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台股當沖客為什麼都是期貨居多而不是股票?


畢德歐夫常常聽到週遭交易台股的朋友問說,
為什麼要交易美股當沖而不是去玩美國的期貨就好了呢?
通常這時候畢德歐夫會笑笑的反問說:
「那為什麼你要玩台指期而不是玩股票當沖就好了呢?」


這時候朋友的回答不外乎以下的三個標準答案:


第一、因為股票都不動啊!很無聊賺不到錢啊!
第二、因為有些中小型股平盤以下根本不能放空,當沖很不方便!
第三、因為股票的手續費太貴了,證交稅也太貴了,期貨便宜多了


好的,歸類了這三個答案,我們已經可以知道,
台股市場的當沖客確實有很充分的理由交易期貨,而不是股票。
但是除了第三點是畢德歐夫認同的理由之外,
第一、第二點,都無法認為是好的理由,
為什麼呢?

股票都不動,期貨會動,所以期貨就比較好賺?
你確定嗎?
期貨市場陣亡率遠遠高於股票市場,
如果懷疑的話可以參考我的好朋友金湯尼這篇文章
活著(上)
我們幾乎可以斷定期貨交易者,包含當沖或是波段,
第一年就被淘汰掉的機率有七成以上。
這邊指的淘汰就是虧錢虧到不想做了,或者是賠光光了,
如果有些朋友說:「我作交易一年了,雖然虧錢,我還不是在市場上」
結果畢德歐夫一問,「請問您交易幾筆了呢?」
「一年不到五筆吧!」


畢德歐夫無言了.....
這樣子一年作沒幾次應該算是波段交易者吧!
一年作沒幾次的交易者,我們這邊就不另行討論了。


期貨市場陣亡率之所以這麼高,就是因為槓桿非常大,
加上動不動就一分鐘拉個20~50點的,這樣子你不小心站錯邊,
你又猶豫了一下沒打到停損的話,
你是不是就很容易一個月下來收負數呢?


總結下來,畢德歐夫認為,台股市場之所以當沖客都往期貨市場移動,
就是因為股票市場的證交稅太貴了,
手續費券商都殺價殺的很兇,
幾乎都可以要的到五折以下,
所以關鍵在於千分之三的證交稅。

千分之三的證交稅對於交易者而言到底有多可怕呢?
我們來看個假設性的例子,
一個「職業當沖交易客」A先生帳戶本金100萬,
然後每天都大概買賣交易1000萬成交金額,
也就是買進500萬,賣出500萬,這樣一天可以賺取5萬元的價差,
這樣的身手可說是非常不錯。
但是因為證交稅千分之三的關係,
所以要付給證交所1.5萬元的證交稅。
手續費算3折,所以1000萬x千分之1425x0.3=4275
也就是說一天雖然賺了5萬元的價差,但是扣除了手續費跟證交稅之後,
5萬-1.5萬-4275=30725元
只有賺約3萬元。


假設這個「職業級台股當沖客」A先生每天都可以賺錢,
每天的交易成本大約就是上述算出來的兩萬元。
跟另一個幾乎不用交易成本的當沖客B先生比較一下,
每天差異20000元一個月22個交易日就差了440000元,
一年就差了440000x12=5280000元
三年就差了440000x36=15840000元
五年就差了440000x60=26400000元
十年就差了440000x120=52800000元
後面就不算下去了...
也就是B先生技術跟A先生一樣好,十年後的終值竟然多了5千2百多萬。
如果用帳戶的原始本金100萬去計算的話,多了52倍的金額,
也就是5200%的報酬率。


如果B先生當沖技術其實很爛,不如A先生,實力打個七成好了,
十年的當沖競賽下來,兩者的淨利竟然是B先生獲勝。


戰場換到期貨市場好了,
如果以手續費來計算,
C先生一口大台單邊手續費80元
D先生一口大台單邊手續費40元

兩個人一樣是極為優秀的當沖交易客,
一天都交易了1000口,
以目前台指位置大約8600點來算期交稅,
單邊的稅金約8600x0.008=69元

所以來看看一天的交易成本是多少錢,
A先生
手續費80x1000=80000
期交稅69x1000=69000
B先生
手續費40x1000=40000
期交稅69x1000=69000
兩者差距了40000元,
大台一口來計算就是要多賺200點,
如果更誇張點的,手續費是0的話呢?
(甚至某些通道還有退傭可以賺)
不懂的讀者請閱讀前篇頂尖交易者不能透露的奧秘

