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美國生技產業-不只改變生活,也改變投資市場(上)


上週與團隊成員Anson在市中心區附近的咖啡廳聊天,
我們在思考為什麼最近台股的生技題材會這麼的熱門?
但是這樣的股價到底是本益比還是本夢比呢?
而美國股市當中有多少的藥廠與研發公司是值得我們投資的,
我們是否可以在這塊產業上挖到鑽石?
讓我們在這一個老年化社會提早布局與準備....

於是畢德歐夫團隊成員Anson特地離台前往美國紐約取材,
在前往美國的旅途上探詢更多的美股最新資訊,
預計這趟旅程約數週的時間。
之後會有更多充實的內容提供給大家。
許多讀者在「隱形」冠軍,眼球商機給畢德歐夫團隊許多鼓勵,
我們陸續收到許多朋友的詢問,近來生技製藥類股成為市場詢問度很高的議題,
如果跳脫出台股框架,投資朋友們會發現更多生技產業的「美麗新世界」。

已臻成熟的美國生技產業

大家都對2000年的網路泡沫普遍很有印象,
然而在這之前美國生技製藥在1990年就曾產生泡沫,時間拉回現在,
美國生技業已經跨過不穩定的階段,走在全球同領域的最前端。

就美國而言,歐巴馬總統在四年前宣示的幾項目標,目前都已經逐步在實現,
這次連任後繼續推動方向主要有三:
健保制度的實行、美國能源自主與改善美國財政問題。

目前全民健保制度確定實行後,美國的醫療支出將會快速提升,
加上當年的嬰兒潮開始轉化成老年人口,
美國生技醫療相關產業將擁有相當的發展基礎。

選擇個別企業之前,先判斷趨勢

在Top-down的分析過程中,我們剛已確認美國生技產業發展趨勢無虞,
在政策與環境結構的基本面確立後,再來就是分析產業的價值是否反映在股價之上。

廣泛的生技產業群中我們又可細分生技、製藥與健康照護三類別,
透過代表各產業發展的指數來檢驗整體產業趨勢:
下圖為標普生技指數三年日線圖(截至2013/3/26)可點圖放大


下圖為標普製藥指數三年日線圖(截至2013/3/26)可點圖放大


下圖為健康照護指數三年日線圖(截至2013/3/26)可點圖放大

相信大家都發現,無論是哪個生技產業的類別,
都如同圖中標示的箭頭一般往右上方攻堅,
代表我們觀察到的基本面實質利多清楚反應在股價上。
眼尖的讀者必定也發現這幾個指數都創下了三年新高,
而股價能創高,代表資金面也認同這樣的趨勢,才會紛紛將金流導入。

那要怎麼篩選適合投資的個股呢?
先別提這個了,你聽過影響美國製藥的關鍵FDA嗎?讓我們繼續看下去。

製藥商機無限?

很多朋友直覺地把製藥和無限商機畫上等號,
但這中間的過程與投入成本是非常漫長的,
讓我們來看一下新藥研究開發與上市流程:可點圖放大

顯而易見的是一種新藥的開發,從一開始的新藥搜尋到最後正式上市,
需要一段不短的時間醞釀,即便按照理想的時間表十幾年的時間還是跑不掉的。
加上中間所投入的大量成本,一旦中間有任何狀況,成本會繼續增加。

整體關鍵在於FDA(US Food & Drug Administration)的審查,
FDA是美國食品藥物管理局,由於新藥新成分的申請審核非常嚴謹,
每一階段就會篩選掉大部分的申請案,
因此每年通過FDA的上市審查機率可以用微乎其微來形容。

專利藥與學名藥

專利藥也是大家熟知的原廠藥,顧名思義,
它是藥廠自行研發出創新藥物後,取得的專利權保護。
依規定可擁有20年專利期保護,因此具備市場獨佔權。

在專利期間,藥廠需按照規定,進行動物及人體試驗,
確定藥物的安全性、劑量及療效,
再依藥物監管機構批准註冊,上市銷售。

相對的是非專利藥,也就是人稱的學名藥,專利藥在專利權到期後,
其他藥廠可在通過「生物相等性」試驗後,根據同樣藥物成份量產,
但進入門檻低,通常是競爭者眾,獲利空間也少。

兩相比較下,專利藥比非專利藥價格高出許多,
且可授權給其他藥廠,因此擁有製藥技術者可持續站穩領先地位。

註:以上資料部分參考EvaluatePharma網站

生技產業是本夢比去計算股價嗎?
投資人必須謹慎小心,如果你要長期看好這個產業,
那就從最成熟最具競爭力的美股市場去篩選。

看完文章別忘記分享給你的朋友們!
給我們鼓勵,我們會更有動力。
許多朋友都會在台股裡尋找適合的生技股,並不是沒有值得投資的好公司,但目光轉到更成熟的美國生技產業,無論是政策面、發展歷史都已走在下一個階段,跳脫出已往生技股連結的本夢比的框架。在全球生技製藥業中,可生產、想開發者眾,但真正握有技術專利者卻只都集中在少數企業,而有很大部分都可在美國股市中看見它們的蹤影,下一週畢德歐夫團隊將和大家介紹幾家有實力又有表現的生技企業們。

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