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第一季度13F文件出爐,波克夏出脫85%的高盛持股震驚市場,另外出清TRV與PSX,富國銀行崩跌卻無任何動作,近五年來績效遠遜SPY,巴菲特謹慎萬分,究竟還有什麼危機要發生?


每一季結束後的45天,美國的這些基金機構都要遞交13F文件,
這樣我們就可以看到,這些大型投資者如何選股,
以及加減碼的狀況,而這次2020年的Q1,也就是股災發生的時候,
巴菲特所職掌的波克夏控股公司(代號:BRKB)到底買賣了些什麼,
這時候更顯得重要。

讓我們先來回顧一下過去一週的股市表現情況,
道瓊指數跌了646點,跌幅-2.65%,
SPY與QQQ分別為-2.11%與-0.71%。

科技股的強勢度依舊,沒有太多改變,
不過較為悲觀的看空者認為,整個盤面只靠科技股在撐盤,
這樣子整體股市終究還是要下去,
我倒是認為這很難說,就以台股過去一路攻上1萬1千點的過程來說,
台積電幾乎就扮演了漲點的要角,把整個台股撐了起來,
反而很多以前老牌的股票,都還是在很低的檔位,
但你可以說台股的指數「失真」,卻不能直接就認為台股「必定崩盤」。

回到美股來看也是同樣的道理,即便能源股跟銀行股很疲軟,
但不管是臉書(代號:FB)、蘋果(代號:AAPL)、微軟(代號:MSFT)、
亞馬遜(代號:AMZN)、谷歌(代號:GOOG),都還是高檔不墬,
那投資人這半年來選錯股票,結果真的大不同

最新申報資料顯示,波克夏(代號:BRKB)Q1大賣銀行股,
出脫長期持有的大部分高盛(代號:GS)股票、
並減碼摩根大通(代號:JPM),同時清空手中的產險業者Travelers(代號:TRV)
和煉油廠Phillips 66(代號:PSX)持股。

波克夏也將長期喜愛的高盛(代號:GS)持股部位大幅度減碼85%,
剩下192萬股,這段期間持股價值27.6億美元大減為2.97億美元。


巴菲特在3月的時候說過,對他而言銀行股不是疫情期間的「主要擔憂」,
新冠肺炎疫情和油價大跌造成的危機,不會比2008年金融海嘯更嚴重,
這次大家看到的是波克夏的確在Q1減碼了不少銀行股。

高盛整個第一季股價重挫32.8%,從229.93跌到154.59,
即使這波大盤反彈了6000多點,高盛也才小小上漲到171.87,漲幅11.1%。
如今看來,高盛股價的慘跌,賣壓來自何處?
看起來也相當明確了,波克夏確實是大賣家之一。

另外對摩根大通(代號:JPM)的持股也減少3%。
原本這檔也是銀行股中最為強勢且出色的,
但股災轉弱之後,第一季的跌幅也是高達35.5%。

上圖為摩根大通日線圖(可點圖放大)

波克夏對富國銀行(代號:WFC) 持股倒是沒變動,
這檔股票Q1暴跌47%,從線圖來看,1/15跌破年線後,收48.32,
從此變成了空方提款機,最近的破底更是領先大盤,
股價僅剩下23.36元,

巴菲特是因為來不及出脫,還是價格實在太難看所以沒賣?
這個不得而知,但至少我們確定的是,
即便巴菲特還沒出手賣,但市場上的其他大賣家依舊不手軟的賣不停,
主因很可能是富國是全美最大的房貸銀行,
這波疫情讓很多家庭的收入瞬間大減,
能不能負擔房貸會是一大問題?

上圖為富國銀行日線圖(可點圖放大)

波克夏提高了對PNC Financial(代號:PNC)的持股部位,
不過占了總投資組合實在太低了(0.5%),我認為讀者可以暫時忽略。
另外巴菲特在波克夏發布財報時,已經坦言自己犯錯,
對航空股的誤判,所以已經將手中的航空股全數賣光,
包括西南航空(代號:LUV)、聯合航空(代號:UAL)、
達美航空(代號:DAL)、美國航空(代號:AAL)四家公司。

截至3月底,波克夏擁有1373億美元現金,是有史以來最高金額。

股市也許暫時用印鈔的方式撐住了,但實體經濟呢?

波克夏這次的13F文件,最大看點其實就是「看壞高盛」,
以及減碼了其他的銀行股。
在4月中旬時,股神巴菲特左右手,
也就是高齡96歲的波克夏副董蒙格,
清楚表示在這輪疫情的危機中,波克夏將採取保守投資策略。
目前看來「真的相當保守」,有別於過去的逢低買進,
反而這時候出脫了許多的銀行股,這比賣出航空股更讓人信心打擊,
尤其是績優生高盛,竟然一季出脫了85%的持股,
這真的可以擺明「看壞之後美國的復甦」。

看多的讀者也許會很驚慌失措,不過巴菲特不一定是對的,
波克夏資產規模越來越大的過程,
績效要提升非常困難,過去五年來與SPY的比較看一下就知道,
BRKB從2015年12/31買進至今,報酬率為28.18%,
SPY同樣的期間,報酬率為40.42%。
也就是說巴菲特看錯的可能性還是存在的,
作投資還是要有自己的一套進出場機制,
而不是看著新聞隨波逐流。

現在的波克夏除了最大的持股蘋果(代號:AAPL),
算是近年來作的最對的一筆交易之外,
看看前十大持股內容,讀者應該會發現乏善可陳。

這也是為什麼績效會落後給大盤許多的原因之一,
不過將來如果整體美股又迎來更大一波崩跌的時候,
也許巴菲特手上大量的現金也派上用場了。

現在我們疑惑的是:「巴菲特究竟看到了什麼危機?」
美股的反彈行情背後,鈔票是不是無法掩蓋住新一輪危機?
當百姓無法正常的維持生活,復工順不順利就是命懸一線了
這些都有待時間來驗證。

也請隨時關注美國的確診人數與死亡人數,
畢竟跟台灣的防疫不能比,我們這方面這次作的真的很好。
祝大家投資順心,謝謝你們閱讀專欄。
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高盛的財報會不會出現重大的虧損?巴菲特急著出脫背後的打算是?另外富國銀行的不斷下跌,讓我們猜測未來壞帳可能會攀至新高。

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