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3分鐘看懂如何查詢大型基金的持股動向~最新大戶持股明細出爐,巴菲特持續減碼IBM,繼續大買蘋果成為第五大股東!

最近公布的「大戶持股明細」出爐了。
每一季結束後的第45天,
投資者都會專心注意這份13F文件,
每個大型基金都需要向美國監管機構提交它們的持股文件

而我們投資人當然也會參考一下他們的動向,
可以摸索出趨勢或者從他們的想法中,
衍生出自己的投資思維。

從上週的媒體新聞報導,
看到了巴菲特上一季加碼持有蘋果(股票代號:AAPL)390萬股,
總共持有蘋果2.6%的流通股份,成為第五大股東

他還持續減碼IBM,賣出了1076萬股,手上還剩3700萬股。
去年至今減持了54%

上圖為IBM月線圖

這四年來,IBM完全與美股的漲勢脫鉤,
巴菲特這筆投資算是比較看走眼的。

以上這些是新聞報導的重點摘要。
但除了大家都會報導的巴菲特之外,
我們還要來深入看看其他大戶的調節。
這些投資大師們的股票增減如何呢?

首先是與巴菲特齊名的索羅斯(George Soros)。
索羅斯的持股比巴菲特平均的多。
他也不只持有美股,還包含債券、選擇權等多種金融商品。
以巴菲特的持股來說,他總共持有45檔股票,
前五大持股就佔了整體的60%

而索羅斯一共持有了165檔股票,
前五大持股(債券和選擇權不算)卻只佔整體的30%左右。

他的第一大持股是一家美國有線影音娛樂集團
「Liberty Broadband Corporation」
(股票代號:LBRDA) ,市值約150億美元。
上季增持最多的卻是微軟(股票代號:MSFT),
足足增持了2.7倍,而不是蘋果(股票代號:AAPL)。

不過,蘋果佔巴菲特的整體持股比重達11.63%,
微軟卻只是索羅斯的一小滴水,只佔0.18%。
兩個大師的投資哲學顯然毫不相同

再來,之前跟賀寶芙(美股代號:HLF)槓上、
媒體也常報導的「比爾.艾克曼」(Bill Ackman)持股更是集中得多,
總共只持有6檔股票而已!

這一季艾克曼大幅增持(增持了4倍)的股票是「自動資料處理公司」
(Automatic Data Processing, Inc.)(股票代號:ADP)
增持四倍後,它已經佔了艾克曼整體持股的18%了。
這是一間處理企業主支薪、交易轉帳等數據的金融科技公司,
今年表現不怎麼樣,甚至略遜大盤,只漲了6%左右。


還有許多大戶們的持股動向,都等著我們去分析...
尤其是資金越龐大的大咖,
他們的部位越難以短線進出,
就會更有參考依據,
相反的,
部位比較小的避險基金,進出速度較為容易,
參考性就會降低。

找尋大戶進出的動向自己就能動手

如果您對這些大戶們的動向感興趣,
您可以去「Insider Monkey」這網站。
(網址在此:https://www.insidermonkey.com)

這網站專門整理各公司大戶們的持股流動
並且做成很容易查詢的檢閱系統。
但要看到完整的資料必須註冊,註冊費用全免,
不過會收到廣告信就是了...

像我們要看的巴菲特、索羅斯、比爾.艾克曼等,
被網站歸類在「十億等級的避險基金經理人」區,
我們可以先點網站Hedge Funds中的Main選項:(如下圖)


進入頁面後往下拉,就會看到以巴菲特為首的兩排大頭照,
把滑鼠移到想看的大戶那邊,點下去。


就可以看到巴菲特的13F、13D及13G,
再點選「See All」,就能看到上季的最新持股了。


這些資料其實不是這個網站獨享,
他們做的僅是整理而已。
13F、13D、13G都是美國證券交易委員會
(U.S. Securities and exchange commission,簡稱SEC)
要求的制式表格。

