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來看看巴菲特這次又買進了些什麼?第三季逆勢大買銀行股,買進蘋果動作縮小與納入第二檔科技股甲骨文~壓寶這麼多金融股是因為看到跌深的價值還是升息持續下的利多優勢?


最近股市又準備要進入新的暴風圈了...

半導體業則是這波風雨的起點,
因為晶片大廠NVIDIA(股票代號:NVDA)所公布的季報中,
可說讓投資人信心喪失,
至少到明年第一季都不會好轉,
由於NVIDIA(股票代號:NVDA)同時也是台積電(股票代號:TSM)的大客戶
所以深深牽動台股的動向。

先是蘋果(股票代號:AAPL)接連被調降目標價與評等,
再來則是NVIDIA(股票代號:NVDA)。

科技類股目前看來越來越不樂觀。

反倒是一些傳統防禦型類股表現相當不錯,
像是寶僑(股票代號:PG)、可口可樂(股票代號:KO)、麥當勞(股票代號:MCD)。
有興趣的讀者可以研究一下。

而每一季大型機構法人需繳交的13F文件,
也能讓我們一窺究竟,尤其像老巴職掌的波克夏(股票代號:BRKB),
資金高達數兆台幣,動向更是讓人關注。

或許有讀者會認為,畢竟上繳的文件已經晚了1個多月,
巴菲特的進出我們看到又有什麼意義?

「這牽扯到基金的規模大小」....

倘若今天這個法人資金才十幾億美金,
進出股市確實可以短短幾天就結束,你的確可以忽略沒關係

但別忘記,巴菲特的波克夏可是以一擋十,
根據提交給美國證監會的文件顯示,
截至2018年9月30日他的部位已經高達1912億美元,
相當於近6兆新台幣...
這就有其研究的價值了,當然,並不是完全複製即可,
因為他的資金跟你我的資金當然大不相同,
他也許不太需要認賠,或者說認賠的幅度可以較大,
但我們可不能這樣。

巴菲特小幅買進蘋果,大買跌深銀行股

在新倉部分,波克夏(股票代號:BRKB)買進如下:

1.美國資產第一大的銀行摩根大通(股票代號:JPM)約3567萬股
2.甲骨文(股票代號:ORCL)約4141萬股
3.美國第六大銀行PNC(股票代號:PNC)金融服務集團約609萬股
4.保險公司The Travelers Companies(股票代號:TRV)約355萬股

巴菲特年初曾表示,他閱讀摩根大通CEO的年度致股東信,
尋找銀行業的投資靈感,也考察公司治理能力。

他也曾對外表示過,不持有摩根大通(股票代號:JPM)是錯誤,
新增後,摩根大通(股票代號:JPM)直接成為第十大持股。

去年巴菲特還與摩根大通CEO戴蒙、亞馬遜CEO貝索斯聯合成立了醫療保險公司,
尋求降低三家企業員工的醫療成本。


在原有倉位加減碼部分,
巴菲特這次單壓美國金融板塊算是十分明顯,
這塊比較讓人費解...
並不是覺得銀行股不能投資,
畢竟在升息循環中,銀行股本來就會得到比較大的利差,
讓盈利增加,但會不會太集中單一產業

首先是大手筆加碼美國銀行(股票代號:BAC)近2億股,加碼幅度高達29%,
BAC也成為波克夏第二大持股
另外高盛(股票代號:GS)加碼幅度也高達38%。

巴菲特還增持了美國合眾銀行US Bancorp(股票代號:USB)和
紐約梅隆銀行(股票代號:BK)的股份,
唯一減碼的銀行股是之前發生虛假帳戶的富國銀行(股票代號:WFC)被減碼了3%,
但總持股量近4.42億股,仍然為第三大持股。

上圖為WFC今年以來與大盤比較(可點圖放大)

CNBC說巴菲特正在押寶美國的銀行體系。
彭博也指出,巴菲特可能在押注美國經濟走強和利率抬升,
最終會有利於美國最大型銀行。
目前波克夏已經成為美國前五大銀行中四家的主要股東。

