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百威、可樂娜都是誰的?邪惡產業之王--市值2000億美元的酒精帝國Anheuser Busch

上週我們介紹有關香菸類股的文章,
有讀者朋友留言希望可以瞭解更多「邪惡、不健康的產業」。
畢德歐夫過去撰寫了許多專欄文章,
但這方面的內容確實比較少提到,
比較特別的就是軍火類股的文章。
戰爭為必要之惡?是否讓軍火商為你賺錢?
而大家幾乎講到美股,
就是講ETF或可口可樂、星巴克、麥當勞這類的文章比較多。
我們過去的歷史文章也都有介紹過,
所以,這次讓我們來看看「酒類股」吧!

酒類製造商分為--啤酒釀造、蒸餾酒與葡萄酒

我們再次來為大家複習CNBC的選股功能,
讓大家日後想研究特定產業時能有個開始。

(請參考CNBC使用文章)
前進美股必備工具~CNBC網站選股與美國財報中英對照表
我們先進入到選股功能,
再點選「產業(industry)」
(操作畫面就不再貼圖,請參閱舊文)
而特別的是,在CNBC洋洋灑灑一大排的產業細項中,
它把酒類公司再細分開來,
所以總共有兩個項目:
一個是「啤酒釀造(Brewer)」,


另一個則是「蒸餾酒與葡萄酒(Distiller & Vintners)」。

(這邊也凸顯了選股功能的弱點:它沒辦法把兩個細項擺在一起比)

如果各位一併參考上篇「菸類文章」的市值圖就可以發現,
菸和酒的產業真的大不相同。
菸類公司是大者恆大,第六名開始市值急劇下降;
但是酒類公司的市值就平均得多了,
並沒有獨大的現象發生。

香菸是美國獨霸,但酒類五大天王都是歐洲

再來,在「香菸」這塊市場,美國依然是全球霸主。
前五大公司中就有三間是美國公司!
(更別提菲利普.莫里斯跟奧馳集團原本是同一間公司)
但「酒」就不一樣了。

在「啤酒釀造」這領域,市值前五大全部是歐洲公司。
最大的啤酒商---安海斯.布希英博集團(股票代號:BUD)
(擁有百威、可樂娜等啤酒品牌)是一家比利時公司。


第二大的「南非米勒」(股票代號:SBMRY)是英國公司。
(旗下品牌在台灣較少見,這邊就先不提了。
而且我們自己的金牌啤酒也很好喝市佔率很高!)

第三大的Ambev(股票代號:ABEV)雖然總部位於巴西,
但它是安海斯集團的子公司;
第四、第五名的海尼根(就是海尼根啤酒的公司)則是荷蘭公司。
(但海尼根的ADR成交量太小,有流動性風險)

老美的摩紳庫爾釀酒公司(股票代號:TAP)只能排到第六而已。

蒸餾酒領域也是,
美國最大的「星座品牌公司」(股票代號:STZ)也只排第二,
第一名的「帝亞吉歐公司」(股票代號:DEO)則是英國公司。
(約翰走路、貝禮詩等品牌是他們家的。他們還擁有34%的軒尼詩股權。)

這樣看來「酒」完全是歐洲的天下!
美國似乎不是對手。

那麼,股價表現如何呢?
這邊我們要先提醒大家,
如果您很在意投資標的規模大小,
那啤酒商的市值是遠勝蒸餾酒的。
第一名的「蒸餾酒商」-帝亞吉歐,
還不到第一名「啤酒商」安海斯集團的三分之一

為什麼啤酒商市值遠勝蒸餾酒商?

啤酒市場比較偏向大眾市場,
價位也較低,而蒸餾酒的價位普遍較高,
雖然也有便宜的威士忌,但價值還是啤酒的好幾倍。

除此之外啤酒商的行銷比較強。
這問問我們自己就知道。
關於啤酒品牌,我們隨便一想就能想出好幾個:
像是海尼根、可樂娜、或百威等等;
但是一問到葡萄酒或烈酒?
我們可能會想到伏特加、威士忌、白蘭地等「酒名」,
可是想到的品牌就瞬間少很多了。
(像團隊成員Stark就對葡萄酒品牌一無所知)

如果我們只想享受酒精微醺的快樂、
不在意氣氛或格調,那啤酒是簡單得多的選擇。
所以,安海斯集團(股票代號:BUD)的市值能高達兩千億美金也就不奇怪了。
(2000億美金相當於1.65個台積電這麼大。)

那麼全球最大菸廠跟全球最大啤酒廠的漲幅相比如何?
答案是:兩者很接近。

但是「最大啤酒廠」仍小輸「最大菸廠」。
(看來「菸還是比酒邪惡」!市場還是看好香菸多一點。)

而且啤酒的配息也不如菸。
安海斯集團的近五年殖利率是2.43%,
略遜奧馳集團的4.7%。

或許有朋友會好奇,
「奧馳集團」當初違反了反托拉斯法而被拆成兩家,
為什麼賣酒的就沒事?
當然躲不掉囉!
在2012年時,
安海斯集團就因為收購了墨西哥最大的啤酒商Modelo(可樂娜的創始公司),
而違反了反托拉斯法。

為了和解,2013年6月,
安海斯集團只好賣出Modelo旗下所有啤酒品牌在北美的經銷權,
給美國的蒸餾酒大廠-星座品牌公司(Constellation Brands)(股票代號:STZ)

所以,星座品牌公司現在既是全球的烈酒和葡萄酒大廠 (市值排名全球第二)
又擁有可樂娜等知名啤酒在北美的經銷權。
在這兩大優勢幫助之下,
它的股價從2013年6月的50塊美金,
一路飆到現在的155塊美金,三年不到,獲利高達200%
別說大盤了,科技股明星亞馬遜(股票代號:AMZN)都被甩在後面。


STN的盈餘在2013年以後也一路上升,

而且就算已經漲了這麼多,
CNBC統計的分析師建議也是以「買進」和「持有」居多

這股力道不知會持續到何時。
喜歡追強勢股的朋友,可以好好觀察這間公司。

最後來個總結:
若單純以「投資」而言,酒不如菸。
一方面漲幅輸(STZ這種有特殊利多的公司不算)、
一方面配息殖利率也輸。

而且幾大酒廠都是歐洲公司,
在美國則是掛牌ADR,流動性沒有香菸公司這麼好。
這些因素,都是菸比酒更適合投資的原因。

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謝謝大家。
本文章僅供投資研究使用,喝酒過量有害身體健康。
如果想賺配息兼資本利得,投資菸商比較適合;如果想追強勢股的朋友,可以研究「星座品牌公司」(股票代號:STZ)。

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