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全球最大飲料商可口可樂,人人一定都喝過,但這百年品牌是不是不行了?股價穩健上漲,卻遠輸大盤表現與競爭對手,投資價值還在嗎?

週日一早帶著孩子去動物園走走逛逛,
看著滿滿的家長帶著孩子到處奔走著,
充滿著溫馨天倫之樂...有的小孩則直接就在爸媽的懷裡睡了,
有的在推車上也睡的不醒人事。
好在兒子體力還算不錯...
一路上也沒要我扛著他,自己走了蠻遠的路,
到了下午一點多,緩緩的回到入口處,
看著滿滿人潮的麥當勞(股票代號:MCD),
孩子喊著:「我想吃麥當勞!」

好吧!都出來玩了,就別掃興了...偶爾吃一點,
我只能沿著長長的人龍,排了20分鐘終於買到了。
飲料可樂去冰,再點一杯玉米湯給兒子喝。
這是有孩子的家長再平常不過的點法,
畢竟這麼小的孩子,可口可樂(股票代號:KO)還不適合。
過去曾寫過麥當勞(股票代號:MCD)的介紹文章,
三歲小孩都認得的全球餐飲品牌--麥當勞,道瓊成份股排名第六,近一年股價大漲40%,上升動能來自於?

這禮拜吃過麥當勞了嗎?速食王國麥當勞持續擴大裁員,股價應聲大漲4%,當削減成本效率高於營收衰退,那獲利依舊可以增加

今天沒有要寫麥當勞(股票代號:MCD),
我們要談的是另一家耳熟能詳的大公司--可口可樂(股票代號:KO),
可口可樂是世界最大的的飲料生產以及銷售商
總部位於美國亞特蘭大。
擁有500多個非酒精性飲料的品牌,
世界上最暢銷的飲料品牌前五名,就有四名是可口可樂公司旗下的
包含Coca-Cola、Diet Coke、Fanta以及Sprite。

這個世界上最大的飲料分配系統,向全世界銷售產品,
可口可樂(股票代號:KO)擁有以及許可的商標飲料每天在全世界銷售19億多瓶。
也是股神巴菲特持股第三大的股票,
佔了波克夏(股票代號:BRKB)整個投組9.78%的價值。


這家市值2340億美元(台幣約7兆台幣)的公司,
在10/18星期五也公布了最新的季報,
儘管美元走強帶來了阻力,
但受惠於品牌的成長以及零卡與健康飲品的推動,
第三季營收優於預期。股價在盤前交易中就上漲了1.6%,
收盤上漲1.84%。
也許讀者想問:
「上漲了1.84%,不是還好而已?」

讀者要留意的是,
可口可樂(股票代號:KO)本身就不是一家會起伏很大的股票,
算是一檔蠻牛步的股票,所以你要奢望盤前大漲5~6%,
這比較容易發生在科技股。

另外則是週五的大盤是下跌250點的,
所以可口可樂(股票代號:KO)表現算是抗跌。


在財報方面表現,營收95億美元高於分析師預期的94億,
高於去年同期的87.8億美元,年增率8%,
淨利為25.9億美元,高於去年同期的18.9億美元,
調整後EPS為56美分,與分析師預期的56美分持平
產品類別來看,可口可樂年增3%,
水、營養強化水和運動飲料銷售額年增2%,
茶和咖啡為年增4%。
隨著美國蘇打水消費量的下降,
可口可樂更花心思的推出糖分較少、包裝較小的飲料來推動銷售。
零卡可樂實現了兩位數的銷量成長,
迷你罐裝7.5盎司蘇打水也是如此。
美粒果(Minute Maid)和果汁品牌Simply在本土市場也表現出色,
類別營收成長了3%。

在美國以外的市場,
可口可樂持續透過同名品牌的知名度來擴大飲料產品組合。
目前在20多個市場推出了可口可樂Plus咖啡飲料,
也推出了首款可口可樂品牌的能量飲料。

上圖為KO與SPY近五年來績效比較圖(可點圖放大)

可口可樂(股票代號:KO)一直不是一檔飆股,
但卻是一檔很安心抱著的股票,
很可惜的是過去五年來,表現只能說是差強人意,
防禦型個股當中,公司的表現算是後段班。

競爭對手百事目前作的比較好

我們可以從過去十年來看,
配息有逐步增加,但獲利始終無法提升。

相較於競爭對手,百事可樂(股票代號:PEP)集團,
成績遜色不少,也讓大家懷疑,這塊百年光環是不是不行了。

CNN曾指出,可口可樂最大競爭對手百事可樂,
旗下還擁有零食品牌多力多滋(Doritos)、奇多玉米棒(Cheetos)等,
零食部門的銷售和營業利潤成長率,
在過去幾年中時常高於飲料部門。

說白點,零食賺的比可樂多...