上圖為今年以來波克夏持有的銀行股走勢表現(可點圖放大)

最後我們來看看第一大持股蘋果(股票代號:AAPL),
這季有別於上一季,只有微微加碼約1%。(Q2加碼6%)
Q3只有小幅加碼了52.3萬股,總持股近2.53億股,
波克夏依舊是蘋果(股票代號:AAPL)第二大股東的地位。
達美航空(股票代號:DAL)與通用汽車(股票代號:GM)也被小幅加碼。


由於前20大持股就已經佔了總投資組合的92.19%
所以排名較為後面的股票我們就不多討論了。

這次波克夏除了買進銀行股外,
還有一個小亮點值得留意,
那就是繼蘋果(股票代號:AAPL)之後,
第二家科技股入列了....
知名老牌公司甲骨文(股票代號:ORCL),
以資料庫軟體為主業,
2013年之前軟體收入是僅次於微軟(股票代號:MSFT)的全球第二大公司。

之前清倉IBM之後,在科技類股跌了一跤,
這次又加入新的科技類股--甲骨文(股票代號:ORCL)
也成為波克夏持有的兩檔科技股之一,增持金額約為21億美元。
分析師認為巴菲特正轉向蘋果和甲骨文等能夠改變未來的科技股,
甲骨文最專注的方向是下一代雲計算
以目前本益比54來說,
算是不符合過去老巴所堅持的投資原則。

對於巴菲特這號傳奇人物,
在晚年此時作的投資決策,
或許已經有很多都是其他經理人所實際決定的,
可看出像當時的蘋果,或者這時候的甲骨文,
都不像是巴菲特過往所談到的「投資準則」。

身為交易者的我們,只能將停損做好、順著趨勢操作,
我們可沒幾千億可以揮灑,不是嗎?

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第三季的波克夏,大買了不少銀行股,另外蘋果還是維持小幅加碼,值得留意的是能源股PSX已被大幅出脫,以及買進新的科技股--甲骨文。

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美國購物最大旺季~感恩節商機無限,亞馬遜推出國內無條件免運,而沃爾瑪股價表現與過去歷史相符,穩定且出色!你準備好要買禮物還是買股票?

上週剛結束了期中選舉,
選舉結果民主黨拿下了眾議院,共和黨拿下了參議院。
跟之前預期的結果差異不大。
這次期中選舉,引起了台灣朋友少見的關注。
原因之一就是--貿易戰。
大家都很好奇川普會不會因為期中選舉結果不好而暫緩?
目前可能要讓大家失望了...
除了共和黨並沒有「慘敗」之外,
民主黨雖然滿心想找川普麻煩,但唯獨在貿易戰這點,
對川普並沒有太大的反對聲浪。

可見川普對付中國的這點還蠻受美國人民支持的
所以民主黨也願意砲口一致對外。
所以在貿易戰這點上,接下來就得等11/20川習會的結果了,
看看他們會不會有進展。

而11月下旬除了G-20峰會外,11/22也是美國感恩節假期
美國人都會集中火力、在這段時間卯起來買東西
(就跟11/11讓很多中國人想剁手一樣),
因此零售業者無不繃緊神經備戰,
這也是美股第四季往往會漲的原因。

感恩節旺季~傳統通路對決電子商務

而說到零售業者,就得提到「傳統通路」和「電子商務」的兩大代表
「沃爾瑪(股票代號:WMT)」和「亞馬遜(股票代號:AMZN)」了。
我們先來看看過去十年來,每年11月這兩大通路的股價表現如何:

可以看到,過去十年的11月,
沃爾瑪(股票代號:WMT)跟亞馬遜(股票代號:AMZN)有七年都超越大盤S&P500。
但亞馬遜畢竟科技成份較重,所以不論是超越大盤還是遜於大盤,
超越的幅度或落後的幅度都比沃爾瑪大很多。
而過去十年來,沃爾瑪只有兩年是負報酬,亞馬遜則是三年

