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強勢上漲不停的科技股與弱勢下跌或盤整不振的傳產股,價值投資真的已死?投資難度升高,美國大選日越來越近,長期投資該何去何從?


這一個星期算是很平淡的一週,
道瓊指數總共下跌了1點,SPY+0.78%,漲幅也不大,
而QQQ+3.56%繼續創下歷史新高,
很大的原因是因為蘋果(代號:AAPL)跟特斯拉(代號:TSLA)雙雙狂漲,
這兩檔帶動下,QQQ才會有如此的成績。

看看蘋果(代號:AAPL),一週上漲8.23%,市值來到2兆1千2百億美元,
特斯拉(代號:TSLA),一週上漲24.18%,幾乎就是大飆股。


上圖為蘋果週K線圖(可點圖放大)


上圖為特斯拉週K線圖(可點圖放大)

有許多讀者買到這兩檔公司,但有更多人是扼腕,
中間早就賣掉了,所以錯失了後面一大段利潤,
對於獲利的單子,最好的處理方法其實就是讓它跑,
跑到讓你覺得「怎麼會少了這麼多錢」,這時候出掉其實才是好的做法,
但偏偏這是很違反人性的事情,
因為你眼睜睜看著帳面上40%或50%的利潤,
竟然少了三分之一或一半,
這怎麼樣都覺得難以接受。

但偏偏你越想要猜頭,猜測到底會上漲到何處,
並且做出獲利了結,也許在當天或隔天真的是相對高點,
但往往到了下一週,你又嘗到苦果,
而套現出來的錢,又跑去買「你覺得低估的弱勢股」,
一來一往間,當初擁有的那檔股票繼續上去,
而手上買的看似便宜的股票,卻又跌個不停,
那種感覺真的是後悔不已,懊惱萬分。

當你看到坊間許多雜誌,或名人,
告訴你賣在最高點,你會油然而生各種的崇拜,
但試著問問自己內心,這是有辦法經常做到的事嗎?
即便是真的,那同樣是難以複製,更別說是學習。

短線上,我們追求最強勢的股票,
股票的短線強弱度往往跟基本面是有些關係,但各種消息、技術面影響更大,
趨勢 = 資金 X 預期心理
還記得當初2000年的網路股行情,
非常多人嘲笑巴菲特,這老人家真的不行,竟然完全錯過?
後來卻是隔了兩三年才崩盤,
主流媒體又回頭認為巴菲特才是先知,
但隔了十餘年後的現在,巴菲特除了買到了蘋果(代號:AAPL)這檔科技股外,
他確實又錯過了非常多的科技股,
你說他對還是錯?
當然從財富的觀點來看,他早已經不用在乎錢這件事,
網路有沒有深深影響人類的生活?有的。
科技有沒有真的泡沫化?沒有。

但當時2000年的一大堆爆掉的公司,
也葬送了很多人的財富,財富重分配不就是這樣來的?

不要迷信單一個股可以永遠的走下去

在下這個副標前,我知道會有讀者說:「有啊,台積電買了不就好了。」
也會有人說著:「有啊!亞馬遜跟蘋果漲了好多年不是嗎?」
在整個股票歷史中,有無數的公司都是風光過,
10年或15年都有,後來走下坡,只有少數的公司可以歷久不衰,
而且絕對不可能永遠一直引領風騷,這點務必要記住,
在1960-70年代初的「漂亮50(Nifty Fifty)」,
具有強大的品牌實力,並吸引投資人瘋狂搶進,
包括可口可樂(代號:KO)、迪士尼(代號:DIS)、IBM、
Philip Morris(代號:PM)、麥當勞(代號:MCD)和寶僑(代號:PG)等。
投資人對這些股票有興趣的話,只需要買進,並等著股價上漲跟股利收入就好。

然而沒有這麼簡單的事情,
到1972年之後,「漂亮 50」再也無法衝高,
甚至到今天,股價都沒有當年的盛況。
當然,這些公司放的年份更久的話,還是獲利的,
但如果你買在當初相對高點的人,獲利其實並不多,
「漂亮 50」還可以再細分兩組,便宜的一組,本益比約28倍,
貴的一組約為60倍,但兩組股票在接下來10年都表現欠佳。
而當前FAANG的估值,就接近「漂亮 50」廉價股的估值。
如果投資人在1972年買進了可口可樂或麥當勞,
又或者是「漂亮 50」的任何一個成員,那麼接下來會面對零回報的10年。
實際上1972-1974年,可口可樂雖然一樣強大,
但股價卻下挫50%,
投資人要到1980年初才重新解套。
需要注意的是1970和1980年代初期是一個高通膨、高利率的時代,
持有零回報的資產,實際上比現在的低利率時代痛苦得多。
如果現在,那痛苦程度小很多,
反正把同樣的錢放在銀行,也得不到什麼利息,
這也是為什麼現在股市、房市、金市都連番上漲的原因。

我不認為現在的科技股FAANG會重演當時漂亮50的狀況,
但有些事情還是可以拿來借鏡,如果投資人可以像巴菲特那樣,
抱股20年以上沒問題,那麼一定還是可以賺錢的,
因為現在這些科技股,手上擁有的現金,已經富可敵國,
而且隨時可以繼續跟大眾市場募資,
這是當年沒有的武器,
所以這是FAANG未來幾年還是會很熱的主因,
有技術、有獲利、有現金流、而且銀行還熱於借他們錢。

但長期投資人,真的要想想,空手的你,現在還想要寄望買進後要出在哪邊?
蘋果、特斯拉依舊強大,當漲到一個程度,回檔個20%,
你是否能夠接受,甚至回檔30%,能否接受?

上圖為蘋果與特斯拉近半年與SPY比較圖(可點圖放大)

別說不可能,當年的可口可如日中天,但後來硬生生的回檔很大的幅度,
也是斷送很多人的美夢。

弱勢的傳產股短線沒動能,長線也許該關注一下了

對於很多傳產股來說,新冠肺炎打擊實在很大,
但也因此凸顯了一些價值,因為原本持有者會忍不住賣出,
去追馬上就漲的科技股,所以當科技股越瘋狂的時候,
那很多傳產股的價值就浮現出來,

假如你的資金短期沒有要週轉,甚至要放十年後,或更久的人,
其實要賺取大利潤,這還是有機會的。
傳產股的範圍很廣,運動用品大廠耐吉(代號:NKE)最近就已經悄悄上去了,
麥當勞(代號:MCD)也準備挑戰疫情之前的高點。
諸如此類的公司,其實看起來也是過高,
但跟已經過新高無數次的科技股相比,簡直是小巫見大巫。

上圖為耐吉週K線圖(可點圖放大)


上圖為麥當勞週K線圖(可點圖放大)
對於想要穩健平穩的買進股票來投資的人,
短線應該追強力的科技股,但長期投資來說,
是不是買一些低估的傳產股,(即便現在也開始要過高)
在未來機會是不是會比較多?
這點提供給讀者朋友思考了。

希望本週的專欄對大家有幫助,
如果你們喜歡每週一固定的美股專欄,
可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的閱讀。
科技股的週期循環很快,要趕上步伐的難度是越來越大,分散風險到一些低估的傳產股上,不會吃虧太多。

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