但可口可樂似乎沒興趣拓展飲料以外的業務,
可口可樂CEO曾稱,該公司專注於飲料產品,
且已併購礦泉水品牌Glaceau Smartwater和無糖飲料品牌Honest Tea的製造商,
並在2014年收購知名能量飲料公司Monster Beverage(股票代號:MNST)近20%的股份,
以及以51億美元(約新台幣1570億元)收購英國連鎖咖啡品牌Costa。

從可口可樂(股票代號:KO)將產品從汽水轉向茶、水、咖啡和果汁很合理,
但北美市場的碳酸飲料銷量往下走,
即便努力開發了更多副品牌的飲料,
目前看來競爭對手的策略比較有效。

當然,我們可以清楚看到,可口可樂的股價還是上漲的,
目前甚至還在年線以上蠻遠的位置,
至少下跌10%才會碰到年線。

上圖為可口可樂日線圖(可點圖放大)

對於長期投資人來說,目前的經營績效與股價,
似乎不這麼有吸引力。

短中線當然表現中規中矩,但別忘了美股大盤準備攻上2萬7千點,
過去這幾年KO的經營表現卻是不盡理想,
股價當然還是隨著多頭上漲,但也漲的不夠多。

我認為隨著人類財富總體財富的增加,
對於健康意識是有逐步抬頭了,
無糖或者低糖的飲料需求,會是值得注意的一塊。

從未來展望來看,
可口可樂(股票代號:KO)調高了2019年的營業利益預測,
估計將成長12%至13%,先前的預測為11%至12%。
全年內部營收則預期將成長5%。

調高幅度非常小,股價上漲自然也沒有太多的驚喜,
要小心的是大多頭時期,
公司經營者報喜不報憂的特性,

未來可口可樂能否開發出更驚人的產品,
或者直接走向百事的策略,
值得我們繼續觀察後再進行長期投資。

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防禦性投資有很多種,KO與PEP都是,不過PG更是消費品之王。在眾多的選擇當中,我們只能選擇更出色的,這時候可口可樂會暫時放到二線名單。

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美中貿易談判第一階段好消息加上聯準會宣布之後會繼續購債,每月達600億美元,美股上漲300多點重回季線後的下一步?

就在台灣四天的國慶連假中,
美中的第13輪高層級貿易談判,「暫時」順利落幕,
川普宣布雙方達成第一階段協議,
內容涉及智慧財產權、金融服務開放,
以及高達400~500億美元的美國農產品採購。

中國方面的讓步是同意採購美國農產品,
那美國呢?
美國則是考慮取消對中國的「匯率操縱國」標籤,
而且暫緩下週10/15針對中國2500億美元的進口商品調漲關稅
原訂要從原本的25%調高到30%的計畫,
目前順利暫緩....這是美方的讓步。

中國也邀美方前往北京進行第二階段會談。

雙方也在貨幣與匯率議題達成共識。
川普表示,美中達成了極具實質性的第一階段協議。

美中本輪貿易協商取得重大進展之際,
聯準會的寬鬆腳步也沒有停下來。

10/11(五)Fed宣布,將9月以來實施的回購計劃延長至2020年1月,
Fed會購入短期美債擴張資產負債表,以增加金融市場的美元供應量,
避免先前9月中旬隔夜回購市場利率飆漲至10%之市況再度出現。
(主席鮑爾在上週三(9日)曾表示,Fed將恢復購買美債,
以避免貨幣市場重演先前動盪狀況。)
目前看來聯準會的步調是明確而穩定的,
聲明指出,Fed將於10月中旬至11月中旬間,
以每月約600億美元的初始速度進行購債,
聯準會就是「緩步寬鬆」,但川普要的是「大幅度趕快寬鬆」

不論是前者還是後者,都是股市與債市的多頭推手。

由於貿易協商的好消息,以及聯準會的寬鬆政策,
都讓週五的美股指數呈現大漲的情況,
道瓊指數一度上漲到27014點,漲了517點,
只可惜尾盤20分鐘獲利回吐賣壓,
終場只上漲320點,不過漲幅也有1.2%。

上圖為道瓊工業指數上週五當日走勢圖(可點圖放大)

