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波克夏第二季財報公布,獲利比去年同期大增87%,主因第一大持股蘋果單季上漲43%,另外大手筆股票回購51億,帳面現金也創新高,未來波克夏股價還有新高?

股神巴菲特所職掌的波克夏(代號:BRKB)在週末發佈了公司財報,
由於美股從三月底至今強力反彈,
波克夏(代號:BRKB)第2季淨收入較去年同期暴增87%。
帳上現金則再創歷史新高,達到1466億美元。
根據發佈的最新財報數據顯示,
受到製造、服務和零售業盈餘大減拖累,
該公司第2季營業利潤為55.2億美元,比去年同期61.4億美元相比下滑10%。
但受惠美股4~6月期間反彈,讓波克夏所持有的股票投資組合價值暴增,
公司第2季淨收入達263億美元,較去年同期141億美元增漲87%。

此外,波克夏海瑟威也指出,在今年5月、6月間曾大量回購股票,
回購股票的總額高達51億美元(約新台幣1500億元),
這也是波克夏有史以來最大規模的股票回購。
如果回顧當時的價位來看,大約買進價都落在170~200之間。

儘管波克夏在5、6月大規模回購股票,
但公司現金部位仍隨著獲利大增而繼續成長。
截至第2季止,帳上現金已高達1466億美元。

上圖為波克夏日線圖(可點圖放大)

整體來說這樣的結果並不會太讓人意外,
還記得嗎?波克夏投資組合第一名的持股是哪一檔,
是的,蘋果(代號:AAPL),而且投資比重相當大。
看看蘋果Q2股價的漲幅是多少,就可以理解為什麼帳上的利潤會增加這麼多。

上圖為蘋果月K線圖(可點圖放大)

隨著下半年新機登場,蘋果的獲利看不出有什麼衰退的可能性,
股價也許短時間因為漲多回檔,但又有股票分割一比四的利多,
所以波克夏第三季很可能繼續因為蘋果的上漲,股價被帶著上去。

未來現金持續增加,很可能繼續買回股票

從第二季執行庫藏股共51億美元來看,
目前帳上還有1466億美元,還有相當大的空間買進持股,
過去這麼多年的歷史,
巴菲特的出色績效也只是這十年內稍微不好,
但整體來說還是相當突出,有很大的原因跟規模越來越大也有關,
因為早期可以買進一些很具有潛力的好公司,
現在卻要考慮的是「這公司夠不夠買」
舉例來說:一家公司現在可能股價100美元,
他認為會漲到200,但投入資金可能不到10億就占了該公司的大量股權,
例如40%,那這樣未來就算這投資的10億有賺錢,
但無法貢獻整體的投組太大的報酬率,
這就是巴菲特後來績效越來越輸給大盤(S&P500指數,代號:SPY)的原因,

第二季承保業務淨收入報8.06億美元,
也大幅高於去年同期的3.53億美元,年增率報 128.32%。
波克夏第二季A股每股純益(EPS)達到16314美元,遠高於去年同期的8608美元,年增率89.52%。
會有這樣誇張的EPS,也是因為過去巴菲特堅持「從不配息」的結果
你信任他,就買進波克夏,你不信任他,就賣出波克夏,
公司歷年的獲利都會反映在淨值上,所以他認為配息是沒必要的事。

對比第一季,波克夏第二季受惠於蘋果股價大漲所帶動,
之前第一季波克夏持有的蘋果帳面價值638億美元,
第二季大幅增值到了915億美元,大幅增長了43.4%

從新冠病毒爆發至今,波克夏的股價一直沒辦法站回年線,
3/5之後股價一直在年線下徘徊,直到上週四、五才有不錯的表現,
對於波克夏(代號:BRKB)還能不能投資?
眾說紛紜,有人認為股神老了,年紀就是最大的風險,
也有人認為現在的投資決策大多早已不是巴菲特決定,
未來的掌舵者到底能不能信任也不知道。