這就是為什麼畢德歐夫不斷強調美股當沖才是當沖者的天堂,
整體投資人能拿到的報酬,一定是市場報酬扣掉投資成本。
這是鐵律。不管是債市、股市、效率市場、無效率市場,全都一體適用。

回去把過去五年來或者是三年來的對帳單拿出來,
或者請營業員把你開戶以來的對帳單都申請出來,(這是免費的)
你把手續費跟稅金分別算算,
是不是根本這幾年雖然你賺了一百萬,但是光這些成本你就花了五十萬呢?
(有些朋友甚至一年就花了幾百萬)

各位幣圖誌的讀者朋友請記得一件事情,
你在手續費低的券商買到的台指多單跟
你在手續費高的券商買到的台指多單,
品質上是沒有任何差異的,
都是「台指多單」。

或許有些人說,軟體比較好用,或是速度比較快,
這個畢德歐夫必須承認,確實是有差沒錯。
但是除非你是作極短線當沖,
台指作tick trade的人才需要注意,
要不然電腦買好一點,自己家裡網路牽一條專線,
還比較實在些。

到底輸錢是輸給了券商軟體的速度,
還是輸給了自己呢?

應該是停損不夠確實,或是技術不夠純熟敗給了市場。


控制你能操縱的因素,忽略那些看起來好像很重要,
但其實無法控制的因素,才是真正有智慧的投資法則


兩者都是去市場冒著同樣的風險,
那為何不去交易成本較低的一方呢?
你的單筆輸贏越大的人,交易筆數越少的人,
才比較不需要這麼在乎交易成本,
畢竟一年只做不到五筆十筆的投資人,
交易成本確實沒有影響最後的獲利終值太多,
但是當沖者,幾乎一年都是好幾千筆,甚至萬筆,
畢德歐夫在交易室看到的交易員,
一年下來沒有一個人交易筆數低於一萬筆的,
有的人甚至是兩萬筆以上。

大部分的當沖客表現時好時壞,
打得平交易成本的有幾個人?
買賣股票一次,收千分之三以上的費用,
你只要來回幾次,就會達到1%的成本。
這些買賣,有幫你打贏指數嗎?
大家都是聰明絕頂的投資人,
那麼積極研究、努力付出,怎麼會沒有回報呢?
那些被市場淘汰的人,想必一定都是偷懶、資質很笨的人了。
No、NO、NO,基金經理人,外加分析師團隊,
有時候基金績效都會落在指數之後了。
(正確來說,通常都會落在指數之後)。
何況是學生、上班族,利用空閒時間研究股市的散戶呢?
你的交易成本也輸法人、資訊不對稱也輸,
當沖的話軟體也沒別人快,資金又沒有別人龐大,
逼的自己去期貨市場挑戰,槓桿很大,輸錢輸的更快,
不是嗎?
有誰敢說讀醫學院的學生是讀一年,然後就可以操刀執業的?
就算實習一年,也一定沒人敢讓他們動刀。

但是期貨市場就是會讓大家覺得,一年兩年就會成功,
或是賺個一兩個月,就認為自己很行,
只因為賺賺賠賠的速度很快,大家享受的是一個刺激的感覺,
而不是理智的追求獲利最佳方程式,
配合你個性的做法,挑選適合的商品。
因為在台灣,大家只知道當沖就是去玩台指期、電金期,
如果你的個性就是無法在這商品獲利,那你研究十年也沒用,
別被市面上的雜誌迷惑,某某某變大戶,這些都是傳說,
文章常常前後文不對,大家有空去比較看看,
這些故事是不是都有共同的模式,
剛開始踏入市場有賺錢,然後大賠、不停損、賠更大,
之後讀了很多的書籍,日以繼夜,有一天就突然開竅,
彷彿練成了蓋世神功,然後就天下無敵,賺了好幾千萬好幾億。


你要不要先去看看金庸小說?
他寫的還比較精采。
如果金庸重出江湖來寫財經雜誌,我想應該賣點會更好。


所以在期貨市場被淘汰的當沖朋友也不要灰心,
因為期貨當沖虧錢不見得你在股票當沖也會虧錢,
前提是你要找對市場,找對股票,
這個市場光紐約證交所成交量就是台股的22.8倍,
那斯達克交易所成交量就是台股的17.7倍,


這個市場就是---美國。

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