貿易協定看似順利,但反反覆覆並不少見

在美中達成第一階段的部分貿易協議之後,
美國政府的下一步,
市場認為可能會是加大對在美上市的中國企業施壓,
甚至二國之間的貿易休戰,可能維持不過今年聖誕。

雖然美股四大指數週五收盤大漲,
但尾盤卻是出現了強勁賣壓,
華爾街分析師認為,儘管下週二的提高關稅計劃暫停,
但美中雙方「並沒有明確時間表來簽訂協議文件」

關稅一直是川普貿易戰中的利器,
而下一個川普可能打開的戰線,
譬如:資本流動、更強的出口管制、供應鏈壓力和產業政策,
都是可以針對中國經濟去作打擊的的管道。

另外更重要的是藉由審查的方式,
也可能會成為美國繼續向中國施壓的工具。

例如之前美國參議員Marco Rubio和其他幾位參議員6月提出了一項法案,
要求在3年內取消不符美國監管機構法令的企業下市,
這當然是針對中國。
原因在於中國政府禁止中國企業與美國監管機構,共享會計報告。

檢視盤面上週五的個股漲幅,大多表現良好,
尖牙股FAANG呈現強弱分明,並沒有通通有獎。
蘋果(股票代號:AAPL)漲2.66%,續創新高
Netflix(股票代號:NFLX)漲0.87%;
臉書(股票代號:FB)漲2.31%;
Alphabet(股票代號:GOOGL)漲0.52%;
亞馬遜(股票代號:AMZN)漲0.68%。

上圖為蘋果日線圖(可點圖放大)

半導體類股漲幅比較多,
像是AMD(股票代號:AMD)大漲4.83%;美光(股票代號:MU)大漲4.21%
賽靈思(股票代號:XLNX)上漲3.67%;ASML(股票代號:ASML)上漲3.38%續創新高;
恩智浦(股票代號:NXPI)上漲3.27%;博通(股票代號:AVGO)上漲2.35%;
高通(股票代號:QCOM)上漲2.31%;英特爾(股票代號:INTC)上漲1.92%。

與其說週五的大漲都是貿易談判的功勞,
還不如說Fed的動向讓大家更有信心...
因為目前雖然美中雙方達成第一階段之共識,
但協議合約還沒出爐,
估計簽署協議的過程可能還需要五週或更長時間,
這中間會先卡一個利率決議。


目前看來市場相信聯準會應該會繼續降息一碼,
用以維持經濟的熱度。

儘管消費者信心在10月有所改善,
顯示民間消費仍然有不錯的消費意願,
不過有企業投資疲軟,與通膨的預期下降,
未來5~10年間的通膨預期會降至2.2%的歷史新低。

這無法達到通膨的中期目標,
聯準會即便十月不降息,年底前也就是12月份的最後一次會議,
也必定會再降息一碼。


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我們猜不到美中貿易談判的過程與結果,但我們對於聯準會釋放出來的消息,可以多一點掌握,假如未來有貿易談判的反覆產生大跌,長多格局下依舊可以擇優進場。

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美股券商震撼彈!海外券商流血割喉戰最終章--嘉信理財與TD Ameritrade也宣布0元手續費,這是投資人得利的美好時代


在上週二,也就是10/1晚上,美股跌了344點,
其中證券類股跌幅非常大,
美股券商幾乎通通血流成河...
甚至比當年2008年金融海嘯還要慘。

到底發生了什麼大事?

原來是美國大型證券經紀及金融服務商「嘉信理財」(股票代號:SCHW),
拋出了美加線上交易「免手續費」的震撼彈
其他網路券商未來應該會被迫跟進,股價通通慘跌。

嘉信(股票代號:SCHW)跳空下挫9.73%,收37.76美元,
股價上週收在35.67,跌跌不休,已經在測試2016年11月的低點。

上圖為嘉信理財週線圖(可點圖放大)

競爭對手跌勢更重。
E*Trade(股票代號:ETFC)終場跳空重挫16.43%,
收36.51美元,創2017年6月23日以來收盤新低,
單日跌幅創2009年新高。(比金融海嘯還慘)


TD Ameritrade(股票代號:AMTD)跳空狂跌25.76%,收34.67美元,
創2016年11月8日以來收盤新低,是20年來跌幅最慘烈的一日

週三週四繼續下跌,週五才小幅反彈。

IB盈透證券(股票代號:IBKR)跟著下挫9.48%,
收48.68美元,創9月5日以來收盤新低。


嘉信(股票代號:SCHW)發布新聞稿宣布,
10月7日起,美國或加拿大掛牌的股票、ETF及選擇權,
客戶透過行動及網路平台交易的手續費將從原本的「4.95美元下砍至零。」

