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後QE年代新興市場的東南亞會是流星還是恆星?

上週四凌晨全世界屏息以對的大事,
就是Fed主席柏南克的談話,
對於未來的量化寬鬆政策是否持續,
熱錢、大亨、避險基金、交易員、投資人都非常關心。

週六畢德歐夫與團隊成員Anson聊到近期市場的表現,
我們可以清楚發現到這波開始發難的是黃金,
接著是新興市場股市,債市....

之前黃金的大跌,雖然有短暫的反彈(中國大媽的買盤?)
但是很明顯的最近又跳水了,
持續大跌中...

股市震盪幅度愈來愈大,
過去表現優異的前段班(美股)近期也紛紛修正,
讓很多投資人心情大受影響,
由於QE影響的層面極廣,
我們這禮拜要和大家談談過去兩年表現驚豔的東南亞市場。



東南亞市場屬於「新興市場」,一直以來權重不高,
MSCI的新興市場指數中,亞洲前三名南韓、台灣、中國,
前三名佔了40%左右的權重...

東南亞由於淺碟型市場,
所以資金一進去很容易就大漲,
比台灣還要淺碟。

周遭朋友如果有人投資東南亞的基金,
一定要讓他們知道風險性,絕對不輸台股,
甚至當熱錢流出時,可以暴跌再暴跌。
我們就來看看最近泰國的走勢圖:
下圖為THD日線圖,THD為泰國的ETF(點圖放大)

我們再來看看菲律賓吧!
下圖為EPHE日線圖,EPHE為菲律賓的ETF(點圖放大)


讀者可清楚看到,最近作空一定笑哈哈,
不斷申購基金的投資人就笑不出來了。

天時、地利、人和

如果大家還記得,在當年金磚四國的名詞提出之後,
確實造就了一連串新興市場的上漲,但隨著金融海嘯後,
浪花捲走了漲勢....

而後來美國聯準會推出的量化寬鬆造成大量資金從美國流出,
也讓東南亞市場順著這波資金行情乘勢而起。

我們先來檢視過去兩年為什麼東南亞市場可以擁有耀眼的報酬,
資金為什麼會流向到東南亞市場?

人口結構:這幾個國家都擁有龐大的人口基數,人口紅利,勞動力充沛、內需市場也是塊大餅。
天然資源:擁有雨林、漁產等各項豐富資源。
政治局勢:政治紛亂在新的領導人上台後,過去為人詬病的人為風險降低許多。
基期低:美國印鈔帶來的資金潮尋找機會,位階相對低而且又有不錯的基本面加持,就是最好的目標。

操作國際市場的投資朋友會透過美國券商每筆不到7元美金的手續費操作ETF,
有讀者朋友提問題,目前似乎都有個別國家做選擇,
如投資菲律賓就買EPHE(iShares MSCI Philippines Index)、
投資泰國選THD(iShares MSCI Thailand Index),
如果想要一次投資全東南亞市場呢?

畢德歐夫團隊跟讀者朋友介紹Global X FTSE東南協40ETF(NYSE:ASEA),
涵蓋東南亞各國(請參考以下投資比例),可解決這個問題。

後QE時代來臨

在上週四凌晨聯準會的利率決策會議中拋出重大的訊息,
正式提到預期利率第一次上升會出現在2015年,
同時也提到今年底就很有可能減少債券購買,
過去幾年的印鈔政策會逐步退場,
這波東南亞市場的修正也是源於全球資金板塊的移動。

根據EPFR統計,截至6月12日的一周內,東南亞的投資市場資金不斷流出,如下表:

同時從EPFR的資料中我們也發現,
東南亞市場幾個主要國家出現大幅資金外流現象剛好是從五月下旬開始,
這個時間點恰好是聯準會主席柏南克出席聽證會,
首次提到QE縮減的可能,以及日本股市的單日超過7%的大跌幅。

讀者朋友看到這邊可能眉頭一皺,發現其中並不單純,
確實沒錯,
大家應該還記得之前畢德歐夫專欄分享過的黃金礦業、日本股市走勢發展,
在文章中我們都不斷跟讀者朋友提到影響這些市場漲跌最大力量就是資金的流向。



從上面兩張圖可解釋,從五月中開始市場已經預期聯準會要停止印鈔,
造成停留在黃金的資金撤離;
同樣的,市場部分人士擔心日本政府政策的續航力,
因此資金先短暫流回日圓。

找出東南亞市場的關鍵密碼

對於新興開發的國家們來說,最重要就是吸引外來資金的投入,
因此健康多頭的走勢是「股匯雙升」,
代表市場看好整體發展,資金持續流入。

有圖有真相,我們以東南亞市場中的泰國和菲律賓為例,找出合理的方向。


我們可明顯發現,對東南亞市場來說,美元強勢,
也就是當地貨幣貶值的時候,對應到的就是股市表現都不好,
近期兩者的相關性更加明顯,這呼應了上一段提到資金短期間已先撤離。

然而東南亞市場仍具有很優良的基本條件,
修正過後的資金很有可能繼續回流,我們將持續關注股匯變化。

畢德歐夫專欄未來會持續提供更多資訊與線索。
請分享資訊給更多的朋友。
有些人說現在東南亞市場的回檔是漲多修正,也有人說是泡沫的開始,全球市場是連動的,任何一個國家決策都可能帶給市場蝴蝶效應。目前美國聯準會已確定逐步減少印鈔,市場正處於一個資金潮變化的調整期,下半年開始將是新的一番局勢,又將是一次財富重分配的過程。

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