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你迷失在定存股漩渦了嗎?挑選高殖利率的股票不如挑產業護城河強大的股票!


過去幾個月公布的景氣訊號,
除了藍燈還是藍燈,這波景氣的寒流,
幾乎已經到了冷到不能再冷的地步。

也因此在網路上火紅很多年的關鍵字--「定存股」
再度的浮現在投資人的腦海中。
各式各樣的選股邏輯、法則、產業。
甚至巴菲特都拿出來當招牌。

細數這幾年來台股中的定存股,
除了三家電信股依舊挺立之外。
當初耳熟能詳的中鋼,股價跌掉了多少?

定存股有人看的是連續幾年的殖利率,
有人看的是產業的穩定度
有人看的是股價的歷史波幅。

我們後來發現在台股中,
符合定存股「最嚴格標準」的股票其實不到10家。
換個想法,如果在美國股市中,
整體的規模這麼大,
應該少說也有20~30家吧!

畢德歐夫試著將選股條件減到只剩兩個:
第一、需為S&P500成份股成份股
第二、殖利率>3%

這樣篩選下來有120家公司。

我們試著挑出大部分台灣讀者有聽過(或我們介紹過)的標的,
另外加上了些我們的見解。
讓大家都能輕鬆了解美國有哪些定存股,
以及定存股的迷失與陷阱。

產業護城河超強的定存股

1.可口可樂(股票代號:KO)
百年企業外加到處都喝得到的生活必需品。
查理.蒙格在「窮查理的普通常識」中
甚至花了很多篇幅推薦、分析這檔公司。

上圖中紅框就是最近一年的配息,
後者則是股息殖利率。
讀者只要上yahoo finance,
輸入股號,就能立刻看到。

2.菲利普.莫里斯(股票代號:PM)
生產萬寶路香菸,並且是全世界市值最大的菸草公司
1500億美金相當於30家聯電這麼大。

殖利率有4.15%,股價也是表現強勁。

3.奧馳亞(股票代號:MO)
奧馳亞集團掌控著菲利普公司的北美業務。
當初正因為太大,大到已經壟斷市場,
以致於被美國政府強迫分割出菲利普.莫里斯(股票代號:PM)。
市值約1250億美金,比知名速食業麥當勞還要大1.2倍


4.雷諾集團(股票代號:RAI)
寶馬(PALL MALL)」、「駱駝牌」、「Salem」、「雲絲頓」等香菸,
都是美國雷諾集團推出。
現在香菸長度、濾嘴等標準,
都是依照他們早期製作的產品規格。
股息殖利率有3.3%的水準!


5.雪佛龍(股票代號:CVX)
雪佛龍公司是世界最大的石油公司之一,
從事石油業的上中下游每個環節,
天然氣和地熱能源產業,
包括油氣勘探和生產,煉製,銷售和運輸,
化學品製造和銷售和發電。
這麼穩定的公司,
也逃不過這幾年來原油報價的快速下跌,
導致股價修正不少,之前殖利率還一度到5%

6.艾克森美孚(股票代號:XOM)
世界上總市值最大的股票公開上市石油公司,
看好油價上漲的讀者不需要去賭原油期貨,
因為XOM就是這行的老大!
油價下跌趨向穩定,股價就會上漲。
油價穩定轉而向上,那股價就是繼續漲。
如果你認為油價不會再跌了,
除了雪佛龍(CVX)之外,
這檔幾乎是各大投資人必備持股。

7.波音(股票代號:BA)
不管搭哪間航空公司,
飛機製造商要不是波音那就是空中巴士
(可惜空中巴士沒在美股掛牌)。
再說,這種軍工類股的公司是很難被取代的(請參考軍火之王文章)。
也因此殖利率一有5%以上,股價幾乎就是見底。


接著我們聊聊幾家「公司很大、但是卻不實用的定存股」。

殖利率高就一定是定存股?錯!股價波動太劇烈就不是

1.VZ(股票代號:VZ)
這家可稱為美國的中華電信,
但美國的電信業跟台灣不同,
完全自由競爭,當你太大還強迫你分拆,
當初AT&T在1983年因為反壟斷法(antitrust)而一分為七。
所以殖利率雖然高,但是股價卻極度不穩定。