近幾個月也是如此,特別是八月中旬沃爾瑪公布財報跳空上漲後,
這兩檔股票的走勢可說完全顛覆我們的印象。
過去我們總以為亞馬遜是壓著沃爾瑪打,
但是八月中旬到現在,沃爾瑪漲了7.9%,亞馬遜卻跌了9%,
大盤S&P500則是跌了2.4%。

沃爾瑪(股票代號:WMT)財報說了什麼?
難道它能匹敵亞馬遜(股票代號:AMZN)了嗎?
不見得。
公司股價要漲,不是要賺錢,而是要「賺更多錢」。
市場發現這間公司獲利「比預期好」那就會漲
只要市場發現這間公司獲利「比預期差」那就會跌。
因此,沃爾瑪漲得比亞馬遜好,
不代表它就要超越亞馬遜。
(就只是反映第四季的利多)

沃爾瑪(股票代號:WMT)八月中公布的財報相當亮眼,
零售業的關鍵指標「同店銷售」是十年來表現最好的一次
為什麼?
因為沃爾瑪這回很聰明,它充份運用了自己有實體店鋪的優勢,
推出了「路邊免費取貨服務」
這個服務的目的是讓消費者「線上訂貨、線下取貨」。
客戶可以在網站訂貨,然後到離沃爾瑪店舖最近的停車場等候,
沃爾瑪的員工會將貨物打包好,送到停車場給客戶。
這對沃爾瑪來說,比送貨到客戶住處更便宜,
因為只要送到離店舖最近的停車場就好,
停車場到客戶家的這段距離客戶自己負責;
對客戶來說,就不用擔心家中沒人而不小心搞丟了外送的包裹。

目前,這項服務只覆蓋了全美2000間沃爾瑪店舖;
預計在2019年將會覆蓋到3,000間
亞馬遜是從電子商務起家,就算買了實體店鋪Whole Food,
Whole Food的店舖數全美也只有470間而已,
跟沃爾瑪全美4,360間店的規模完全不在同一個量級。
因此,沃爾瑪的這一招對亞馬遜可是一記重拳,
打得亞馬遜眼冒金星。
但亞馬遜當然不是省油的燈,
他們也宣布在2021年前會在全美開設三千間無人商店,
力拼線下通路的數量。
相信以他們目前的實力,足以做到這個規模!

不過,現在亞馬遜早已不是單純的電子零售商了。
它的雲端伺服器服務「AWS」越來越大,
最新一季財報中已經超越零售,成為亞馬遜的新主力!

沃爾瑪則仍然是線上電商公司,
在線下未來還有極大的發展空間。

亞馬遜是各產業都畏懼的對手但WMT今年還是穩穩賺

從近期的日線圖來觀察,
大盤目前貼在年線的位置附近,而亞馬遜略強於年線,
沃爾瑪則是遠高過於年線,
彷彿10月股災跟他無關似的。

上圖為沃爾瑪日線圖(可點圖放大)

另一家知名零售龍頭好市多(股票代號:COST),
表現也不遑多讓。

上圖為好市多日線圖(可點圖放大)

從整體公司市值來看,亞馬遜絕對是大勝沃爾瑪,
相差一倍多...

目前亞馬遜8370億美元,沃爾瑪則是3090億美元。

亞馬遜最賺錢的是雲端事業AWS,
而零售業這塊,沃爾瑪這些線下霸王也不會輕易放棄,
所以努力拓展線上銷售與其他更便利消費者的措施,
目前亞馬遜推出國內運費無條件全免,
打到的是UPS(股票代號:UPS)與FedEx(股票代號:FDX),
如果讀者要賺感恩旺季的題材,
最近大盤有拉回的話,可以把握一下!

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謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。
11月22號是美國感恩節,這段時間都是購物的旺季,但亞馬遜不是單純的零售商有更多其他部門會影響股價的走勢,因此瞄準沃爾瑪或其他零售類股會更能感受到這個題材紅利。

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蘋果公布財報後首日大跌6.6%,市值一度跌破一兆美元大關~創新即便不足但穩定獲利卻綽綽有餘,未來高定價策略能否持續讓市場買單?

