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美股道瓊指數一週內暴跌兩次千點,元兇都怪在美債殖利率?還是怪給ETF就好?出手之前先想退路,股票交易不是買了之後才看感覺去賣出

腥風血雨的一週終於過了...
收到幾位讀者朋友的訊息,
都在問這個盤怎麼殺的又急又兇?
美股真的行情走完了嗎?連帶著台股也大跌,
未來美股是不是會害死台股?

上週電視轉到了財經節目,
甚至聽到希望國安基金出面護盤的言論?
台股現在可是萬點之上,
說出這番話好像有些奇怪...(是虧太大?)

對於新手投資人來說,這樣的大行情確實不多見...

上圖為道瓊日線圖(可點圖放大)

美股五個交易日中,出現了兩次下跌千點的行情,
這樣的情況並不多見,
不過兩次千點造成的影響卻不盡相同。
第一次的那根千點,恐慌破表
後來週四又來一次千點殺盤,
市場的反應就理性一些。

上圖為恐慌指數VIX一週以來走勢圖(可點圖放大)

紅色處為2/5(週一),道瓊下跌1175點。
紫色處為2/8(週四),道瓊下跌1033點。

美債殖利率不斷提高股市大跌元兇?

在投資的領域當中,
美國十年期公債殖利率,又稱為「無風險利率」
原因是因為大眾都認為美債是最沒有風險的,
不管過程中的漲跌為何,
反正頂多放到期,美國政府鐵定要還你錢。
大致上就這麼一回事...
所以又稱「無風險利率」。
這大概是最白話的意思了,讀者朋友們應該可以理解。

而這個玩意兒卻不能小看,
各種金融商品卻圍繞這個利率在跑。

再舉個簡單的例子:
如果十年期美債殖利率只有1%,
那你看上了一檔股票,
預期報酬率即便一年只有2%,
你可能也會跑去買這檔股票。

不過當十年期美債殖利率上升到3%,
那你會不會覺得股票投資要冒風險,結果才賺2%,
這似乎划不來?

上圖為10年期美債殖利率走勢圖(可點圖放大)

整體的股市變的要「更有吸引力」
才能夠吸引投資人前去買股票,
否則你會覺得乾脆買十年期美債不就好了。
(目前10年期殖利率已經來到2.85%)

而整體股市經過了8年的漲勢,
目前S&P500的本益比也來到了24.46的高點,
而這還是因為最近已經大跌,
所以本益比有下降了一些。

過去歷史上超過25的時候往往會發生很大的回檔,
甚至崩盤。

今年預期升息的消息原本是預計三次,
如今因為景氣數據表現都太好,
反而讓市場認為可能會升息四次...
這樣的結果,讓股市短線上被澆了桶冰水,
30年期美債利率甚至已經站上了3.15%的位置

如果你認為美債殖利率上升是這次大跌的元兇,
那未來你可以更放心的買進股票,
因為升息正是因為長期景氣很好,
「短空長多」應該是最佳的註解了...

不得不買與不得不賣的買賣盤

高盛去年10月曾樂觀預計,2018年美股繼續上漲的一大動力,
就是--ETF資金流入。
如今,短短一週內重擊兩次的市場投資者,
已經有近200億美元資金規模流出...

2018年市場投資者對ETF的購買量將創歷史新高,
達到4000億美元。
然而美股2/5暴跌1175點、VIX波動率指數飆漲115.60%
2/8美股依舊重跌,道瓊再跌千點。
S&P500指數就這樣從歷史最高點開始回檔到現在,
進入整理的區間。

ETF目前所流出的資金量實在稱不上是大跌的主因,
應該視為正常調節的範圍。

我們知道主動式基金近年來式微,
被動式基金越來越吸睛(金),
交易成本低廉加上簡單好懂,
這是很棒的投資工具。

當股市不斷上漲過程,
會有越來越多人買股票與ETF,
這相當的合理與正常。
反之,當股市不斷下跌的過程,
會有越來越多人去做賣股與ETF。
這應該不難理解...
基金經理人在整體基金規模越來越大的時候,
只能不斷按照指數的權重去買進股票

例如:
台灣五十基金如果越來越多人去申購,
規模從100億變成500億,
經理人就是買進更多的台積電、鴻海等權重較高的股票,
即便財報普通,或者中上。
股價就容易形成多頭循環。

反之,如果規模越來越小,
像是股市很恐慌的氣氛,一堆人都贖回,
經理人即便想要不賣股都不行,(總不能不讓人贖回吧)
這時候台積電、鴻海勢必要賣到合理的量。

回到美股市場來看看吧!
以目前流出的資金量來說,
現在的大跌,畢德歐夫不認為是ETF惹的禍,
媒體的報導似乎偏向大膽了些。
因為主動式基金同樣面臨了大量資金贖回的狀況,
有306億美元流出。

灰色大塊面積為美股市場流出資金
資料來源:花旗

未來是否發生連環效應還有待觀察,
不過目前道瓊指數從最高點至今回檔9.1%
實在很難就此斷定為空方市場。

上週專欄文章已經提到,
發生這樣的跌勢,
搶短買盤也許會賺到一些錢,
不過畢德歐夫依舊不建議去搶反彈...
尤其是下檔離年線還有1700點以上的距離,
停損非常難守
如果上週專欄文章有閱讀到末段,
應該不會被上週的長黑傷害到。
美股單日暴跌666點,多頭的末升段結束了?應該不至於這麼快,不過整體操作難度上升的同時,你看懂盤面變化了嗎?

祝大家都有美好的一週。

喜歡畢德歐夫美股專欄嗎?
或許可以分享給更多有需要的朋友,
謝謝大家的支持。
老話一句:出手之前必先思考停損要設在什麼位置,如果滿腦子只想順利的情況,那不順你意時的走勢,該怎麼辦?繼續抱著就好?還是憑著感覺亂砍?說真的,進場之前你已經輸了一大半。

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