看多看空都無妨,我認為隨著波克夏的規模越來越大,
績效要大幅超越SPY只會越來越困難,
並不像我們一般投資人那樣,
可能挑到幾檔好公司,績效就能連續好幾年相當突出,
尤其資金越小的讀者朋友,感受應該越深,
100萬台幣一年要偶爾賺個20萬並不難,
難的是連續10年都這樣的成績,
但是100億的話,操作方式又截然不同,
甚至1000億,那更是困難。

但投資波克夏也不用太過擔心,畢竟現金滿手,
假如未來讀者認為股災即將來到,那這檔就有所表現了,
畢竟巴菲特扮演的是華爾街最後的大金主,
這次聯準會的快速出手,可說是「提前做了巴菲特想做的事情」,
讓很多公司都沒有趴下去....所以這次巴老也沒有超乎大盤的表現。

不斷買進美銀股票,掌握了什麼消息嗎?

自7月中旬以來持續買進美國銀行(代號:BAC),
已經砸下20.7億美元,持股部位提高到 11.9%,
路透報導,根據週二(4 日)發布的申報資料,
波克夏在7/31日到8/4斥資3.37億美元,買進1360萬股美銀。
自7/20至今,波克夏買進約8510萬股美銀股票,
至今手中累計10.3億股。

波克夏是美銀(代號:BAC)最大股東,目前也持有其他銀行股,
包括富國銀行(代號:WFC) 和摩根大通(代號:JPM)。
要注意的是,美國銀行、富國銀行的消費者業務佔比相對較大,
而摩根士丹利等銀行則更依賴於華爾街業務,
包括金融市場交易。
Q2美國銀行消費者業務總收入同比下滑19%至78.51億美元,
利潤暴跌98%,主要是因為更低的淨利息收入下降11%,
更低的服務費和更低的信用卡收入。

美國銀行表示今年公司處理了180萬筆還款延遲交易,
其中有170萬筆在截至7月9日仍然有效,
相當於298億美元的消費者欠款,主要集中在信用卡。
雖然美國銀行也受益於市場波動,其中,調整後交易收入與同期相比成長35%至44.1億美元,
投行業務收入增加57%至21.6億美元,
但這仍然無法抵消消費者業務受到的衝擊。
整體來看,美國銀行二季度利潤下滑了52%,營收下滑了3%。

相比之下,摩根士丹利Q2獲利大增45%。
無論是收入還是獲利,都創了紀錄新高,也遠超乎華爾街的預期。
如果目前來看,銀行股的首選我還是會選摩根大通或高盛,不會是美銀。
還有一點,一般的持股上限為10%,
但今年4月,波克夏已經被批准可以增加美銀的股票到24.9%,
如果希望把持股比率提高到超過24.9%,
波克夏就必須申請成為銀行控股公司。
目前波克夏持股最大部位為蘋果(代號:AAPL),大約是美銀部位的四倍。

巴菲特一向熱衷銀行股,這也不是一兩天的事情,
對於銀行股美國政府也很清楚,這塊不能出任何問題,
2008年的雷曼兄弟破產,釀起了多大的風暴,
當時連帶倒了許多的金融機構,
而巴菲特買進美銀未來是不是真的想要成為銀行控股公司?
這個我們不得而知,但如果從基本面來看,未來的零利率環境會持續,
到了明年中也難以升息,
對於銀行業有很大的影響,
現在的本益比看起來12倍好像蠻低的,適合投資,
股價還是年線下的話,建議還是觀望即可,
畢竟股神巴菲特可以不斷加碼,即便股價10元也不會停損,
但我們可沒辦法依樣畫葫蘆。


希望本週的專欄對大家有幫助,
如果你們喜歡每週一固定的美股專欄,
可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的閱讀。
波克夏買進大量的庫藏股,花了51億美元,帳面的現金卻還是持續增加中,已經達到1466億美元,未來如何去化是一大考驗。

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