眾所矚目的蘋果財報在上週四美股盤後公布了,
不管是美股、台股投資人都非常關注。
除了蘋果是S&P500成份股中權重最大之外,
同時也佔了那斯達克指數超過12%的權重
對於台股的影響性自然是相當的大。

許多投資朋友近幾天來不斷討論蘋果是否優勢盡失?
尤其財報公布後,都說早知道就先放空就好了。
因為週五的蘋果(股票代號:AAPL)跳空大跌了6.63%。


不過即便如此,蘋果(股票代號:AAPL)這季的財報顯示,
EPS、總體營收和App Store等服務業務收入,
還是繼續創單季最高紀錄
但iPhone手機銷量和服務業務收入均低於市場預期,
與去年同期相比成長都放緩了,
更重要的是,在年末購物季所在的Q4,
蘋果的營收目標也低於市場預期,
未來硬體銷售的實際數字也不再公布,
這讓許多投資人覺得是不是「心虛」?

硬體的銷售未來只會更趨緩

CEO庫克說:公司前景有反映了一些新興市場的總體經濟疲軟、
以及20億美元的外匯損失(因為美元走強),
以及大量新產品出現時供需平衡時間的不確定性。

在接受路透社訪問的時候,
庫克表示對於一些新興市場的經濟疲軟感受到了,
推估指的可能是土耳其、印度、巴西、俄羅斯以及中國。
在美元走強之際,如果蘋果想要獲取跟過往一樣的獲利數字,
那只有三個可能:
第一、銷量更大(目前大家認為不太可能)
第二、把售價訂的更高
第三、改從軟體端賺錢


在過去專欄文章中已經寫過,
蘋果推出新機,高價還有更高價?訂價挑戰歷年最貴,股價也能直奔而上?與其買進蘋果概念股,不如直接買入蘋果吧!
第二點與第三點已經早就在執行,
大約一年半前就已經加快腳步進行。
所以上一次手機的發表,一支三萬五台幣的iphone X,
就是很好的亮點。

後來的財報數據也告訴大家,即便手機銷量確實趨於零成長,
但是獲利數字卻一樣優秀。

第三點也表現得很不錯,
從台廠的蘋果組裝大廠鴻海可以看出端倪,
蘋果一向跟台股的「蘋概股」綁在一起好多年,
沒理由蘋果好,結果鴻海卻一直破底吧?
但事實擺在眼前...

因為蘋果有各項軟體服務收入,但台廠卻沾不上任何好處。
蘋果各項服務收入突飛猛進,
就是極力避免要在硬體銷售衰退的來臨前,
完全取代這塊缺口。

所以蘋果近一年來,表現仍遠優於大盤

上圖為蘋果與大盤近一年來報酬比較圖(可點圖放大)

在智慧型手機市場誕生的初期,
當時的選擇並不多,所以蘋果與三星以及台灣的HTC,
都分到極大的市佔率。

如今中國品牌大崛起,而且作的效能與外型也越來越進步。
HTC已經排不進全球前20名品牌,
而三星雖然還是非蘋陣營的龍頭,
但市佔率也是節節敗退。

中國手機品牌華為在Q2時,
智慧型手機出貨量達5420萬支,比去年同期成長40.9%,
顯示銷售力道強勁的動能,其主要成長關鍵來自華為P20、P20 Pro 旗艦機款,
以及榮耀系列機型的熱銷。

全球智慧型手機品牌前五名就有三個是中國,
這也讓蘋果在打進中國市場這關,始終不太順利...

