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關於"Optimal F" 與 "動能評價函數"的用法~


最近看到凌波大提出一個"動能評價函數"的想法,我自己做了幾個實驗,覺得非常有用,也跟大家分享看看。

我拿我最熟悉的Optimal f當作動能評價函數。Optimal F是由Ralph Vince所提出,主要是解決Kelly只適用於賭局不適用於交易的問題。但Vince真的解決了嗎? 事實上沒有! Vince只是把Kelly criterion做推廣,讓賭局損益的最佳化過程更像交易損益而已。

雖然沒解決,但說實在這已經比把Kelly套用於交易實務多了。只是當原始策略不穩的時候,你還是會遇到偏差問題,然後"被誘導"的錯誤下注比例就會讓你損失慘重! 也因為如此,許多人認為Kelly或是Vince的東西只是理論上的研究而已。

聯準會真的升息了...然後呢?現在買股票是追高的話,從2013年以來都叫追高。你應該學會的一堂課!


上週三,聯準會如預期升息了一碼,
是的...沒任何驚喜,
只是重複強調今年還會升息兩次,
無疑是告訴我們--牛市還在繼續走

我們發現Fed政策並沒有想像的嚴厲,甚至有利空出盡的意味,
雖然主席葉倫一直想要表現出「鷹派」的感覺,
但「要鷹不鷹」的結果,週三宣布升息,
除了股市上漲之外,美債跟黃金也同步上漲,
而且美元反而走弱了...

上圖為20年美債ETF日線圖(可點圖放大)


上圖為美元指數ETF日線圖(可點圖放大)

不過如果讀者以為這樣代表美元指數很弱,
畢德歐夫想要傳達的並不是這個意思,
我的重點在於Fed只是盡可能讓美債或美元不出現「大波動的情況」
大波動對他們的政策來說,是不樂意見到的。
把美元指數UUP拉出來看,
你就會發現,之前從2/2到3/2這一個月來,
漲幅2.37%,而從3/2到上週五,又快要回到了原始起漲點。
這樣的結果...挺好不是嗎?

現在買股票是不是追高?

這兩天有幾個朋友問我:
第一、最近攻上兩萬點,是不是買股票就叫追高?
第二、美股升息,那債券就完全不可以投資囉?

道瓊確實是在歷史高點,
因為現在就是有史以來最高的時候
現在買股票,「追高」這個詞是用對了。

但追高就不會獲利?這又是個很大的迷失。
因為從2013年3月中到現在
每一個買股票投資的人,都是所謂的「追高」一族。
從那時候起大盤就創歷史新高了。
4年過去了...投資人學到了什麼教訓?

這堂課就叫做「預設立場」,
因為打從心裡面你就不是來股票市場賺錢,
你只是想要撿便宜貨。
4年前買股票的人,當下你說他追高,
3年前買股票的人,當下你也說他追高,
2年前買股票的人,當下你更能說他追高,
而1年前買股票的人,你鐵定說這真的是追高無誤。

有沒有覺得哪邊怪怪的?
是的,現在回頭看,每個人的成本都很低,
嗯嗯...你「現在」覺得很低。

買賣股票難道就看看大盤指數位置,
接著就斷然的說出「現在是高或者是低」。
這樣好像有點太冒險了。
就像台股的心理關卡--萬點久攻不破。
每次的多頭攻到萬點,彷彿就是一道銅牆鐵壁。
但別忘了,美國經濟復甦非常好,
台灣經濟狀況疲弱,這邊就不贅述了..

那現在完全都不投資總可以了吧?

其實這也是一種方法,
只是當股市拉回修正的時候,
你也不能精準的算出修正點在哪邊。

況且決定我們虧錢多少的,
是停損的空間與位置,並不只是買進的點位。

即使是被動投資學派,現在這個點位,
因為「任何人都不能擊敗大盤」這個大前提之下,
被動學派依然會把資金布局在各類區域型ETF上面。

所以這幾年下來ETF投資者肯定是贏家,
因為他們並沒有想太多。

我們都知道被動投資可以打敗8成以上的基金經理人,
巴菲特也說過,只有少之又少的人可以擊敗大盤。

既然過去四年都錯過行情的人,
那現在想要打敗大盤,確實有點困難。

那債券市場?等升息循環結束再買好嗎?

