上星期航空界發生了件令人震驚的消息。
美國聯合航空(股票代號:UAL)因為超賣機票,
把一位亞裔(來自越南)的醫生強拖下機。
造成他面部流血,影片被乘客拍下後在網路上瘋傳。
甚至連林書豪都站出來幫忙講話,
知名脫口秀主持人吉米.基墨還錄了諷刺影片嘲笑。
發生事情後,有幾位朋友打來問:
「畢德啊!聯合航空的事情你聽說了吧?如果股價大跌應該可以趁機買進吧!」
我苦笑的說:「我又不是被打的那位華裔越南籍醫師,
哪知道要求償多少美元?股價會拉回多少,短時間還不知道啦!
判決出爐可能都半年以後了...」
就在4/11一開盤,
聯合航空的母公司(股票代號:UAL) 直接跳空下跌2%,
盤中最低一度跌到4.5%,最後跌幅收斂只跌1.2%作收。
結果4/12續跌,下跌1.1%。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjvkWOZq5J5JooXF7yOA0wL-69kaJeswfqAi__vschyObmKg1xGF3pg_dlFHJXqnRPahrgCqIdjYuX_Wydu6TXUN_jmD3FnQCLJx4mA1FlKz-klht7aZDhqglgKY8kv79CaJGP0KFu-D1U4/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25B8%2580.png)
如果就從當天市場群眾的反應來說,
確實有看好的買方從尾盤接手,
畢竟從獲利性來看,這幾年表現還不錯。
但這起事件後續衝擊會多大,目前還無從得知。
要看之後的公關處理、律師訴訟等情形,
如果談成了天價賠償金、或者是公司沒有處理好市場的反彈,
那聯航的股價可能會跌得更深,或拖更長的時間才能恢復。
如果雙方很快地達成和解,那可能就是短暫的回檔而已。
從股價69.07來看,目前離年線55.43還有一大段距離,
如果此時去買進,後續停損很難控制,
之前畢竟漲幅也是很驚人,
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgsfwnaEMkhyphenhyphenhLtzvVH_YOPO1-J9veblhKEp7CzeIaGNDsqsO4N5XX0BRXhIomz_lZ7WYYoPlF8psNTrLHqxtH7Zj1ZlPK2MxHMUi1qQULEYVPCwh6PEXk8jzpCGeQMx11qpCPTBBjSk6wV/s640/n.png)
上圖為UAL日線圖(可點圖放大)
百年老公司,近幾年轉虧為盈
眾所皆知,股神巴菲特之前曾經說過,航空業是不賺錢的產業,他是絕對不投資的...
但在近兩年來,巴菲特開始買進航空股。
巴菲特重新青睞航空類股,認為航空業終於解決結構性問題。
美國主要航空公司家數已由2000年的七家,減為2015年的四家。
而油料成本大跌也是利多。
聯航的財務狀況如何?
這家將近百年的老公司,其實早就轉虧為盈,
近幾年的EPS均為正值,
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgL3t-T5LyZLDBwdTpIz70_qd3eEJkQWeWm_A5AEhKPe88kL-H6pGNVDlydXpQy3ZobL-H-9IWu6xmBpIqJ-t5W-c9adE0ZLwhzgAL5hqlNwEZdhs4ECJhVdl5ngxJf-CRkiU9WSYzBasDv/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25BA%258C.png)
甚至在油價崩盤的2015年賺得更多。
而財務數字如何?
根據2017年2月公佈的最新年報,
聯航的流動資產有73億美金,
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiz_EKMtyGXnykYxjQrrpZSCuuSHg1sXHi1ymdg_Qz4QvCXa5MI7CTswsOTIFdA1VPgcj8CScK9GaifJmFH4G6vphyphenhyphenxDM8zJkuRoaRq9eAcwZkT7JGtrgQ69Y1XowjmiNGtIFHRdPUjH1Kr/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25B8%2589.png)
流動負債比資產多,約122億美金。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjItxcs0cSYadD9GKWFHu50PUGzp3ahSuEG-xaw5e9wM73L9NBOM8jZvLClLxFtb8gAoj_kWf72cVYA9OU1-734IaEUb2oxOTXum3oI_JWvHbHOW0RzQdg-b6l-sYrdjXgWfXcs9-sbIKzO/s640/%25E5%259C%2596%25E5%259B%259B.png)
再來,聯航的營收大量仰賴旅客。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEixJ0CGkTRWxrJUpMSdPUFst5jPVwDN7DKSaNLyO8zuHPtZc8Ug0dlR0SQaFkVnozKPT-Fp90c8GgON1fd7z4R9eNbJXOYqKLO7oVAI_Pc2WmMCUorwrPdPNtRht9Rtenveyi2iphXM2trV/s640/%25E5%259C%2596%25E4%25BA%2594.png)
旅客的營收,佔了整體的80%以上。
所以如果聯航後續的公關經營再出狀況,
引發抵制風潮,那聯航的營收勢必受到影響。
當然,無論賠償金再怎麼天價、抵制風氣再怎麼強,
要弄到聯航出現流動性問題的機率是小之又小。
不過,營收下滑帶來的股價下跌,在所難免。
萬一聯合航空股價真的慘跌,是入手的好時機?