13F,就是特別要求「部位在1億美金($100million)」
以上的「機構投資人」要交的報表,
他們必須揭露與上一季相比的持股明細,
目的是要讓市場更透明、更公正。
如果大戶們彼此都知道對方手中持有什麼股票,
在交易或談判時就更不容易被欺騙了。

另外,我們會看到13D和13G被擺在一起。
其實這兩種表格是同樣的目的,
都是為了揭露公司的大股東。

只要是機構投資人、又持有某間上市公司股份達5%以上,
就必須要繳交13D或者13G

我們再回到insider monkey,可以在巴菲特的頁面往下拉,
點選「Latest 13D&13G Filings」的「See All」,
就能看到巴菲特手上持有超過發行股份達5%以上的公司。

像巴菲特持有蘋果(股票代號:AAPL)僅有2.6%,就不用繳交13D或13G。

這樣實用的查詢與教學,
對讀者應該會有一些幫助,
美股現在步入第四季的中段,
一如我們之前所說,
第四季一向是多頭的旺季,
要學會美股獲利,那就先搞懂第四季的循環。
我們下回見囉!

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巴菲特增持蘋果(股票代號:AAPL)、減持IBM ; 巴菲特持股比索羅斯集中的多; 比爾.艾克曼本季增持最多的是「自動資料處理公司」(股票代號:ADP)。關注大型基金的持股動向,小型基金的參考性比較低。

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三歲小孩都認得的全球餐飲品牌--麥當勞,道瓊成份股排名第六,近一年股價大漲40%,上升動能來自於?

週日一早去吃麥當勞的營養早餐,
營不營養我猜是還好...
不過豬肉滿福堡對我來說實在是百吃不厭。
甚至覺得麥當勞最棒的產品就是這項了...
其他的像是雞塊或是薯條都吸引不了我。

話說上禮拜的美股市場,
大盤指數週線收黑,終止了連續八週的上漲,
不過-117點,這樣的點數也不過就是跌了0.5%罷了。

其中週四的道瓊指數就是被麥當勞(股票代號:MCD)給帶下去的,
那天大盤最後收了長下引線,
麥當勞(股票代號:MCD)終場下跌了1.8%。
對於排名權重第六名的麥當勞來說,股性偏牛皮,
所以當盤中一度下跌超過2.3%的時候。
道瓊指數也下跌了超過200點之多....

整體來說,麥當勞近一年來股價遠遠打敗大盤。
我們可以看看比較圖!


是因為麥當勞(股票代號:MCD)業績呈現爆發式成長?
並不是....

成長已趨於穩定的產業常靠這招拉股價--股票回購

高度重視股東權益的美股市場中,
「股票回購」會減少流通在外的股票數量
讓現有的股東每人擁有的公司資產比以前更大。

因此如果成熟型企業,當他們認為公司利潤無法進一步擴張,
那透過股票回購來拉高每股獲利(EPS)也是回饋股東的作法之一。

EPS是評估股票價值的重要指標之一
沒有人會說買進一家公司,
每年的EPS都虧慘了也不在乎,
除非是極短線的當沖客or短線的炒家。

要提升EPS,除了分子的擴張(也就是公司淨利增加),
讓分母變得更小也具有同樣效果(股票數量減少)

當一家上市公司獲利面臨瓶頸,
透過股票回購來減少流通股本來提升EPS,
這是美股市場這幾年的一個重要手段,
也有利於形成股價多頭的表現。
(當然大環境也不能太差,覆巢之下無完卵)

上圖橘框為配發的股息,每年依舊穩定的增長。
麥當勞(股票代號:MCD)從1976年開始支付股息,
之後每年股息都增加。
另外麥當勞在過去十年也回購了不少股票。
藍框處為流通在外股數。