債券市場在升息循環之下,
的確會偏弱,長線偏弱,短線偶有反彈。
現在困難的地方是:
如果有天突然停止升息,債券會大漲。漲到你來不及買,也買不下去。
從過去這一兩年我們可以發現,
市場解讀新聞的速度一直加快中,
快到匪夷所思。

記得去年6月23日,英國脫歐公投事件嗎?
只花了5天就把跌福通通收斂完畢!

上圖為英國脫歐公投期間S&P500走勢圖
資料來源:華爾街見聞

而川普當選美國總統,剛開始是暴跌的。
之後只花了七個小時,跌幅收斂了一半。
再過來就是一路驚奇之旅!
大盤再創歷史新高...一去不回頭..

回到債券市場來看,
會購買債券的投資人,往往是風險趨避者。
而布局公債本來就是資產配置的一環,
資產配置的好處就是降低整體投資組合的波動度,
所以債券在下跌的過程中,
反而是緩慢布局的好時機,
因為「你是在建立你的長線退休投資組合,不是在作短線交易」。

也因此,債券市場並不會一蹶不振,
升息步調一旦放緩的那天,
債券漲幅會如同之前股市解讀新聞那般,又快又狠。
到時候才想要建立資產配置組合,
鐵定又要說一句「債券現在漲這麼多,還能買嗎?」

在非農數據與其他資料都顯示美國經濟復甦強勁下,
我會把焦點放在消費型個股上面,
我們之後會再找機會分享給大家。
請拭目以待!


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美股大小事,就看幣圖誌!
單看指數的「數字變化」很容易誤判未來的局面,因為以前台股的萬點跟現在台股的萬點根本不同。而美股更是如此,過去四年來道瓊指數一直創歷史新高,他教會了我們「別預設立場」,否則你什麼都沒有。

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全球尋寶:新加坡股市投資股‧5JS



Indofood Agri Resources Ltd.(5JS.SI)是新加坡的上市公司,從事研究開發油棕種子育種,粗棕櫚油的生產和精煉,橡膠,甘蔗和工業木材種植園的種植,銷售相關產品,目前價位0.530,淨值0.910,具備股價淨值比低的優勢。

5JS.SI月線圖(2017.03.16)



從月線圖可以看到,該股於生命價值低檔組織超過年以上的力量,而且這價值位對應的是2008年金融海嘯後的低價,力量組織結構明顯以漲為主,顯意已經有資金在琢磨該股,力量上緣結構尚有套牢待消化,價值位進入壓縮的階段。

經歷長時間下跌,跌回生命價值低檔,公司營運在這過程肯定乏善可陳,但根據最新季度的財報(2016年第四季)顯示,營業利益年對年、季對季皆呈現成長,有脫離營運谷底的跡象,搭配圖意與股價淨值比低,具備相當程度的安全邊際。

5JS.SI周日線圖(2017.03.16)



上圖為5JS.SI的周日線圖,上面是日線,下面是周線。

從該股的周線圖可以看到,力量結構上緣C、D、E僅有試高,顯意買氣仍相當謹慎,遇壓有壓,尚未脫離整理,將來若能走出試高轉創高,上緣出現「轉」,買氣才有機會轉強,啟動周底行情,是否願意用時間換價位,端視各人的選擇。

從該股的日線圖可以看到,跌邊同勢比轉弱緩,這部份對漲好,但力量下緣買氣由快轉緩,這部份對漲不好,如果從價值投資的出發點進場,需準備來回操作,不能盲目期待行情就此開展,正確的期待可以強化行情啟動前的耐受力。

結語

該股的原始財報幣別是用印尼盾編制,但股價卻是用新加坡幣,存在匯率風險,充裕的安全邊際在此時就能派上用場,完整考慮該股的公開資訊,對筆者而言,這是檔進可攻,退可守的投資股。



投資有風險,請將專欄內容視為資訊分享,不應視為買賣建議。

想投資美股市場的存股,該怎麼查詢?簡單好用的美股股息查詢,投資必備!

週五(3/10)晚上,美國公佈了二月的非農就業指標:
新增就業23.5萬人,比預估的19萬人好的多

期貨電子盤在公佈後隨即上漲到0.5%,
但其實公佈前,早已上漲了0.3%。
可見市場早已預期到這數據會超乎預期。
下週的聯準會升息幾乎已成定局。

在網路上投資理財的相關文章,已經多如牛毛,
但現實生活中,
大多數讀者朋友都是工作繁忙,
有的還兼顧家庭兩頭燒。
萬一沒時間分析這些經濟數據怎麼辦?

