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2018年還剩下最後一天的總結算,今年都順心嗎?前三季的多頭表現抵不過第四季的豪邁熊爪。耶誕節後的開盤首日多頭反擊千點漲幅,讓追空者也無路可退。多空激戰2019,是否有穩定收益的去處?


今年對美股來說是特別的一年。
往年一向上漲的第四季,今年居然大破功。
過去統計以來,每年的十二月有74%的機率都是上漲的
是全年月份中的冠軍。

但今年十二月的美股,
應該是1929年~1933年大蕭條以來最慘的一次,SPY今年第四季跌幅為14.8%。

雖然這一波下來幾乎是「萬股齊跌」,
那什麼類股跌最慘?讓投資人受創最為嚴重?
從11/28到12/27為止,
跌最兇的分別是「金融類股(-12.24%)」和「能源類股(-11.81%)」,
工業類股跌幅10.4%排名第三,科技類股反而「只跌了9.05%」,排名第四


為什麼會這樣?
近來對投資人最有感的議題就是「貿易戰」。
本來川普和習近平11月底在阿根廷談判,
雙方的談判還算順利,也紛紛釋出好消息,準備休兵90天後再談。
(算一算剛好是在農曆年後,應該是讓大家都過個好年的意思)。

沒想到隔天媒體就公佈「華為財務長孟晚舟在加拿大被捕」的新聞,
而且還是美國授意的,因為美國懷疑華為涉嫌賣東西給伊朗,
華為的產品中卻有美國的技術授權,
要用美國的技術授權,就不能違反美國對伊朗的制裁。

華為有沒有賣給伊朗法院還沒裁定,
但這行為卻表明了川普根本沒想跟中國和解,
而是用「一手蘿蔔、一手棍子」的方法逼中國就範。
這個新聞一出來,全球股市就像滾雪球一樣的狂瀉。

各國都擔心世界前兩大經濟體的貿易戰爭會拖累全球景氣。
對景氣最敏感的「金融」和「油價」跌幅最兇,
而油價也拖累了能源類股;身處貿易戰震央的「工業類股」也好不到哪去
(因為很多關稅制裁的產品是工業產品,像是汽車),
而科技類股為什麼會排名第四?
我們推測過去幾年科技類股漲幅過大,
許多都嚴重超過估值,現在只是迅速打回原形
不過對長期投資來說,不是壞事。
之前率先領跌的股票,未來作反彈的時候,
也相當有機會提前發動。

這波跌幅尚未達到金融海嘯等級災難

這波兇猛的跌幅,也讓資深投資人想到2008年的金融海嘯,
許多人還餘悸猶存。
金融海嘯雖然大多數人是在2008年十月才看到新聞,
但其實美股在2008年年初就開始緩步下跌了。
而且金融海嘯跌幅最慘的是十月,
特別是雷曼兄弟宣布倒閉的那一天,
2008年十月S&P500跌了將近15%,
整個第四季跌了21%

而今年雖然也相當慘重,
但今年第四季目前為止跌幅是15%,還沒有金融海嘯嚴重。
(跌點肯定有比較嚴重因為是兩萬多點跌下去的)

雖然股市一片哀嚎,但也有人看到了機會。
股市下跌中我們該佈局什麼標的呢?
如果景氣真的走弱,美國公債一定是標準配備。
畢竟資金從股市離開後總要有地方去,
此時,美債和黃金都是好選擇。
像美國中期債ETF(股票代號:IEI)、美國長債ETF(股票代號:TLT)
在2008年第四季時都表現不錯,分別創下22.63%和6.18%的報酬。

近一個月這兩檔標的也都是正報酬。


而如果您偏愛黃金,記得要買的是黃金ETF(股票代號:GLD),
或者去銀樓直接買金條,而不是「黃金基金」和
「黃金類股ETF」(股票代號:GDX)。
畢竟「黃金基金」買的是金礦公司的股票,
但股災是地圖炮、是無差別攻擊,
只要是股票,就是跌多跌少的差異而已,
不會因為它是「金礦公司」的股票就逆勢上漲。

耶誕節後的史上最大單日紀錄上漲~1086點

彭博的統計數據顯示,26日美股當日成交量達到95億股,
是之前四年12/26當天平均成交的兩倍還要更多,
來自美國企業養老金基金的640億美元買入行動可能是促成美股強彈的原因之一

富國銀行(股票代號:WFC)表示,
美國固定福利養老金基金需要在年度末調整債券投資組合,追加股票投資,
以實現投資組合再平衡。
他們預計,年末改變倉位涉及到的資金量可能有約640億美元,
是歷史上規模最大的一次。

富國銀行的養老金基金資產的試算資產負債表在四季度蒙受了14%的虧損,
光12月就跌了8.5%。
相比之下,美國綜合債券指數四季度漲了1.6%左右。
因此,為了進行季末投資組合再平衡,固定福利養老基金需要在年底前增加最多640億美元的股票持倉
富國銀行分析師Boris Rjavinski在報告中表示,
養老金可能需要在美國大盤股和小盤股上分別增配350億美元和210億美元,
對其他發達國家股票的資金配置規模可能只有90億美元。

不管怎麼說,12/31美股還有一天才收市,
可以觀察是否還有大地震!

預期未來升息趨緩後債市有機會上揚

另外也有些朋友瞄準「固定收益ETF」,
像是特別股ETF(股票代號:PFF)、投資級公司債ETF(股票代號:LQD)、
「高收益債ETF(股票代號:JNK)與(股票代號:HYG)」,
畢竟ETF同時持有多檔特別股和ETF,較不容易碰到違約和倒閉風險,
而這幾檔ETF的殖利率現在也都還算不錯。
不過一定要留意的是,高收益債是「包裹著債券外表的股票」,
當股市下跌時,高收益債一定逃不過的。

如果股市真的繼續下殺,除了美債之外的債券都還會繼續下跌,
屆時本金的帳面虧損也會很驚人,
如果要佈局的朋友心臟要大顆一點才行。

上圖為美債TLT、投資級公司債LQD、高收益公司債JNK今年以來績效走勢圖(可點圖放大)

而如果您看到以上標的都覺得不太滿意,
我們永遠還有一個選項-空手。
現金永遠是最安全的首選。(雖然也有人說通膨是危險的)

謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。
歡迎分享給更多朋友閱讀!
祝大家新年快樂,等著迎接2019年的到來。
股市下跌時可以選擇「美國中期債ETF(股票代號:IEI)」、「美國長債ETF(股票代號:TLT)」、「黃金ETF(股票代號:GLD」;偏好固定收益的朋友可以選擇「特別股ETF(股票代號:PFF)」、投資級公司債ETF(股票代號:LQD)、高收益債ETF(股票代號:JNK)與(股票代號:HYG)」或者您也可以選擇空手。

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