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檸檬汁需要黃金比例,投資組合也需要黃金比例?

週六畢德歐夫前往台大公館商圈,
與團隊成員Anson一起討論美股產業的分類走向,
經過知名的青蛙撞奶店,
赫然發現已經不是人龍最長的店家,
取而代之的是最近火紅的「翡翠檸檬」,
排隊人龍超過50人,
不停聽到店員向客人說:
「建議黃金比例最好喝喔!」

Anson電話響起,
幾分鐘結束通話後,
我們也走進了星巴克,點起了消暑的星冰樂...

畢德歐夫拿著結完帳的發票邊問:
「剛剛聽你電話講什麼黃金跌不跌的,是你朋友嗎?」

Anson苦笑的說:
「一個長輩問說黃金可以買了嗎?他覺得現在的價格夠便宜,
應該是低點了吧!之前買的套住,最近想進場攤平。」


畢德歐夫回應:「最近黃金的下跌確實很容易讓人聯想是不是可以撿便宜,
但是一低還有一低低啊!」

思考著長輩買黃金的問題,和眼前一窩蜂買飲料的現象,
似乎可以找出某種關係。

但是黃金乃是戰亂之財,當通貨膨脹物價大幅上漲,
黃金與房地產算是保值性最高的東西。
(尤其是人們不相信貨幣的時候)
而發生真正戰亂的時候,
你縱然擁有一間1000萬台北市房產,
你也無法帶走...
但是你卻可以跟家人一起帶走價值1000萬的黃金現貨。

按照昨天台北金飾店、銀樓公告最新的牌價,
購買一錢黃金新台幣4990元。
約5000元左右。
1兩等於10錢,
所以1兩約價值5萬元。


上圖為5兩黃金大小圖目前價值約25萬新台幣

所以持有大概十元硬幣大小的黃金條塊,
40個就是1000萬了。
要逃難確實比帶不走的房產好用的多。

不過別忘記在和平時期黃金只不過是裝飾品或炒作的工具罷了...

讓我們先回到當時四月黃金出現近14%跌幅的時間點,
當時我們也和各位讀者分享到黃金的看法:
黃金長線熊來臨,別人不告訴你的黃金礦業股操作(上)
黃金長線熊來臨,別人不告訴你的黃金礦業股操作(下)
過了三個多月,我們再回頭看看這隻熊是否已經跑掉,
或是越走越近呢?


我們以國際間和台灣朋友最常投資黃金的商品拿出來對照,
這兩張圖分別是SPDR黃金ETF(代號GLD)和台灣銀行黃金存摺(銀行買入價格,美元計價)。
以目前的價格來看,
這次的「抄底」行動不管是中國大媽或是台灣大嬸都沒成功,
反而摸到了大白鯊。

在投資市場上,在長線偏空的走勢下,
中間仍會有反彈,但趨勢是很難改變的。
不小心把反彈當作回升,接到的可能就是刀子,
即便中國大媽武功高強,還是要尊重整體市場的氛圍。

逢低布局與價值型投資?

常聽到一些人說:「因為便宜所以購買,將來一定會再回到過去的高點。」
這種說法出現兩個盲點:
首先是對於投資必須著重在未來發展而非當年勇,
要不然過去台股有多少千元股王如今安在?
(也包含了讓散戶眼淚流乾也喚不回的千元紅達電)
第二是歷史會循環而不是複製
如同Anson的長輩覺得黃金很「便宜」,
但關鍵就在黃金不會有財報,
既沒有ROE也沒有EPS,更沒有股息,
難用財務模型去估計價格,
便宜還是昂貴自然難以比較。

許多人會用開採成本作為黃金價格的底線,
這是用以衡量黃金礦業公司的成本,而非黃金價值

前不久跳巢到花期理財規劃部門的好朋友小陳,
他說聽到有人說黃金的開採成本是在XXX價格,
所以黃金是不是低點近了?

事實上礦業公司在開採一個礦區前,
會先以精密科技探測這塊土地的含金量比例,
而當黃金的價格越高時,自然含金量越低的土地,
只要符合利益原則,當然還是會進行開採。

但是如果黃金價格走低,
礦產公司也自然會優先淘汰掉低產量的礦區。
(工人會相繼失業,礦區主管與機器硬體會調離)

不過主礦區(也就是含金量最高的礦區)當然還是會繼續開工動工,
這是無庸置疑的...

加上科技的進步,探勘的範圍越來越深,
能夠發現的領域也會越來越廣。

這就是為什麼不存在所謂的「黃金開採成本之說」的原因了

黃金該buy還是會敗?

先來看看最直接受影響的黃金開採業者,
通常都會先對景氣做出反應,
最近全球第三大黃金開採商盎格魯黃金公司
(AngloGold Ashanti Limited,美股代號:AU)
將從全球2000名管理人員中裁員800人,
並削減60%的探勘預算。

另外截至8月8日為止,黃金ETF總持倉量持續減少,
來到了909.33公噸,
只有去年底最高峰的2632.5公噸的三分之一。

同時我們也關注美國公債利率的上升情形,
七月初曾與大家提到的債券走勢(QE派對結束,債券資金大逃離?),隨著九月Fed另一次的利率決策會議愈靠近,
反應愈加明顯,
下圖是2008年8月以來美國二年期和十年期公債利率變化:

綠色線:兩年期美國公債利率
藍色線:十年期美國公債利率
灰色線:十年期與兩年期美國公債利率差距

由於債券利率最直接反映出市場對未來利率的預期,
從上圖我們可看到過去長期以來的趨勢正在改變,
利率的上升預告了美元會重新回到市場擁抱,
對黃金價格正是一大打擊。

簡單來說,利率上升後美元利息變多且有升值預期,
這樣一來買黃金的「機會成本」大增,
遠高於過去低利率時期,除非未來發生大規模戰爭,
否則黃金吸引力只會逐漸遞減。

再說白話一點,就是你買黃金放十年也沒有利息,
但是你存在銀行至少是零風險還有一些利息可賺


如同畢德歐夫團隊反覆提醒大家,
在整體投資市場裡資金系統是環環相扣的,
哪裡有錢哪裡去,別死守一個小市場。
資訊透明、遊戲規則清楚的市場才能吸引最多的資金。

祝各位讀者七夕情人節快樂,
看完文章別忘記分享給更多需要的朋友。
謝謝。

今年黃金重挫時股神巴菲特講到:「就算跌到800美元,我也不會考慮買進的!」原因很簡單,把資金投入好股票讓自己的資產和股價一起成長,讓你財富跟隨經濟成長是更好的選擇。各項數據都顯現美國經濟正在轉好,跟著畢德歐夫團隊一起抓住這次的上漲!

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