因為不管是短線或者中線,
都需要花費極大的精神去作功課。
當然最近幾年ETF風潮席捲,
台灣的投資人已經有逐步學習投資ETF了,
只是人數比例還是有很大的進步空間。

這時候畢德歐夫與團隊成員Stark討論,
工作忙碌的朋友一定除了台股的存股之外,
應該也會對美股的存股感到有興趣。

於是我們本週就來討論這類投資方式:存股
也就是「單純領配息」。

美股配息要去哪邊查比較方便?

美股有不少雄霸全球的大企業,
在各行業的優勢難以改變,配息年年成長。
如果趁股災時存起來,姑且不論價差,未來坐領配息。
這就是一筆好投資!

那要如何撈出這些公司呢?
為讀者們介紹一個網站:dividend.com
網址:http://www.dividend.com
(圖一)

這個網站,是Stark用過針對配息功能最齊全的網站。
(網站名稱都有配息二字了對吧!)
如果我們已經鎖定某檔股票,想瞭解它的配息狀況,
我們可以在圖中的籃框處輸入股票代號查詢。
比方說,我們來輸入著名的配息股 - 可口可樂(股票代號:KO)
我們可以看到關於這檔股票的基本資料
(圖二)


除了常見的殖利率、年配息之外,
也很貼心地列出了「下次配息日期、配息金額、付款日」等資訊。
(圖三)

(還做了倒數計時的動畫)
除此之外,
這網站還特別列出了「配息已連續成長多久」
像可口可樂,配息已連續成長了54年!
超過半個世紀!

但要注意的是:
配息連續成長的股票,通常殖利率都不好看。」

因為全世界都知道它的配息穩定成長,
所以股價就便宜不了

倒是當股災來襲、所有股票通殺的時候,
我們可以趁機撿便宜。

那可口可樂的殖利率到底如何呢?
這就是這個網站另一項厲害的地方,
它把殖利率的數據圖像化,讓我們更能一目了然。
只要移到這個頁面的下方,就能看到可口可樂的殖利率曲線了。
(圖四)

(可惜的是,免費的配息資料整理只回推到1992年,
更久遠的看不到。)

由圖中可以看到,
可口可樂的殖利率大部份都在2% ~ 4%之間徘徊,
只有像金融海嘯期間,殖利率有突破4%
真的是穩定度很高的股票!

我們再拉到下方,還有這間公司配息金額的成長條狀圖。
可以看到,可口可樂的配息一年比一年高。
(圖五)


或許有朋友問,那如果我不知道從哪檔股票下手該怎麼辦?
不用擔心,這個網站也有「選股器」的功能。
各位可以搭配之前介紹過的「CNBC選股器」一起使用。
請參考過去文章:
前進美股必備工具~CNBC網站選股與美國財報中英對照表

我們可以回到首頁的地方,點選Screener(請回頭參照圖一)
就能進入選股器的畫面。
(圖六)


很明顯,這個選股器專門針對配息設計,
沒有基本面、技術面等其他的選項。
如果我們想要鎖定大型股、殖利率3%以上、配息已連續成長25年,
可以像圖中這樣設定:
(圖七)


再按下畫面下方的”Find Dividend Stocks”,
結果就出來了。
(圖八)

在這個美股高檔盤整的時節,殖利率3%以上的大型股並不多。

不過,要提醒各位。
雖然這些股票是大型股、殖利率又有3%以上、股息又連續成長了25年,
但是,「過去成長絕不代表未來也會繼續成長。」
像裡面篩選出的「艾克森美孚(股票代號:XOM)」和「雪弗龍(股票代號:CVX)」,
都是負債比相當高的股票(詳情請參閱上一篇文章)

而Walmart(股票代號:WMT)、Target(股票代號:TGT)等公司,
也是最近面臨電商通路挑戰的傳統零售通路業者。
正因為他們近日面臨挑戰,股價才會下跌,殖利率才會有3%以上。
可是這個挑戰能不能度過?
他們能不能重振雄風?現在都沒人知道。

我們在挑選存股的股票時,也必須把公司的競爭優勢考慮進去。
不然賺了股息、賠了股價,那就得不償失了。

好,回到這個網站,與眾多美國網站一樣,
這網站有以上基本的免費功能,
也有兩種需付費的進階功能(Premium)。
(圖九)

分別是每年99美金和149美金。

除了有完整的配息歷史資料外,
也有這間公司挑選出來的優質配息股。
讀者可自行斟酌要不要成為付費會員囉!

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http://www.dividend.com 是針對配息的網站,其中除了有每間公司配息的詳細資料外,也有針對配息的選股器功能。

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