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「隱形」冠軍,眼球商機---美國消費性生技



近期市面上一本引起熱烈討論的書《隱形冠軍》,相信有些朋友都讀過了,
所謂的隱形冠軍,指的意思是「大企業沒他們就無法運作的中小企業」。

我們對商業世界的看法是偏頗的,全球有98%的市場是小市場,
但大家卻只把遠在天邊的大企業當做學習典範。
其實,專注經營單一市場的中堅企業的成功經驗,更適合大家學習。
本書被譯為25種語言,在世界各地均為經典暢銷著作,
並獲得美國《商業周刊》封面故事報導。

畢德歐夫這次並不是要來導讀這本書,
而是在上週與團隊成員Anson的聊天中,
我們在研究所謂「隱形冠軍」這個題材的時候,
有個靈感,讓我們想到隱型眼鏡這個產業。
Anson也認為這是個非常棒的題材,可以分享給網友讀者們。

於是我們著手進行這方面的議題,畢德歐夫團隊要來跟大家介紹,
隱形冠軍中的「真●隱形」冠軍...


跟我們一起到美國生技類股中找到新的商機吧!

生技股是未來趨勢

相信投資朋友對於生技製藥類慢慢熟悉了,
特別在去年有這個感受,原因不外乎台灣生技股的走勢「漲聲響起」,
熬了多年之後終於看到開花結果,從冷門股變成新寵兒。

在太平洋另一端,生技產業早已領先走出新格局,
我們將目光移到美國那斯達克生技指數,
走出了一段亮眼的上升軌道,美國生技產業正朝向一個健康多頭的發展。
下圖為那斯達克生技指數三年日線圖(點圖放大)

有夢最美,股價相隨?

過去生技股常常被人詬病為本夢比過高,原因在於製藥產業和新技術開發,
最後產品呈現的功能療效或是專利許可才是關鍵,
常常會出現「雷聲大、雨點小」的情形。
因此畢德歐夫團隊要帶大家研究的是本益比合理、毛利率高的企業,
而且是一個「持續性藍海」的產業。

很多朋友開始猜想這會是怎樣的產業?
答案是:你我可能都有戴的隱形眼鏡!
高近視率已是目前全球共有的現象,
但是一般矯正型的眼鏡數目卻愈來愈少,而轉向隱形眼鏡。

主要是隱形眼鏡已經不再單純只是矯正用的工具,
高透氧性、保濕性都成了基本要求;
外型美觀反而是隱形眼鏡所創造的價值,
近年因為大眾需求求新求變,
瞳孔放大片、彩色隱形眼鏡、角膜放大片等都是熱門商品。(女性讀者應該很有感受)

全球目前四大隱形眼鏡品牌,分別是
嬌生(Johnson & Johnson)、
視康(Ciba Vision)、
Cooper Vision (COO SU)、
博士倫(Bausch & Lomb),
市佔率依序是42%、25%、17%和11%。

隱形眼鏡首重的是良率,製程大略分成車床切削、注模成型和旋模成型三種,
和模具、鋼材也有很大關聯,由於技術門檻高,(看這幾個名詞不懂沒差)
加上如上述四家大廠品牌形象與口碑都創造非常堅固的護城河,
新的競爭業者難以在短時間介入。

有使用過隱形眼鏡或相關產品的朋友都知道,薄薄一片放在手指上,
價格並不便宜,但使用有效期不算長,一般眼鏡若無毀損可戴幾年以上,
但隱形眼鏡最常使用效期種類是月拋(請參考附圖),以價格和更換頻率來說,
隱形眼鏡持續創造的效益很驚人,而這種消費模式會快速重複,
是一個難以複製的新藍海,這相當類似「穩定現金流的概念」。
因為這是消耗品,上個月戴眼鏡,你這個月還是要戴。
而且習慣的東西很難一時之間作改變。
例如:
原本隱形眼鏡用得好好的,突然就配個粗框眼鏡。
這機率不是很高。

下圖為各種拋棄式隱形眼鏡市佔比率:

根據Contact Lens Spectrum 在2012年出具的報告顯示,
全球隱形眼鏡市場規模達71億美元,光是美國就佔了24億;
報告中另外的調查提到有60%的通路業者將繼續推行的隱形眼鏡。

兩檔Power級績優大企業

畢德歐夫團隊就從隱形眼鏡的四大品牌挑出兩檔提供給投資朋友做參考。
嬌生集團相信大家都已耳熟能詳,是橫跨生技、消費品的全球大廠,下面圖示是隱形眼鏡品牌,
中文翻譯為「安視優」,是目前市場單價最高,同時也是評價相當良好的品牌。



上圖:JNJ三年日線圖 (截至2013/3/7)點圖放大

操作趨勢的投資朋友可在突破盤整(紅色框框)進場,到最近一個交易日為止,共累積21%的報酬。

另一檔為The Cooper Companies,Inc.(NYSE:COO)


Cooper Vision被Contact Lens Spectrum評為成長最快速的隱形眼鏡業者。
因為主攻北美市場,因此台灣朋友並不是那麼熟悉,然而如前面提到的,
美國佔了整體隱形眼鏡市場非常大的比重,因此成長性是非常值得期待的。


上圖:Cooper Vision三年日線圖 可點圖放大
透過這三年的走勢圖我們可以了解一個成長的產業股價會是如何發展,
在最近一次短均線再次與長均線黃金交叉後進場(右邊框框),
都會有相當不錯的報酬。
不過不管讀者是用什麼樣的分析方式進場,
這種企業特色具有「穩定現金流、消費性品牌、技術門檻高」三大特點
這對長期投資或波段交易的讀者相信都會有幫助的。

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美股將是未來的大趨勢,如果有更多朋友的支持,
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網路時代,分享最愛!
以Top-down方式來看,整體生技產業的趨勢是往上發展,畢德歐夫團隊推薦的兩家企業各項財務數字都非常亮眼,最令人矚目的是高於其他產業的毛利率,都符合穩定成長企業的標準,無論對操作趨勢或習慣長期持有股票的投資朋友來講都是非常好的選擇。

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2 意見:

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