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萬事達卡與VISA卡的壟斷帝國--股價多年始終不墜的秘密,發卡量雖然追不上VISA,但萬事達卡今年以來持續上漲超過30%?

今年以來美股受到貿易戰的消息影響,
漲跌紛擾不斷,不像去年那樣從年頭漲到年底。
順勢交易者與指數投資者都賺的開心。

不過,股市本就不是一直都如此美好,
一路漲到底的年份畢竟較少。
但在大盤如此跌宕起伏的時候,卻還是有股票一路緩漲。
其中這兩檔就是信用卡清算組織--
萬事達卡Mastercard(股票代號:MA)與
威士卡VISA(股票代號:V)。

萬事達卡是世界上第二大的信用卡清算組織
與最大的威士卡(Visa,股票代號:V)近乎壟斷了整個市場
而年初至今,這兩大組織的漲幅都還不錯,
分別漲了31.34%和11.7%。

而萬事達卡(股票代號:MA)的漲幅更是威士卡(股票代號:V)的一倍!
在解釋原因之前,我們先來講講「信用卡清算組織」在幹嘛。
下面來借用萬事達卡(股票代號:MA)年報裡的圖來解釋:

一個信用卡清算網絡中,可以分為以下四項:
1.「發卡行(issuers)」
2.「消費者(cardholder)」
3.「店家(merchant)」
4.「收單行(acquirer)」

這些名詞太枯燥,舉個實例:
假如我今天拿著花旗的信用卡,跑去某家餐廳消費。
這家餐廳裝的是中國信託的刷卡機,
那麼,發卡行就是花旗銀行,消費者就是自己(廢話...),
店家就是那家餐廳,收單行就是中國信託。
而「信用卡清算組織」,就是負責幫忙把錢從我在花旗的戶頭,
搬到餐廳在中國信託的戶頭裡。

或許有讀者朋友想問:
「這樣簡單的業務幹嘛需要清算組織?
不能兩家銀行自己講好就行了嗎?」
嗯,如果今天都只是在台灣自己的銀行,
一切或許還蠻好解決。

但我可能會拿中國信託的信用卡跑去法國消費,
幫法國餐廳裝刷卡機的銀行很可能連聽都沒聽過!
而且,法國銀行要怎麼和講中文的中國信託溝通?
這都是極耗人力和心力的事。
因此,信用卡清算組織就能透過科技來解決這一切。

行動支付的時代來臨,對他們獲利會有傷害嗎?

隨著時代的演變,行動支付越來越普遍,
或許有朋友會覺得:
「但現在不是強調行動支付了嗎?信用卡還有生存空間嗎?」
如果您有用Apple Pay或者Google Pay或Samsung Pay,
就會知道它還是需要綁一張信用卡上去。
那些智慧型手機「只是取代了塑膠製的信用卡」
而成為一個新的交易媒介而已。
在網路消費也是一樣,只要有任何您需要輸入信用卡號的交易,
那就會需要用到Visa和Mastercard的服務。

因此,為什麼這兩家公司今年還會一路緩漲就不稀奇了。
經濟逐漸變好時,失業率會越來越低、人們能花的錢就越來越多
而只要花更多錢,就會有一大部份是透過信用卡來交易的。
只要透過信用卡交易,他們就會收取清算的費用,
營收就能水漲船高。威士卡、萬事達卡都一樣。
(美國的景氣確實很熱絡,聯準會甚至考慮是否加快升息!)

更何況,威士卡、萬事達卡的市佔率相當驚人。
2017年,這兩家公司旗下卡片的數量加起來,
就佔了全球卡片的94%(不含銀聯)!

那麼,萬事達卡為什麼今年會比威士卡多漲一倍呢?

其實是來自於他們「其他Others」這一塊的營收。
萬事達卡(股票代號:MA)心知肚明,
在信用卡的數量上,很可能20年內都追不上威士卡。
(威士卡可是比他們多了將近一倍!)
因此,他們除了努力維持市佔率、繼續試圖增加卡片數量外,
另一個刺激營收的方式就是「分析客戶的大數據」
他們會分析客戶的交易紀錄,
幫客戶找出最有利的客戶(這邊是指「客戶的客戶」)、
或者幫客戶找出能節省成本的地方,
總而言之,就是幫忙優化客戶的現金流。
這個業務,就被算在萬事達卡的「其他」裏。

威士卡(股票代號:V)也有做相似的服務,
但相較起來比萬事達卡(股票代號:MA)遜色一截。
(可能是身為市場老大,壓力比較輕?)
下圖是威士卡今年第一季的營收數據:(可點圖放大)


下圖則是萬事達卡同期的營收數據:(可點圖放大)

可以看到萬事達卡的「其他」佔總營收的比重高多了,超過10%;
威士卡則僅佔5%左右。
而且萬事達卡的「其他」營收成長也比威士卡快一些,
今年第一季比去年同期漲了33%;
威士卡(股票代號:V)則僅多出13%而已。
再加上其他營收的推波助瀾下,
萬事達卡(股票代號:MA)今年的第一季營收比去年同期漲了31%,
比威士卡的13%多出許多

難怪股價漲幅會是威士卡的一倍。

不過,這不表示威士卡比萬事達卡差,
事實上這樣相比也對威士卡不太公平。
因為萬事達卡(股票代號:MA)的市值「僅有」2,070億美金,
威士卡(股票代號:V)的市值卻達2,980億美金!
萬事達卡的市值,僅有威士卡的三分之二!
回頭再看營收,萬事達卡今年第一季的淨營收,
是35億美金;威士卡則是50億美金,是萬事達卡的1.42倍。
比較小的公司,因為分母較小,成長率自然容易較快一些。

那該買威士卡還是萬事達卡好?
其實他們都是好公司。
萬事達卡雖然今年漲得快一些,
不過兩家公司真的都是很績優的公司,
因此,如果真的無法決定,
不妨把一筆錢拆成兩半,一家買一半就好

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在這類幾乎是獨佔的市場中,去當股東是最快樂的,因為你從10幾年前到現在甚至到未來10年後,萬事達卡跟威士卡都一樣壟斷這個金融業務,把它們當成信用卡公司是你誤會了,他們是跨國的金融、數據結算中心。

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