即便失去了高成長,蘋果依舊是獲利模範生

身邊一位忠實果粉,也是認識長達30年的好朋友。
使用蘋果產品也近10年。
常跟我抱怨,蘋果已經失去了創新...
對這個品牌非常看壞。

當然...我們從創新的角度來看,
賈伯斯離世後幾乎都是吃老本,庫克的長處與賈伯斯不同,
經營企業這塊倒也是表現的出色。

唱衰蘋果之際,別忘了他還是現金王!
這家公司除了巴菲特持續買進股票之外,(目前為蘋果第二大股東)
蘋果還能做的事可多了...
1.股票回購
2.發放股息
3.併購互補的公司

想要長期投資的讀者朋友,
可以默默祈禱一下,這波大盤跌勢可以持續,
趁機買入年線上的蘋果,
這或許會是不錯的一筆投資。
爆發力雖然不足,但穩定獲利綽綽有餘。


iPhone平均售價已經達到793美元,同期相比增加了快28%,
連續四個季度超過700美元,創今年以來新高,
也高於市場預期的729美元。
在售價拉動下,Q3的iPhone營收同期成長近29%,創三年最大增幅。
和Q2一樣,蘋果的高營收不是iPhone銷量造成,而是售價

服務部門營收創史上首次超過100億美元,
雖然不是100%精確,但仍然強勁地成長了27%。
蘋果支付(Apple Pay)成長強勁。
MacBook Pro和重返校園季都在9月份幫助Mac銷售。


未來好用的策略應該會持續運用,
蘋果的高定價策略屢屢得到好的回報,
未來很可能會看到一支五萬甚至六萬的手機。

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蘋果的創新雖然消失了,不過滿手的現金與老巴的加持下,股價要大跌回150美元,難度還是有點高。穩定的藍籌股不見得不好,這也是讓安心獲利的好方法。

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股市動盪不安之際,聯準會還繼續升息?一切還得看總體經濟的數據表現!你需要的是這個:美股好用工具網站Fred,帶你透視美國經濟與股市的相關連動!


最近全球股市非常動盪,
美股打噴嚏,全球重感冒,
這點更讓新興市場吃足了苦頭...
大家都曉得,在十月初的時候,
美股持續創下歷史高點,
道瓊走到26951點,而短短四週不到,
目前已跌到24688點,跌幅8.4%。


不過新興市場卻在今年一月底就已經提早結束多頭派對
很大的原因是因為中國的影響,
因為陸股很早就開始跌了。
台股也在2月初見高點後,6月再挑戰一次,
之後就再也無法挑戰高點

都在高檔作震盪整理,
即便這段時間美股還是強勢上漲,也無動於衷。

以新興市場ETF為例(股票代號:EEM),
最高點至今跌幅為25.8%,
這已經是名附其實的「熊市」


也因此這半年來,新興市場的投資人,
只要還抱持著多單的想法,鐵定都虧錢,很難倖免。

上圖為EEM週線圖(可點圖放大)

聯準會升息升不停,經濟基本面熱火會不會被澆熄

美元因為升息的預期影響,
除了年底(12月)幾乎篤定升息之外
明年還可能升息3~4次,
這對目前的空方來說,真的是很好掌握的一個議題。

S&P500指數在近一個月內跌了8.8%,相當驚人。

這次大跌引發很多爭議,
主要是因為經濟似乎沒出問題。
經濟好得很,那到底股市在跌什麼?
如果經濟這麼好,那這波下跌是否能視為多頭走勢的修正,
然後就能逢低進場撿便宜?
這些問題議論紛紛,各有說法。

認為是「多頭修正,所以儘管進場撿便宜」的朋友,
倚賴的是強健的經濟數據。

畢竟以往的空頭開始時都有明顯的經濟指標走空,目前卻還沒
(頂多是新屋銷售與成屋銷售這兩點不好);
認為是「衰退即將開始,大家做好準備」的朋友,
則認為股市是經濟的先行指標
川普撩起的貿易戰戰火現在已經讓中國A股跌跌不休,
這把火遲早會燒回到美國自己,傷害美國經濟。

誰對誰錯,只有等結果出來才能知道。
畢竟總體經濟的玩意就是這樣,大家各有各的看法,
只有市場才是最後的裁判。
因此我們這篇文章不談背後的總體經濟分析,
我們來介紹一個充滿經濟數據的網站,也就是常常被引用的「FRED」

