2017年是大漲的一年，美股三大指數創下2013年以來最大年度漲幅~回顧過去，展望未來，新的資金板塊移動正悄悄在發生

2017年第四季也平安無事的落幕了，
這是史上多頭最愛的一年；也是空頭最恨的一年。

按照全年累計漲跌幅計算，
全球股市今年所遇到的災難比歷史上任何年份都少，
這是股市發展100多年來首次出現。

整整一年多以來，美國S&P500指數(股票代號：SPY)，
近一年來只有3月下跌0.3%，
其餘11個月都是上漲，
甚至往前看到2016年11、12月，也都是上揚的，
也就是這14個月來，有13個月都是上漲。

上圖為SPY月線圖(可點圖放大)

2017年全年標普500指數漲19.4%，
道瓊30指數漲25.1%，
象徵科技類股的那斯達克指數漲28.2%，
這三大美股指數都紛紛創下2013年以來最大年度漲幅。

美股靠科技股領軍，科技股靠FAANG衝鋒

而帶領大盤瘋狂向上漲的大功臣，莫過於是科技類股，
尤其是FAANG。
Facebook(股票代號：FB)
Apple(股票代號：AAPL)
Amazon(股票代號：AMZN)
Netflix(股票代號：NFLX)
Google(股票代號：GOOGL)

上圖為2017年來，FAANG五檔科技類股的報酬(可點圖放大)

從圖中顯示，除了Google的表現稍微遜色外，
「只有上漲32.93%」，其他都漲超過50%或逼近50%，
這對於大型股來說，是非常不容易的。

過往台股許多投資人會有個錯覺，
認為大型股應該就是漲的慢，
認為中小型股漲的速度應該會更快，
其實短線上來說也許是這樣，
可是風險也拉高不少，
因為中小型股被董監事操控的容易度極高，
更容易發生內線交易之類的不法情事。

伴隨著股價上揚，這些科技股在美股中的權重也一路走高。
根據S&P500指數的數據，截至12/26，
以FAANG等股票來說，權重已經從去年年底的20.8%升至23.8%。
而且像是NVIDIA(股票代號：NVDA)與微軟(股票代號：MSFT)，
如果計入的話，所占的權重應該會更高。

上圖為NVIDIA與微軟近一年來與大盤的比較圖(可點圖放大)

近日來NVIDIA(股票代號：NVDA)的持股大戶有出脫的跡象，
股價剛跌破季線，不過距離年線還有蠻大一段距離。
11/29、12/4這兩天，都爆出3千萬股以上的大量，
伴隨長黑往下，2018年要重新入手這檔，
最好等新的季報發表後，重新掌握動能進入，
這樣會比較穩。

補充一點的是：
過去10年來標準普爾500指數年底科技股平均權重為19.6%。
目前的科技股權重確實高過以前的均值，
能說是高估嗎？還是這次真的不一樣？
沒人敢做這樣的預測，
而這樣的預測對交易也沒有意義。

科技巨頭對上傳統媒體，持續攻城掠地

Google(股票代號：GOOGL)與臉書(股票代號：FB)兩大企業，
現在已經吃掉了全球超過三分之二的廣告營收，
亞馬遜(股票代號：AMZN)則在2018年，
有望成為全球第三大廣告營收平台。
讀者可以稍微想一下，
以前電視媒體曾占據了你我多少的時間，
而廣告商自然下廣告在這些「有限的」媒體上，
可是如今，群眾的目光不再只是電視，
甚至在移動式裝置上時間還比較長，
例如：手機、平板、筆電。
過去幾年，Google與臉書廣告費激增，
而未來亞馬遜也要瓜分這一塊，
移動端廣告營收預期將繼續成長，
移動端現在占總時間的70%，
但相關的移動廣告營收佔比並沒有達到這個比例。
預計這個差異會繼續縮小，
摩根大通預測相關差距約還有500億美元的機會。
也就是傳統媒體的廣告量會繼續往下掉，
而網路霸主的廣告量還有成長空間。

亞馬遜是否會把餅做大？
還是直接咬走Google與FB的部分利潤呢？
拭目以待！

美國聯準會帶頭緊縮，過去寬鬆榮景不再？

從2008年金融海嘯以來，
全世界印鈔動作一輪接著一輪，
幾乎已達欲罷不能的地步，
不過就在2015年與2016年終於緩緩的啟動升息腳步，
直到2017年，更是加快了不少。
在新的一年，投資者要關注的是，
加息的步伐加快之下，
經濟成長的腳步是否能夠反映在你所投資的產業上？

金融專業人士都會緊盯著10年期美債殖利率，
當殖利率往上走高時，意味著無風險利率也提高了，
市場的預期投資報酬率就需要拉高。

所以高本益比的公司，
在新的一年未必還會受到資金的追捧。
這點也是投資朋友需要注意的。

上圖為近一年來美國10年期公債殖利率走勢圖(可點圖放大)

在聯準會持續穩定的升息政策下，
加上美國新的減稅方案刺激，
2018的上半年，股市表現應該還不至於有太大的變數。
如果是天災之類的意外，
反而是進場的好時機。

當然，我們希望2018也是個平安順利的好年。
祝大家新的一年，事事都順利，身體健康！

喜歡畢德歐夫美股專欄嗎？
分享給更多有需要的朋友，
2017年過了，2018年你做好新的投資理財規劃了嗎？

2017是個平安好年，全球股市都穩定上揚，而聯準會也不急不徐地啟動升息機制，對於景氣的熱度，股市也作出了反映。未來的黑天鵝是什麼呢？別猜了，先把握好第一季的行情就好。