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光大證券交易出包陸股2分鐘暴漲5%,禍首又是高頻交易?

上週四美股道瓊大跌225點,
隔天週五的亞洲股市卻非常的強勢,
週五台股開盤確實小跌開出,
但是隨後迅速往上拉升,
在11點的時候,出現急速的上漲,
香港股市也是一樣的激情演出。

原來問題來源出在陸股...
原因是光大證券策略投資部門自營業務在使用其獨立的套利系統時出現問題。
(這是他們下午的對外說明,實際情況大家還在猜測)

週五上午11點06分和11點07分,
短短兩分鐘之內,滬深指數突然直線拉升100點,
暴漲5%,2分鐘內成交額約78億元。

在滬深指數暴漲後,
市場傳聞光大證券自營業務出錯。
隨後,光大證券停盤,公司接受調查。


在台股現在成交量低迷的情況下,
ETF寶滬深(代號0061),
成交量也比前一天暴增5倍之多,相當驚人。

光大證券出現問題後,
光大證券第二大股東中國光大控股(0165.HK )急跌快6%。
中金所表示,滬深300股指期貨交易一切正常,
系統正常運作,沒有出現客戶爆倉等風險案例。

畢德歐夫在去年8/1美股騎士資本發生這樣的問題時,
發表了全台最快的解析文章:
8/1美股重大事件:KCG交易出包~45分鐘4億4千萬美元的代價(上)
8/1美股重大事件:KCG交易出包~45分鐘4億4千萬美元的代價(下)
當時的事件導致後來KCG虧損慘重45分鐘4億4千萬美元的代價,
而當天下午,光大證券大股東光大控股,
在香港股市的走勢也是急殺收場。

錯帳or人為操控?當事人光大證券怎麼說

以下為光大證券公告原文:
事件過程:2013年8月16日,公司策略投資部按計劃開展ETF 套利交易,
部門核定的交易員當日現貨交易額度為8000萬元,
並在交易開始前由審核人員進行了8000萬元的額度設定。
9點41分,交易員分析判斷180ETF出現套利機會,
及時通過套利策略訂單生成系統發出第一組買入180ETF成分股的訂單
(即177筆委託,委託金額合計不超過200 萬元)。

10點13分,交易員發出第二組買入部分180ETF成分股的訂單
(即102筆委託,委託金額合計不超過150 萬元。
11點02分,交易員發出第三組買入180ETF成分股的訂單
(即1772筆委託,委託金額合計不超過200萬元)。
11點07分,交易員通過系統監控模塊發現成交金額異常,
同時,接到上海證券交易所的問詢電話,
迅速批量撤單,並終止套利策略訂單生成系統的運行,
同時啟動核查流程並報告部門領導。為了對沖股票持倉風險,
開始賣出股指期貨IF1309空頭合約。
截止11點30分收盤,股票成交金額約為72.7億元,
累計用於對沖而賣出的股指期貨IF1309空頭合約共253張。

事件發生後,公司相關管理人員召開緊急會議。
由於當天增加了72.7億元股票持倉,
為最大限度減少風險暴露和可能的損失,
公司需要降低持倉量,但當天買入的股票只能在T+1日實現賣出。
可行的做法是盡量將已買入的ETF成分股申購成ETF賣出,
以實現當天減倉,也可以通過賣出股指期貨來對沖新增持倉的風險。
...................................................
以下更官方的場面話,這邊就不多說了。

M按成B?交易風控主要分三層

以交易室的風控系統來說,
大規模的部位發生錯亂,以前美國股市發生這樣情況的時候,
總會有媒體報導說是M按成了B,
也就是million(百萬)按成了billion(十億)
其實這是不太可能發生的,
因為交易員下單都是阿拉伯數字在處理order
基本上會有三層部位的管制,
第一層:
依照交易員的層級與技術與否,設定最大股數
(當交易員手滑多按好幾個0的時候,單子出不去)
第二層:
各交易室經理的BP資金管制,設定最大BP。
(當交易員下高價股,股數雖然沒超過,
但是動用金額超過,單子出不去)
第三層:
總公司部門的風控長,設定最後總監控。
(這方面每家公司會有不同,也算是風控的機密)

