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5月非農就業數據表現不佳,卻反而激起了聯準會七月降息的決心?市場用大漲來反映這次的就業數據,快則7月,最遲9月準備進入降息,投資人準備如何因應這波熱錢移動?

上週五(6/7)的非農就業指數,
在台北時間晚上八點半公布後,
雖然遠遜於預期,但這份就業報告,
卻只讓盤前的道瓊電子盤跌不到幾分鐘,
沒跌多少,隨後展開了一連串的「降息預期行情」
掀起了市場預期美國聯準會將迅速從中立的利率政策,
轉為寬鬆,並且最快可能這兩個月就要降息。

這次非農報告今年5月只有新增7.5萬就業者,
不到市場預期17.5萬人的一半,4月新增人數下調3.9萬人。
這份數據讓投資人對美國經濟放緩的擔憂更加重了。

道瓊指數一度重新站上26000點(收盤沒站上,收25983),
美元指數跌破97,現貨黃金漲至一年來最高。
美債價格全部上揚、債券殖利率通通下跌。


對利率前景敏感的2年期美債殖利率從1.89%,
一度降至1.77%創18個月新低,
10年期美債殖利率盤中觸及2.059%,創20個月新低

資料來源:美國財政部

降息機率大幅拉高!幾乎已成定局

在5月就業報告公佈後,芝加哥商業交易所CME的觀察工具顯示,
若以每次升息/降息一碼估算,
目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計,
到今年7月,降息(含一次和兩次)的機率高達80.9%。


一天前還只有68.3%,一週前機率略高於50%,
而且一天內新增的降息機率幾乎都是預計到7月會降息兩次、
或者一次性降息兩碼。

這當然對於熱錢派對的延續有很大的幫助,
美國總統大選日期為明年的11/3,
剩下不到一年半的時間,
川普當然不會輕易讓股市有大幅回檔的機會,
又或者說歷任總統皆然,誰會想要弄出一個大崩盤,
然後自己說要連任的呢?

這樣的狀態,聯準會自然也會看經濟數據去做判斷,
只是「偏鴿還是偏鷹」這邊就有商榷空間了。

目前聯準會態度算是明顯偏向鴿派...

我們再來看看9月份的利率方向會是如何?


讀者朋友可以明顯看出,
到了九月份已經不是討論要不要降息,
而是已經要討論要降息幾碼的狀況,

這也讓最近的債券一漲再漲,
因為利率與債券價格成反比,
當市場已經對利率政策有了新的解讀,
新的方向也明確出來了,
那債券最大玩家就是各大基金大咖,
他們自然要不停的去布局新部位,不買不行,
因為債券這個大趨勢已經明顯不過。

上圖為長天期美債ETF(可點圖放大)

從TLT日線走勢來看,突破124頸線後,曾經拉回過一次,
之後第二次突破就相當順利,目前價格來到131.74。


上圖為中期美債ETF(可點圖放大)

IEF為美國7-10年期的公債ETF,
算是流動性相當好的一檔中期美債ETF,
價格突破107之後,目前來到109.23,
這類的美債ETF如果只是持有小股數,
那對於習慣大波動的小額投資人來說,
可能相當不習慣。

第一、拜託,從107到109似乎不怎麼賺?
第二、價格也不便宜,這樣能買幾股啊?

但別忘了這是安全性非常非常高的商品~美債。
年報酬率穩穩的2.2~2.5%,(當然要考量匯率風險)
所以也有一些想要玩更大槓桿的投資人,
會直接去投入美債期貨,
用更少的保證金去完成對於行情的判斷。
這部份的風險會拉高,畢竟期貨就是有槓桿的。


上圖為非美公債ETF(可點圖放大)

從上圖可以看到BWX突破28.1之後,
也是往上走到28.52,這類公債ETF,報酬率單看債息其實都不高,
市場投資人還是比較想要從中賺取資本利得。

回到股市來看,過去35年來Fed的7次降息週期,
降息開始後12個月內S&P500指數出現過5次上漲,
其中1995年7月和1998年9月降息後的12個月內表現最為強勁。
(兩次都上漲23%)。


值得一提的是,另外2次降息週期開始後,
S&P500指數沒有上漲的情況發生在2001年1月和2007年9月,
當年降息後12個月內S&P 500指數分別下跌了12%和18%


從過去歷史來看,似乎多頭空頭各有勝出,
並不是降息就「一定會怎麼樣」。

市場本來就是多變的,用一種死板的態度去面對,
自然很容易被市場所傷害。

只能提醒大家,台灣的降息腳步往往也會追隨美國,
假如你們手上還有大量台幣定存的人,
這筆錢就是要鎖在銀行中,那就趕緊去設定長一些的天期吧!

因為年底前我們看到定存一年的利率,
恐怕連1%的利息報酬都沒有...

謝謝你們支持畢德歐夫專欄,
喜歡文章可以分享給更多作投資的朋友閱讀。
祝你們一切都順心,投資順利!
Fed持續釋放降息的鴿派態度,從聯邦利率期貨市場來看,幾乎斷定最慢七月就會降息,九月甚至會降息第二次。債市已經活繃亂跳一陣子,股市是否也會反映這場資金派對?

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