我們可以來參考老巴前陣子大買航空股的分析。巴菲特在去年9/30日公佈的持股明細中,
新增加了美國航空類股。
而在去年12月30日公佈、更進一步的持股明細中,
「聯合航空」佔據巴菲特爺爺持股的第16位,已經比Walmart還多。
更不用說達美航空(股票代號:DAL),排行巴菲特持股的第9位。
為什麼巴菲特開始購買航空股?他絕口不提原因。
我們整理一下各家分析文的重點,可能的原因如下:
1.護城河
我們都知道,巴菲特喜歡買「護城河很深」的股票。
他持有的可口可樂、美國運通、Visa、Master等等,
都有一定程度的壟斷性。
航空業的護城河,就來自於美國政府的保護。
因為「美國政府禁止外資擁有國內航空公司超過25%的股權」。
再加上,假如有外國航空公司想要來搶美國國內航線的生意,
但因為主要機場的機位都已經被美國的幾大航空公司霸佔,
所以外來的航空公司也沒辦法停泊太多飛機。
2.背後的大股東幾乎都是同一批人
像這次的事件主角-聯合大陸控股公司的最大股東,是「先鋒集團」
Vanguard Group Inc。
它同時也是達美航空的第一大股東、美國航空和西南航空的第三大股東;
而聯合大陸控股公司的第三大股東-PRIMECAP Management company,
也是美國航空的第二大、達美航空的第六大、和西南航空的第一大股東。
這根本都是同一批人在玩!
下圖分別是四大航空公司的大型法人股東名單,大家可以看看重複性。
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhMR9O-wlC3jNkM8Og4xmRavJU0yE37ZJc9yrZPI1a9qbYvqFgJdyKtErB1X73WdYp8o0ICKtiGC4SiqqZ0dK7x3ggWkUAeT0-eyqoCGeyVIH5mLhnQUcJJUE3mZNW34KeFoRm9186GLXqh/s640/%25E8%2581%25AF%25E5%2590%2588%25E8%2588%25AA%25E7%25A9%25BA%25E8%2582%25A1%25E6%259D%25B1%25E5%259C%2596.png)
上圖為聯合航空前十大股東(可點圖放大)
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj5YYiEBtmf-XCBm5wtigXuW6knLJEo4TZdL08OOXeaNx_SyoKL_84Vsu9r5lCYpzDbRzfU4aQskqf8maJzW4pnydbdgJGbysJYpO739yNrMJ63cWUdSAb14jvaRXJy2oUu9CUqmiVBax8t/s640/%25E7%25BE%258E%25E5%259C%258B%25E8%2588%25AA%25E7%25A9%25BA%25E8%2582%25A1%25E6%259D%25B1%25E5%259C%2596.png)
上圖為美國航空前十大股東(可點圖放大)
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh5v-b_tLKJaQb2ImEYsdBGO9IRyEETBIwwgSVX9ddfUR2FEh6zQuEhOsPwil2ipQSlx7YxA75w2xG_RgZ47hEb-MIlJiI6ikuonBnjKt0PoINh28jp4gam1DnBpSLacRcHfON8toq85fco/s640/%25E8%25A5%25BF%25E5%258D%2597%25E8%2588%25AA%25E7%25A9%25BA%25E8%2582%25A1%25E6%259D%25B1%25E5%2590%258D%25E5%2596%25AE.png)
上圖為西南航空前十大股東(可點圖放大)
![](https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjIUPIYgPvTTyjrJgpAuu8YGXbvnUJgXcNgQ992P9jsZeiIpmOz8SOWb4vPGQ40qPhD-L-AnPtCrMND0WfhkHD6_HdW9_Sz8kciWlOzaQ86IQxRg_-4xEPYApXGE4fgfmbU8IA2T20wyR46/s640/%25E9%2581%2594%25E7%25BE%258E%25E8%2588%25AA%25E7%25A9%25BA%25E8%2582%25A1%25E6%259D%25B1%25E5%2590%258D%25E5%2596%25AE.png)
上圖為達美航空前十大股東(可點圖放大)
巴菲特看重這兩點,買入了美國航空業的股票。
而我們也可以因此推估,
因為航空業背後的股東都是那幾個集團,
所以這次聯合航空事件糟糕歸糟糕,
但應該不會被其他航空公司打落水狗一樣的趁勢追擊。
因為都是自己的利益,左手打右手而已。
「聯合航空」的大股東們,
應該也不會因為這件事有什麼損害。
因為就算旅客抵制聯合航空,
但還是要搭飛機,換一家航空公司而已。
而既然航空公司都是那幾家持有,
那轉來轉去,錢還是跑到他們手裡。
倒是單單持有聯合航空的朋友們,可能就會受到衝擊。
所以,如果對美國航空業有興趣,那應該學巴菲特爺爺一樣,
同時持有「美國航空」、「達美航空」、
「聯合航空」、「西南航空」等航空公司,
這樣才能更確保自己的利益和這些大股東們站在一起。
即使你只是手頭資金不到100萬的小散戶,
你一樣可以利用美股1股買賣的特性,
將你的資金妥善分配到四家不同的航空公司當中。
這絕對比你單壓一檔的好...
話說這位華裔越南醫生已聘請芝加哥兩家律師事務所的王牌大律師,
其中一位還被譽為全美10大律師,準備向聯航提告索賠。
打人事件是否造成天價賠償金?拭目以待吧!
有人說這是種族歧視,因為黃種人才被如此對待,
這就無所得知了...
畢竟他們的服務不好,好像早就是累積已久的問題...
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聯合航空因為此樁事件暴跌的機率不大,但要投資航空業,最好和巴菲特一樣同時持有多家航空公司,才能跟大股東們站在同一邊。
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