其中,選擇權的基礎手續費雖降至零,
但每口仍須加收0.65美元,最低開戶金額則保持在零元。

barron`s.com報導,倘若TD完全跟進嘉信,
2021會計年度的EPS可能從當前預估的3.95美元大減22%至3.09美元;
E*Trade也可能從3.90美元下滑22%至3.06美元。

相較之下,嘉信(股票代號:SCHW)的手續費營收曝險度則低於其他網路券商對手

就在嘉信拋出震撼彈之後,TD Ameritrade也立刻在美股盤後發布新聞稿宣布,
美國、加拿大掛牌的股票、ETF及選擇權,
線上交易手續費也將從10月3日起,由原本的6.95美元一口氣下砍至零。

交易選擇權的客戶現在每口只需收取0.65美元的手續費。

CNBC報導,嘉信一名發言人指出,
該公司希望透過免手續費吸引更多投資人挪入資產
之前在2017年2月降低手續費後,
管理的資產也跟著從當時的2.92兆美元一路膨脹至現在的3.72兆美元。
目前嘉信擁有1200萬戶活躍證券戶。

自從矽谷新創公司Robinhood在2013年推出股票交易零手續費後,
分析人士就預測,大型券商遲早會跟進。
摩根大通(J.P. Morgan Chase)
則已在8月發表自家的免費交易App。

領航投資(Vanguard Group)去(2019)年夏季則宣布,
使用其線上券商平台的投資人,所有ETF交易都免手續費。

barron`s.com報導,富國銀行分析師Mike Mayo發表研究報告指出,
嘉信此舉對花旗(股票代號:C)、摩根大通(股票代號:JPM)、
美國銀行(股票代號:BAC)、摩根士丹利(股票代號:MS)及
高盛(股票代號:GS)這五大銀行的衝擊應不高,
估計每股盈餘的影響平均不到1%。

可以看到週二當天,這些銀行股確實有大跌,
但過個幾天花旗(股票代號:C)馬上就反彈,漲幅還不錯。
弱勢的摩根史丹利(股票代號:MS)與高盛(股票代號:GS),
則是之前就比較弱,目前金融股中強弱參半,

摩根大通(股票代號:JPM)還是比較好的選項。



交易手續費走到0元,這是投資人的利多

早在2018年8月,畢德歐夫就曾撰文,
寫過這篇文章,當時已經預告全面0元的時代終將到來。

當時是摩根大通(JPMorgan)宣布將推出一項新投資服務,
提供客戶「100筆股票交易免手續費的優惠」,
隔了兩天後,比較偏中小型的Firstrade跟進殺到0元,
但其他券商沒有動作。
買賣股票不用付手續費?海外券商流血割喉戰三部曲~摩根大通宣布每年100筆交易免費後,Firstrade緊接宣布每筆從2.95降到0元,美股投資0手續費的時代正式來臨!

這樣的消息,震撼了美股交易這個圈子。
雖然在台灣作美股的只是小眾。
不過圈子這幾年在大家的推廣之下,有迅速擴大的趨勢...

由於美股的選擇比較多,各大公司的規模也都是上百億美金的市值,
(例如像是S&P前100大公司)
所以不像台股這麼容易受到人為操控,
久而久之就有更多人前往美股這片大海去累積財富。

美股券商這十年來,手續費也是逐步在往下降,
直到2018年的8月,總算看到了0手續費,
未來0或者超低手續費時代來臨,
對於消費者來說,又多了一個提升績效的好方法。

對於台股投資人來說,證券手續費跟證交稅都是績效的一大殺手,
短線投資人不妨去看看過去一年到底繳了多少手續費與稅金。
過往就曾發生有讀者來問我操作的意見,
為什麼本金200萬,一年弄了老半天,才賺10萬?
結果一看,手續費跟證交稅繳了超過25萬,
長期下來,你真的會贏嗎?