今年2017年,股息配發為每股3.83美元
11/30為今年度最後一次的配息。
每股配息金額為1.01美元。


借錢、投資、回報、股價?錯

在2008金融海嘯之前的美國企業,
大多採取這樣的思維,也就是跟銀行融資借錢,
拿來投資擴張,進而得到更多的回報,
反映在股價上面。

不過在2008金融危機後,
美國資本市場的結構和邏輯發生一些改變,
股票市場的一個重要核心上漲動能,
轉變為「借錢、現金、回購、股價」的循環。

其中包括蘋果(股票代號:AAPL)、
艾克森美孚(股票代號:XOM)、
輝瑞(股票代號:PFE)、
通用電氣(股票代號:GE)、
沃爾瑪(股票代號:WMT)等大型龍頭企業。

上圖為沃爾瑪(股票代號WMT)日線圖

這些企業具備什麼特質?
第一、手上現金很多
如果現金不多怎麼能去股票回購呢?
甚至還要配發更多的股息給股東?

第二、債務融資規模是否可持續
通常企業要借錢,
銀行也會看原本的負債比例,
還有就是還款的能力。
以麥當勞或者是沃爾瑪百貨來說,
他們的流動現金非常良好,
消費者去麥當勞買個超值全餐也無法賒帳。
不是嗎?

第三、整體貨幣的寬鬆程度
大家都知道Fed為了把金融海嘯的危機解除,
用印鈔戰術把美國經濟救回,
也可說為了救回世界經濟。

而貨幣寬鬆的情況下,利率降到趨近於0。
即便過去兩年一直有在喊說要升息,
也是說的比作的來得多。
未來除非快速升息,
否則股票回購依舊是大型企業會作的舉動。

最後來談談速食遊戲


1954年,雷·克羅克(Kroc)是一位平凡的奶昔攪拌機業務員,
到處找尋賺錢的機會,卻也一直碰壁。

最後發現一家名叫麥當勞的餐廳,
這家受歡迎的快餐廳,
製作出品質很高的食品,
還發明了一次性包裝,用餐氛圍也不錯。

這在當年是非常厲害的事情,
因為以前吃漢堡薯條通常要排隊很久,
而且服務很差。

餐廳的老闆是麥當勞兄弟。
Kroc注意到他們員工的素質很高。
麥當勞兄弟解釋為「高品質的食物和閃電般的服務速度」
這就是他們的標準。

Kroc請兄弟倆吃晚飯,了解麥當勞最初的起源故事。
第二天就提出特許經營的邀約,不過兄弟倆都回絕了,
說他們之前嘗試過,但碰到了不統一的標準,
最終不了了之。

在Kroc一再堅持,最終說服兄弟倆允許餐廳的特許經營,
但條件是他之前所有更改建議需經麥當勞兄弟書面形式的同意與確認。

想當然爾,理想與現實差距總是很大,
原本的麥當勞只是地區型的店,
看著一家人或一群朋友來吃漢堡薯條,
麥當勞兄弟也就開心滿足了,
結果Kroc非常有野心的想要打造成全美的連鎖餐廳,
不斷的改變作法,甚至不照傳統的製作流程。
這讓兩方互生嫌隙,最終打上官司。

其實這部電影很適合想要創業的人去看,
《速食遊戲》整體上情緒看似平淡,
不慍不火、高低起伏十分的普通,
不過光麥當勞已是當今全球食品業龍頭,
從小店走到今日這番規模,
此片整體上的劇情故事卻也十分讓人回味。

也許在吃麥當勞、投資麥當勞的同時,
看看這部麥當勞的崛起傳奇電影也不錯。

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股票回購的企業往往會讓股價走向多頭,而台股的庫藏股效用為什麼不能類比?因為不誠實,說要買卻沒買或者只買一點點。這就是我們要投資成熟市場的原因。資訊盡可能公開且公平,這才是長期投資人的天堂。

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初心者的誤會:進市場是來贏錢的?



贏錢?

踏入股票市場多半是有索求的。

這麼多年來,還沒看過哪位是因為錢太多而想來市場佈施的,無論是索求甚麼,結果都是為贏錢而來,從這個角度出發,自然要問:為什麼能賺市場?

