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聯準會釋出略為鷹派訊息不要緊,但週五聖路易分行主席放出強力鷹派言論,投資人暫避風頭,股市做出回檔,類股個別表現,美元持續走強!

上週的聯準會釋出訊息後,主席鮑爾在決策會議後表示,

將展開有關縮減購債的討論,而且利率點狀圖顯示,

決策官員們預測2023年可能升息兩次,這導致市場開始做資金重新的配置,

美股連日走低,美元跳漲,公債殖利率曲線趨平,

因為短天期債券殖利率上揚,而且長債殖利率下滑。

道瓊指數更在週五重挫533點,整週五個交易日全數下跌,

這是去年10月以來最差的週表現,

S&P 500指數也出現2月以來最大單週跌幅,

只有科技股為主的那斯達克相對平穩,QQQ一週只跌0.78%。

原本利率決議還算溫和,但週五晚上八點,

聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)談話認為,

應該「提早到2022年底升息」,

而且通膨的數字過快,應該先從縮減購債開始討論,

速度也可以調整,不一定要讓通膨持續急速上升才動作。

這樣的談話讓道瓊盤前期貨電子盤立刻大跌,

而且週五開盤後直接跳空下跌400點灌破季線支撐,

這是多頭最不樂見的情況,而且上次這樣的現象已經是去年10月底了,

算是近9個月來最大的修正。

上圖為道瓊工業指數ETF(代號:DIA)日線圖

投資人下週恐怕還是無法不看聯準會臉色,

因為還有多位官員發言,包括Fed主席鮑爾出席國會聽證會,

以及周五的個人消費支出物價指數(PCE)通膨報告。

通膨持續會導致升息時間加速嗎?

從原本週三的聯準會議記錄來看,確實讓市場對於提早升息的疑慮淡化些,

2023年升息兩次,這算是「原本」對於聯準會紀錄的認知,

但當時的市場反應,黃金重挫,科技股是上漲居多,美元連續走強。

上圖為美元指數日線圖

這些都有反應到聯準會略為鷹派的認知,

但不至於真的很鷹派,這就是市場的感受,

產業上的消息,科技股之前盤整已久,市場資金從傳產抽離,

重新跑來科技股等更有爆發力的股價上。

去年的油價一度負數,前兩個月通膨幅度較大是因為去年基期低,

這是市場的一派說法,也是聯準會之前聲稱的,

認為通膨只是「暫時」現象的原因,

等到第三季、第四季,去年基期是比較高的情況下,

那到時的通膨數字就不會像4~5月這麼誇張,

自然升息的聲浪就會略為停歇。

美債長短期走勢有明顯差異,短債利率走升,長債走低

在週五的聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)談話後,

短債的利率是上揚的,但是長債的利率卻是下滑,

反而導致長天期美債價格走升,

這邊市場的解讀是「因為過早的緊縮,反而讓未來經濟復甦承受壓力」,

從TLT的走勢圖來看,也慢慢打出一個2月到6月的底部,

目前的各種條件來看,央行緊縮的腳步還是偏安全範圍之內,

相信沒意外的話,本週主席鮑爾就會出來消毒,

「緩和一下」上週五的分行主席鷹派發言。

上圖為美國十年期債券殖利率走勢圖

通膨固然可怕,但溫和的通膨還是比較好的,

大家擔憂的是惡性通膨,雖然對大多數投資人來說,

這已經是很久很久以前的事情了,

70年代通膨失控,以及當時家庭財務如何受到重創還有記憶的美國人,

現在都已經是60幾歲以上的人,這也是一段很慘痛的記憶,

1980年3 ~ 4月,美國的消費者通膨已經達到14.7%的高點,

經濟陷入了「停滯性通膨」的惡夢,在經濟成長無力的時候,

物價持續升高,有無數企業倒閉、銀行破產家數和失業率都創下了二戰後新高。

當時美國的失業率一度升至10.8%。

不過,這仍然低於2020年5月的美國4月失業率14.7%,

去年受到防疫限制和封鎖措施影響,

美國失業率創下1930年代經濟大蕭條以來的新高記錄。

當年為了阻止通膨進一步飛漲,聯準會前主席沃克(Paul Volcker)祭出了鐵腕,

開始限制貨幣供應並提高基準利率,終於壓制住通膨,

當時傳統的30年期抵押貸款利率最高升至18.45%,

這是現在我們難以想像的事情,

(台灣目前30年期抵押貸款利率維持2%以下,美國也是3%左右。)

但物價開始緩解,讓仰賴固定收入的人鬆一口氣。

聯準會一直釋出通膨只是「暫時」現象,

而且美國還有800萬人失業的訊息,

但問題是從木材到勞動力還有其他大宗物資、企業的定價策略,

各方面的物價預期都已超乎經濟的現實面。

這個「暫時」會有多長?就相當有意思了,

可能從一季到一年不等。投資人當然不喜歡這種不確定性,

不過也因為這樣,才有更多的機會讓我們進場,

現在的長多格局,沒有改變,

短空長多也沒有太多疑慮,短線上或有震盪,

但是股市不斷創新高後,總是需要一點時間喘息。

提供資訊給讀者參考,長期投資者可藉由這次回檔找買點,

可以留意機會,祝你們都順心,一切順利。

喜歡文章可以分享給更多朋友閱讀,謝謝你們的閱讀與支持。

市場短線如果回檔過於激烈,不派除Fed又釋出更鴿派的言論來提振市場信心,對於長期的股市表現還是可以打敗通膨,SPY也準備回測季線,短空長多。

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