「FRED」的是「聖路易斯聯邦儲備銀行」的網站,
裡面有極端豐富的經濟資料。
就像網站首頁說的,裡面有「527,000」種包括美國及國際的資料,
從87個來源中取得。
因此如果您對總體經濟分析有興趣,
就千萬不能錯過這個網站。

回到剛剛看到的首頁,這網站非常貼心,
把搜尋欄位放在正中間的地方。
我們先來試著搜尋非常受重視的
「非農就業人口數據(Non-farm payroll)」,
這個數據在每月的第一個週五公佈,
是由美國勞工部所統計的。
而因為美國市場非常重視內需消費,
只要非農指數表現良好,
大家就多少會對美國經濟心安了一些。

因此,每次非農公佈前的那個週五,
市場都會安安靜靜地等待著,
等到公布後才會依據結果大起或大落
回到網站操作,當我們在搜尋欄位輸入了「non-farm payroll」後,
可以看到除了我們大多數人熟知的非農就業指數外,
還有其他的細項,像是特定城市的非農就業人口數,
或者是非農就業人口的薪資或者工時等等的統計,
非常詳細和多元。

而點進非農就業人口數後,也會發現它涵蓋的時間相當久,
從1939年一直到2018年。這對於喜歡研究的朋友真是一大福音!
而我們現在不需要看那麼長,我們縮短到最近五年,
可以發現,至關重要的非農就業指數目前還是一路向上,
還是相當健康。


但是如果回看到2008年初的S&P500,
它是在2008年的一月中進入空頭排列。


但是非農就業指數在2008年二月才開始反轉
(而且,2008年二月的數據是三月初公佈,
因此股市足足快了一個半月),


這裏完全看出了股市作為先行指標的意義,
也讓我們明白,總經分析不能單看一個指標就足夠。
至於要依靠哪些指標來判斷,就留給各位讀者朋友研究了。

聯準會利率動向深深影響全球股市

而除了非農就業指數之外,
最近大家非常關注的「聯準會利率(Fed Fund Rate)」這網站也有,
也就是每次聯準會開會時討論的升息議題。
同樣的,我們在搜尋處輸入「Fed Fund Rate」,
就能看到遠從1954年開始的資料。

但是,大家在意的不只是利率的變化,
還有它跟股市的關係!
要怎麼辦?FRED很貼心的提供了相關的功能給大家。
一個方式是「下載資料」,我們可以點選「download」的選項,
把利率資料抓下來後自行分析;
或者也可以選擇「繪圖(edit graph)」的功能,
只要在圖中紅框處輸入你想要比對的指數(比方說S&P500),
就可以分析兩者的關聯。

然而比較可惜的是,S&P500的資料沒有很久,
只有從2008年開始。因此如果要做更早的分析,
還是另外抓資料下來比較好。
這個功能非常有用,
各位可以挑選自己有興趣的資料一一比對,
來分析總經的未來。

安德烈科斯托蘭尼曾妙喻股市跟總體經濟的關係:
基本面和股價的關係就像主人與狗一樣
狗會在主人周圍跑來跑去,但終會回去。」

我也非常喜歡這位交易前輩的著作,
不管是證券心理學,或一個投機者的告白。

但我最擔心遇到的讀者朋友,就是一口咬定現在經濟是很棒的,
所以股市鐵定只是暫時拉回,而不用做任何停損

因為股市中也有另一句話:
股票是經濟的櫥窗,會提前反應未來。

當你咬定立場無法認錯的時候,
死多跟死空同樣會讓你重傷


歡迎分享給更多朋友閱讀!
謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。
FRED裏有許多經濟數據資料,也有同時比較的繪圖功能,對總經分析有興趣的朋友可以多加利用。股市提前反映基本面,還是就像狗一樣,跑來跑去終究會回到主人身邊?端看讀者如何體會了。

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