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上周五非農就業數據公布,雖然不如預期,不過市場偏向樂觀反認為聯準會不至於過快緊縮貨幣政策,股市終場上揚,疫情到底讓人們改變了什麼,經濟狀況是否真能完全從股市中反應?



上個星期一由於國定假日,所以只有四個交易日,

道瓊指數小漲224點,幅度依舊很微小,

QQQ與SPY也都只有0.6%左右的漲幅,

上週五美國公布5月非農就業報告,顯示企業已經有比4月增聘更多員工,

但增幅仍然低於市場預期,缺工已是美國經濟復甦最大絆腳石。

美國 5 月非農就業數據達近 56 萬人,遜於華爾街預期,

總統拜登和 Fed 官員紛紛釋出樂觀言論。

美國勞工部統計局週五 (4 日) 公布最新報告,

5 月非農新增就業近 56 萬人,雖較前值回升,仍遜於市場預期,

失業率則降至 5.8%,優於預期。


這降低了聯準會縮減購債計畫的急迫性,市場在數據公布當下是上漲100點左右,

上周五終場道瓊上漲179點,那斯達克也有約1.5%的漲幅。


不過許多分析師認為市場這樣的反應,稍微過於樂觀與自滿。

週五的非農報告,5月工資通膨加速上揚,

勞動參與率意外下滑,導致失業率降低,

也就是說失業率下降主因在於企業招工有困難,並非更多人找到工作。

企業找不到人的因素有很多,像是:

政府額外發放的失業補助金,導致低薪工作找不到勞工,

雙薪家庭還在跟兒童照護問題奮鬥,一些人因為疫情暫緩求職。

由於美國大多數州郡的額外失業補助將在9月底期滿停發

(某些補助甚至更快到期),

代表到時候的非農就業報告將有較明顯的變化。

另外,亞馬遜(代號:AMZN)等大企業提高最低工資,

則意味著工資上漲可能不只是暫時問題,

未來整體的薪資拉高會是必然的現象。

整體來說,我認為這份就業報告不可能讓聯準會繼續思考超寬鬆政策,

還是會維持原定計畫:「慢慢縮減購債規模」

只是在此之前,會不斷釋放訊息給市場,做好心理準備。

投資人應該了解到,股市提前反應未來半年到一年的經濟現象,

現在股市高檔震盪,是因為還看不到之後聯準會是否會加速緊縮的規模,

只要市場調整完畢,股市繼續走高是必然的,中間即便有些波折,

但目前的價量結構還是十分健康,傳產價值股走的相當平穩,

科技股則是好壞各半,也沒有到全面崩壞的程度。

美國經濟需求強勁,遇到了非常明顯的供應短缺,

而且伴隨著儲蓄和流動性都過剩,這一切都在推升通膨壓力,

並助長市場投機行為,這點也可以從羅素兩千指數看出來,

連續上漲已經8個月,這個月剛開始,不過也是蠢蠢欲動。


上圖為羅素兩千(代號:IWM)月K線圖

雖然股市過去上漲的時間很長,這歸功於大量印鈔產生的後果,

不過目前的通膨現象,聯準會還是認為只是暫時的現象,

對於通膨的發生,還是建議現階段投資能源跟原物料股票,

供需吃緊,需求是好的,維持原本的投資節奏即可,

沒有太大的改變。

股市越來越無法充分反映經濟現況

很多人都有疑問,為什麼一個疫情來襲,

股市可以漲這麼高,而且絲毫沒有大幅回檔?

美股在2020/3月短暫的快速回跌後,就上演了V型反轉,

到了現在,一路創高,道瓊指數(代號:DIA)也來到了逼近35000點的高位,

即便是台灣也是一樣,疫情發生,卻也沒看到什麼明顯的回跌,

股市一直是一個預期心理,崩跌要發生必然要伴隨著「恐懼以及不可知」,

去年美國剛開始爆發疫情,確實大跌了,但是聯準會透過一連串的動作,

讓市場不斷注入流動性之後,股市就開始上漲,

與其說人們的經濟狀況過得好不好來判斷股市的價值「對不對」?

不如去分析市場的錢比較多還是股票比較多?

任何商品價格都是供需雙方決定,

乃至於菜價、金價、股價、房價,都是一樣的道理,

如果大量的資金湧入股市,加上去年的基期偏低,

導致今年的企業財報都是普遍良好,那股價就是上漲居多。

需求從來沒有消失,只是轉移!

例如零售業,實體的零售大受打擊,但是網路上的商業行為正火熱,

新冠肺炎疫情可能已經永久改變零售業的經營方式,

像是繼 Target(代號:TGT) 之後,沃爾瑪(代號:WMT)

也宣布旗下實體門市,今年感恩節將不會開門,避免群聚,

盡可能讓大家安全的使用線上消費即可,

這是兩大零售大頭連續第二年在這個旺季結日拉下大門。

美國年底購物季總在11月最後一個週五的感恩節隔天開跑,也就是黑色星期五。

但去年起眾多零售商拉長戰線,從百思買(代號:BBY)到

Lowe’s(代號:LOW),

業者紛紛提早在10/31萬聖節打折促銷,並於感恩節當天關閉實體門市,

避免人潮群聚並保障第一線員工的安全。

即使如今美國順利推動疫苗大規模接種,疫情也逐漸趨緩,

沃爾瑪仍在上周五(6/4 ) 的線上股東大會中向員工宣布,

比照去年,在感恩節當天暫停實體門市營業。

假如投資人想要在市場上可長可久的投資,

那一定要提前思考,未來的人們,究竟會用什麼樣的方式生活。

對於後市看法不追高,持續偏多看待,

喜歡文章可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的支持。

如果疫情還有什麼變化,那股市回檔的幅度才會更大,例如新的病毒變種之類,但目前確實沒有看到什麼太大的烏雲,而聯準會也小心翼翼測試市場對於緊縮的反應。


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