賺市場的關鍵:資訊、智慧、能力。

探求內部資訊的操作者,透過資訊不對稱賺市場:
法人派員拜訪公司作產業研究;
自然人專注於所處產業的股票,跨領域就找關鍵人物閒聊。

僅有公開資訊可供參考的操作者,必須累積智慧、能力:
建置完整資料庫:價位、財報、新聞;
透過買賣源點解讀K線圖;
程式輔助交易。

初心者通常不需要太長的時間就會發現,當初自以為可以賺市場,只是個幻覺,前述的資訊、智慧、能力通通都沒有,單憑沒有特別厲害的聰明、沒有指向性的努力、沒有依據的運氣,單筆可能贏,結算總是輸,這才是初心者的日常。

輸錢!

經過不等長短時間的煎熬後,初心者總算意識到自己是來賠市場的,從這個時點開始,正式脫離初心者的狀態,對於怎麼作會輸錢是非常清楚,至於怎麼作才能賺錢卻是全無概念,進入這個階段以後,才有可能專注於事實,抽絲剝繭。

僅有公開資訊可以參考的操作者,輸錢的最常見版本:
道聽塗說、充分分散、小賺大賠。

因為是道聽塗說,不曉得為什麼進場?自然也就不曉得進場理由甚麼時候消失。平常都在賠錢,稍微有賺要是不走,結果會不會又套住?就是這些如同蜘蛛網般的因果,搭配充分分散所成就的大數法則,讓普遍散戶相當恆定地賠市場。

結論

答案就在散戶的對面邊啊!



亞馬遜股價站上1100美元,本益比直逼300,資金到底在追逐什麼?2017年底的末段行情還有誰能出線?

一整個禮拜,道瓊工業指數還是緩緩往上墊高,
雖然只漲了105點來到了23539點。
因為卡到了傳統節日--萬聖節。
行情波動又變狹窄了。
不過這種緩漲盤,很像是溫水煮青蛙...

話說,微軟(股票代號:MSFT)創辦人比爾蓋茲,
他當世界首富的時間可是比歷任首富都來的久,
從1995年到2008年,他都是世界首富。
後來,被巴菲特與墨西哥電信大亨卡洛斯.史林短暫超越了一下,
到2014年又重回寶座。
之後,ZARA所屬的Inditex創辦人Amancio Ortega
也曾超越過比爾蓋茲。

而股價剛登上1100的亞馬遜(股票代號:AMZN),
創辦人兼CEO的貝佐斯究竟能在這寶座上坐多久?
全世界都等著看。

但跟我們更相關的,還是「亞馬遜究竟在幹嘛」
對台灣讀者來說,大多數人還是很陌生。

現在討論亞馬遜(股票代號:AMZN)會不會太遲?一點都不會。
話說,前面提過比爾蓋茲是在1995年登上世界首富寶座的。
而微軟的股票從1995年底到現在漲了多少呢?
1338%,也就是13倍,是的,也就是21年的時間。

如果這個世界真的開啟了「貝佐斯時代」,
那後面還有可怕的股價想像空間。

亞馬遜(Amazon,股票代號:AMZN)的業務,
其實很難一兩句話講完,
因為它的業務範圍實在很廣。
我們用這次的季報來一窺端倪。

這次的季報「銷貨淨額」(Net Sales)中可以看出,
亞馬遜的獲利來源分成五個部份:
一、線上商店(Online Store)
二、實體店面(Physical stores)
三、第三方賣家支付(Third-party seller services)
四、訂閱收入(Subscription services)
五、AWS( Amazon Web Services,亞馬遜雲端服務)和「其他」(Others)
比重最高、佔整體營收60%的就是我們熟悉的「線上商店」。
也就是大家討論度最高、
讓傳統零售通路哀鴻遍野的「電子商務」。
亞馬遜(股票代號:AMZN)提供平台,讓大家擺放自己的商品。
(亞馬遜自家的商品不多,之前有推出過自己的平板和語音助理,
結果...還好而已)

