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不是台幣獨強,而是美元實在太弱~美元對全體貨幣走弱,股市該如何反應?美元指數跌不停,誰才是最大贏家?


最近,台幣匯率非常強勁。
以外銷產業為主的台灣,當然是苦不堪言。
前幾天還看到台積電董事長張忠謀表示:
「這對我們當然不利,但也只能逆來順受。」

甚至也有一些記者去訪問央行彭總裁,
台幣怎麼會升值成這樣?
會不會升破29元關卡?
彭總丟出一句:「你去問川普啊!」
講的真的很中肯。

一向很穩定的台幣匯率,
這次的快速升值其實是很無奈的,
以央行的專業度,不會不知道升破29元之後,
對於台灣科技業的影響有多大。
問題就在:「誰知道川普想怎樣搞?」

就連台積電董事長張忠謀也說過,
即使台積電營收是以美元計價,
但因為匯損硬是吃掉第1季60億元獲利。
台積電估算,新台幣每升值1%,對營收影響也是1%,
更減損毛利率與營業利益約0.4個百分點。

去年第4季台積電營收創新高、但稅後純益卻未同步創高,
主要就是新台幣升值,對營益率產生2個百分點的影響。

台幣兌美元的匯率,一路從去年年初的31.1,
升到了最近的29塊,漲幅將近7%。

這跌破了許多人的眼鏡,
因為理論上「美國升息不是代表美元會轉強嗎?」
「理論上的確是」但理論畢竟還是理論,
市場的反應才是永遠的真相所在

而台幣匯率強勁,究竟是台幣變強?
還是美元變弱?
這兩者可能性都有。

所以單純看美元兌台幣的關係,
就大膽說出,台幣超強!央行怎麼都不管一下?
這肯定是錯誤的。

讓我們可以來看看「歐元兌台幣」的走勢,
或許可以多一些線索。

從上圖可以看到,
歐元兌台幣的匯率反而是一路走強。
從1歐元換33.89台幣一路貶到了36.36,
也差不多是7%。


畢竟,匯率是相對的。
匯率是個零和市場,
一種貨幣相對另一種貨幣,只能升值或貶值。
它不像股票那樣,有可能雙贏!
例如:對於長期存股的朋友來說,
領股利是個能夠雙贏的方式。
即便股價長期都處於不漲也不跌的情況,
所有持有股票的股東都能賺到錢。
賣掉股票的人也是因為賺到了錢才離場。
(當然這個錢可能不比資本利得來的多)
而匯率卻不是這樣的...

利用美元指數來看全球貨幣強弱

看完了歐元兌台幣的走勢,
我們也可以直接觀察美元指數,
來瞭解美元兌其它貨幣的強弱勢。
美元指數是平均全球主要六種貨幣算出的綜合指數,
採取加權幾何平均數計算獲得。

(歐元、英鎊、加幣、日元、瑞典克朗、瑞士法郎)

上圖為美元指數加權比重表(可點圖放大)

從表中可以發現,歐元的權重就佔了近60%
日圓第二,逼近15%左右。

換言之,歐元如果對美元強勢升值,
基本上美元指數就幾乎是往下跌,
這個結果相信讀者不難理解。

那讓我們來看看歐元從2017年至今,
到底對美元是強勢升值呢?還是貶值?

上圖為歐元兌美元週線走勢圖(可點圖放大)

從上圖可以清楚看到,每一根K棒代表一週,
外匯市場的趨勢相當明顯,
常常一走就是一大段。
2017年初的時候,
1歐元可以換1.0523美元,
直到上週五可以換到1.2430。
這中間的漲幅高達18%。
真的是非常驚人!

那美元指數會怎樣?
相信也不會太樂觀了,
畢竟權重第一名的歐元佔了快60%的比重。


由此可看出,美元是真的比較弱了。
而不單純是台幣很強的關係,
因為美元明顯對全體貨幣都弱掉了

川普政府刻意維持弱勢美元?

對此現象,市場上有兩派說法。
一派說法是:
「川普刻意維持弱勢美元」

這派說法在前兩天被川普本人駁斥,
川普公開說明,他希望美元強勢。


另一派說法是,其實美元沒有變弱,
只是其他貨幣因為經濟好轉而變強了,
所以美元「相對之下」比之前弱了。

這兩派說法或許也各有部份的真相。
但與其探討原因,
倒不如來看看弱勢美元會發生什麼事。
畢竟我們要的是結果與應對方式。

弱勢美元,對我們的影響可分成兩部分。
一部份是針對生活上的影響。
首先,買外國商品更便宜了。
一樣是1萬美金的商品,
本來在30.5時要台幣30萬5千,
現在29.5的匯率是29萬5千,
省了1萬元台幣。

但是這部份的價差比較會落在經銷商身上,
很少看到代理商會因為匯率調降商品價格的
(比較常看到因為匯率而調漲)
所以這部份的利潤,
可能要自己去亞馬遜(股票代號:AMZN)等
國外購物網站會感受比較強烈。

然後,美元貶值也會讓一些原物料上漲,
像是石油....
但說精確一點,不是原物料本身變貴了,
而是貨幣變便宜了。
我們可以想像貨幣是小學做實驗的法碼,
石油、黃金等商品,是放在天秤另一邊的書本。

當貨幣貶值時,就好像法碼變輕了。
當書本的重量不變、法碼卻變輕時,
我們就需要更多的法碼來衡量。
所以當貨幣貶值時會讓原物料上漲。

再來會收看我們專欄的讀者,
可能都持有不少美元。
所以弱勢美元可能讓不少朋友心中有些壓力。
但其實,對美股投資人來說,
弱勢美元有些好處在。
因為營收主要來自海外的公司,
在經過匯率調整後的財報可能會更好看。
比方說,假設Nike在台灣創造了一千萬台幣的營收,
當匯率是30.5時,
一千萬台幣換算成美元就是327,868美元;
如果匯率變成29.5時則變成了338,983美元,
多了3.4%。

所以,摩根史坦利曾經統計過,每當美元跌1%,
標準普爾五百成份股的整體營收就會上升0.5%。
這就是弱勢美元的好處。
下圖是美股各產業海外營收的比例整理。


我們可以從上圖看到,
「能源」、「資訊科技」、「原物料」等類股,
海外營收都超過50%,

而「工業類股」也佔了40%左右。

因此最近這幾項類股的表現都不錯,
美元走弱就是其中一個因素。

美元會走弱到何時沒人知道,
不過有投資美股的朋友,
可以注意上述幾個類股,掌握弱勢美元的商機。
而美元會持續弱勢下去嗎?
我們不這麼認為。等到世界發生危機時,
很可能美元就會重返榮耀了。

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網路打破了國與國的那道界線,
每個人都能簡單進行海外投資。
沒人能準確預測匯率,美元身為全球最大的流通貨幣,當世界動盪加劇時,又會重回強勢。而現在美元走弱,「能源」、「資訊科技」、「原物料」等類股會受惠。

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