上週三大指數微幅下跌，道瓊指數下跌最少，約0.5%，
科技股為主的那斯達克與S&P500指數則分別接近1%，
之所以有這樣的差別，關鍵是半導體類股的回檔，
尤其晶圓代工領導龍頭的台積電(代號：TSM)回檔更是明顯，
台股由於還有其他類股的撐盤，像是航運、金融，
所以對於大盤點數的回檔就沒這麼明顯。
市場現在暫時對於半導體循環週期有觸頂的擔憂，
能否像去年11月中到今年2月那樣，上演台積電大漲狂潮？
目前沒有這樣的條件。
美國半導體產業協會 (Semiconductor Industry Association,SIA)
上週發布報告，全球5月半導體銷售高達436億美元，年增26%，
連續2個月實現20%以上的成長幅度，
儘管晶片銷售飆高，加上正值供應短缺，有助於維持強勁銷售，
但半導體股的漲勢似乎蠻安靜。
台積電的沉寂一度還讓台股投資人思考，
是不是因為大家跑去炒航運的關係？
今年大多數時間費半指數表現都落後大盤，
那奇怪的事情是為什麼半導體銷售表現有不錯的成績，
但費半指數卻些些微落後了大盤？
上圖為今年以來SMH與SPY、QQQ走勢比較圖
綠色：SMH
藍色：SPY
紫色：QQQ
半導體屬於週期性產業，投資人會對週期觸頂的任何跡象特別關注，
以便趕在回跌前撤出資金，在2017~2018年間，
單月晶片銷售年增幅曾連續15個月超過20％，
因此有市場分析認為現在談拋售時間點，
可能還是太早了些，況且需求還是旺盛，
供給吃緊還是沒解決，6月交貨時間平均達19週，
比2018年中旬週期巔峰時還要多5週，
過長的交貨時間可能促使買家過度囤積庫存或加倍下單，
這是唯一比較令人擔憂的，重覆下單的現象還是有可能在之後發酵，
也因此台積電的股價就沒有持續上攻，
新的季度大家關心的還是毛利率與淨利率是否上升，
以及目前大家關心英特爾想要併購晶圓四哥--格羅方德的新聞。
但這個新聞尚未成真，還在內部討論階段，
而且對台積電影響並不大，未來等真的實現再來討論也不遲。
另外美光(代號：MU) 本月警告，由於公司在生產過程中，
採用更昂貴的EUV光刻機，資本密集度(capital intensity)恐怕會提升，
台積電也表示Q2毛利率下滑2%，部分與先進製程的費用提升有關。
雖然這些都是之前台積電有預告過，不算太大的利空，
等到新的製程調整完畢，毛利率就會慢慢恢復，
不過未來的營運成本會持續上升，這也是不爭的事實，
也因此其他競爭對手要威脅台積電的產業地位，
還是有很長的一段路要走。
指數並非大漲跟大跌選項，投資人需適應盤整這個選項
上衝下洗固然很刺激，很過癮，也讓許多當沖客趨之若鶩，
不過隨著指數慢慢進入到現在這個第三季的時節，
適當的休息也並非壞事，
如果大家擔憂的聯準會升息或縮表真的發生了，
那也是第四季以後的事情，目前指數如果有15%的回檔，
都可以成為中長線資金的良好布局點，
經濟成長的動能還沒停歇，只是現在的財報季公布成績要更出色，
否則就只有持平與回檔這兩個選項，
週一還有IBM的財報，週二、三、四才是重頭戲，
公布財報的大型公司(市值100B以上)分別如下：
週二
週三
週四
其中週三有半導體設備商ASML以及週四的英特爾(代號：INTC)，
這兩家可能會牽動台積電的走勢，需要特別留意一下。
景氣復甦最近因為新種病毒株有雜音，
加上貨幣政策是否轉向的爭議，不過大致上沒有改變，
維持雙巴盤看法不變，繼續要一陣子。
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祝大家都順順利利，一切順心。
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