前是10.45至10.90美元。
下修財測預期似乎已成為了3M近年來的慣例,
之前也在2019年1月和2018年多次調降獲利目標。

雖然用結果論來看,股價都會再半年後又爬升回來,
甚至創了新高。

不過要考量到大盤也是大多頭的因素進去,
並不是真的獨強!

以這次的大跳空來說,上面的套牢賣壓勢必相當沉重,
如果真的很想要進場買進的讀者朋友,
最低要求至少要股價重回年線。
以目前的走勢來看,年線位置在202.6左右。
之後年線如果下壓到200以下,
多方會面臨的是200整數關卡的大壓

上圖為3M日線圖(可點圖放大)

3M還在財報中宣布進行業務重組並裁員2000人,
相當於總人力的2%。
4月1日起,該公司決定將現有的5個業務部門重組為4個,
預計這將為其每年稅前節省成本2.25億至2.5億美元。

3M已經連續兩年現金流衰退,估值在?

從過去十年的年報來看,關鍵的幾個財務指標,
都在2016年的時候表現到達頂峰,
這兩年來算是持平的表現,但股價卻還是上漲。
以這次執行長所說的,為了因應終端市場的挑戰,
3M已經採取了包括重組在內的一系列行動,
以「提高生產力、降低成本和提高現金流。」
這時我們會發現其實這兩年的公司現金流量是呈現衰退的

紅框處可以看到在2016年時,
每股自由現金流量來到8.63,去年為7.47。
配息的金額從4.44來到5.44,
可以推論現金流量的減少有大部分原因是因為配息。

股市是這樣的,
業績不好的公司只要稍微轉好,股價反而漲很多;
業績原本不錯的公司,未來沒變更好,
甚至轉差一些,股價已經在上頭了,那怎麼辦?
這時候法人砍單的速度,快到讓人受不了...

目前合理的推估,
3M在未來的組織重整中,還有裁員的成本減少下,
股價應該不至於一路向下太久,
但整體來說,目前的股價也不到便宜的地步,

上圖為3M月線圖(可點圖放大)

倘若說未來現金流量能夠重回正成長,
勢必股價也會止穩向上,
但要留意的是「會不會是減少配息」所帶來的效應?
這樣股價還是不會漲,
這點是讀者朋友要特別留意的地方,
營運重新站上正成長,
不只是EPS表現好,其他指標也不能差。

謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持,
希望本週的文章有解答了大家對於3M的疑慮,
讀者朋友都能有些許的收穫,
喜歡專欄文章也可以分享給更多朋友閱讀。

3M確實是具有品牌優勢與研發技術的好公司,但如果買在很貴的價位,短線上還是要面對帳面虧損的壓力,如果說想要買在划算的價位,不妨等到壓回到180以下再來考慮。短線操作者至少要看到股價重回年線上。

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