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美股持續下跌,準備進行24000點防衛戰,這波修正之下讓許多公司都便宜了許多,價值浮現會讓產業併購發生嗎?美股市場現金王者出列!


美股又下跌了...還差285點,
就要面臨24000保衛戰。

到目前為止,今年的Q4是少見的不如以往。
以前因為感恩節、聖誕節購物季的關係,
所以股市報酬率往往也相當不錯。
不過今年目前看來是有點難。

甚至也有明年美國景氣要衰退的說法出現,
那麼從今年九月中美股大盤S&P500觸頂到現在為止,
哪些類股跌得最多?

我們用Stockcharts的各類股柱狀圖功能、
然後用五十個工作天查詢的結果,發現跌最慘的是「科技類股」。

說明:
這張圖的漲跌幅都是「相對於S&P500」的漲跌幅
因此圖中公用事業類股「+9.92%」的意思是「比S&P500多漲了9.92%」。
同理,科技類股是「比S&P500多跌了4.82%」。
這段時間S&P500的跌幅是9.4%


畢竟科技股這幾年來漲幅真的很驚人,
也讓許多投資人獲利頗豐,
現在股市修正時跌得較慘一些也還算合理。

不過,股市有漲有跌,
各家公司的大老闆們多半看慣了自己的財產上下起伏。
對他們來說,更重要的是將公司延續下去、或者甚至拓張版圖,
股價的漲跌只是一時的事情。
因此,大盤下跌時反而是各家公司收購的好機會。
這是我們最需要關注的焦點之一。

美股市場哪幾家公司是現金王者?

那麼讓我們看看現在哪些公司手上的現金最多
讓我們來用之前介紹過的CNBC Stockcreener來搜尋看看。
我們設定「流動資產(current asset)」大於700億美金這個條件,
發現全美只有9家公司符合。

然而,畢竟這是免費的篩選器,
它只能列出符合條件的公司,
而沒辦法幫列出各家公司的流動資產排名。
九家符合條件的公司結果如下:

可以看到蘋果(股票代號:AAPL)、Google(股票代號:GOOGL)等都在其列,
最近跌很慘的通用電氣(股票代號:GE)、
最近受貿易戰影響的福特(股票代號:F)也在其中,
除此之外,還有股神巴菲特的「波克夏.海瑟威(股票代號:BRK/A or B)」。

但是,光看流動資產不太準。
畢竟公司有可能「發債借了好多錢」。
因此我們這邊再另外用「債務股權比(Debt to equity ratio)」來篩選。
「債務股權比」是拿公司的長期債務除以股東權益,
我們可以用此來看出公司財務槓桿的比率。
這個篩選器的單位是「百分比」,
因此當我們設定數值是「20」時,意思是20%,
而不是指債務是股東權益的20倍啊。
我們把流動資產的前九名中再取出「債務股權比較低的前五名」,結果如下:

可以看到,通用電氣(股票代號:GE)、福特汽車(股票代號:F)都不在其中了。
這五家都是我們耳熟能詳的公司。
那這些公司中誰最有還錢能力?
讓我們來用「自由現金流對每股數值(Free Cash Flow / Share)」來做最後一關篩選。
如果自由現金流越高,還債能力越可靠。
這一道篩選門檻再篩下去,
發現只剩三家公司:波克夏(股票代號:BRK/A or B)、
蘋果(股票代號:AAPL)、Google(股票代號:GOOGL)。



他們都是手上現金滿載、財務槓桿又低、還款能力又強的公司
基本上他們可以用錢買下任何想買的公司。
當然,這三家公司的管理層都相當謹慎,
並不會隨意出手併購(所以現金水位才這麼高),
那麼,新的一年有哪些公司可能會發生併購呢?
以下是我們的猜測:
首先,是產品互補的公司。

舉例來說,Nike(股票代號:NKE)併購Lululemon(股票代號:LULU),
Nike一向標榜競技型的運動(跑步、籃球、足球等等),
Lululemon卻是以自修性質的瑜伽為主。
Nike與其自己發展瑜珈服,
倒不如買下Lululemon更划算呢!
(Nike目前的市值是Lululemon的十倍)。

再來是之前市場傳聞過的:「蘋果買下特斯拉」

雖然特斯拉(股票代號:TSLA)最近轉虧為盈了,
但如果景氣下滑,這個剛度過難關的公司會不會再陷入困境?
然而,蘋果(股票代號:AAPL)想做汽車早已是公開的秘密。
目前手機市場早已飽和...
蘋果急需開拓下一個新戰場,
讓品牌價值可以維持!否則iphone難以維持高售價

從台灣的各家蘋果手機組裝廠的股價與財務資訊來看,
目前新一代手機銷售量幾乎確定減少,
只是差在小減還大減,
倘若軟體服務收入增幅趕不上硬體銷售的降幅,
那股價本益比只會繼續下修

所以這代iphone銷售小減跟大減,
對蘋果設定策略的下一步也是極為重要!

特斯拉(股票代號:TSLA)創辦人馬斯克甚至嘲笑過蘋果是「特斯拉墳場」,
因為蘋果(股票代號:AAPL)都挖一些特斯拉不用的人。
如果特斯拉再度陷入困境,現金滿滿的蘋果出手相救會發生嗎?
雖然馬斯克感覺霸氣滿點、一副不太可能接受併購的樣子,
但據說數年前他也曾有意把公司賣給Google(股票代號:GOOGL)。
因此這也很有想像空間。

股市有漲有跌,美股漲了十年後如果修正個一兩年尚屬合理。
但當股市修正時,就是進一步產業整併的時機了。
至於會有哪些併購發生?
就讓我們拭目以待!

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謝謝大家對畢德歐夫美股專欄的支持。
「流動資產大於700億美金」+「負債股權比小於130」+「每股自由現金流大於3美金」等三個條件均符合的公司有:Google、蘋果、波克夏。但不表示其他現金也滿手的公司就不會出手併購,這三家只是我們篩選出來的結果,利用股市修正的過程,找出價值浮現的公司,即便景氣下滑,一樣可以獲取超額利潤。

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