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美國總統大選剩下倒數5週,政治風險讓企業內部人先賣股,散戶投資人對決內部人,這次到底能不能順利讓科技股重返榮耀?美國大法官之爭為何如此重要?外界都在猜這場鬥爭誰贏?



上週的美股指數持續緩跌進入第四週,
但收了還算長的下影線,支撐有看到一些力道,
道瓊指數整週下跌了484點,跌幅為1.75%。
而科技類股為主的那斯達克指數,整週卻是上漲1.75%。
SPY則是下跌0.6%幾乎是平盤。
11/3美國總統大選時間越來越近,差不多剩下一個多月
大家稍微回想過去在2000年那次的美國總統大選,
當時也是兩邊極為接近,共和黨的布希對上民主黨的高爾,
爭議原因就是兩者票數極為接近,
高爾有267張選舉人票,布希則是246張選舉人票,
兩邊都沒有達到270張的得票當選門檻,
佛州最後這25張選舉人票成為關鍵,
當時的投票結果顯示布希領先高爾不到2000票,
並且600萬張海外選票尚未計算。
因雙方選票數差距太小,佛州法律要求進行一次自動機器計票。
在第一次重新計票後,布希的領先優勢減少為不到1000票。
民主黨陣營認為有希望扭轉局面,便以佛州的選票設計誤導了選民為由,
要求對幾個郡進行一次人工點票。
後來當高爾要求佛州的幾個郡重新手動計票,
到佛州最高法院下令全州重新計算無效票,
到布希向美國最高法院提起訴狀,再到法院審判,
最終美國最高法院推翻了佛州重新計票的判決,
到高爾正式承認落敗,已經是12月中旬了。
這段時間的股市表現當然是反映了這樣的不穩定性,
股市在這段期間的反應:
從2000年的選舉日11/7到結果敲定的12/15,
S&P500指數下跌超過8%。
當年11月底,S&P500一度深跌近10%,納斯達克指數則暴跌約20%。

股市最擔憂的就是不確定性,資金就會暫時趨於保守

對於美國的選舉人制度,網路上很多討論,這邊不多說,
簡單來說,每個州都有規定的「選舉人票數」,
該州看是哪一位候選人贏了,那就贏者全拿,
這樣的結果常常發生全國總票數你贏了,但是選舉人數卻輸了,
當然就失去了總統大選的寶座。

跟我們習慣的開票當日就知道選舉結果很不一樣,
而美國還有郵寄投票,電子投票.....等。

總體來說,雙方先是對簿佛州最高法院,
當法院做出有利於高爾的判決後,布希不服並上訴到美國最高法院,
聯邦最高法院先是把案子返回佛州最高法院進行重審,
在佛州最高法院再次支持高爾後,它才開始介入,並做出最終判決。

布希陣營的律師指出,
佛州的人工重新點票違反了憲法第14條修正案的平等保護條款,
因為有的機器點票,有的人手點票不公平。
高爾陣營的律師則要求聯邦最高法院維持佛州最高法院判決。

美國聯邦最高法院12/12以五比四的微弱多數,
推翻了佛州最高法院的判決,要求阻止對有爭議的選票進行人工重新點算。
這也是為什麼最近一直在吵,大法官的人選是誰實在太重要了,
就在前兩天,川普在9月26日下午確定「將提名」著名的保守派法官巴瑞特(Amy Barrett),
接替金斯伯格(RBG)逝世的最高法院遺缺。

原先的這位金斯伯格(RBG)被自由派奉為「法律女王」,
美國最高法院大法官金斯伯格(RBG)在今年的9月18日去世,享年87歲。
她的離開,不僅是司法界一大損失,
也為黨派鬥爭空前劇烈的美國政壇,投下震撼彈,
除了新冠肺炎疫情與種族衝突之外,
大法官提名事件成為另一個足以影響大選結果的議題。
對川普充滿反感,病榻上的RBG,
曾對孫女說出肺腑之言:
「我最大心願,就是撐到新的總統上任,來提名我的繼任者。」
RBG為了讓女性總統任命她的繼位者,
在歐巴馬任內並未宣布退休,可惜敵不過病魔摧殘,在川普任內去世。
這位終身致力於平權、為正義而奮鬥的自由派法官,
所留下的空缺,卻要由史上最多爭議的總統--川普來提名。