台灣電信三雄股價是因為政府保護傘的關係,
當政府的保護傘抽掉,定存股的名稱就會再見了。

2.AT&T(股票代號:T)
跟VZ比殖利率更高,約有5%的水準。
但是股價波動度更大,投資人根本不能視為定存股。

上圖為AT&T週線圖

3.Coach(股票代號:COH)
雖然殖利率高、知名度也高,
但精品業的成績很受景氣和產品受不受歡迎影響,
而產品受歡迎與否又跟設計師和流行有關係。
所以不適合當作定存股使用。

上圖為Coach週線圖

4.福特(股票代號:F)
汽車龍頭類股最近一直面臨著新科技(自動駕駛)的威脅、
還有貧富差距過大的問題。
當共享經濟越來越發達的同時,
傳統汽車業極可能成為沒落的產業。
可參考過去這篇:油價跌這麼多,汽車大廠卻不漲反跌!共享經濟與自動駕駛的潛力股與新趨勢

殖利率有4.5%,而且福特也是知名大公司
心動嗎?看看週線就知道有多慘。

上圖為福特汽車週線圖

科技類股:
這個類股不用多說,產業輪替超快,
隨時都有被取代的危險。
非常不建議用殖利率的方式去挑選科技類股

金融類股:
JP摩根(股票代號:JPM)、富國銀行(股票代號:WFC)
金融業最近受到矽谷Fintech的衝擊,影響不小。
(台灣是政府對金融的監管非常嚴苛,
導致金融領域的創業和創新不易,
所以老牌銀行和行員才撐到現在。
不然早就大舉裁員了。)

再加上金融海嘯後各國都加強對金融業的約束,
所以要獲利沒以前那麼容易了。
也不適合當作存股的標的。
(雖然WFC真的是很不錯的公司,但還是做波段就好。)

到底是先有雞還是先有蛋?

大家在探討定存股的時候,
是否曾想過,是因為過往業績很好,
所以公司才有辦法配息給股東。
而大家卻用「配息多寡」去評斷公司的價值,
這點就非常有疑問了。

例如像巴菲特職掌的波克夏公司(股票代號:BRKB)
根本從來不配股息,
因為巴菲特認為好的公司應該要不斷的為股東賺取更多股東權益,
只要業績好,股價自然就上去了,
股東當然也就享受到資本利得,
這是很自然而然的道理。

相反的,我們看看台股市場,
由於這十年來興起的定存股風潮,
甚至有部分的黑心董監事利用這個點,
來騙市場投資大眾。

常見的作法有二:
第一、
左手發股息給股東,然後營造高殖利率假象。
接著右手去舉更多債務,充實帳上現金。

這樣子的作法也能年年穩定發息,
但是這樣的挖東牆補西牆一定會體現在股價上。
所以投資人會發現股息殖利率高,
但是股價還一直緩跌!
還搭配一點反彈讓你有希望。

第二、
把業外的收益大舉認列,例如賣土地、外匯損益。
然帳上的EPS很好看,股息也能配發。
但是隔年無法維持,股價從頭到尾就炒這麼一小波。
過了這村沒了那店,看殖利率去買的人,當然是套定了!

定存與定存股確實不同且差很多

經濟越不景氣,
中產階級對於僅有的一點資產更是害怕不見,
而銀行一年期定存利息只有1.2%,
100萬存一年只有1萬2千元。

這時候就很容易對定存股感興趣,
只要賺個5%或4%,應該很容易吧?
股息連續都配三年了,應該很穩吧?
其實這些想法都只是反映你內心的「恐懼」,
你害怕股票的風險,
但是又不甘心只賺銀行定存的1.2%

而投資大盤ETF又覺得賺太慢,
或者說台股大盤現在8000點,
台灣50買了萬一套牢怎辦?

事實上,你買的定存股--就是股票。
銀行定存你可以隨時解約,風險是零。
但是股票你一買進,你就絕對有風險


定存股不是不能買,而是你要認清一個本質,
先有業績還是先有股息?

公司買進後不能不管業績與展望,
問問自己你買的到底是定存、股票、
還是名為定存股的慢性毒藥?

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定存股文章,我們有機會再討論!
一家公司的好壞,不單只是看股息殖利率,這是個參考指標,但絕對不是最終的買進依據!別再逃避投資股票的風險,如果不想面對,定存又有什麼關係?

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