一般人認為亞馬遜這樣會讓靠著「擺放他人商品」的傳統零售通路慘不忍睹。
但真是如此嗎?
如果亞馬遜「贏者全拿」,
那其他的傳統零售通路業者應該會跌得很慘囉?
我們來看看他們的股價。
我們發現從年初至今,
以低價取勝的零售前代王者「沃爾瑪」(Walmart,股票代號:WMT)、
以電子商品零售著稱的百思買(Bestbuy,股票代號:BBY)的股價也超越大盤。

雖然不如亞馬遜(股票代號:AMZN)亮麗的45%,
但也紛紛創下30%左右的漲幅。

為什麼不是亞馬遜大漲、其他人就慘跌的情形?

因為「電子商務」不是亞馬遜的專利。
而且這也不是一場你贏我就輸的遊戲。

雖然亞馬遜佔了先機,但沃爾瑪(股票代號:WMT)也開始追趕了。
近年來,沃爾瑪(股票代號:WMT)的線上營收也一路上升。


因此他們的EPS雖然略有衰退,
但也不若想像中的一路狂跌。


而且即便是電子商務,也有難以取代的領域。
像是「大型傢俱」...
也許你可以買個小檯燈,或者小茶几。

不過我們不太會在網路上買馬桶,對吧?
或在網路上買沙發和大書櫃?
這種東西,我們都習慣去現場試試、
去體驗一下感覺,去摸摸它的質感。

所以,美國傢俱零售大廠家得寶(HomeDepot,股票代號:HD),
它今年也超越大盤,有21%的漲幅。
但是股票要漲,要「賺得比預期來得多」!
所以之前被低估的股票一旦發現沒有想像中那麼慘,
就會瞬間暴漲。
而像家得寶(股票代號:HD)這種大家預期就還不錯的股票,
就只是順順的漲了。

那麼,亞馬遜到底在漲什麼?

我們再回到這次的季報,
來看看與去年同期的成長百分比...


再來我們可以看到,
亞馬遜的「線上商店」是漲幅最少的一塊。
(但也是金額增加最多的一個,因為佔整體營收比例最高)
而其他項目都有35%以上的增幅!
也難怪亞馬遜這種市值數千億美金的巨獸,
都能一夜暴漲10幾個百分點了。

其中暴漲最多的是「訂閱服務」
也就是「Prime會員」的訂閱費,和其他所有AWS以外的訂閱費。
這可能與亞馬遜陸續拓展至其他地區有關。
因為它在美國已經有8500萬的Prime會員~很難再暴增了。
至於詳細的數字和資料,得等到年報公佈後才有解答。

另外,「亞馬遜雲端服務(AWS)」這部份也是一員大將。
這是我們已經談過多次的「雲端伺服器」領域,
不光是亞馬遜,這個戰場的亞軍「微軟」也拜其所賜,
今年股價上漲了34%。

最後,美股已經進入第四季中段。
因為有感恩節及聖誕節的消費旺季,
所以一般來說股市表現都不會太差。
美股大盤今年已經漲了將近15%,
第四季目前也上漲了2.87%,
如無意外,亞馬遜(股票代號:AMZN)、沃爾瑪(股票代號:WMT)、
百思買(股票代號:BBY)等零售巨頭可能還會旺一陣子,

不過BBY市值遠比WMT小的多,股性也比較投機,
若是穩健的投資人,也許兩者配置以WMT為主會比較安全。

補充:
截自11/5,WMT市值2680億美金,BBY市值170億美金。

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亞馬遜的「訂閱服務」、「雲端伺服器」等業務本季大漲,而「沃爾瑪」、「百思買」等傳統零售通路也因為開始發展線上零售而超越大盤,想掌握今年最後一波漲勢的朋友也許可以多關注一下這幾檔。

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