這就是最近美股市場最大的變數,
說政治跟經濟無關的人,那未免太過於天真。

我們可以從一些數據中看出端倪,過去四週,
S&P500企業的內部人正忙著拋售股票,
創2012年以來的最快,根據彭博彙編SEC的數據,
上週企業內部人士售出了價值9.75億美元的股票,是前一週的兩倍多。

很明顯,這波的SPY已經比9/2的高點下跌最深將近10%,(截至上週五則為-8.4%)
甚至剛跌破季線,但上週五有作出多方抵抗,
還差一點點站回。

但這還是沒有讓這些企業內部人士逢低買入。
相比之下在今年3月,S&P500以史上最快速度跌入熊市後,
爭相抄底的一開始正是這些內部人士。

上圖為SPY週K線圖(可點圖放大)

對於持股較多的人,可能要順著市場趨勢去做避險

在這幾週可以發現有越來越多的資金去布局選擇權市場的buy put,
就像台灣歷次的總統大選一樣,
總會擔心發生什麼事情,去買個保險也好,
buy put(買進賣權)這個動作損失有限,獲利無限,
但隨著越來越多人去buy put(買進賣權),
整體的隱含波動率就會越高,而且不只是今年底的合約,
到明年初的合約都是如此,價格就會大幅攀高,
沒人敢去賣,買的人則很多,那權利金自然就很貴,
這份保險雖然說是為投資組合買保險,但代價可不低啊!
因為已經有人預期這次大選,就算到12月可能都還在吵,
那股市會是什麼樣的一番景象?
這無人得知,但上次的經驗已經讓投資人嚇壞了,
如果從現在開始,那斯達克指數在往下探底20%,
有多少投資人的帳面獲利就化為烏有?
別忘了,賺錢的時候沒收起來,賠錢的時候你只會更捨不得賣出。

選擇權屬於衍生性金融商品的操作,
不適合一般投資人,如果真的想要用buy put避險,
也應該深入學習相關的知識。

那如果你問:「我就是一般的普通投資人,那該怎麼辦?也不想去學這些商品。」
OK,很簡單,減碼操作。讓手上的現金部位高一些,
股票的部位盡可能留下真正長期投資的部分,
那你又想問:「那減碼了萬一之後漲上去怎麼辦?不就少賺了嗎?」
這當然是如此,操作不是預測,盡可能降低預測的成份,
把進退的各種狀況理出頭緒,才不會臨場時亂作一通。

對於美國總統大選,眾說紛紜,我們都不是政治專家,
更不是美國那邊的政治專家,還有五個星期,變數依舊充斥,
先看看未來提名的新任大法官吧!
每一任美國總統如果能剛好任命同政治屬性的大法官,
那可真是天大的利多,原因很簡單,
憲法規定,大法官由總統提名、經參議院同意後任命,並無任期限制,
只有死亡或退休時才會出缺。
雖然說大法官要超越黨派,中立中性的態度為國家做出最好的決策,
但事實上終究有些色彩的存在。


科技股、傳產股都好,現在即便用最嚴謹的態度,
利用基本財報、技術分析,或者各種分析法,
選出了蘋果(代號:AAPL)、亞馬遜(代號:AMZN)、臉書(代號:FB)、
麥當勞(代號:MCD)、耐吉(代號:NKE)等績優股,
資金控管沒作好,政治的風險導致金融市場大動盪,
再好的公司到時候你得要先忍受巨大的帳面虧損,
你還有信心(或資金)再作買進嗎?


不停買進再買進然後就財務自由的故事,你我都看很多了,
問題就在於:沒做好資金控管,哪來這麼多資金一直買進?

希望本週美股專欄你們會喜歡,
如果你們喜歡每週一固定的美股專欄,
可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的閱讀。
那斯達克指數略為轉強,傳產績優股表現平穩,未來幾週政治風險凌駕一切,無法迴避的問題:「選舉到了你想承受多大的風險與利潤?」

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