所以每隔一段時間看到這種「電子交易出包」,
其實有很大的機率是「高頻交易的程式測試未完成」所導致。
再不然就是「蓄意人為」。

就像去年此時的美股大型造市者KCG騎士資本,
一般來說,買股票就是買低賣高才會賺錢,
他們的系統卻在短時間內對100多檔股票進行「買高賣低的動作」

真真假假分不清?模擬不小心變真單?

這個可能性是有的,不過機率還是不大,
模擬系統與真單系統,基本上如果出錯,
第一筆很容易就發現了,
因為模擬單損益是不會進入到直屬交易室主管的監控螢幕中。
只有真單會。

而程式交易如果要進行真單的實測,
更是非常的小心,
不太可能在一開始的時候就大舉進單。
真真假假都分不清,光大證券用這個理由恐怕說不過去。

放空在前、公告在後?內線?

光大操縱市場了嗎?
光大證券:
當天增加現貨70多億元,當時立即做空股指期貨是最大限度減少風險,
是個本能反應,並不是操縱市場。

記者:錯單後再放空期指,是不是錯上加錯?
光大證券:
本身就是個風險對沖的風險對沖的系統,
加空是本能為對沖風險,是國際慣例,不是主觀為之,是執行系統有問題。
訂單執行系統出問題,沒有人想做70億元,只想做8000萬元,
但兩個系統出錯,資金沖了出去,自動生成。
帳上根本沒有230億元。
絕對沒有海外資金,是自有資金!
也沒有信用交易,不是帳戶透支。

做空在前,公告在後是否涉嫌內幕交易和違規得問法務人員。
此外,董事長秘書梅鍵解釋:
發生太突然,沒有及時公告,
事關重大,涉及系統很複雜,
我要保證信息披露更加嚴謹嚴肅,
時間上有所延遲。
對沖這一過程沒有主觀操縱,
是本能反應,是被迫的。
...................................
事實上這部分涉及到道德風險,
是否真的如官方所說,
應該很難有真相了,
因為確實按照國際慣例,
如果不小心錯帳買進一大堆的多單,
立刻進行空單避險,也是沒錯。

而這麼晚才公告給市場知道這件事情,
解釋成要小心確認事情真相才敢對外宣布,
好像也沒啥錯!

但是如果這樣搞是合法的搶劫,
那以後台灣券商也找到賺錢的方法了,
反正台指期的流動量也不是非常大,
往上先拉個300點,觸動全市場的程式交易買盤追單,
外加一堆空單的停損單,券商的強迫追繳單,
零零總總,加起來幾萬口一定也是有的,
然後在上面布下一堆空單,
之後再公布說不小心自營部買了太多的權值股,
所以第一時間才趕快放期貨空單,
請大家多多包涵!
各位有在操作的讀者,你們覺得這樣做,
ok嗎?

不管真相為何,也挽回不了斷頭的倉位

不管是陸股或是台股,
當天的急拉,空單持有者虧損上千萬甚至上億的,
一定是幹聲連連,
而持有多單的,如果有在高點賣出,
應該是笑哈哈,
但是肯定的是陸股當天尾盤的下殺,
多單一定是欲哭無淚。

祝大家操作順心,獲利滿滿!
看完文章請分享給更多朋友了解這個情況。
謝謝。
在電子交易越來越發達的情況下,未來發生意外的可能性持續增加,甚至出現中國版的BNF也不令人意外,以光大這個事件來說,多少股民樂開懷,但有多少人也因此斷頭大賠,只能說人算不如天算,交易有賺有賠,投資人請詳閱公開說明書。不管你多有把握,沒離開市場前,你都要戰戰兢兢。

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