也許長期投資人影響不大,但買賣頻率只要一個月有個5~10趟的投資人,
影響就很大了,更別說是每週5~10趟的投資人,
這絕對影響非常大。

以交易手續費作為營運模式根本是上世紀的想法,
美股這五大銀行無不想盡辦法跟客戶建立更完整的關係、
提升附加價值,不只是單靠股票交易業務而已。

上週也有許多讀者馬上發問,
「請問畢大,這些券商都不收手續費,那要賺什麼呢?」

台灣的投資人可能不知道,
包含嘉信、TD、IB這些公司,手續費佔了總營收都不到20%,有的甚至10%以下
最主要還有訂閱研究報告、融資利息收入、
匯出款項費用...等等。

綜合財富管理,與每位客戶建立更完整的關係,
這才是金融業長久之道。


至於未來台灣證券業會不會跟進?
我想很難...許多人不知道這個資訊,
也許你們可以提供給有作投資的朋友參考!謝謝

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當美股投資進入到零元手續費的時候,是不是可以好好考慮美股投資開個帳戶了呢?有個海外帳戶,可以直接投資全世界,交易成本是投資績效的最重要因素,任何人跟你說手續費不重要,你可要當心一點。

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投資旅途總有許多挫折,失敗不是成功之母,檢討才是~今年第三季結束了,續漲中!歷年第四季的行情你應該知道一下,請別錯過

第三季結束了,在九月的最後一週,非常平靜的結束了,
看看整個第三季,道瓊工業指數從26600還是繼續上漲到26820,
只漲了220點,漲幅為0.82%。
問題是很多人在這一季卻虧了錢,
多單卻虧錢?不是上漲嗎?
剛踏入市場不久的新手常會有這樣的疑問,
總覺得股市大盤最終不是上漲了?
為什麼卻說很多人虧到了錢?
因為股市的漲跌往往並非是一直線
而是上上下下震盪最終才走了一個新的高點或低點,
例如像是這個第三季,
道瓊雖然是上漲了220點,
但8/15那天曾來到25340點,
距離第二季的收盤,跌了1260點,
跌幅是4.7%。

對於這樣的跌幅,如果你持有的是大盤ETF,
你當時的「帳面季度損失」,確實是4.7%。
但如果你是持有個股,偏偏跌幅還比大盤多,
那恐怕不是這麼小的跌幅了。

也許有人說:「我也可能會買到強勢股,跌幅小於大盤,
甚至還上漲的股票!」

是,讀者說的沒錯,只是機率不大

讓我們看看多頭指標之一的亞馬遜(股票代號:AMZN),
第二季收盤為1894美元,8/15那天收在1776美元,
跌幅為6.24%,而且現在跌破年線
股價更破波段新低來到1725美元。

上圖為亞馬遜日線圖(可點圖放大)

另外假如你操作的是期貨,
像是小道瓊、小SP期貨,那輸贏的點數更是可觀,
就不是幾千美元可以搞定的。

所以我都會建議新手,應該先從股票著手
不要這麼著急著賺錢,往往錢越少的人,越容易急,
然後投入高槓桿的工具,你會迎接的是爆倉。

綜觀整個第三季,高低點差距,2059點,
跟第二季的2226點,差異不大。

展望第四季,多空歷史狀況如何?

過去第四季一直都是多頭最棒的季節,
但就在去年,卻發生了大跌14%的慘劇,
不過下跌過程中,跌破年線的訊號算是很明確,
有觀察到多頭指標的亞馬遜(股票代號:AMZN)跟輝達(股票代號:NVDA),
後者更是提前跌破年線,
所以後來第四季的連續下跌,
只要有嚴守紀律者,其實只是獲利回吐,
不太會傷到什麼,畢竟去年的Q2、Q3漲的有點多。

近22年來SPY季報酬表(可點圖放大)

週一就是第四季的第一天,
過去經驗來說,第四季是傳統旺季,
也就是說如果第四季的開頭有連續幾天的下跌,
對於波段投資者來說,
是買進布局的好時機,
當然中美貿易戰的紛擾短時間確實是停不了,
我們也無法預料川普隨時要講什麼話,
這點無法評估。

目前我們會把8/5~9/4的箱型整理拿出來看,
頂部跟底部分別是我們支撐線,
如果能落到箱內做整理,那更是長線布局的多頭進場點,
假如是用連續大跌方式摜破年線,
我們才需要擔心是否多空嚴重易位。


上圖為SPY日線圖(可點圖放大)

在目前連續盤局兩週的情況下,
我們沒辦法找到明確的主流指標股,
假如你這邊就要重倉進去,
那就是賭10月初中美貿易談判有大進展,
不能說不對,只是不適合我們專職交易的操作節奏罷了。

股票投資的循環,大家往往看的是最大的那個循環,
但當下妳不可能看得透徹,
往往都是很後面了,你才看得清楚,
所以過去專欄我們盡可能別預設立場,
資金控管做好,善設停損,
這就是交易之道。


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過去第四季的行情17年上漲,5次下跌,這次呢?亞馬遜(股票代號:AMZN)悄悄的跌破年線,反映的是不是今年第四季的消費不旺?值得觀察!

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